撰文：Bruce，麥通MSX 創辦人

致每一位使用者、合作夥伴與同行者：

大家好！

今天，MSX 正好上線滿一週年。

2025 年4 月15 日，MSX 迎來了最早的產品啟動節點，時間雖然不算長，但這一年裡，我們一起經歷，也一起成長。

要知道，一年前的「鏈上美股」，對大多數人來說還只是一個遙遠的概念，亦或是社交平台上的一段敘事。當時，納斯達克還沒有提交代幣化交易申請，紐交所還沒有宣布鏈上結算計劃，DTCC 的試點方案還停留在內部討論階段。

而我們，在社區的支持下，選擇先走進去，先把它做出來。

也因為如此，一年後的今天，我想藉這封信，和所有關注、支持MSX 的朋友做一次坦誠的交流，回顧我們走過的路，聊聊我們踩過的坑、驗證了哪些判斷，又準備把下一程帶到哪裡。

一、這365 天，我們做了什麼

麥通MSX 所有的故事，都始於社區。

2025 年初，我們和社區夥伴們從一個並不算主流，卻足夠堅定的判斷出發，走過了“鏈上美股”從構想到落地，從產品雛形到階段驗證的第一程。

但坦白說，平台最早上線的時候，產品很粗糙。無論是交易介面、資產種類，或是互動細節，每一項都有很大的進步空間，可即便如此，使用者仍選擇了信任，願意試一試，用一用，再把最真實的感受回饋給我們。我深知這份信任的重量，團隊也以此共勉。

現在回頭看，應該感謝當初的決策：沒有停留在紙面上反覆論證，而是先讓它跑起來，再根據真實用戶的回饋一輪一輪地打磨。

這一年，從最初的產品構思到平台落地，從最早期版本的打磨到持續迭代優化，從向市場解釋“什麼是美股代幣”到開始回答“為什麼是現在、為什麼值得認真參與”，麥通的前行路上，也有一些對我們來說意義重大的時刻：

•2025 年4 月15 日，Beta 版上線，這是從0 到1 的起點，第一批使用者大多來自社群的口耳相傳；

•2025 年5 月10 日，鏈上美股代幣市場上線，用戶可以用穩定幣在鏈上完成美股代幣的買賣；

•2025 年7 月16 日，全球徵集的中文名「麥通」發布，這也是社區共創後的選擇；

•2025 年8 月11 日，美股代幣永續合約啟動公測，交易場景從現貨擴展至衍生性商品；

•2025 年9 月23 日，平台完成品牌升級，啟用全球頂級網域msx.com；

•2025 年11 月5 日，M 豆激勵機制與S1 積分賽季上線，開始搭建屬於平台自己的用戶激勵與長期價值承接機制；

•2025 年12 月3 日，平台24 小時交易量突破20 億美元，創歷史新高；

步入2026 年後，我們的節奏並沒有放緩：

•2026 年2 月11 日：msx.com 新官線上線，產品體驗與視覺語言完成一次系統性升級；

•2026 年3 月2 日，Pre-IPO 版塊上線，從二級市場美股代幣延展到一級市場份額代幣化；

•2026 年4 月15 日，也就是今天，平台總交易量正式突破300 億美元；

截至我寫下這封信的時候，平台上已經有超過18 萬名用戶交易，這個數字放在整個市場裡不算大，但對一個剛滿一歲的新平台來說，它背後代表的是18 萬真實的選擇、信任和參與。

每一位早期用戶，都是在這個賽道還沒有被廣泛認可的時候，用自己的判斷和行動投了我們一票。我們感恩每位用戶的選擇，也在盡力在鏈上財富效應減弱的大背景下，幫用戶創造更多的機會，捕獲更大的價值，今年Q1 麥通也剛剛交出了39 支上新、38 支正收益、平均39% 漲幅的選股成績單。

當然，過去的一年，也是業界極為喧囂的一年。我們踩過坑，頂著來自市場的多重壓力和困難死磕，也和自己死磕，雖然這不輕鬆，但社區的反應讓我們略顯意外，也很感動，用戶一次次在選擇站出來，用自己的真實體驗幫我們說話，繼續與我們並肩前行。

而我們共同的經歷，都將成為今天MSX 的護城河，也終將成為MSX 最寶貴的財富。

如果要總結過去一年MSX 最重要的收穫，我想它不只是某個里程碑、某次曝光、某個版本更新，甚至也不只是交易量和用戶量本身，而是我們對「鏈上美股」這件事的理解變得更具體了。

