作者：Nancy，PANews

11月5日，香港上市公司新火科技（ 1611.HK ）在香港君悅酒店舉辦產品發布會，正式宣布啟用全新國際業務品牌Bitfire，並構建全球持牌交易服務矩陣，在國際化與合規化進程中邁出關鍵一步。

矩陣將重點放在公司在合規化營運與中心化服務的優勢，聚焦於四大核心業務模組：以日本合規交易所BitTrade為樣本的Bitfire Exchanges交易所集群、私行級數位資產管家產品Bitfire Prime、市場當地交易所合作聯營的Bitfire Hub以及面向頭部資產的DAT Plus服務。由此來看，新火科技以高淨值及機構客戶為核心對象，嘗試建構覆蓋合規數位資產交易、OTC大宗交易、託管及資管的全鏈條服務，並專注於專業化、客製化與合規性。這一戰略佈局在邏輯上與Galaxy Digital的模式有較高的相似度。值得一提的是，目前BitTrade正發起一輪獨立融資。

在此背景下，PANews採訪了新火科技執行董事兼CEO翁曉奇。在訪談中，翁曉奇介紹了Bitfire的差異化持牌策略組合，並分享了對交易所演變、加密合規及DAT等新興賽道的見解，並談及個人職業轉變。對於後市，他認為未來牛熊週期將更加複雜，但幣市尚未進入熊市，而是處於中繼階段。

合規是唯一前進方向，採取「直營+聯營」策略打造交易所矩陣

全球加密資產正進入快速普及階段。最新數據顯示，目前加密持有者數已突破6億，新火研究院預測，未來3年將超過10億人持有加密資產。但與此同時，加密交易產業正在經歷一場深刻的結構性變革。

「過去加密圈常說的『三大交易所』，大多是離岸性質的平台。但近幾年，整個產業格局正在快速變化，可以歸納為兩個發展方向，也可以說是兩個像限：一個是去中心化，另一個是持牌化。」翁曉奇在接受採訪時指出。

他進一步指出，在持牌化方向上，交易所從早期的無牌運營，逐步走向合規與監管體系。例如，香港地區的主流持牌交易所如HashKey、OSL，以及新火旗下的BitTrade，都是此趨勢的代表。持牌交易所的發展節奏可能更慢，但它具有更高的安全性與長期穩定性，這也是未來合規市場的主旋律。

同時，另一條重要路徑則是去中心化。像這兩年崛起的Hyperliquid、Uniswap、Aster等，代表了交易模式的去中介化與協議化，這是另一個創新方向。此外，還有一些「輕型交易場所」型態正在興起。以美國的比特幣與以太坊ETF為例，從某種意義上，它們也視為一種輕量級交易工具，為場內投資者提供數位資產的合規交易通道。若將其視為“另類交易所”，其市場流入規模已不亞於幣安等傳統巨頭。

從宏觀來看，翁曉奇在訪談中指出，離岸交易所的生存空間正逐漸縮小。過去，各國監管都是摸著石頭過河，逐一探索制定規則，進程緩慢。未來幾年全球數位資產監管將呈現“積木效應”，所謂積木效應是指一個地區的監管實踐可以被其他地區直接參考或複用，監管經驗的疊加式傳導將加快全球監管節奏。而隨著各國監管架構陸續完善，離岸模式因缺乏合規通道，面臨越來越多的限制和禁令。合規化已經成為產業不可逆轉的趨勢。對於新火而言，作為上市公司與持牌法團，合規化是唯一的前進方向。雖然歷史上也曾是全球領先的離岸交易所之一，但如今他們更聚焦在持牌領域。例如，曾協助打造香港地區的首個持牌交易所HashKey，在持牌交易領域同樣有豐富經驗。

為此，針對人口基數較大的地區（例如日本，人口超過一億），新火科技將採用交易所模式。此模式屬於新火戰略中「最重型」的層級，需要從申請牌照、立項開始推進，週期較長，但能涵蓋廣泛的客戶群。

為此，新火科技已於2025年5月完成了日本合規加密交易所BitTrade（原火幣日本站）的收購。目前，BitTrade不僅維持當地數位資產交易所「歷史上幣量TOP1」的紀錄，綜合交易排名已穩居日本TOP 5（根據CoinGecko 11月5日排名數據），截至9月底，客戶資產規模增長率高達31%，鞏固了公司的海外市場地位。

