每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。
通脹降溫，美聯儲聲音仍偏謹慎，沃什稱AI漲價不必然引發通脹
美國最新公佈的6月PPI低於市場預期，再次驗證通脹降溫趨勢，與此前公佈的CPI形成共振，市場迅速下調美聯儲進一步收緊政策的預期，市場基本排除短期加息可能。美股三大指數全線收漲，道瓊斯工業平均指數漲0.29%、標普500指數漲0.38%、納斯達克綜合指數漲0.62%。資金重新流向大型科技股，而成長股估值壓力得到緩解。
儘管通脹數據改善，美聯儲內部依然保持謹慎。
- 主席沃什在國會聽證會上強調，美聯儲政策保持獨立，AI基礎設施建設推升部分商品價格，並不意味著真正意義上的持續性通脹，未來是否形成通脹仍取決於供需關係及貨幣政策。他認為目前通脹指標存在局限，更關注未來數月的數據變化。
- 與此同時，美聯儲理事庫克則表示，AI投資、關稅以及中東局勢帶來的供應衝擊，使通脹風險已經重新超過就業風險，如果未來看不到通脹繼續回落，不排除採取進一步行動。
- 紐約聯儲主席威廉姆斯則相對溫和，認為通脹仍高，但已有跡象顯示可能見頂，當前政策足以推動通脹回落至2%目標。對於交易員而言，這意味著美聯儲短期內不會急於加息，也不會迅速轉向激進寬鬆。
特朗普持續對利率施壓，表示相比加息，美聯儲按兵不動「總比加息好」，並希望看到利率下降。他預計年底通脹將低於當前水平，並暗示美聯儲內部可能存在阻力。
美聯儲最新褐皮書顯示，美國經濟繼續保持溫和擴張，12個轄區中11個經濟活動增長，就業市場整體穩定，但能源價格仍是未來通脹最大的變量，部分地區技術工人短缺持續推高薪資成本，也意味著未來通脹仍存在反覆可能。
霍爾木茲風險還在，油價漲勢被庫存壓住
中東局勢繼續為油價提供地緣溢價，美軍聯繫5天襲擊伊朗，目標指向威脅霍爾木茲海峽通航自由的相關軍事設施。特朗普稱伊朗「非常渴望達成和解」，但同時表示油價仍會波動一段時間，若伊朗局勢穩定，油價可能跌至55美元/桶。
WTI原油和布倫特原油在80和85美元附近震盪，庫存數據限制了油價上行空間。美國能源信息署數據顯示，需求走弱令餾分油庫存大幅增加，美國原油產量維持高位，總體石油出口雖有增長，但仍低於戰前近期均值。高盛分析師Yulia Grigsby指出，如果霍爾木茲海峽封鎖風險真正落地，市場可能面臨每日1340萬桶級別的供應缺口，屆時需要更明顯的需求破壞和庫存消耗來重新平衡。
短端利率領跌，美元回吐沃什行情
PPI降溫後，短端美債被快速買入，2年期收益率下行約7個基點，30年期收益率僅下行約2個基點，收益率曲線進一步陡化。匯豐銀行利率策略師Dhiraj Narula表示，市場已經下調下次FOMC加息的隱含概率，帶動收益率溫和走低；但7月以來油價反彈仍讓投資者警惕通脹上行風險，因此收益率仍維持在年內較高區域附近。
美元指數跟隨美債收益率走弱，單日下跌約0.43%，抹去沃什上任以來漲幅的一半以上。對美股而言，美元回落利好跨國科技公司利潤折算，也解釋了大型科技股昨夜的強勢。
接下來一兩天，機構關注點集中在美國零售銷售、初請失業金、費城聯儲製造業指數以及台積電、奈飛等關鍵財報。宏觀交易員要看的不是單個數據，而是「通脹降溫能否與消費韌性共存」。如果零售銷售穩、初請不升，美股會繼續交易軟著陸；如果消費明顯走弱，市場可能從降息樂觀切換到增長擔憂。
科技巨頭成避風港，AI交易從「買芯片」切到「買平台」
通脹降溫疊加財報季開局向好，市場風險偏好持續回升。資金明顯從前期漲幅巨大的存儲芯片板塊流向現金流更穩定的大型科技平台，科技七巨頭指數上漲2.47%，成為支撐納指的核心力量。
費城半導體指數跌2.08%，存儲芯片慘遭拋售，美光、閃迪、西部數據、SK海力士集體重挫。交易員認為AI仍是主線，但此前漲幅過大的存儲與部分芯片股開始被獲利了結，資金轉向流動性更好、敘事更穩的大型平台股。高盛交易台指出，對沖基金正在大舉賣出科技和通信服務板塊，賣壓處於過去一年第98百分位；與此同時，長線多頭機構仍在淨買入科技與通信服務。
