作者：Zen，PANews
當資金正從廣撒網轉向重點捕撈，市場進入由「質」而非「量」驅動。在2025年這場靜默的洗牌中，中心化金融（CeFi）憑藉巨額融資重回舞台中央，Web3與AI的融合敘事穩步推進，基礎設施與DeFi仍然是中堅力量，而曾風光無限的Web3遊戲則黯然退潮。
PANews統計了2025年區塊鏈領域的一級市場披露的839項融資事件，跟隨237億美元的資金流，透視資本的選擇，追蹤下一個價值高地的崛起軌跡。
整體市場回顧：融資規模翻倍與交易數量收縮並存
根據PANews不完全統計，2025年區塊鏈領域一級市場共揭露投融資事件839起，資金總規模超237億美元。從融資數量來看，2025年公佈的交易筆數相比2024年的1259起大幅減少，年減約33.6%；而從資金規模來看，2025年投融資市場流入資金卻大幅增加，遠超2024年的93億美元。
區別於2023年至2024年期間一級市場表現的衰退、謹慎和理性，2025年整體上呈現出了大幅回溫的趨勢。而該年度的融資數量和規模的總數，也基本上都達到了2022年牛市期間的一半水準——這一年共有1660起投融資事件，資金總量超348億美元。
雖然市場整體大幅回暖，但一級市場的變化趨勢仍與2023年和2024年大體相同，只是更為極端——從資金流入的角度來看，2025年上下半年仍各有一次爆發時段，且分別集中在3-5月與10-11月。
造成這種情況主要是受超大額融資事件影響：3月，阿布達比MGX向幣安投資20億美元，取得少數股權；10月，紐交所母公司ICE 以90 億美元投後估值對Polymarket進行20 億美元戰略投資。預測市場Kalshi在新一輪融資中籌集超3億美元，公司估值達50億美元；11月，Kalshi又完成10億美元融資，估值增至110億美元。
此外，3-5月依序出現Kraken以15億美元收購NinjaTrader、Ripple以12.5億美元收購Hidden Road，以及Coinbase斥資29億美元收購Deribit創下2025年內最大交易紀錄。
隨後，在2025年第二季末和第三季期間，市場基本上再次復刻過去兩年的行情，回歸平靜。而進入第四季後，投融資市場很快迎來2025年一級市場最火熱的月份：10月。該月可謂量價齊升，公佈了87起投融資事件，流入資金超過了39億美元。排除超大額融資大幅提升資金總量的影響，該月融資交易筆數同樣也是全年最高。
在10月衝到最高峰後，隨著二級市場逐漸疲軟，行情由牛轉熊，公開揭露的融資交易數在11月驟降至52起，為2025年各月中的最低值。不過，該月公佈的Kalshi完成10億美元融資、Ripple獲得5億美元策略投資等大筆單筆融資事件拉高了融資規模，使得單月融資總額仍處於高位。
從產業發展的角度來看，投資機構偏好的敘事主題主要集中在涉及穩定幣、支付概念的中心化金融、基礎設施公司，而交易所和預測市場的吸金能力則更是個中翹楚。
根據市場熱點與連續性，PANews將專案大體上劃分為DeFi、Web3遊戲、基礎設施與工具、AI、中心化金融以及含預測市場、DePIN、社交、DeSci等賽道的其它Web3應用，並對各賽道投融資情況進行了統計。
基礎建設&工具：大額融資佔比顯著提升，支付與結算領域受青睞
2025年，基礎建設與工具賽道累計公佈了243起投融資事件，共籌集超49億美元，平均融資金額約2,030萬美元。
在2025年公佈的所有融資事件中，約有28.96%屬於基礎設施&工具，與2024年基本持平；然而，該賽道去年所籌集的金額佔總體的約20.78%，較2024年的39.46%有較大減少。
不過，基礎設施&工具賽道仍公佈了最多的大額融資消息，其千萬美元級別及以上的投融資事件為101起，佔比為41.56%，大幅高於2024年的27.82%；而規模達上億美元的則有12起，為去年的兩倍。
2025年10月，區塊鏈支付基礎設施項目Tempo以50億美元估值完成了一輪5億美元的A輪融資，由Thrive Capita與Greenoaks 領投，Sequoia、Ribbit Capital等參投；11月，Ripple 透過Fortress Investment 和Citadel Securities等機構投資者籌集了5億美元，使其達到40 億美元，使其達到40 億美元。上述兩筆交易為該賽道去年最大金額融資，均為加密支付的基礎設施方向。
DeFi：基本盤維持穩定，年末融資活動逆勢上揚
在2025年，DeFi仍然是除了基礎設施外最受關注的垂直領域。該賽道全年共公佈201起投融資事件，流入資金超17.48億美元，佔比分別為24.04%及7.36%，前者與2024年基本持平，後者則大幅低於2024年的18.22%。
在DeFi類專案揭露的融資消息中，融資規模在千萬美元等級的有41起，佔比為20.39%，超過2024年的13.51%。但在分佈上，其仍更集中在數百萬美元的區間。
2025年11月，雖然整體一級市場交易筆數來到最低點，但DeFi賽道卻“猛然抬頭”，不僅項目融資數回升至18起，超過全年平均值16，其流入資金更是創下去年最高記錄，獲得了超4.45億美元。