不僅如此，BitTrade已實現6.63億日圓的獲利，這項成果為未來進軍其他高人口密度市場（如歐洲、中東、南美）提供了可複製的樣板。 Bitfire將以BitTrade為藍本，積極建構全球持牌交易矩陣。

翁曉奇也補充道，在直營佈局方面，目前初步規劃的重點區域包括歐洲、中東和南美。這項決策仍處於動態評估階段，新火科技將根據全球市場掃描結果，逐一確定哪些市場適合直營，哪些更適合聯營。例如，在韓國，他們已與本地合作夥伴建立聯繫，對方擁有當地銀行帳戶及合規基礎，並有望在未來一年內正式開展合作。針對不同地區的合作方，公司也制定了一套標準化的評估與徵詢機制，以確保全球佈局的穩健與高效。

而對於其他國家和地區，新火科技也將採用聯營合作模式Bitfire Hub。目前新火科技已與多個擁有當地執照的法人機構達成合作意向，他們將提供技術與營運支持，對方出資並提供合規資格。透過這種方式，充分發揮其在營運與安全領域的優勢，實現雙方共贏。

在香港推出Bitfire Prime，以輕型私行模式為高淨值客戶

在人口相對稀疏、但資金高度集中的地區（如香港、新加坡等），新火科技採用輕型私行模式。

翁曉奇告訴PANews，由於本地居民數量有限，市場規模不足以支撐完整交易所的建設，但高淨值客戶群集中、資金密度高。透過精準服務數千名高淨值客戶，新火科技得以有效佔領市場，且營運成本更低、反應更快。

今年8月，新火科技宣布啟動策略升級，將打造全球首個「私行級數位資產管家」產品，旨在為高淨值客戶提供全流程數位資產管理服務。在此次品牌升級發表會上，新火科技正式推出了首款旗艦產品Bitfire Prime APP 1.0，提供全方位覆蓋從管家式開戶、交易、託管、資管、投行到信託的私行一站式綜合服務。

「這個產品非常有特色。目前市面上主流的交易所APP，大多面向散戶用戶，偏向自助式交易。但香港市場以金融機構與高淨值客群為主，他們往往並不親自操作帳戶，而是需要專業團隊協助。」翁曉奇向PANews表示。

他進一步介紹，Bitfire Prime專為高淨值客群打造，每位客戶均配備專屬的數位資產管家，提供量身訂製的個人化服務。開戶流程靈活高效，可上門或到店辦理，平均僅需3.25天即可完成，比一般虛擬資產服務商更快；入會門檻依據香港專業投資者（PI）標準，需具備800萬港幣以上的傳統投資資產；每位客戶擁有專屬社群，可每日收到團隊即時說明；此外，Bitfire Prime也提供專屬銀行管道與大額出入金服務、一站式資產管理與投資銀行服務，並支援多樣化的資管產品與虛擬資產信託。客戶甚至可以在信託帳戶內立遺囑與安排繼承。

在交易平台層面，Bitfire Prime與Hasykey、OSL等持牌交易所合作，並已持有香港的第1、4、9號牌照及信託牌照，足以支撐現有業務運作。至於是否申請第7號證券交易牌照，公司正在評估中。未來若客戶有更高層級的合規需求，新火科技將視情況獨立申牌或透過合作推進，以配合市場節奏。

翁曉奇指出，透過這套服務體系，私行級數位資產管家實現了從開戶、交易、託管、資管到信託的一站式解決方案。特別是在下一輪牛市即將到來之際，新火科技希望幫助更多高淨值人士輕鬆、安全、合規地進入加密資產市場。

自產品推出以來，新火科技業務成長迅猛。翁曉奇在發表會揭露，高淨值客戶群快速擴大，機構開戶數達到8倍成長，新增開戶客戶超130位，其中機構客戶超過50位。公司預計，整體資產管理規模將在三個月內由4,000萬美元成長至5億美元，實現約12倍成長。

他坦言，新火科技之所以能在短期內推出該產品，關鍵在於定位清晰、節奏靈活。 「如果按傳統路徑先申牌再啟動業務，至少需要兩年時間。而我們選擇在現有合規框架下，以『輕量級交易平台』的方式完成產品升級。這些業務其實早已存在，只是缺乏清晰定位。現在透過『私行級管家』這一概念，我們把故事講清楚了。」

