PANews 6月20日消息，據 CoinDesk 報導，比特幣財庫企業 Strategy 發行的派息永續優先股 STRC 近期持續走低，跌破 100 美元發行面值，市場圍繞公司資本結構、股息償付可持續性展開激烈討論，多重利空自 5 月起逐步發酵，完整關鍵節點梳理如下：

5 月 14 日：STRC 除息日前收盤價維持 100 美元，彼時比特幣價格仍站穩 8 萬美元上方，但市場已顯現拋售壓力。同期競品 Strive Asset Management 推出 SATA 優先股，採用每日分紅機制且年化收益率達 13%，相比 STRC 形成明顯收益優勢，持續分流資金。

5 月 15 日：Strategy 宣布折價約 8% 回購 15 億美元 2029 年期可轉債，市場隨即發現，公司原本用於覆蓋股息、兜底債務的現金儲備被大規模投入本次回購操作。

5 月 26 日：公司確認現金儲備大幅消耗，餘額降至 8.71 億美元，僅可覆蓋約 6 個月 STRC 股息支出；此前公司目標現金儲備可支撐 24 個月分紅，緩衝空間大幅縮水。

6 月 1 日：公司自 2022 年堅守囤幣戰略以來首次出售比特幣，減持 32 枚 BTC，意在向市場證明可透過變賣加密資產支撐股息；消息落地後 MSTR 普通股單日大跌 5.9%。

6 月 5 日：比特幣跌破 6 萬美元關口，STRC 同步下探至 90 美元附近。

6 月 8 日：股東大會批准 STRC 分紅調整方案，改為每月兩次派息；公司現金儲備小幅修復至 10 億美元。

6 月 15 日：Strategy 再度購入 1587 枚比特幣，現金儲備回升至 11 億美元，小幅緩解流動性擔憂。

6 月 18 日：STRC 盤中最低跌至 83 美元，較 100 美元面值折價 17%，創下 2025 年 7 月上市以來歷史新低，當日收盤報 88.59 美元。

市場分析指出，STRC 核心矛盾在於其高股息優先股架構與比特幣價格週期深度綁定。比特幣進入下行區間後，投資者不僅重新定價 BTC 本身，也開始全面審視依託比特幣資產搭建的整套融資工具與資本體系，市場對 Strategy「發優先股購幣」飛輪模式的可持續性質疑顯著升溫。