每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。
中東降溫，WTI原油跌破80美元
美股三大指數集體收漲，道瓊斯工業平均指數漲0.30%，標普500指數漲0.32%，納斯達克綜合指數漲0.66%，領跑三大指數。
昨夜市場最重要的變化，是中東風險突然降溫。俄媒稱，美國和伊朗已就停火條款達成共識，其中包括霍爾木茲海峽自由通航，雙方預計未來幾天公布並根據伊斯蘭堡備忘錄啟動談判。同時伊朗與阿曼已達成臨時航線諒解，僅允許商船通行，嚴禁軍艦進入，並計劃30-60天內討論永久方案。
伊朗外交部副部長同時否認了美方關於“已清除海峽水雷”的說法，並重申重開海峽的前提包括全面結束黎巴嫩戰事、解除封鎖及解決也門問題，並要求美國履行所有承諾，否則海峽將繼續關閉。油價應聲大跌，WTI原油收跌4.57%，跌破80美元；布倫特原油大跌超5%，跌破85美元。
油價下跌疊加弱經濟數據，美債迎來喘息
油價回落直接緩解通脹擔憂，同時美國8月消費者信心降至89.4、創七個月低點，7月新屋銷售也弱於預期，市場因此進一步押注內需降溫。10年期美債收益率下行約7個基點至4.62%附近，30年期美債收益率也下行約6個基點至5.17%附近。
財政部長貝森特擴大長期國債回購計劃的影響也在發酵，自計劃公布以來，美國國債表現已經明顯好於同期限利率互換，30年期國債與互換利差收窄至今年2月以來低位，市場開始把財政部視作長端債券潛在的“看跌期權”。
但這場債券反彈仍存在爭議，**貝森特早期導師、億萬富翁投資者Stanley Druckenmiller公開批評擴大長債回購，認為財政部不應該人為壓制收益率，因為真正推高長端利率的根源是美國結構性財政赤字、債務規模以及高於目標的通脹。**其核心警告是：如果政府不斷捍衛債券價格，最終可能消耗美債市場長期積累的公信力。
因此，當前長債反彈更像是“政策托底+油價回落+弱數據”的階段性修復，而非美國財政基本面發生根本改變。10年期收益率仍在4.6%以上，30年期仍接近5.2%，長端風險遠沒有消失。
黃金仍處高位，銅價刷新紀錄，貿易戰升溫
黃金沒有明顯回落，反而小幅上漲。現貨黃金盤中觸及4697美元，收漲0.15%；8月26日亞洲早盤，紐約黃金一度升至4730美元附近。白銀和黃金股也走強，科爾黛倫礦業、金田、Endeavour Silver漲超3%，紐曼礦業、AngloGold Ashanti漲超2%。
大宗商品裏，銅表現更強**。COMEX期銅漲1.67%，創收盤新高**；LME期銅也刷新紀錄。美國潛在銅關稅導致庫存提前向美國集中，LME現貨供應趨緊，同時AI數據中心、電網、電氣化和國防需求繼續提供長期支撐。
此外，貿易戰也在升溫。加拿大宣布9月8日起對約200億美元美國商品徵收15%-50%關稅，鋼鋁關稅升至50%，還包括摩托車、家電、食品、服裝、電子遊戲機和智能手機。白宮也在討論進一步反制加拿大。
AI硬件技術性反彈，記憶體與光通訊領跑，能源承壓
隔夜美股的風險偏好集中在AI硬件板塊，標普500中AI相關生態整體上漲逾1%，剔除AI概念後的標普500幾乎持平，資金在英偉達財報前重新押注半導體、記憶體、光通訊和算力基礎設施。
英偉達漲2.19%，終結七連跌。公司推出Jetson Orin Nano 2機器人運算平台，面向機器人、無人機和邊緣AI應用，推理性能較上一代提升2倍，功耗更低。
市場焦點已轉向英偉達即將在今晚盤後發布的第二季財報。市場普遍預期其營收將達920億至923億美元，同比接近翻倍。現在投資者不只是看它能不能超預期，更關心毛利率、中國業務、下一代晶片進度，以及AI需求是否還能繼續撐住估值。Siebert Financial首席投資官Mark Malek稱，英偉達現在幾乎所有業務都在全速運轉，但問題是市場已經預期它會很好，所以“好”可能還不夠，任何瑕疵都可能引發波動。