翁曉奇認為，這種形態本質上與ETF或DAT（數位資產財庫公司） 類似，都是新一代的合規化、輕量級數位資產交易場所。 「如今的交易所不再局限於傳統離岸模式。行業形態正在快速演化，我們關注的是客戶的真實需求，用戶在哪，我們就到哪，為他們定制最合適的產品與服務。”

質押成以太坊DAT的核心優勢，競爭依賴四大勝利要素

近年來，DAT策略逐漸成為美股中最熱門的板塊之一，吸引了大量市場資金的注意。以比特幣、以太坊、Solana為代表DAT創新性地將幣股模式結合，為投資者提供了一種新的資產配置選擇。

新火科技即將推出的DAT Plus，計畫以投行模式整合主流幣種，實現發行、託管、資管的一體化管理。

「 DAT正在逐步成為比ETF更靈活、高效的投資工具。在資金利用率、流動性以及與傳統資本市場的銜接上，DAT展現出明顯優勢。正如萬向區塊鏈董事長肖風曾表示，'ETF很好，DAT更好。'DAT的出現標誌著加密金融進入新的階段，它不僅補足了ETF很好，DAT更好。'DAT的出現標誌著加密金融進入新的階段，它不僅補足了ETF很好，DAT更好的資產化。

目前，新火科技正在重點準備一家以太坊DAT公司，但具體啟動時間仍需觀察行情波動對DAT的影響。他指出，如果現有DAT在行情衝擊下崩潰，這一模式就會被證偽；但目前頭部DAT產品仍保持穩定，mNAV在1附近徘徊，並未出現嚴重脫錨現象。若能挺過本輪調整，DAT模式將經得起考驗，未來發展將更有信心。

而之所以選擇以太坊而非比特幣，翁曉奇表示，以太坊在亞洲用戶中擁有更廣泛的基礎，同時參與以太坊發展早期的發起人也多是亞洲團隊。同時，比特幣已有成熟的ETF策略，新增DAT的差異化價值有限。以太坊DAT的核心優勢在於Staking（質押）收益。 ETF受制於監理要求，通常無法將超過50%的資產用於Staking，導致總收益受限。而以太坊DAT可以更靈活地配置Staking，帶來更高收益，這也是其區別於ETF的核心價值所在。

目前，歐美市場的DAT已經先行，但亞洲市場尚未普及。翁曉奇認為，由亞洲頭部團隊面向亞洲市場推出DAT，將更容易獲得信任和參與。相較之下，歐美KOL（如Tom Lee等）在亞洲影響力有限，投資人可能持觀望態度。另外，監管也是影響因素之一，例如香港對DAT類公司要求嚴格，股本擴張能力有限，而美國市場彈性較高，這也是許多資金選擇前往美股市場開展DAT的原因。

而在翁曉奇看來，想要躋身DAT頭部，需要多方面因素共同作用：（1）公平公正的發起結構：歐美市場一些DAT發起方留有過高利益，容易失去散戶信任，限制規模發展；（2）發起人的號召力與資金實力：規模應達到5億美元以上，以支撐後續擴展；（3）團隊與市場溝通能力：前台代表需精準講述專案故事，吸引目標人群；（4）行情因素：市場行情對募資成效影響巨大，牛市和熊市的籌款難度截然不同，行情有時甚至決定了DAT的成功與否。

專為家族客戶量身定制，推出虛擬資產信託方案

隨著虛擬資產在全球的普及，越來越多高淨值人士開始關注數位資產的安全管理與財富傳承問題。傳統的信託體系在法理上相對成熟，但在處理虛擬資產時仍面臨許多實際挑戰，如資產安全、繼承便捷性、稅務合規等。

根據翁曉奇介紹，與傳統信託相比，新火科技的信託方案在設計理念與執行機制上有幾個顯著差異：

· 專為虛擬資產場景量身訂做：傳統信託主要針對現金、不動產、股權等實體或法幣資產，而虛擬資產的特性，如私鑰管理、鏈上記錄、匿名性等決定了它在繼承和託管上存在獨特難題。新火透過法律合規與金融機構的監管機制結合，實現了虛擬資產的安全託管與合規傳承；

