近期，沉寂已久的NFT數位收藏市場出現了久違的熱鬧景象。
藍籌計畫CryptoPunks系列中早已銷毀的PUNK 3493，以AI技術「重生」為MEME幣，不僅引發社群關注與熱議，也讓CryptoPunks的地板價突破10萬美元。同時，傳統企業也開始了更多跨界合作，例如麥當勞與NFT計畫Doodles合作推出的聯名系列活動，不僅將NFT引入線下消費場景，也吸引了更多傳統用戶的參與。
這些探索都在告訴我們，無論是技術創新還是場景拓展，NFT仍在不斷尋找新的成長點。然而，NFT的發展從來都不僅僅關乎技術或市場熱度，其繁榮背後的合規問題始終如一。
全球不同地區對NFT的監管態度存在明顯的差異：在美國，“NFT是不是證券”還在項目方與SEC的辯論當中；而在中國，NFT被更多的從業者稱之為“數位藏品” ，重點在於文化推廣和非金融化方向，這為市場發展提供了一定的規範，但也限制了部分創新空間。這種多樣化的監管態度反映了NFT在全球的複雜性，也為產業的健康發展提出了更高的要求。
在這複雜背景下，曼昆律師特此文章，聚焦全球NFT數位收藏的主流玩法，並從實際案例出發，探討這些玩法如何平衡創新與合規，進一步挖掘適合未來發展的方向。
收藏品類NFT
NFT的誕生契機，是對數位世界稀缺性和所有權的探索。透過區塊鏈技術， NFT可以確保其本身的不可篡改性與透明性，將數位資產的權力賦予持有者。儘管一開始，NFT並不是服務於收藏品，CryptoPunks的發行引起了廣泛關注，標誌著NFT在數位藝術品領域的崛起。在此之後，多個PFP（Profile Picture）藝術計畫相繼推出，迅速成為藍籌，不僅吸引了大量區塊鏈愛好者的關注，也引起了藝術界、體育界和名人圈的興趣。
2020年10月，NBA與Dapper Labs合作推出NBA Top Shot，將籃球比賽的經典時刻製作成NFT，交易額突破10億美元；2021年3月，Beeple的《Everydays: The First 5000 Days》在佳士得以6900萬美元成交，震驚藝術界；同月，Kings of Leon透過NFT形式發行新專輯，成為首支以NFT發行專輯的樂團。
然而，收藏品類型NFT的價值高度依賴稀缺性和市場流通，一旦用戶熱情下降，價格體係就很可能會崩塌。 《2024年NFT發行情況報告》顯示，98%的NFT幾乎“死亡”，64%的項目鑄造量不足10個，84%的最高價格與鑄造價格持平。
除此之外，NFT計畫還面臨著作權爭議和證券化風險。
在部分情況下，購買NFT並不代表購買了該作品的版權。例如，CryptoPunks專案明確規定，使用者持有NFT後，擁有的是頭像的非商業化使用權。另外，關注數位所有權的NFT專案也會陷入版權風波，例如Pepe the Frog NFT專案方未獲得原作者Matt Furie的授權，卻私自鑄造NFT銷售，最終遭到版權訴訟。
另外，NFT自帶的金融玩法讓它容易觸發證券化監管。例如，波士頓法官在2024年裁定DraftKings的數位交易卡符合「豪威測試」（Howey Test），被認定為證券。需要注意，許多NFT項目透過發行時承諾收益分成或未來升值預期吸引用戶，但這些行為也有可能違反證券法。
相較之下，中國對NFT採取了更審慎的監管策略──將NFT定義為數位藏品，賦予其更明確的文化藝術品定位，而非投資工具。較具代表性的，例如敦煌博物館的數位藏品，透過區塊鏈技術將傳統文化元素數位化，不僅讓歷史瑰寶以全新的形式呈現，也強調了文化傳播的屬性。為規避投機風險，國內平台普遍禁止炒作並限制二級市場交易。這種監管方式在保護用戶權益的同時，也限制了NFT在金融化方向的探索，形成了具有中國特色的發展路徑。
遊戲化NFT
