作者：Zen，PANews
今年4月，舊金山灣區出現了一筆頗為反常的房地產交易。
一位名叫Storm Duncan的投資銀行家，打算出售自己價值約800萬美元的莊園。但與一般房主不同，他希望買家拿出的不是現金，而是人工智能公司Anthropic的股票。為了促成交易，他甚至願意讓買家在股份鎖定期間繼續保留所交換股票20%的上漲收益。
談及為何採用這種不同尋常的出售方式，Duncan的解釋很簡單：房子太多，AI資產太少。相反的，一些Anthropic的早期員工可能恰好相反，雖然手握價值不菲的公司股權，卻缺少足夠的現金購買房產。
幾週後，《Wired》雜誌發現，舊金山灣區已經出現了更多類似的房產掛牌。
其中，一名科技公關公司老闆在出售價值250萬美元的住宅時，提出了特別優惠：若買家使用Anthropic股票支付，只需提供價值200萬美元的股權，相當於直接打了八折。
這些交易最終能否達成尚不得而知，但它們已經足夠說明一點：Anthropic的股權正成為矽谷最受追捧、也最難到手的資產之一。
而這場圍繞Anthropic的股權追逐，也終於迎來了面向公開市場的機會。10月26日，Anthropic正式向美國證券交易委員會（SEC）公開提交IPO招股書，計劃以ANT為代碼登陸納斯達克，市場預期上市估值達到1.5萬億至1.75萬億美元。
從願意拿豪宅交換股票的矽谷富人，到準備投入數百億美元的華爾街機構，Anthropic的IPO早已是全球資本市場最受矚目的事件之一。股權供不應求幾成共識，市場真正關心的，是如何在緊俏配售中搶到入場券，以及如何為這家高速成長的AI公司定價。
五年躋身萬億美元俱樂部，Anthropic的估值邏輯
2021年，Dario Amodei和妹妹Daniela Amodei帶領一批前OpenAI員工創立Anthropic。彼時，ChatGPT尚未問世，生成式AI的商業市場也遠沒有今天龐大。
五年後，這家公司已經站到了全球AI產業的中心。根據最新招股書，僅2026年第三季度的收入就相當於2025年全年的3.7倍。此外，據路透社報道，Anthropic對2028年的營收預測達到1900億至2000億美元。驚人的商業化速度和增長前景，讓Anthropic成為華爾街最受關注的IPO項目之一。其上市估值預期一度達到約2萬億美元，儘管部分投資者近期下調了預期，市場討論的估值仍高達1.5萬億至1.75萬億美元。
如此龐大的估值，既有快速增長的營收和企業客戶需求作為支撐，也包含了資本市場對Anthropic未來增長潛力的高度期待。
而隨著IPO臨近，投資者除了衡量其估值是否合理，還面臨著另一個更現實的問題：即便看好Anthropic，又有多少機會以發行價獲得股票？
畢竟，對於Anthropic這樣備受全球投資者關注的IPO項目，發行價配售份額將尤為稀缺。
從SpaceX到Anthropic，熱門IPO的入場券如何分配？
今年6月，SpaceX上市時，市場已經展示了一次頂級熱門科技公司IPO的巨大吸引力。
6月11日，SpaceX正式確定每股135美元的發行價。次日，其登陸納斯達克，首日收盤價160.95美元，較發行價上漲19.2%。此後股價繼續衝高。6月16日，SpaceX盤中最高觸及225.64美元，較發行價上漲約67%；當日收於201.80美元，漲幅仍有49.5%。
對於以135美元發行價獲得股票的投資者，這意味著相當可觀的帳面收益。然而，並不是所有看好SpaceX的投資者，都有機會以發行價買入股票，這正是熱門IPO緊俏的典型寫照。
傳統美股IPO的股票配售主要通過承銷商完成，機構客戶通常擁有更成熟的配售渠道和資源。對於需求旺盛的項目，即使券商允許零售客戶申購，也可能因為可分配份額有限而無法足額獲配。
等到股票正式進入二級市場，投資者面對的往往已是另一個價格。這也更凸顯了以發行價拿到原始配售的稀缺價值。
這種市場需求，也為新型認購平台提供了發展機會。
