撰文：Eric，Foresight News

北京時間3 月26 日晚間，華爾街日報報道稱，美國抵押貸款金融巨頭房利美將首次接受加密貨幣抵押貸款，由Coinbase 和房利美認可的抵押貸款公司Better Home & Finance Holding Co. 合作。

這個在Web3 領域被認為是又一次受到傳統金融機構認可的舉動，幾乎被廣大網友的質疑聲淹沒了…

根據相關報告和Better 發布的公告，該貸款僅針對“首付”，旨在解決購房者在湊首付時需要出售資產以及因此引發的一些與稅務相關的麻煩。目前支援的加密資產只有比特幣和USDC，需要藉款人把幣轉到Coinbase 的託管地址上，抵押率分別只有40% 和80%。此外，使用加密貨幣抵押貸款的利率比一般購屋房貸利率還要高出0.5% 至1.5%。

但好的點是，借款人無需因為比特幣價格下跌而補充抵押品，只會在逾期60 天的情況下清算抵押品。但USDC 作為抵押率只有80% 的抵押品讓人有點難繃。

這份貸款產品並不是為抵押貸款準備的，而是為首付準備的。也就是說這給了你抵押比特幣借錢付首付，然後再抵押買的房子借錢付剩餘款項並背上兩份貸款的「機會」。

我們來簡單算一筆賬，假設要購買一套標價40 萬美元的房產，首付比例在20%，也就是8 萬美元。如果抵押比特幣付這8 萬，就需要抵押價值20 萬美元的比特幣。目前美國最常見的30 年固定房貸利率，截至3 月26 日的周平均數據約為6.38%，抵押比特幣借錢的利率可能最高會接近8%。

在Reddit 裡，許多美國民眾對此很不解：如果我的投資組合裡有20 萬美元的比特幣，我怎麼會湊不出8 萬美元的頭期款？如果我沒能力湊出首付，我又怎麼可能有錢買比特幣？

當然，支持的聲音也不少，有網友表示高昂的資本利得稅使得你賣掉了100 萬美元的比特幣，實際上到手可能只有65 萬美元，但通過這種方式可以在繼續持有比特幣的情況下用槓桿買到房子，對很多人來說多了一項選擇。

雖然支持者不少，但透過這些支持者的描述來看，他們至少都是中產的水平，並且對金融、稅務有比較深入的了解。這引發了「幫富不幫窮」的討論。

Axios 在報導中也提及這款產品「not a broad-based first-time homebuyer product」，暗示這款產品可能是對有一定經濟實力的人帶來額外的幫助，卻沒有解決當下一個更加實際的問題：

低收入者的房貸違約率從去年底開始大幅攀升。

許多一般民眾在Reddit 上也對此頗有微詞。根據Cotality 2026 年2 月發布的最新報告，2025 年12 月美國全國房貸違約率（逾期30 天以上）與2024 年12 月持平，維持在3.2%。聯準會數據顯示，2025 年第四季單戶住宅抵押貸款違約率為1.78%。

但低收入族群的FHA 貸款（美國政府為了幫助中低收入者和首次購屋者買房而設立的政府擔保貸款計畫），數據卻截然不同。 2025 年第三季度，FHA 貸款違約率達10.78%，較前一季上升21 個基點，嚴重違約率年增近50 個基點。此外，FHA 貸款逾期率已超過11%，佔所有嚴重拖欠貸款的52%。

質疑的聲音就集中在，房利美這是在用一個更大的風險來試圖掩蓋已經在蔓延的風險？

早在2025 年中，美國聯邦住房金融局就指示房利美和房地美研究是否應將加密貨幣資產納入貸款審批考慮。彼時就有很多金融業的學者表達了反對意見，最核心的擔憂就是，放寬標準似乎和2008 年次貸危機前的狀況如出一轍。

在美國貸款之後想要提前還款需要支付一筆很肉疼的違約金，這意味著想要貸款，就需要長期鎖定你的比特幣。如果你只有5 枚比特幣，要全部抵押來買房子，然後30 年不能動，想必你的意願是不高的；但如果你有200 枚比特幣，抵押50 甚至100 枚比特幣來改善一下居住環境就看起來合理很多，畢竟這肯定是長期持倉，無論如何都不會賣。

對於更富裕，現金流更充沛的人來說，可以抵押比特幣來購房提供了一種不用破壞投資組合，就可以繼續投資其他資產的槓桿能力，或者就僅僅是資產置換能力。但窮人不懂的是，你為什麼會認為我沒錢買房是因為買了比特幣？

將比特幣嵌入複雜的傳統金融體系中，是值得探索但風險未知的領域。借用Reddit 上一名網友的調侃，當比特幣真的已經「大到不能倒」的時候，是否又會是引爆下一個雷的導火線？