160兆韓元外流之後，3,500家上市公司進場

過去八年，韓國對加密資產的態度，一直處於一種微妙的分裂之中。

一方面，它擁有全球最活躍、最情緒化的加密交易市場之一。散戶密度高、交易頻率快，新敘事幾乎總是能第一時間在韓國市場放大。另一方面，在製度層面，上市公司與專業機構卻長期被明確擋在門外──不得持有，不得配置，更談不上納入資產負債表。

於是，一個長期存在卻鮮少被正面承認的結構性矛盾逐漸成形：市場早已成熟，制度卻始終缺席。

1 月12 日，這個矛盾終於被官方打破。韓國金融服務委員會（FSC）正式批准：上市公司及專業投資者，每年最多可將5% 的股本，用於配置市值排名前20 的加密資產。

這標誌著，自2017 年以來對機構參與加密市場的實質禁令，正式結束。

如果只看比例，這項政策並不激進；真正重要的變化，發生在「誰被允許進場」。

過去幾年，韓國監管一再強調的關鍵字始終只有兩個——投資人保護與系統性風險。而這一次，監管並未選擇全面放開，而是給了極其清晰的邊界：

這不是在鼓勵風險偏好，而是在做一件更現實的事：當加密資產已經成為社會層面的重要資產類別，繼續把所有機構一概拒之門外，本身就開始製造新的風險。

制度的“鬆口”，並非轉向激進，而是一次遲到的理性修正。

這項改變並非突然發生，也並非源自理念轉向，而是被現實一再地推著向前。

2025 年，韓國投資者向海外加密貨幣交易平台轉移的資金規模已超過160 兆韓元（約1,100 億美元）。

在監管遲滯的背景下，加密資產事實上已成為韓國最主要的投資資產之一，投資者規模接近1,000 萬人，交易行為卻越來越多地發生在製度視野之外。

由此帶來的後果並不複雜，卻極為真實：

在這樣的結構下，繼續維持“機構禁入”，不再是審慎，而是在放大系統性漏洞。而今，當本土合規通道被重新打開，這部分被迫外流的資金，才第一次看到了回流的可能性。

更值得注意的是，這並非一次孤立的政策調整。

近期，韓國財政部已明確表示，將推動數位資產現貨ETF 的推出。從穩定幣討論，到機構持有放行，再到標準化投資工具的鋪設，監管邏輯正在發生清晰的轉變。

當上市公司被允許直接配置加密資產，而市場上又同步準備合規、可監管、可清算的金融產品時，信號已經非常明確：監管真正關心的，不再是“要不要讓機構進場”，而是“如何把機構留在製度之內”。

這意味著，韓國正在建立一條完整的機構參與路徑：從直接持有，到標準化產品，再到合規交易與清算體系，而不再是零散、被動的個案處理。

真正改變的，並不是韓國對加密資產的態度，而是監管終於承認：這個市場已經無法再被排除在製度之外。

當上市公司、專業機構與合規投資通道開始同時對齊，加密資產在韓國的角色，也隨之改變——它不再只是一個被動容忍的灰色市場，而是被正式納入金融體系坐標中的一類可被管理、可被約束、也必須被正視的資產形態。

這一步來得併不早，但至少，終於開始了。

*本文內容僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。