每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。

經歷前一交易日劇烈拋售後，華爾街迎來報復性反彈。微軟一份遠超預期的財報重新點燃AI投資信心，帶動資金全面回流科技板塊，道瓊指數上漲1.19%，標普500指數上漲1.66%，納斯達克指數大漲2.78%，納斯達克100指數漲 3.36%，創年內第三大單日漲幅，恐慌指數VIX暴跌17.33%至17.08。

和平標題下，市場押注OPEC+會議

中東地緣局勢出現戲劇性進展，川普宣布，哈瑪斯已原則同意全面解除武裝，以色列將在協議推進過程中逐步撤軍，若協議最終落地，將成為加薩衝突爆發以來最重要的政治突破。不過協議仍需正式簽署，以色列、哈瑪斯及伊朗等多方立場依然存在巨大分歧，市場仍在關注執行風險。

與此同時，伊朗宣布無人機襲擊美軍駐巴林空軍基地，並稱造成基地設施受損；沙烏地則聯合43個國家推動建立海洋防禦聯盟，加強紅海、曼德海峽及亞丁灣航運安全，中東局勢雖然出現外交突破，但軍事風險仍未完全消散。

原油小幅承壓，WTI跌約2%至80.5美元/桶，市場關注即將到來的OPEC+會議，交易員對增產執行力保持警惕。ING策略師指出，2027年前原油最大不確定性仍是OPEC+政策走向，以及成員國是否會對產量配額產生牴觸。市場預計OPEC+可能宣布9月日產量增加 18.8萬桶，這讓多頭暫時不敢追價。

美元遭「日韓聯手絞殺」，日圓盤中大漲3.3%

週四美元指數暴跌0.9%，創年初以來最大單日跌幅，抹去了沃什首次亮相後積累的全部漲幅。

值得關注的是，日本及韓國被市場懷疑同步進行匯率干預。

日經新聞稱日本政府和日本央行可能進行了買入日圓、賣出美元干預，美國貨幣當局也進行了干預前的「匯率檢查」。韓國也被曝罕見拋售美元，韓元兌美元升值2%創九個月高位；日圓兌美元盤中漲幅一度達3.3%，創2023年12月以來最大盤中漲幅。

微軟財報扭轉AI燒錢質疑，費半單日暴漲8%創四個月之最

微軟財報成為扭轉AI板塊「燒錢質疑」的關鍵轉折點。微軟Azure雲端業務在固定匯率下增長43%，不僅遠超分析師預期的39.6%-40%，更助力其全年Azure收入首次突破1000億美元，成為繼亞馬遜AWS後第二個達成此里程碑的雲服務商。

尤為關鍵的是，微軟資本支出低於預期，並承諾2027財年保持正向現金流，直接擊碎了此前市場對AI投入不可持續的擔憂。受此提振，微軟股價暴漲15.51%，單日市值增加約4500億美元，超過輝達此前創下的4400億美元單日市值增幅，成為美股個股歷史上最大單日市值增幅。

半導體與記憶體板塊成為本輪反彈的最強β，費城半導體指數大漲8.19%，創近幾個月最大單日漲幅，Roundhill Memory ETF暴漲近17%，閃迪、美光、SK海力士、威騰、希捷等集體爆拉，市場押注AI資料中心對HBM、NAND及DRAM的需求將持續擴張。此外，「AI股神」Leopold旗下「態勢感知」基金因槓桿押注AI遭遇保證金追繳，被迫拋售約160億美元二級市場持倉，Citadel在24小時內閃電接盤，不僅避免了連環拋售風險，反而觸發了機械性空頭回補，助推了市場反彈。

儘管科技板塊漲幅超5%，但市場廣度表現依然疲軟。標普500指數中超過70%的成分股收跌，等權重標普500指數反而走低，與基準指數出現逾75個基點的罕見反向背離。彭博策略師指出，自1990年以來該背離僅出現過兩次，另一次發生在2000年6月30日，即納斯達克科技股週期頂部前夕。SpotGamma同時警告，當前標普500仍處於負Gamma格局，阻力位在7450點，支撐位在7300點，若跌破7300點，下方至7000點間的0DTE期權正Gamma支撐幾近真空，暗示本輪上漲更多源於倉位擠壓而非風險偏好的真實回歸，投資者需警惕集中度風險。

