作者：佐爺Web3

給金錢以自由，給訊息以價簽。

經濟吞噬了社會，科技扭曲了經濟，金融成為科技目標，Meme 極致虛無化金融。

每個時代的巨浪都會留下真金或泥沙，從.ETH 後綴到狂貼Yap 的起號教程，無一例外被時間沖洗到遺忘之境，尤其是加密貨幣行業，始終有極短的內容變現之路。

但我觀察到的只有斷裂，資訊流和資金流的分離，公鏈會因人群分，Meme 隔絕互聯，只有熵增永恆。

變革歲月在人類金融演化史上前所未有，導致以下情況已顯現：

• 在典型加密情境下，訊息的宿命就是淪為可買賣的商品；
• 民族國家重拾權威，任何投資標的不要想躍過權力邊界；
• 保值重在無損傳遞，訊息流動會嚴重傷害基本商業價值。

幣安廣場的瘋狂引流，潛藏對高耗能採掘Meme 的內在擔憂，推特搶佔金融流量入口也是竭澤而漁，延續資金和資訊的雙向糾纏。

分離焦慮症：資訊流和資金流的崩斷“

幣安無法進入全球秩序，只能不斷更新和維護商業價值。

如果對加密貨幣的早期歷史有所感知，我們就不會對ICO 和中文Meme 有所懷疑，這確實是精準的、命定般的造富運動，只要比後來者跑得更快。

只不過17 年考驗手速，26 年考驗網速。

這並非反諷，作和投機從來無妨「比特幣佈道者」的名利雙收，甚至佈道者本身也是炒作之源，梭哈EOS 和賣飛的ETH 都在某個時刻化為深夜的好友往事，引發推特的流量效應。

追憶往事潛藏對資訊保值的認可，名人故事和現今Ticker 經常引發奇妙的聯動，從快播王欣到YZi Labs 研究員的Happy Sci Meme，我深信他們不需要做這樣的斂財手段，但往往無可奈何。

幣安主動接納Meme 無非是對行銷手段的適時性改變，幣安天使比這些狂暴的多，真正令人不解的是，為何幣安高居CEX 生態位頂端，還要不斷接地氣，創造流量和暴富幻覺。

以幣安為例，擴展到整個交易所和產業，都在面臨資訊流和資金流的分離焦慮症。

從Kaito 開始，人均接受的資訊量暴漲，但是資訊品質極速下降，到Vibe Coding 結束，加密產業自2021 年遷移海外的內容存量徹底消失，轉型AI 或者泛流量只是自救之舉。

在加密產業的新人停止進圈四年後，流量的搏殺和交易的內耗無法繼續維持——KOL 和媒體以及交易所員工旅居海外上外網輕而易舉，但是對於真正要承擔虧損的散戶而言，這無異於天塹。

圖說：增長的終結

資料來源：@_businessofapps

交易所的長期成長已經結束，並且不會再來，整個行業的問題是拉新不足後的流量焦慮，無論圈內圈外，無人不知幣圈，但人們交易熱情日益下降。

越是如此，隨後資料成長越是困難，這也是幣安拼命做多BSC 的最主要原因，鏈上用戶已經是加密圈最後的增量客戶，接下來，要面對主流人群的湧入。

圖說：加密訊息數量理論

圖片來源：@zuoyeweb3

參考歐文·費雪的貨幣數量學說，可以提出加密的資訊數量學說，即資訊的供應量X 觀點流通速度= 每個項目的曝光量X 給定時間的項目總量，我們據此來解釋下加密信息網究竟如何運作。

歐文費雪所處的時代，美元的通膨問題始終未解決，最終世人選擇擁抱金本位、大蕭條以及二戰。如果你覺得Meme 和Yap 讓加密貨幣沒有希望，那麼好消息是總比二戰強多了。

在一定時間內，例如觀測到XX Foundation 建號，超大規模融資消息公佈，所有人包括散戶都會辨別出上幣前奏，此時Yap 項目的投研、嘴擼等互動文會爆炸性增長，也會作用到信息的流動性上，你可以認為信息流通速度在高速增加，但是“有效”信息會與上圖的V/Y/Q 成反比。

封閉資訊鏈路，自由資金進出“

金融大通膨之下，消費金錢和資訊傳播幾無二致。

如果我不喜歡幣安，還能用幣安嗎？還能打幣安上架的幣嗎？

事實上，幣安也不喜歡幣圈，馬斯克也不會考慮幣安感受，何一更是不喜歡中文，但這都不耽誤他們彼此合作，合格投資者要求自己為回報率負責，而不是為喜好負責。

現今的加密產業不再討論所有問題的終極夢想——去中心化和保護隱私，轉而研究山東學和a16z 對哪個Meme 更為看好，東方不笑西方，基建不貪應用。

甚至於，在出入金、CEX 和加密銀行的配合下，如今的自由資金反而成為常態，但是CT 的流量日降，信息的崩盤似乎無處不在，幣圈討論AI、美股、機器人和商業航天，但唯獨無人在意加密未來。

