作者：Bootly

如果要為2025 年的預測市場寫一句總結，那或許是：

這是預測市場第一次不再依賴黑天鵝事件，而開始依賴結構性交易需求的一年。

這在過去幾乎不可想像。長期以來，預測市場更像是一種「事件工具」：只有在選舉、疫情或戰爭等重大不確定性爆發時才會短暫活躍，隨後迅速降溫。但在這一年裡，體育賽事、宏觀數據、政策變化等高頻事件，為預測市場提供了穩定的交易節奏，使它第一次呈現出持續流動性、頻繁交易和明確結算等接近金融交易所的運作特徵。

表面看，這是規模的變化；但更重要的，是角色的變化。

預測市場正在從“賭會不會發生”，轉向“市場如何為不確定性定價”。換句話說，機率不再只是個人觀點，而開始像利率、匯率或股價一樣，被當成一種可以重複參考的價格訊號。

2025 年預測市場的真實規模

預測市場整體交易量在過去兩年中實現了數量級成長。根據Dune & Keyrock 的行業數據指出，預測市場的月度成交規模，已從2024 年初不足1 億美元，增長至2025 年末穩定在10 億美元以上的區間，展現出爆發式增長態勢；

以頭部平台為例，The Block數據顯示，Kalshi 在2025 年11 月的交易額接近60 億美元級別，其中體育合約貢獻了絕大多數成交；

同時，Polymarket 的鏈上數據與平台揭露顯示，它在2025 年的多個高峰月份中，也維持了同樣處於數十億美元量級的月度成交。

這些數字背後傳遞的訊息很清晰：預測市場不再依賴“偶發的大事件”，而是進入了可以在日常環境中持續運作的階段。

產業逐漸形成“五大陣營”

如果只看交易量，很容易忽略2025 年最關鍵的變化——平台之間走上了完全不同的發展路線。

對普通讀者來說，可以簡單理解為：有的平台在努力“變得像交易所”，有的平台在嘗試“把預測變得更輕、更頻繁”，還有的平台在探索“預測能不能嵌進日常產品裡”。

這些差異，決定了預測市場未來會以什麼形式存在。

第一陣營：合規預測市場主線－兩條路徑的平行競爭

2025 年，預測市場真​​正進入主流金融情境的標誌，不是交易量的成長，而是合規路徑開始清晰分化。

一條路徑，是以Kalshi 為代表的「本土合規、交易所化路線」。 Kalshi 從一開始就選擇完全站在美國商品期貨交易委員會（CFTC）的監管框架內，將預測合約定義為標準化的事件衍生性商品。 2025 年，隨著體育合約的大規模上線，其交易結構明顯向高頻、短週期演化，產品形態也越來越接近傳統金融交易所。

另一條路徑，則由Polymarket 代表。這是一條更具挑戰性的路線：在早期依托全球化流動性完成規模累積之後，Polymarket 在2025 年完成合規重組，透過收購持牌實體並獲得監管批准，正式回歸美國市場。這使其成為業界少數同時具備全球用戶基礎與美國合規身分的平台。

兩者的差異，並不在於“是否合規”，而是合規之前的積累不同。 Kalshi 的優勢在於制度確定性與本土分發能力；Polymarket 的優勢則在於已經形成的全球流動性與更廣泛的事件覆蓋。它們代表了預測市場在監管框架內的兩種不同進化方向。

第二陣營：加密原生的實驗平台

在主流合規路徑之外，仍存在一類平台，承擔試誤與創新的功能。

以Opinion 等平台為代表，此陣營依託加密生態的原生流動性與社區擴散能力，以實現快速成長。它們在事件選擇上更加激進，往往涵蓋主流平台尚未涉足的加密政策、極端假設或高爭議議題。

這類平台的意義，不在於短期規模，而在於率先為高度不確定的問題定價。但同時，其交易數據多來自平台展示或第三方統計，尚未進入清晰的合規框架，長期可持續性仍有待驗證。

第三陣營：高頻化、交易所思維的預測市場

以Limitless 為代表的平台，正在把預測市場推向一個新的方向。

在這裡，預測不再是一種「等結果」的行為，而是一種高頻進出部位的交易行為。合約週期被刻意縮短，結算頻率不斷提高，使用者行為更接近短線交易者而非事件分析者。

這種模式模糊了預測市場與衍生性商品交易之間的界限，也預示著未來監管層可能需要面對新的產品定義問題。

第四陣營：錢包與超級入口內嵌路線

Myriad Markets 的價值，不在於交易量，而在於路徑選擇。

透過與主流錢包的集成，預測市場被嵌入到用戶日常資產管理流程中。用戶並不是“進入預測市場”，而是在查看資產或完成互動時順手參與。

這種模式的長期意義在於極低的獲客成本與高度自然的用戶轉化，也意味著預測市場正在從“高參與成本行為”，轉向“日常化的輕決策行為”。

第五陣營：公鏈與內容生態原生的資訊市場

以predict.fun 為代表的平台，則試圖把預測市場當作一種原生資訊的應用。

它們依托公鏈生態擴散，透過激勵機制推動參與，並將預測行為與內容、社群深度綁定。同時，傳統媒體也在探索類似方向，將預測市場視為新聞內容的互動補充，而非單純的交易工具。

儘管這一陣營在短期內難以在交易規模上與合規平台競爭，但其探索的產品形態與參與機制，可能在中長期內影響預測市場的使用方式與內容組織結構。

合規不是放開，而是設定邊界

2025 年，預測市場並沒有被「全面放行」。

更準確的說法是：監管首次明確承認預測合約可以作為金融工具存在，但並未放棄對其邊界的控制。聯邦層級的態度逐漸清晰，而州層級的博彩監管則成為新的摩擦源。這種不完全一致，決定了預測市場仍將處於「可擴展，但不可失控」的狀態。

對於普通用戶而言，2025 年最重要的認知轉變是：預測市場不再只是“賭對不對”，而是“交易市場對不確定性的定價”。

價格反映的是共識而非事實；流動性往往比觀點更重要；獲利來自判斷差，而非最終結果本身；而最大的風險，常常來自規則變化，而非判斷失誤。

結語

回看2025 年，預測市場真​​正發生的變化，並不是哪家平台更熱鬧，而是更根本的問題開始被認真看待：

誰有權為不確定性定價？

合規平台在設定邊界，實驗平台在探索可能性，而真正的勝負，可能要等到2026 年後才會顯現。可以確定的是，預測市場不再只是賭局，而是正在成為一種幫助人們理解不確定性的工具。 Certuity發布的報告預測，到2035年，預測市場規模可能達到955億美元，複合年增長率為46.8%。

2025 年，只是開始。