· 優化資產傳承與稅務結構：新火的信託方案不僅關注資產安全，更透過靈活的信託架構，為客戶實現身分隔離與稅務優化，讓虛擬資產能夠在合法合規的前提下實現穩健傳承；

· 解決產業普遍痛點：過去很多人嘗試過各種方式來「傳承」自己的虛擬貨幣——有人將私鑰寫在紙上留給家人，但存在極大風險；有人放在交易所帳戶中，卻無法避免操作複雜或隱私洩露等問題。這些方法都不夠安全，也不夠專業。新火的方案透過制度化、法律化的設計，使虛擬資產在生前與身後都能安全管理，避免因操作失誤或認知不足而導致的資產損失；

· 持牌信託機構保障：新火本身擁有信託執照，這使得我們的虛擬資產信託方案具備合法性與可操作性。在業務推進過程中，新火科技克服了在薪資結構、制度設計等方面的多重障礙，確保方案能真正落地執行。

綜合視野是最大挑戰，未來牛熊週期因素更複雜

「我就像一位廚師走進廚房，看到有什麼食材，就立即開始烹飪一樣，重要的是行動。」翁曉奇在採訪中表示。自從去年底因家庭因素離開HashKey後，他於今年8月加入新火科技，並在短短兩個月內推出了一系列產品，展現了他一貫的執行力與敏捷作風。

回憶火幣時期，翁曉奇表示：「我們上任時就立下軍令狀，如果不達成目標，就主動辭職。動作快、執行力強，是我們給行業留下的印象。」在HashKey，他同樣能夠快速推動團隊落地新產品和策略，使公司迅速翻盤成為市場第一。如今作為新火科技的主要股東之一，翁曉奇將這視為個人的最後一次創業，充分發揮他豐富的經驗和快速落地能力。

談到加入新火科技的原因，翁曉奇在訪談中表示，「我們都認為亞洲市場仍有很大潛力，還有很多市場需求未被滿足。過去亞洲是加密產業中心，但隨著政策變化，產業重心轉向歐美。如今全球對Web3投入加大，我們希望能在以香港為代表的亞洲市場做出值得紀念的貢獻。

面對新火科技與原交易所業務模式的差異，翁曉奇認為，最大的挑戰是視野需要更加綜合，「過去我只關注行業發展和Web3業務，現在必須結合持牌業務的規則來發展業務。」他在HashKey期間積累了系統經驗，使新火科技能夠快速在持牌業務中落地。他敏銳判斷到全球合規化趨勢不可逆，離岸交易所空間將逐漸縮小，而去中心化交易所和新型交易所可能成為替代品。翁曉奇也從產業專家轉變為能夠整合傳統金融（TradFi）與加密業務的關鍵人物，同時推動全牌照、全球化的金融集團策略。這是全新的命題，亦可能是全球性的難題，但新火科技具備最佳的基礎條件來應對。

而談到Avenir Capital與新火科技的關係時，翁曉奇在訪談中指出，Avenir Capital是李林最早設立的家族辦公室，後來在此基礎上延伸出新的業務佈局。例如，他們目前也正在推動面向機構客戶的交易所業務。而新火科技則更偏向服務散戶用戶。兩者在業務方向上是互補而非競爭的關係。例如在資產管理方面，我們會與Avenir的家辦團隊合作；未來他們將專注於拓展全球機構交易所業務，而我們則專注於零售端的持牌交易所建立。 」翁曉奇強調，新火科技與Avenir Capital在業務方向與資源協同上是有機互補的。李林既是Avenir的創始人，也是新火的最大股東，但新火在具體業務運營上保持獨立運作。

對於RWA（真實資產代幣化）和穩定幣業務的佈局，翁曉奇表示，穩定幣方面，新火科技不會直接發行，但會提供託管、購買和兌換服務。 RWA業務目前市場案例少且泡沫化明顯，新火將暫時觀望，優先落實現有確定業務，待市場成熟後再考慮戰略擴展。

另外，談到當前市場行情，翁曉奇認為，幣市尚未進入熊市，而是處於中繼階段。他指出，以太幣漲幅過快，需要調整支撐位；宏觀因素如降息、主權基金和金融機構入場為市場提供支撐。同時，1011事件導致約400億美元爆倉，也造成短期流動性下降，市場需要時間恢復。他認為，牛熊週期不再像過去四年週期那麼明顯，未來的牛熊因素將更加複雜，包括傳統金融資金的進入和宏觀政策變化。