此外，DeFi賽道在2025年的前十大融資及併購中，有三個都發生在11月：比特幣借貸平台Lava籌集2億美元新資金、Paxos以超1億美元收DeFi錢包新創公司Fordefi，以及去中心化交易協議Lighter獲得6800萬美元融資。
Web3遊戲：熱度急劇衰退，融資規模與數量雙雙腰斬
Web3遊戲賽道在2025年繼續落寞——這是在正式統計前，就已經知道的結果。賽道全年公佈57起投融資事件，共籌得3.08億美元，2024年的數據則分別為178起和8.49億美元。從交易數量來看，Web3遊戲減少了67.98%；從資金規模來看，降幅則為63.72%。不論從任何角度，Web3遊戲這賽道都頹勢盡顯。
依趨勢來看，排除5月產業整體回檔的影響外，遊戲賽道整體隨著時間推移越來越式微。行至第四季度，已經衰退到最低點，12月更是沒有任何遊戲專案的融資消息公佈。這樣發展下去，Web3遊戲在2026年恐怕就會和NFT、社交等賽道一樣，在統計中很難再形成有規模的專門類別。
此外，在這一賽道活躍的投資機構，也基本上只剩下專注遊戲領域的Bitkraft Ventures、Griffin Gaming Partners和Animoca Brands等一線遊戲界VC。其中，Web3 VC Animoca Brands已佈置超過628 家投資組合公司，約200家為遊戲專案。
Web3 + AI：敘事融合穩中有進
隨著人工智慧的發展，如何結合成為了科技業都在關注的重要命題，而AI與區塊鏈及加密貨幣的融合也呈現上升勢頭。 2025年，Web3+ AI賽道共揭露了111起融資，資金規模達8.84億，均成長超過20%。
由於統計口徑問題，考慮到還有大量僅整合AI功能和應用而非專門做AI的區塊鏈項目，涉及該領域的資金實際上可能還要更多。
從全年趨勢來看，Web3+ AI賽道是最穩定的方向。在第二、三季市場走低期間，反而進入“最佳時期”，交易筆數和融資規模均在7月迎來最高值。
在資金規模上，獲得千萬美元資金的AI項目在2025年佔比達26.12%，大幅超過2024年的15.2%，整體呈現出穩中有進的發展態勢。 2025年8月，打擊加密金融犯罪的AI合規平台IVIX完成6,000萬美元B輪融資，創下該賽道單筆融資規模的最高紀錄。
中心化金融：迎來“豐收年”，巨額融資與高估值成為常態
2025年是中心化金融賽道「豐收」的一年：全年公佈了120投融資事件，資金規模達112億，兩數據與2024年相比，前者翻了一番，而後者更是增長了近8倍。
中心化金融歷來是整個產業中平均融資額最高的垂直領域，2025年更是達到了9,337萬美元。這主要是因為Coinbase斥資29億美元收購Deribit等大筆收購案，以及幣安單筆獲得20億美元資金的超大額融資事件大大拉高了資金規模。而就算忽略這些大額交易，中心化金融賽道整體仍表現不俗：該賽道共有73起投融資達到千萬級別，佔比高達60.83%，在2024年43.48%的較高基礎上進一步得到提升。
此外，比起2024年僅Hashkey融資金額接近上億美元級別，2025年全年共有7起融資事件規模為億級規模。其中，美國老牌加密交易所Kraken兩度拿下上億融資，Citadel Securities更是單筆策略投資高達2億美元。
值得一提的是，韓國科技巨頭Naver 正在以103億美元收購加密貨幣交易所Upbit 的母公司Dunamu，交易為全股票合併，預計將在2026 年6 月完成，因此暫不納入2025年度統計。
其它：預測市場引領熱點
其它類別包括預測市場、DePIN、加密挖礦、DAO、DeSci、社交平台等區塊鏈應用方向。需要說明的是，預測市場雖然在2025年是當之無愧的最熱議題，但由於其缺乏連續性，且資金幾乎完全集中在Polymarket和Kalshi雙巨頭，因此暫歸其它類別。
2025年，該賽道全年揭露了107起投融資事件，融資規模達43.76億美元。其中，預測市場的融資總額就達到了35.61億美元——Polymarket單筆融資獲得20億美元，Kalshi奮起直追，從年中開始，數月內完成三輪融資，共籌集14.85億美元。
從資金規模來看，除了預測市場外，加密挖礦、DePIN專案、消費性專案同樣拿下了大筆融資。其中，美國比特幣礦機製造商Auradine完成1.53億融資，StepStone Group、Samsung、Qualcomm、Premji Invest等都參投。
投資機構：重質不重，家辦型基金出跳
根據PANews不完全統計，2025年共推出36支加密投資基金，相較於2024年的47支有所減少；總規模達50.82億美元，超過了2024年的43.4億美元。
隨著週期輪轉，大浪淘沙，許多加密VC已漸漸淡出。 2025年，投資機構領域也朝著「重質不重」的方向持續演化。在2025年推出加密投資基金的VC中，募資規模超達上億美元的有20支，佔比達55.5%，為2024年的兩倍。
2025年10月，原BinanceLabs、轉型為家辦的YZi Labs設立10 億美元基金，用以支持BNB 生態建設，這也是2025年資金規模最大的一檔基金。