AI基礎設施融資規模持續失控式增長，摩根士丹利數據顯示，五大超大規模雲廠商疊加英偉達、博通，通過擔保、租賃及採購承諾等方式，合計承諾投入超過3.1萬億美元用於第三方AI基礎設施建設；其中谷歌承諾額達8900億美元，雲廠商整體未折現承諾超過2.7萬億美元，接近其未來三年經營性現金流。
AI板塊的另一條主線是記憶體漲價。韓國DRAM 8月出口價格同比暴漲401%，因為AI伺服器需要大量HBM高頻寬記憶體，擠佔了普通DRAM產能。高盛預計，DRAM供應缺口將從今年5.0%擴大到明年5.9%。TrendForce也警告，到2027年，DRAM和NAND可能佔主要雲廠資本開支的68%，伺服器DRAM價格2026年預計累計漲約270%，HBM在2027年仍可能再漲70%-140%。這意味著AI伺服器的瓶頸正在從GPU擴散到記憶體、封裝、電力和光通訊。
具體項目動作及股價波動：
- 英偉達漲2.19%：在業績放榜前夕推出新一代入門級機器人運算平台Jetson Orin Nano 2，推理性能提升2倍，將算力觸角伸向邊緣AI與機器人。 此舉終結了股價此前連續七個交易日的陰跌。
- 光通訊板塊昨夜領漲：Lumentum漲近7%，Applied Optoelectronics漲超5%，Coherent、邁威爾科技、Ciena漲超4%。
- AMD大漲4.91%：華爾街機構Raymond James將其評級直接上調至“強力買入”，目標價從565美元上調至641美元，看好其在AI伺服器CPU市場的機會。
- 美光漲2.48%：即使美光CEO近期披露減持3,880萬美元股票，但在高盛預測全球記憶體缺口將延續至2028年的看漲報告下，市場買盤依舊洶湧。相關記憶體股中，希捷、西部數據、Rambus漲超3%。
- SpaceX漲2.19%：宣布計劃投資1000億美元，在路易斯安那州建設巨型星艦發射場，目標支持每年數千次星艦飛行。
- Moderna大漲14.36%：mRNA癌症療法III期臨床成功，美銀將目標價從40美元上調至170美元，Piper Sandler、高盛、摩根大通、巴克萊也上調目標價。相關醫藥股中，默沙東漲近4%，輝瑞漲超2%。
- 能源股則被油價拖累，阿帕奇石油跌近4%，西方石油、戴文能源跌近3%，埃克森美孚跌超2%，雪佛龍、康菲石油跌超1%。
- 迪克體育用品 (DKS) 暴跌30.68%：第二季業績全線低於預期的同時，大幅下調全年每股盈利指引至11-12美元（此前市場預期14.2美元）。公司高管警示高昂的生活成本正極大地壓制美國中產家庭的消費能力。相關消費股中，耐克跌逾3%，Target跌3.8%。
- 大型科技股分化：微軟漲0.90%，Meta漲1.97%，特斯拉漲0.37%；蘋果跌0.14%，谷歌跌0.32%，亞馬遜跌0.39%。市場更願意買“AI增量明確”的公司，對消費硬件和電商仍偏謹慎。
接下來需要關注：
8月26日（週三）
- 德國科隆遊戲展Gamescom於8月26日至30日舉行： 微軟、任天堂、騰訊、網易、CDPR等公司將集中亮相。市場關注新遊戲發布、AI遊戲工具、雲遊戲和硬件生態消息，可能影響遊戲、顯示卡、主機和內容平台情緒。
- 20:30美國7月核心PCE、第二季GDP修正值： PCE是美聯儲最關注的通脹指標。若通脹高於預期，美債收益率可能上行，納指承壓；若低於預期，黃金和科技股可能獲得支撐。
- 德意志銀行加州科技大會8月26日至8月27日在加利福尼亞州丹納角舉行。
- 深圳AGIC通用人工智能展8月26日至8月28日舉行，與數博會（8月28日至8月30日）通州，AI產業會議密集，關注具身智能、AI應用落地進展。
8月27日（週四）
- 04:00英偉達財報：市場重點看數據中心收入、Blackwell出貨、Rubin進展、毛利率和未來指引。若指引強，AI板塊可能重新點火；若毛利率或訂單質量不及預期，半導體可能繼續調整。
- 傑克遜霍爾全球央行年會8月27日至8月29日： 全球央行官員將討論金融創新、通脹和政策路徑。市場會提前為沃什講話做準備，債券和美元波動可能放大。
