Ethena의 기하급수적 성장을 주도하는 4가지 핵심 영역 살펴보기

작성자: Tindorr , Crypto KOL

편집자: Felix, PANews

1년 남짓한 기간 동안 USDe는 가장 큰 암호화폐 달러 중 하나로 성장했으며, 현재 공급량은 약 60억 달러에 달하고 역대 최고 수준에 가깝습니다.

하지만 이는 놀랄 일이 아닐지도 모른다.

Ethena Labs와 창립자들이 내린 모든 디자인 선택은 기하급수적으로 확장 가능한 시스템을 구축하는 데 초점을 맞췄습니다.

CEX 유동성에 접근하여 수십억 달러 규모로 확장 가능한 제품을 구축하세요.
영구 계약 자금 조달 금리를 수익 엔진으로 활용하는 것은 수십억 달러 규모와 10% 이상의 연간 수익률을 유지할 수 있는 몇 안 되는 수익원 중 하나입니다.
이 보관 방식은 대규모 자본 배분자들도 USDe를 안심하고 보유할 수 있도록 설계되었습니다. USDe는 여러 차례의 대규모 청산 사건과 Bybit 해킹 공격을 견뎌냈습니다.

USDe가 대형 자산으로 성장함에 따라, 해당 팀은 이미 USDe를 수천억 달러 규모로 확장하고, 수백만 명의 신규 사용자를 유치하고, 암호화폐 기반 및 외부 자본의 새로운 흐름을 창출하는 것을 목표로 다음 단계의 제품 결정을 계획하고 있습니다.

기초적인 통합이 완료됨에 따라 Ethena는 다음 성장 단계에서 모든 주요 스테이블코인 수요 채널을 타겟으로 삼고 있습니다.

Ethena는 향후 몇 년 동안 시장 점유율을 확대하기 위해 4가지 핵심 영역을 타겟으로 삼을 계획입니다.

1. 텔레그램 통합: 10억 명의 사용자 확보

Ethena가 지금까지 출시한 가장 큰 성과 중 하나는 10억 명이 넘는 사용자를 보유한 Telegram 앱에 USDe를 직접 통합한 것입니다.

Ethena는 Telegram의 공식 블록체인 TON과 협력하여 Telegram의 지갑 생태계에 USDe와 수익 창출 버전인 tsUSDe(TON 담보 USDe)를 기본적으로 배포했습니다.

이를 위해 Ethena는 TON 재단의 지원을 받아 tsUSDe를 위한 연 수익률 18%의 16주 인센티브 프로그램을 시작했습니다.

또한 프로토콜 수익은 약 8%의 기본 수익률을 제공하며, 초기 텔레그램 사용자는 두 자릿수 수익률도 얻을 수 있습니다.

이 통합을 통해 일반 사용자는 원활한 USD 저축을 할 수 있으며, 특히 Telegram이 이미 강력한 침투율을 보이고 있는 아시아, 아프리카, 라틴 아메리카와 같은 신흥 시장에서 이러한 혜택을 누릴 수 있습니다.

달러 절약 도구에 대한 접근성이 안정되고 삶이 변화할 수 있는 지역에서 Ethena의 전략은 간단합니다. 사용자가 이미 있는 곳에서 그들과 소통하는 것입니다.

오늘날 Telegram 사용자는 쉽게 USDe를 얻고, 한 번의 클릭으로 tsUSDe로 스테이킹하고, 메시지를 보내는 것만큼 쉽게 친구에게 보낼 수 있습니다.

원활하고 친숙한 사용자 경험은 암호화폐 저축에 대한 진입 장벽을 크게 낮출 수 있으며, 특히 DeFi를 처음 접하는 사용자의 경우 더욱 그렇습니다.

더 중요한 점은, 이 통합을 통해 스테이블코인 수요에 대한 새로운 채널이 열린다는 것입니다. 잠재적으로 수억 명의 사람들이 Telegram에서 USDe를 사용해 보내고, 쓰고, 저축할 수 있게 될 것입니다.