我們越來越篤定，鏈上美股這條路不是靠熱度就能跑通的。使用者不會因為一句宏大敘事而長期留下，只會因為更順暢的交易體驗、更有吸引力的資產選擇、更低摩擦的參與方式，以及一次又一次穩定、清晰、可預期的使用體驗，逐漸建立起對平台的信任。

而這份答案卷，從來不是我們單獨寫出來的。它是平台、團隊、市場和社群一起寫出來的。

二、一個更大的圖景：美股代幣化走到哪了？

在聊MSX 的下一步之前，我想先退後一步，簡單談談我們對整個賽道的觀察。

相信很多朋友都有一個非常直覺的感覺，一年前，「代幣化美股」還是一個需要反覆解釋的概念，一年後的今天，畫面完全不同了。

畢竟，過去這一年，傳統金融世界最有分量的那些名字，開始以前所未有的速度擁抱這個方向：

•2025 年6 月，納斯達克Calypso 系統整合區塊鏈技術；

•2025 年9 月，納斯達克向SEC 遞交股票「代幣化」交易申請；

•2025 年11 月，納斯達克明確將代幣化美股列為首要策略，表示將「以最快速度推進」；

•2025 年12 月，SEC 批准DTCC 啟動股票代幣化試點；

•2025 年12 月，納斯達克申請將交易時間延長至5 天× 23 小時；

•2026 年1 月，紐交所宣布正在開發代幣化證券交易與鏈上結算平台，擬支持美股與ETF 的7×24 小時交易；

•2026 年3 月，納斯達克與Kraken 合作推動代幣化進程，擬於2027 年上線股票代幣框架；

•2026 年3 月，SEC 正式批准納斯達克開展證券代幣化交易試點；

歷史大勢，浩浩湯湯。

一年前，當我們開始做這件事的時候，很多人問的是「美股上鍊有必要么」；一年後，當納斯達克、紐交所、DTCC 都開始親自下場的時候，這個問題其實早已不再需要由我們來回答，市場正在用行動給出自己的判斷。

幸運的是，MSX更早站到了這史詩性革新的前線。過去一年，我們沒有做旁觀者，而是成為核心參與者，親身經歷這個方向從邊緣走向主流的整個過程。

這些對產品的理解、對使用者需求的感知、對合規路徑的探索、對鏈上交易基礎設施的搭建，都構成了我們面對下一階段競爭時最重要的積累，也是我們能抓住機會的原因。

當然，我們並不天真地認為「先發」本身就是護城河。真正的先發優勢，不在於「比別人早上線了一年」，而在於這段時間裡沉澱下來的產品理解、用戶關係和運營能力，接下來的市場會更擁擠，也會更成熟，這對行業來說是大利好，對MSX 來說也是一種更高層次的驗證。

在我看來，如果一個賽道只有你一個人在做，或許說明方向本身仍然存疑；而當全球最重要的交易基礎設施都開始朝這個方向移動時，恰恰說明這件事的長期價值正在被確認。

我們的判斷始終沒有改變。美股代幣化不是短期熱點，而是金融基礎設施的結構性遷移，這個過程不會一蹴而就，但方向已經越來越清晰。

MSX 選擇在這個賽道上持續深耕，因為我們相信，它代表的是一種更有效率、更開放、更普惠的金融基礎設施形態。

三、從「美股代幣交易平台」，到「區塊鏈券商」

所以，如果說過去一年，MSX 主要回答的是「美股上鍊能不能做」，那麼接下來我們更想回答的問題是「它應該怎麼做、做多深」。

在這裡，我想和大家分享一個我們團隊內部思考了很久，越來越清晰的定位判斷： MSX 的下一程，不只是做一個「美股代幣交易平台」，而是要努力成為一家真正意義上的「區塊鏈券商」。

區別在哪裡？

「美股代幣交易平台」的核心動作，是把美股「封裝」成代幣形式放到鏈上交易，這當然有價值，但如果停在這一層，它更像是給已有的金融產品換了一個新的前端界面，站在今天的市場階段，我們認為這並不是最核心、也不是最迫切的命題。

「區塊鏈券商」的邏輯則完全不同，它要解決的，不只是「以什麼形式交易」，而是能不能用區塊鏈技術，重構券商業務背後的那套底層流程，包括出入金、清結算、資產託管、全球賬戶體係以及跨境資金流轉等等。