資訊和資金的互動並不罕見，甚至更為常見：

• 資訊賽：極致的Bot 號不是腳本，而是無窮無盡的人肉GM 和起號攻略；
• 交換：Aster 的人機大賽，Nof1 的LLM 炒盤大賽，都在博取加密流量。

真正困難之處在於資訊導向資金的過程，從行業任何交易產品到回購機制，都在強調資金會符合用戶的資訊偏好，這種方案的極致屬於Hyperliquid 的Builder Code 的透明返傭。

圖說：幣安Meme 運動時間線

圖片來源：@zuoyeweb3

大多數返傭機制和資訊傳播的很難直接對應，這不是說交易所無法分辨返傭來源和去向，OKX 能封禁用戶返傭帳戶即是案例，而是交易真的和KOL 的內容相關嗎？

媒介即訊息，返傭即內容。

配合IV=YQ公式，甚至可以「大致」對應訊息的傳播鏈路，也可以對應某個KOL 確實有極強的帶單能力，但是沒辦法確定KOL 的內容偏好會引發交易成長。

如果看懂這一點，那我們能看到資金流動的中間階段，但是無法追踪信息流動的每個環節，官方熱搜、推薦算法和地域語言偏好都會導致“能火”，Meme 實際上成為不可測的“感覺”。

所以幣安或交易所親自下場行銷，同時買入傳統幣圈媒體和KOL，投流並不是為了拉新，而是維護全量系統化的分銷管道，這種模型的極致，是幣安兩位Founder 親自下場帶單Meme，並且持續帶單。

這和歐文·費雪方程式類似，在傳統貨幣發行框架下，紙幣的流通速度其實無法精確計算，在CT（加密推特社區）的信息幹擾下，我們也無法實測有效信息或者信息流通速度，借助統計手段，也許可以從KOL Agency 的數據中得出些許，但最終會化作CEX 或者DEX 的交易數據。

這也許是幣安焦慮感的來源，資訊發生在幣安體系外並不奇怪，但是對資訊流通的失控，導致幣安無法精確衡量交易有效性，這個框架也能解釋上幣效應的消失。

要知道，流量不只是入口的簡單作用，還是輿論發生、放大，以及危機公關的所在地，資訊和資金相互纏繞，構成了CEX 時代的全部要義，而今這一切都要被更多人拿去。

首先是全球化失敗後的“再國家化”，各個區域權力中心重新得到擴張，陳志在柬埔寨的國籍和爵位不能保住自己，躲在中東的加密之王，接下來會面臨更多的主權打擊。

其次是公鏈+交易所曾經是最強的資訊+資金網形態，至於上面是RWA、穩定幣還是Meme 並不重要，核心是資訊端到資金端的閉環，手續費才能持續反哺自體生態。

但從產品形態的進化上，恐怕迎來十年未有之大變局，一方面，真的要迎接億級流量產品的轉化，另一方面，整個加密行業有被後端化，丟掉自己品牌的危機。

圖說：加密產品進化史

圖片來源：@zuoyeweb3

從CEX 作為流量/資金的起點開始，我們似乎在經歷一個經典的四段循環：

1、統一：CEX

2、分離（社會化分工）

• 資訊流
• 資金流

3、均一（資金搶先於資訊）

• 預測市場
• PumpFun

4.重構：X 希望成為金融產品流量入口

馬斯克在收購Twitter 時便看好微信的Super App 模式，這也是他在X.COM 輸給彼得·蒂爾Paypal 之後的未竟之志，實際上，微信做金融其實不如抖音等公地產品邏輯順暢，人和人的關係更多是點對點的交互，如果看西方的金融產品，至今未出現金融產品，至今未出現金融化巨頭。

我願意把推特接入加密貨幣和CEX 當做預期失敗的嘗試，只要期望夠低，帶來的希望就夠大。

一個更有趣的視角是推特正在重拾流量導向加密，而非加密導向流量的“回頭路”，我們曾認為DEX 代表的DeFi 會吞噬世界，就像互聯網一樣，但現實是穩定幣還需要更多商家支持，BTC 也完全成為菀菀類卿的黃金代餐。

結語“

話語即權力，流量即槓桿。

一個開端，通常只不過揭示了另一個開端的存在。

從最早CEX 收攏資訊傳播和資金互動開始，我們正在經歷一個典型的分離時期，喊單和帶單即可構成全部，似乎並不需要優質內容的導流，或者說優質內容不再是一切的開端。

最後，更困難的是資金導向資訊的過程，絕大多數專案無法從此處入手，可能只有美股七姊妹能有此效應，如果加密產業失去設定議題的能力，僅剩資金的內部博弈，加密成為垂死世界即將消逝的孤島。

即使身處果殼之中，幣安仍然是無限宇宙之王，直到馬斯克的黑暗X 到來，迎接真正世界級主流產品化。