기존 사용자의 사용 요구를 충족함으로써 Ethena는 소매 투자자들이 사용하는 스테이블코인 점유율에서 상당 부분을 차지할 수 있는데, 이는 이전에는 일부 스테이블코인 프로젝트에서 무시되었던 부분입니다.

이러한 주류적 영향은 Ethena가 일반적인 DeFi 사용자 기반을 훨씬 뛰어넘어 사용자 기반을 확대하는 데 있어 차별화된 이점을 제공할 수 있습니다.

2. Converge : TradFi를 체인으로 가져오기

Converge는 기존 금융 기관의 잠재력을 끌어내는 방식입니다.

Converge는 Securitize와의 협력으로 구축된 새로운 블록체인으로, TradFi 자본을 온체인으로 가져와 토큰화된 자산과 규제된 스테이블코인의 세계를 연결하는 것을 목표로 합니다.

Securitize는 20억 달러 상당의 실제 자산을 온체인으로 옮겼습니다(고객에는 BlackRock, Apollo, KKR이 포함됩니다). 이러한 토큰화된 자산(예: USDtb)과 새로운 KYC 지원 스테이블코인(기관 등급 sUSDe인 iUSDe)은 Converge에서 기본적으로 실행됩니다.

Ethena는 블록체인에 대한 두 가지 장기적 사용 사례가 있다고 생각합니다.

투기에 대한 합의
스테이블코인 및 토큰화된 자산을 위한 저장 및 전송 계층

두 번째 사용 사례는 향후 10년 동안 더 큰 기회가 될 수 있으며, Ethena와 Securitize는 이 분야에서 독보적인 장점을 가지고 있습니다.

Converge는 수십억 달러 규모의 TradFi 자본을 체인으로 유입하고 RWA와 DeFi의 통합을 촉진하는 것을 목표로 합니다.

Ethena와 Securitize의 총 잠금 가치/AUM이 합쳐서 거의 100억 달러에 달해, Converge가 가장 큰 블록체인 네트워크 중 하나가 될 가능성이 높습니다.

Converge에서 토큰화된 모든 iUSDe 또는 모든 달러의 실제 자산은 궁극적으로 Ethena 생태계에 가치를 더합니다.

현재 Converge를 지원하기 위해 기관급 DeFi 제품을 구축하고 배포하는 데 전념하는 프로토콜은 5개입니다.

펜들
모르포
메이플
미묘한
아베

Converge는 sENA로 보안된 검증자 네트워크에서 실행되며, 검증자는 $ENA를 스테이킹해야 합니다.

운영자와 위임자 모두 프로토콜 수수료와 생태계 보상을 획득할 수 있습니다. 이를 통해 기관 거래량과 $ENA 보유자의 가치 상승 사이에 직접적인 연관성이 형성됩니다.

Circle의 IPO 성공으로 스테이블코인과 암호화폐 상품에 대한 기관 투자자들의 수요가 증가하고 있습니다. 이제 핵심은 이러한 기관들이 규정을 준수하며 실제로 상호 작용할 수 있는 인프라를 구축하는 것입니다.

Converge는 이 문제를 해결하기 위해 최선을 다하고 있으며, 업계 전체에서 가장 큰 기회 중 하나를 포착하고자 노력하고 있습니다.

3. DeFi 통합으로 성장 촉진

Ethena는 DeFi를 기반으로 하며, 지난 1년 동안 DeFi 스택에 깊이 통합되었습니다.

에테나 x 펜들 x 에이브 디파이 스택

Pendle 및 Aave와 같은 프로토콜과의 통합은 $USDe 수요와 공급 확대의 핵심 동인이 되었습니다.

Ethena의 마지막 큰 급등은 2024년 11월이었으며 거의 전적으로 두 가지 DeFi 통합에 의해 주도되었습니다.