與此同時，AI產業新聞密集落地。Anthropic據稱最快可能在今年10月啟動IPO，估值傳升至9650億美元；黃仁勳現身東京，推動英偉達與日本工業、機器人、汽車和遊戲產業合作；特朗普則炮轟紐約暫停大型AI數據中心審批，稱數據中心稅收與就業是「液態黃金」。AI已經不只是芯片故事，而是能源、監管、主權算力和資本市場共同定價的超級敘事。
具體項目動作及股價波動：
- 蘋果漲4.01%：續創歷史新高，市值接近5萬億美元，蘋果正積極尋找芯片公司收購標的，以補強AI服務器能力；同時其中國市場AI模型適配傳聞也強化了投資者對蘋果AI落地的預期。相關大型科技股同步走強：微軟漲2.78%，亞馬遜漲3.02%，谷歌A漲3.17%，Meta漲3.07%，英偉達漲0.33%。
- PayPal暴漲17%：成為標普500表現最佳成分股，消息稱，Stripe與私募股權公司Advent提出超過530億美元收購報價。相關金融科技與支付鏈情緒升溫，Circle漲3.88%。
- 存儲芯片板塊成為最大輸家，SK海力士跌9%，閃迪跌8.12%，美光跌8.02%，西部數據跌超8%，AMD跌3.46%，市場傳聞第三方AI算力雲巨頭CoreWeave正試圖通過衍生品對沖存儲芯片價格下跌的風險，引發了投資者對半導體巨額資本支出無法轉化為自由現金流的普遍擔憂。
- ASML漲2.23%：公司公佈了強勁的AI需求信號，並將2026年銷售額指引大幅上調至430億至450億歐元。然而，其最大客戶台積電對ASML潛在的漲價計劃表示強烈反對，台積電認為單台超3.5億歐元的設備成本過高，目前僅適用於研發。
- 英特爾跌4.43%：英特爾儘管確認採購並使用ASML高端High NA EUV設備，用於部分Panther Lake處理器生產，但股價仍隨半導體板塊下跌。市場對英特爾代工復興仍有期待，KeyBanc與FactSet報告稱英特爾18A製程良率已從65%提升至85%，但短線資金更關注芯片板塊整體降溫。
- 甲骨文漲3.56%：甲骨文與NetApp推出全託管雲端存儲服務，將企業級NetApp存儲原生集成至甲骨文雲基礎設施，面向AI與企業關鍵工作負載遷移。市場繼續給雲基礎設施和AI數據服務估值溢價。相關雲與AI基礎設施股中，微軟漲2.78%，亞馬遜漲3.02%，英偉達漲0.33%。
- SpaceX收跌0.60%：連續第四個交易日下跌，盤中一度跌至132.15美元，跌破135美元發行價。在「星艦」火箭試飛和首份季度財報臨近之際，空頭近期瘋狂加碼賣空，賣空比例已達28%，空頭賬面浮盈接近39億美元。
- 強生公佈財報後下跌2.69%：雖然公司上調2026年運營銷售額指引中值至1006億美元，但其核心產品Stelara銷售因面臨生物類似藥競爭暴跌55.7%，且其MedTech心血管板塊Abiomed銷售下降2%，暴露出醫療巨頭在新舊產品交替期的增長隱憂。
- AST SpaceMobile（ASTS）股價在盤後交易中暴跌12%：公司宣布計劃通過私募方式發行本金總額為10億美元的2034年到期可轉換高級票據，以支持其發射資源擴張及潛在的併購，引發了市場對股權稀釋的擔憂。
接下來需要關注：
- 7月16日美國將公佈6月零售銷售、截至7月11日當周初請失業金人數、費城聯儲製造業指數等數據，將直接影響市場對美國經濟韌性及聯儲政策路徑的判斷。
- 7月16日盤前：台積電、聯合健康、GE航天航空、美國合眾銀行、道富銀行、雅培發佈財報。其中台積電財報尤其關鍵，將直接驗證AI晶片需求、先進封裝產能和資本開支強度。若指引強勁，可能緩和晶片板塊拋售；若毛利率或資本開支不及預期，半導體調整可能延續。
- 7月16日美股盤後：奈飛、直覺外科、美國鋁業盤後財報。奈飛將檢驗美股大型成長股盈利質量，若訂閱和廣告業務強勁，可能繼續支撐納指情緒。美國鋁業則是觀察工業需求和大宗週期的窗口。
- 7月17日前後：SpaceX星艦第13次試飛窗口，試飛結果將成為SpaceX短線多空博弈的關鍵催化劑。若成功，可能緩解破發壓力；若失敗或推遲，疊加財報和解禁擔憂，股價波動可能進一步放大。