說得再直白一點，傳統券商的很多痛點，比如開戶門檻高、跨境匯款慢、結算鏈路與週期過長，不只是因為「股票還不是代幣」，而是背後的基礎設施太老了，T+1 甚至T+2 的結算週期、層層嵌套的中間機構、各國分割的賬戶體系，這些才是真正制約全球投資者參與美股投資者的身份。

而區塊鏈能做的，正是用一套更有效率的基礎設施，把這些流程重做一遍。

就像當年網路券商的崛起，並沒有改變股票本身，卻徹底改變了人們觸達股票的方式：從線下營業廳走向線上App，降低了門檻，提升了效率，也擴大了覆蓋半徑。

「區塊鏈券商」的邏輯如出一轍，借助代幣化形式與區塊鏈基礎設施，它讓美股這個全球最優質的資產池，能夠以更低摩擦的方式觸達全球用戶——用戶可以用穩定幣完成即時出入金，用鏈上清結算替換多層中間鏈節，用智能合約提升和結算的透明度，用全球統一商數的統一賬戶替換。

所以，這不是一個簡單「把股票變成代幣」的故事，而是一個「用新一代基礎設施重做全球券商」的故事。

MSX 的下一程，就是沿著這個方向深耕。

具體來說，有幾件事我們會重點推進。

首先，產品仍會是最核心的投入方向。身為團隊的「產品經理」，我和MSX 的同學們會繼續圍繞交易體驗、頁面效率、功能完整性、使用門檻與整體流暢度做更深層次的優化，把更多影響用戶體驗的細節打磨到位，讓產品更好用。

其次，資產供給會持續成為重要抓手。我們會持續拓展資產範圍，無論是熱門個股、主題資產還是Pre-IPO 份額，我們都正在推進一些大的預備動作，很快就能讓用戶清晰看到鏈上美股不是一個單點產品，而是一整套正在成型的資產參與方式。

第三，流動性與交易深度仍是持續推進的重點。鏈上美股能否真正走向更廣範圍的市場接受，離不開更成熟的交易承接能力，我們會繼續在訂單流優化、流動性整合等方面投入資源，讓交易體驗越來越接近，甚至在某些維度上優於傳統券商。

第四，內容、研究與使用者溝通不會減少，反而會更有系統。一個仍處在早期的新賽道，不只是需要交易入口，也需要認知入口，過去一年，MSX 研究院的內容持續輸出，選股團隊也在一定程度上交出了表現相當亮眼的答卷，“美股大學習”等社區內容在新用戶中建立起了不錯的口碑。

這些工作不是為了製造噪音，而是希望幫助更多用戶更早理解：為什麼鏈上美股值得關注，它正在改變什麼，它與過去單一的交易邏輯有何不同。未來，這部分工作會更加系統化，因為我們相信，真正有生命力的平台，不只是提供交易場景，也應該幫助使用者建立判斷框架。

市場常常喜歡用很短的時間尺度審視新事物，但真正重要的變化，往往不是在最熱鬧的時候發生，而是在熱度過去之後，仍然有人願意把產品繼續打磨、把基礎設施繼續建設、把用戶體驗繼續做細的時候，慢慢發生。

MSX 就希望成為這樣的平台。

寫在最後

一年，在任何一個行業裡都不算長，但在Crypto 的時間尺度裡，足夠發生很多事。

過去365 天，MSX 從一個判斷衍生出一個產品，從一個概念變成了一個每天能為用戶創造價值的入口，我們驗證了美股代幣的真實需求，建立了基礎的合規架構，組建了一支經歷過從0 到1 全流程的團隊。

這是我們的階段答案——也許做不到盡善盡美，但很真實。

最後，我想衷心感謝麥通社區，以及每位一路陪伴MSX 走過第一年的朋友。這一年裡，幾乎每天都有用戶在社區里和我們一起「頭腦風暴」，從功能建議到UI 吐槽，從選股討論到策略分享，麥通的點滴成長，都離不開你們的貢獻。

麥通起於社區，這不是一句漂亮話，這是刻在MSX 基因裡的密碼。

感謝所有使用、體驗、回饋平台的使用者。你們的每一次點擊、每一個建議、每一條意見，都是我們不斷修正、前進的依據。

感謝所有合作夥伴、生態同業與業界朋友。很多事情之所以能在早期階段持續往前推進，離不開彼此的信任、支持與共識。

也感謝團隊裡的每一位同學，過去一年裡，我們一起在不確定中找確定，在新事物裡下苦功夫，把很多別人看到的“方向”，真正一點點落到了產品和執行上。

新的一年，我們繼續。