Aave에 12억 달러 이상의 sUSDe가 전달되었습니다.
펜들 피크 사용량 23억 달러 돌파

그리고 이러한 성장세는 꺾이지 않았습니다. Aave는 Pendle의 PT 토큰을 통합하여 단 한 달 만에 USDe 거래량을 15억 달러 이상 늘렸으며, 수익률은 약 8%에 달했습니다.

현재:

펜들 플랫폼 거래량 26억 달러 돌파
Aave 플랫폼 거래량 22억 달러 돌파
Spark/Sky 플랫폼 거래량 6억 달러 돌파

4. 거래소 도입: Bybit 과 600 억 달러 규모의 CEX 기회

Ethena 확장의 또 다른 핵심 요소는 중앙 집중형 거래소(CEX)입니다.

Ethena x Bybit : USDe를 마진 담보로 사용

Ethena의 첫 번째 주요 움직임은 Bybit과 통합하여 USDe를 증거금 담보로 사용할 수 있도록 하는 것이었으며, 초기 결과는 긍정적이었습니다.

Bybit 통합은 2024년 5월에 시작되어 트레이더는 USDe를 마진으로 사용하여 트레이딩하면서 수익을 얻을 수 있게 되었습니다.

USDT나 USDC(수익률이 0%)와 달리 USDe는 연평균 11%의 이자율을 제공하며 매일 지급됩니다. 사용자는 롱 포지션을 취할 때 거래 수수료나 펀딩 금리 비용을 상쇄하기 위해 USDe만 담보로 보유하면 됩니다.

단 몇 달 만에 Bybit의 USDe 잔액은 7억 달러를 돌파하여 플랫폼의 USDC를 추월하고 Bybit의 스테이블코인 시장에서 상당한 점유율을 차지했습니다.

Bybit에서 이룬 성공은 다른 주요 거래소가 이 모델을 모방할 수 있는 템플릿을 제공했습니다.

바이낸스, OKX, 크라켄과 같은 CEX는 600억 달러 이상의 스테이블코인을 보유하고 있지만, USDe는 현재 그 중 약 1%에 불과합니다.

다른 거래소에서 Bybit 수준의 점유율(10%)을 달성할 수 있다면, 그 자체로 50~60억 달러의 새로운 USDe 공급이 확보될 수 있습니다.

이 이니셔티브를 지원하기 위해 Ethena는 Chaos Labs 및 기타 검증 기관과 협력하여 실시간으로 USDe 매장량을 공개적으로 검증하는 실시간 매장량 증명 시스템을 출시했습니다.

이러한 조치는 시장 변동성이 있는 기간 중에도 거래소와 사용자에게 USDe의 지불 능력과 미국 달러와의 고정성에 대한 추가적인 확신을 제공하기 위한 것입니다.

주요 글로벌 거래소와 USDe의 통합은 Ethena의 가장 큰 성장 동력 중 하나입니다.

이러한 통합에는 시간이 걸리겠지만, 명확한 사용자 이점은 도입을 촉진할 것입니다. Bybit의 성공 사례는 다른 거래소들이 홍보할 수 있는 모델을 제공하며, 새로운 거래소 통합이 이루어질 때마다 USDe에 새로운 사용자 기반이 추가될 뿐만 아니라 Ethena가 CEX 무기한 계약 시장에서 선도적인 마진 토큰으로 자리매김하는 데 한 걸음 더 다가가게 됩니다.

결론적으로

Ethena의 2025 로드맵이 발전하고 기존 DeFi 통합이 결합됨에 따라 TradFi, DeFi, CeFi의 융합을 주도하는 도구가 되는 Ethena의 경로가 더욱 명확해지고 있습니다.

Telegram과 Converge는 각각 소매 투자자와 기존 금융권에서 새로운 사용자와 자금을 유치하여 암호화폐 분야에 진출하게 했고, DeFi와 CEX는 USDe가 업계의 벤치마크 담보 자산이 되는 데 도움이 되었습니다.