美國政府重啟，最大利空告一段落，通膨與國債成比特幣流動性關鍵，美國參議院通過短期撥款法案，擬為政府機構供資至2026年1月30日，目前已提交眾議院審批。

該法案將結束持續41天的政府停擺，讓停擺的統計機構復工、國債拍賣恢復常態，重啟支撐利率預期與美元價值的官方數據發布，而通膨數據與國債發行也由此重新成為影響比特幣走勢的核心變量。

對加密貨幣而言，政府重啟的核心價值在於恢復宏觀資料供給、讓國債發行回歸可預測節奏，同時明確短期實際利率走向，這些因素直接左右比特幣的市場風險偏好與現貨ETF資金流。

停擺期間，勞工統計局等機構暫停了關鍵數據發布，如今數據日曆已明確：11月13日將公佈10月CPI與實際收入數據，14日發布PPI，18日推出進出口價格指數。這些數據將讓市場焦點從財政新聞轉回通膨與勞動市場，進而調整利率押注與美元走勢。

對比特幣來說，10年TIPS隱含實際利率是關鍵風向標，目前利率為1.83%，高於年中水準。

若CPI數據溫和，實際利率可望回落、金融環境寬鬆，將利好風險資產，還可能收緊ETF價差、改善加密貨幣二級市場深度。目前加密貨幣訂單簿深度較2022-2023年顯著提升，大額交易滑點更低，能讓宏觀驅動的資金流動更順暢地傳導至價格。

國債供給規劃清晰：季度再融資將發行3年、10年、30年期債券共1,250億美元，新增融資268億美元，拍賣於週一至週四分階段進行。

財政部明確，未來數季將維持債券票面利率穩定，透過國庫券靈活調節資金，並開展回購操作支援市場，這將降低短期期限溢價波動，讓CPI成為利率走勢的核心影響因素。

截至11月7日，財政部一般帳戶（TGA）餘額達9,430億美元，高於2024年同期，為拍賣常態化提供緩衝。

目前10年期公債名目殖利率約4.1%，CPI數據與公債發行的相互作用將主導本週利率走向。

此外，現貨比特幣ETF資金流仍是重要變量，10月初曾創紀錄流入，11月初美國地區基金轉為淨流出。

未來1-2週，比特幣流動性將面臨三大路徑：

一是CPI達標且國債再融資順利，實質利率回落至1.6%-1.7%，美元走弱，ETF或小幅淨流入；

二是CPI高企且財政部增發國庫券，實質利率突破1.9%，ETF流出重啟，加密貨幣呈防禦性走勢；

三是眾議院核准受阻或CPI數據異常，資金流震盪，機構將緊盯國債發行與回購計畫訊號。

當前實際利率高企，比特幣價格將對通膨數據與美元走勢做出反應。