具體項目動作及股價波動：

微軟暴漲15.51%，創18年來最大單日漲幅：市值一日飆升4500億美元創下歷史之最。公司Q4雲端業務Azure營收增速高達43%遠超預期，且給出了資本支出克制及新財年現金流轉正的樂觀指引。科技七巨頭指數漲 2.28%，輝達漲 2.65%，亞馬遜漲 3.90%，特斯拉漲 3.53%，但Meta跌 7.95%，蘋果跌 1.41%，谷歌A跌 0.91%。
雲端運算板塊大漲：新雲服務商NEBIUS狂飆27.13%，CoreWeave大漲21.51%，甲骨文上漲8.34%，亞馬遜上漲3.9%。
半導體/記憶體板塊暴力反彈：費城半導體指數漲 8.19%，半導體ETF漲 6.88%，Roundhill Memory ETF漲近 17%，美光科技大漲18.32%，閃迪漲 25.99%，SK海力士漲 17.52%，威騰漲超 15%，希捷科技漲超 11%。泛林集團大漲18.36%、Astera Labs上漲20%、應用材料上漲17.98%、AMD漲13%、英特爾漲11.3%，台積電據稱研發類似英特爾EMIB的先進封裝技術、Arm漲超7%、台積電ADR漲7.64%、邁威爾科技漲超 12%。
光通訊股跟隨反彈：Applied Optoelectronics漲近 18%，Lumentum漲超 15%，Credo漲超 13%，Coherent漲超 12%，康寧上漲9%。
Meta逆市大跌7.95%：儘管未來支出承諾近7000億美元，但高額資本開支與現金流壓力令投資者擔憂，廣告業務外增長路徑仍待驗證。
亞馬遜收漲3.90%，盤後漲超10%：AWS雲端業務營收單季躍升37%至422億美元，創下18個季度以來新高。CEO Andy Jassy稱AAWS正在進入新的增長週期，AI服務、自研Trainium晶片以及企業AI應用成為未來核心增長動力。AWS目前已經成為亞馬遜利潤的重要來源，其AI基礎設施佈局正在獲得市場認可。不過，亞馬遜仍面臨資本支出壓力，公司上調全年資本開支計劃，市場仍將關注AI投入能否持續轉化為利潤增長。
蘋果收跌1.41%，盤後跌近7%：庫克告別財報「贏了業績，輸了預期」。季度營收1094.17億美元，同比增長16%，每股收益2.02美元，均超預期。但受「供應限制」影響，CFO預計Q4營收增速僅9%-11%，遠低於市場預期的12.1%。此外，大中華區營收未達預期。庫克在電話會中無奈承認，記憶體晶片成本的飆升與先進製程的產能瓶頸正在反噬毛利率，公司正為受限的供應鏈苦苦掙扎。
Bloom Energy漲26.49%：公司此前遭做空機構Hunterbrook質疑供應鏈和產能，尤其是對鈧的依賴和大訂單落地不確定性。Bloom回應稱報告虛假且誤導，強調供應鏈多元化、鈧用量很小。

接下來需要關注：

8月1日川普政府AI監管框架截止前完成：草案已發送OpenAI、谷歌、Anthropic等公司，市場將關注美國政府是否強化大型模型安全、出口管制、算力監管和政府採購規則。若監管偏嚴，AI平台公司和雲廠商估值可能承壓；若框架強調創新優先，AI軟體與基礎設施鏈條可能繼續獲得風險溢價。
8月1日微軟Xbox漲價生效。：對微軟整體財務影響有限，但市場會觀察消費硬體漲價能否被需求吸收，也會映射到蘋果、索尼、任天堂等消費電子鏈條的定價能力。
8月1日韓國7月出口同比數據。：市場關注韓國半導體、記憶體、汽車和電子出口表現。若出口繼續高增，將強化AI硬體週期復甦敘事，利好記憶體、晶圓代工和亞洲科技股；若數據低於預期，則昨夜美股半導體的反彈可能被視為短線空頭回補而非基本面反轉。
8月2日OPEC+會議：市場預計OPEC+可能宣布9月日產量增加 18.8萬桶。若增產落地，油價上方壓力加大，有助於緩和通膨預期；若因中東局勢升溫而推遲增產，原油風險溢價可能迅速回歸，並重新推高美債長端收益率和通膨交易。

SpaceX市值逼近2.9兆美元，距離超越微軟僅差1000億美元

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