今年4月，加密資產交易平台Bitget推出IPO Prime，嘗試通過穩定幣認購和代幣化金融產品，為用戶提供參與熱門科技企業上市前及IPO階段投資的渠道。
根據Bitget官網披露的歷史記錄，其SpaceX相關Pre-IPO項目累計吸引1.77億美元認購資金，共有14,435人參與，相較6110萬美元的發行規模，認購倍數達到約2.9倍；OpenAI相關項目則吸引約1.2億美元認購，參與人數5,448人，相較2108萬美元的發行規模，認購倍數達到約5.7倍。
兩期產品在二級市場上也曾取得可觀漲幅：SpaceX相關代幣preSPAX（後更名為preSPCX）曾從650美元認購價上漲至948美元，最高漲幅約45.8%；OpenAI相關代幣preOPAI則從725美元上漲至1079美元，最高漲幅約48.8%。
需要注意的是，此前的SpaceX和OpenAI項目採用的是與相關公司上市後股價掛鉤的Pre-IPO代幣產品，投資者獲得的是發行機構提供的收益權憑證，而非SpaceX或OpenAI的真實股票。
到了Anthropic此次IPO，Bitget則將認購機制延伸至正式股票發行階段：獲配資產以rANT形式交付，每份rANT以真實Anthropic股票提供1:1支持，相關公司行動亦會同步反映在代幣化資產中——這也是與此前Pre-IPO產品的關鍵區別。
100美元起投，Anthropic IPO Prime開放雙輪認購
根據Bitget發布的公告，Anthropic IPO Prime分為VIP輪與公開輪，分別於北京時間11月5日和11月10日16時開放申購。兩輪均支持使用USDT或USDGO參與，最低投入金額為100美元。意在降低普通人參與頂級科技IPO的門檻，告別傳統打新中常見的陪跑困境。
其中，公開輪面向全部符合資格的用戶，單人最高投入2.5萬美元；VIP輪最高投入額度則提高到300萬美元。值得注意的是，VIP資格並不局限於原有會員，在11月9日16時VIP輪認購結束前升級並滿足資格認定要求的用戶，同樣有機會參與VIP優先認購，享受更高的申購額度。
與普通證券賬戶參與IPO不同，投資者可通過已有的加密資產賬戶提交認購申請，並由平台通過合作機構對接股票配售渠道，減少跨市場開戶與資金劃轉的繁瑣環節。
而根據Bitget披露，其合作渠道歷史配售率為40%至80%。不過，這一數據僅能給Anthropic此次IPO的實際獲配比例提供參考，最終配額仍取決於承銷渠道的配售結果，並按照各輪用戶投入比例分配。
在資產交付方面，本次獲配資產將採用rANT代幣形式；正如前述，每份rANT以真實Anthropic股票提供1:1支持，相關公司行動亦會同步反映在代幣化資產中。但需要說明的是，rANT與投資者直接登記持有的Anthropic股票仍有法律區別，持有人不會同步獲得股東身份及投票權。
此外，產品認購費用也是影響實際收益的重要因素。公開輪承銷服務費為實際獲配金額的5%，VIP輪則為12%；兩輪的交付時間也有所不同，公開輪預計在上市當日開盤前交付，VIP輪則預計在上市後3至5個工作日交付。
配合本次活動，Bitget還為新用戶設置了總價值10萬美元的Anthropic股票獎池，符合註冊、入金、申購及資金留存要求的用戶均可參與，進一步降低了新客試水門檻。
從SpaceX、OpenAI的上市前關聯代幣，到Anthropic的真實股票支持型IPO認購，Bitget IPO Prime正嘗試把傳統資本市場的配售資源與加密賬戶連接起來，讓更多人有機會參與原本難以觸達的熱門IPO。
但具體到實際收益，尤其對熱門IPO而言，獲得配售資格只是投資過程的一部分，最終收益實際還是要取決於發行價、獲配比例和股票上市後的表現。
不論是拿到配售的用戶，還是舊金山灣區那些願意以豪宅換股的投資者，本質上押注的都是Anthropic在未來多年持續增長的價值。
如今，隨著IPO臨近，這家AI公司的股權即將進入更加公開、流動性更強的資本市場。在需求強勁、份額稀缺的背景下，圍繞其萬億美元估值的討論與爭奪，也將進入新的階段。
