作者：PANews，Zen

國家央行也開始入場「炒幣」了。

2025年11月，捷克國家銀行宣布購買總計100萬美元的加密資產，作為「數位資產試驗組合」。這是捷克央行史上首次直接購入加密貨幣，同時也是各國央行的首例。

捷克央行試行百萬數位資產儲備組合

根據捷克央行披露，在該組合的資產組成中，比特幣佔據大頭，輔以部分與美元掛鉤的穩定幣以及一項代幣化的銀行存款。所有資產均透過受監管的交易平台購入。央行明確表示，此舉純屬測試性質，不計入官方外匯儲備，會計上歸類為無形資產。

而該試點投資僅佔央行總資產的0.0006%，並不代表任何投資建議或對加密資產的正式立場。

根據捷克央行聲明，此試點的目的是獲得持有數位資產的實務經驗，並測試所需的相關流程。

為此，央行團隊將演練從私鑰託管、多層級批准、安全機製到反洗錢合規等完整流程鏈，以確保對數位資產管理有全面認識。整個投資將與央行傳統儲備相隔離，規模在試驗評估完成前不會主動擴大。

按照計劃，捷克央行將在兩到三年後評估該項目效果，然後再決定下一步行動。在此期間，組合價值會隨市場波動或小規模試驗交易而變化。

「作為中央銀行，我們希望測試這條路徑」。捷克央行行長Aleš Michl指出，新興的支付和投資方式層出不窮，央行希望提前做好準備。他設想未來人們可輕鬆使用捷克克朗購買代幣化的國債等資產，正如「一次點擊可以買咖啡，另一次點擊即可投資曾經只有大投資者才能涉足的資產」。

國家比特幣儲備提案阻力重重

事實上，在本次正式推出試點投資組合之前不久，捷克就已圍繞著「國家比特幣儲備」開展了一場引發各方關注的討論。

今年初，Aleš Michl公開表示將考慮在外匯存底持有比特幣，初步設想最高可配置相當於外儲5%的比特幣資產，價值高達70億歐元。然而，此提議一經透露立即引發了多方博弈和質疑。

在捷克國內及央行內部，意見也不統一，反對的聲音主要集中在對比特幣的高風險屬性有所顧忌。捷克央行董事會成員Jan Kubicek對將比特幣納入該銀行龐大的儲備資產持“懷疑態度”，主要擔憂其法律不確定性以及數位貨幣的波動性。捷克財政部長Zbyněk Stanjura也公開表達了雖尊重央行獨立性，但這項舉措讓人擔憂。他警告稱，比特幣價格劇烈波動，「央行應象徵穩定，而比特幣顯然不是穩定的資產」。

擴大到歐洲層面，歐洲央行（ECB）更是明確表態反對。 ECB行長Christine Lagarde在1月底的一次發布會上直接潑冷水，她表示已與Michl溝通，相信歐盟成員國央行都不會將比特幣納入儲備。 Lagarde強調，央行的儲備資產應“高流動性、可靠且安全”，不認為加密貨幣符合這些要求。儘管捷克不在歐元區，但其央行屬於歐洲央行體系的一員，這番強硬表態等於對捷克的比特幣儲備計畫亮起紅燈。

在內部和外部雙重壓力下，捷克央行董事會宣布同意對包括比特幣在內的新資產類別是否適合作為儲備進行分析評估，但在研究完成之前不會在這方面實施任何變動。央行的官方聲明中並未直接提及“比特幣”，只是原則上同意評估更廣泛的儲備多元化選項。

這次建立國家比特幣儲備的提案被擱置，使得短期內不再有付諸實施的可能。即使捷克國內有Aleš Michl為代表的官員推動加密資產入儲的意願，但來自歐盟央行體系的壓力和政府內部持有謹慎態度的聲音，使此類突破性舉措難以快速落地。

不過，Michl這股力量也並未放棄“遊說”，他仍堅持為比特幣站台。當Meme熱潮引發許多負面評價時，Michl直言加密貨幣市場會經歷“失敗和成功”，但比特幣與其他加密資產有顯著區別，不應將之與加密貨幣混為一談。

購入Coinbase股票，捷克央行卻不在乎其「加密概念」？

自2022年以來，捷克央行逐步提高了黃金和股票在官方儲備中的比重，以尋求更穩健的長期收益，這也是Michl上任後的多元化策略之一。

在比特幣儲備計畫告吹後，捷克央行出人意料地在其風險敞口中配置了「加密股」——今年第二季度，捷克央行首次建倉Coinbase Global，斥資約1800萬美元，購入51732股，平均成本價格在350美元左右。

在第二季度，Coinbase股價大漲，從每股約142美元的低點一路飆升，在6月底已經來到350美元上方，漲幅遠超所有主流加密貨幣。這段時期，加密貨幣產業整體市場還處在低潮，上市公司的以太坊儲備計畫的「起飛」也尚在醞釀中。

不過，捷克央行願意購入Coinbase股票，似乎與其「加密貨幣」屬性並無關聯，也未對此做深入的分析研究。在回應《巴倫周刊》時，其雖然未對該購買行為置評，但實際上也披露了背後動因——捷克央行表示，其指數被動複製策略並沒有改變。

2023年，捷克央行在發布的一篇部落格文章中，表示已多次聲明「投資方式為被動式股票指數複製。」其在美國市場的投資與標普500指數掛鉤，並力求最大程度地複製標普500指數的結構，精確複製指數中各個股的權重。

因此，捷克央行購買Coinbase股票，顯然完全得益於該公司在今年5月創造了歷史，成為首家被納入標普500指數的加密貨幣原生公司。

捷克國內監理的審慎與開放

在監理政策層面，捷克近年來展現出對加密產業審慎開放的態度。一方面，政府和央行清醒地認識到加密資產的風險，強調投資者保護和防範系統性風險；另一方面，又積極順應歐盟統一監管框架，更新本國法律以支持加密產業合規發展。

2024年末，捷克議會高票通過了《金融市場數位化法案》，隨後於2025年2月由彼得·帕維爾總統正式簽署生效。該法案內容包括對個人長期持有加密貨幣的資本利得實行免稅、設立每年10萬捷克克朗（約合4,100美元）的「小額交易免申報」門檻、明確賦予加密貨幣企業和投資者有權開立銀行帳戶且不受歧視，以及將歐盟《加密資產市場條例（MiCA）》融入了捷克國內法體系。

除了監管規則，捷克在加密基礎設施和產業培育方面也有所行動。央行旗下的CNB創新實驗室（CNB Lab）正是支持金融科技探索的平台，這次數位資產試點組合便誕生於該創新中心。同時，政府層面支持產業組織和智庫研究加密產業潛力。

在具體監理實務上，捷克央行和相關機構仍秉持穩健原則。 CNB多次強調加密資產的高風險性質。例如在公佈本次試點投資組合時，央行強調比特幣高度易波動，價格可能驟升但也可能在極端情況下歸零，並表示該測試投資組合並不代表其提供的任何形式的投資建議。

此外，捷克央行也指出監管無法避免所有崩盤和詐欺行為，一些計畫和基金未來可能會陷入困境或失敗。 “因此，即使提供者已獲得CNB或其他歐洲監管機構的許可，人們也應該意識到與這些資產相關的風險。”