流動性挖礦帶動了一批DeFi項目的快速發展，新的項目以代幣激勵的方式可以實現冷啟動，但壞處也逐漸顯現，用戶資金沒有忠誠度，在收益率降低時離去。
“協議控制價值”的概念逐漸興起，近期，這一類項目也被稱為“DeFi 2.0”，協議付出平台幣，收穫永久歸屬於協議的流動性。 Olympus正是這一類協議的代表，當前OHM市值超過30億美元。
Klima DAO則是藉用了Olympus的啟動方式，將Olympus中的支撐物換成了碳補償（碳中和）代幣，希望能夠永久吸納更多的碳補償代幣，幫助解決氣候問題。
Olympus背景簡介
要理解Klima DAO要先從以太坊上的算法通證項目Olympus講起。
OlympusDAO 旨在通過特定算法創建一種由一攬子加密資產支持的自由浮動儲備貨幣—OHM，並希望OHM 能成為純粹的加密原生儲備資產。 Olympus啟動時，協議規定每發行一枚OHM代幣，都有1DAI作為支撐。由於OHM的二級市場價格較高，因此協議每天都可以少量鑄造OHM代幣，在二級市場上賣出，以獲得盈利，並將盈利部分鑄造為OHM，分發給OHM的質押者。協議鼓勵用戶購買並質押OHM，這樣所有人都可以隨著協議擁有的資金增多而獲利，（3, 3）meme也在社區中廣泛流傳。
隨著協議的發展，Olympus引入了更多項目的代幣作為支撐物，債券功能為OHM的下限提供了保障，協議允許用戶向國庫提供一系列代幣，以折價換取在一段時間後解鎖的OHM代幣。依靠這種方式，Olympus的國庫吸收了6億美元的資金，包括OHM與DAI、FRAX、LUSD等組成的流動性代幣。值得一提的是，OHM流動性的主要來源為Sushi上的OHM-DAI交易對，截至10月25日，該交易對有3.33億美元的流動性，其中的99.88%都由國庫控制。
Klima DAO的代幣體系
Klima DAO生態中一共包含4種代幣，TCO2、BCT、KLIMA和sKLIMA，用戶能夠直接接觸到的主要是BCT和KLIMA，BCT類似於上述Olympus中的DAI，KLIMA類似於OHM。
TCO2是通證化碳補償代幣的總稱，由Toucan協議將碳補償通證化，使其在DeFi中可用。 TCO2代表著一系列項目中的代幣，如通過植樹造林、可再生能源項目、碳捕獲與存儲等項目，減少了大氣中的溫室氣體的排放，最終通證化為TCO2。
BCT是基礎碳池的代幣，由Toucan與Klima DAO共同設計，每個BCT代表1噸經驗證的碳補償代幣，也就代表減少或去除了空氣中的1噸碳。由於TCO2代幣中包含了碳抵消項目、年份等詳細信息，每一種代幣均有所不同，代幣只是以TCO2作為前綴。基礎碳池接納各種各樣的TCO2代幣，並統一為BCT。
KLIMA則是Klima DAO代幣，由金庫中鎖定的BCT代幣提供支撐。將KLIMA質押到合約中，會收到sKLIMA，以方便計算份額。
如同Olympus中每個OHM均有1DAI作為支撐一樣，KLIMA選擇代表碳補償的BCT作為支撐。隨著協議的增長，吸納的BCT越來越多，公開市場上碳補償代幣的供應減少，碳補償的收益以及碳排放的成本增加，從而改善環境。
質押和債券
在Klima協議擴張時，協議中的大多數用戶都能通過質押和債券功能獲得收益。
在已有KLIMA代幣的情況下，持幣者可以將KLIMA質押到合約中，分享Klima協議的利潤，協議鼓勵用戶長期持有KLIMA。當質押者將代幣發送到質押合約時，會收到一種不可轉讓的sKLIMA代幣。
協議產生利潤後，將額外的KLIMA代幣發送到智能合約，增加sKLIMA至KLIMA的兌換比例，這是一個rebase過程。這也意味著，當用戶贖回KLIMA時，會收穫更多的代幣，且收益會實時進行複投。
和Olympus一樣，Klima DAO允許用戶向國庫提供資產，以折扣價換取鎖倉的KLIMA。在KLIMA需求大於供給時，購買BCT並兌換為債券，比直接從二級市場上購買KLIMA更加便宜。 Klima國庫接收BCT、BCT/KLIMA LP和BCT/USDC這三種代幣，購買債券的鎖定期限為5天，BCT債券的折扣率為34.7%。
內在價值
國庫中的資產代表著KLIMA的內在價值，當前協議擁有1087410枚碳補償代幣，代表著1087410噸二氧化碳減排。按照BCT 6美元的價格計算，協議控制的BCT價值650萬美元。
但是當前KLIMA的市值已經超過10億美元，其中95.27%的代幣在質押合約中，下一次Rebase將給質押者帶來0.53%的收益，整體APY高達31773%。
在擴張時期，Klima DAO的機制會對整套系統造成正反饋。
1、高APY吸引用戶參與質押；
2、質押者需要從市場上購買代幣，推高KLIMA價格；
3、價格上升後，通過債券功能以BCT兌換KLIMA的折扣加大；
4、更多用戶向國庫發送BCT購買債券，國庫資產增加，為KLIMA的價格提供支撐。
當KLIMA的市場價格低於內在價值時，協議也可以動用儲備從二級市場購買KLIMA代幣，保證KLIMA價格回到內在價值之上。
小結
在上線幾天內，KLIMA的市值已經超過10億美元，是其內在價值的100倍以上。可以認為，超出內在價值的市值部分存在一定的泡沫成分，需要後續用戶向國庫提供抵押品，或者從二級市場上買入。但因為整套體系存在很高的增長空間，尤其是在早期，市值也必然會超過市值。買入用戶押注於短期內會有更多的人買入，或者當協議結束長期擴張後，國庫資產能夠超過當前市值。
雖然碳中和加上Olympus的算法啟動方式能快速吸納資金，各種機制也可能造成正反饋，使協議內在價值快速增長。但Klima DAO本質上是Olympus的一個仿盤，由於市值已經足夠高，現在購買KLIMA並質押的風險極大。
