英偉達Q1業績穩健，Vera CPU驅動未來增量

作者： SoSoValue Research

英偉達發布2027財年Q1業績，Q1業績預期Q2指引基本符合買方樂觀預期，但回購略低於投資人預期。盤後股價小下跌1.3%，市場缺乏短期興奮點，但中長期成長邏輯仍明確。

Q1業績亮點：穩健且符合樂觀預期

英偉達Q1 營收816.2 億美元，年增85%，季增20%，基本符合買方樂觀預期810-820 億美元區間，高於彭博一致預期789.1 億美元。經調整毛利率75%，年增14.2 個百分點，彭博預期75.1%，符合預期。經調整淨利455.5 億美元，年增139%，經調整EPS 1.87 美元，高於彭博預期1.77 美元。

本季度英偉達對於收入結構進行重新劃分，分為資料中心和邊緣運算，以更好的展示AI驅動的業務結構，資料中心中超大型客戶訂單是最核心的成長動力：

●資料中心營收752 億美元，年比+92%，較上季+21%，高於彭博預期733.3 億美元

undefined Hyperscale（超大規模客戶，包括公有雲、大型網路公司）營收379 億美元，較去年成長115%，佔資料中心營收50.4%，成長最快，是英偉達營收最重要驅動力

undefined ACIE（AI 雲端、產業和企業應用）營收374 億美元，年增74%，佔49.6%

●邊緣運算（Agent & 實體AI，包括PC、遊戲機、工作站、AI-RAN 基地台、機器人和汽車）營收64 億美元，年比+29%，環比+10%

績效說明會：Vera CPU是最核心增量訊息

電話會揭露，Vera CPU 為英偉達開啟全新2,000 億美元市場。 Vera CPU 為Agentic AI 設計，既可作為Rubin GPU 配套設備銷售，也可獨立作為CPU、儲存節點和安全節點出售。預計今年CPU 總營收將接近200 億美元，並計劃於第三季開始量產出貨；成為英偉達業務一個新的增量。

管理階層維持對2025-2027 年Blackwell + Rubin 收入目標1 兆美元的指引，暫未上調；Rubin 平台下半年開始量產，Q3 啟動，Q4 爬坡，明年Q1 出貨將顯著增加。

另外中國收入繼續未計入指引，美國政府已批准H200 向中國客戶出貨，但不確定中國是否允許進口