NFT想要有所落地獲取實際價值，與GameFi的結合說得上是最自然的方向。透過遊戲，NFT不再只是靜態的數位資產，而是融入了動態互動的虛擬世界中，為玩家提供更多參與感和收益機會。
鏈遊領域的代表專案展示了NFT在遊戲中多樣化的應用場景和潛力：
·CryptoKitties ，作為NFT遊戲的開端，其透過NFT賦予虛擬貓咪“唯一性”和“不可複製性”，讓玩家擁有可繁殖、可交易的數位寵物，從而首次實現了遊戲資產的鏈上確權；
·Axie Infinity ，進一步擴展了NFT的作用。每隻Axie不僅是一件獨特的資產，還能透過戰鬥和繁殖獲得收益。這種模型將NFT從單純的收藏品轉變為可創造價值的經濟工具；
·BAYC ，推出的Otherside專案則探討了NFT與虛擬世界的結合，玩家可以擁有虛擬土地，且土地本身作為NFT可在市場中交易，為元宇宙的建構提供了資產基礎。
相較於傳統遊戲，NFT的介入使得遊戲玩家的付出不再只限於遊戲內的成就，而是擁有了真正的價值回報。同時，NFT資產的鏈上記錄確保了透明性和可追溯性，進一步提升了資產的安全性和玩家信任。
不過，遊戲化NFT的探索也面臨合規挑戰。首先，NFT遊戲的資產是否會被歸類為金融工具尚存爭議，尤其是帶有升值預期和收益分成的項目，可能被視為證券，需滿足更嚴格的監管要求。其次，跨國交易的頻繁發生也使得鏈遊易被利用用於洗錢等非法活動。例如，韓國政府明確禁止「邊玩邊賺」模式，認為其帶有賭博屬性並存在合規風險。
在中國，NFT的遊戲化發展受到更嚴格的限制。雖然未完全禁止NFT與遊戲的結合，但多數項目選擇以數位藏品的形式切入，透過推出限量版角色皮膚或道具吸引玩家興趣，而非直接以「邊玩邊賺」的模式運作。例如，近期武俠遊戲《劍俠情緣網絡版三》製作人就在其社群媒體軒宣布，就是否為其遊戲內的限量外觀設定NFT編碼開放投票。這種形式既滿足了玩家對虛擬資產的收藏需求，也避免觸碰金融監管的紅線。
品牌型NFT
傳統企業想要拓展至Web3，目前看來，NFT數位收藏是他們的首選途徑。透過NFT技術，品牌可以以全新的方式連結用戶，並協助企業完成數位轉型。全球範圍內，企業一般選擇在品牌聯名或會員權益領域結合NFT玩法。
從品牌聯名的角度來看，NFT為品牌合作注入了更多創意與活力。 2024年，麥當勞與NFT品牌Doodles合作推出聯名咖啡杯和數位收藏，結合線上線下體驗，為品牌創新註入活力。同樣，Nike透過收購RTFKT Studios推出虛擬運動鞋NFT，將虛擬世界裝備與品牌潮流定位完美融合，讓用戶在元宇宙中也能展現對品牌的認同。
會員權益方面，NFT已成為品牌忠誠計畫的關鍵一環。星巴克的Odyssey計畫透過NFT為會員提供獨家活動參與機會和獎勵兌換，用戶不僅能享受咖啡，還能感受到Web3的便利與趣味。這種「持有即權益」的模式，不僅讓用戶與品牌建立了更深層的連接，也使會員服務更具吸引力。
在中國，品牌類NFT則較以數位藏品切入，透過強調文化屬性規避金融化風險。例如，李寧推出的無聊猿聯名系列服飾，結合NFT與現實商品，透過快閃活動吸引年輕族群；安踏的數位博物館，透過虛擬空間展示品牌歷史與創新，將品牌文化融入數位體驗。另外，曼昆律所第81曼昆下午茶嘉賓Renee分享了其環保公益計畫PEOPLEARTH。透過發起多樣化環保活動並發行相應NFT作為參與獎勵，該計畫成功吸引用戶參與，建構了會員權益與公益活動相結合的全新模式。
相較於傳統品牌宣傳形式，品牌類NFT的優勢在於其稀缺性與可追溯性，為用戶帶來了更強的價值感。例如，用戶持有品牌NFT後，不僅能參與專屬活動，還可能透過市場交易實現增值。然而，品牌類NFT的探索也伴隨一定挑戰：
·智慧財產權問題，未經授權的NFT專案可能擅自使用品牌元素，帶來法律風險和品牌形象的損害；
·市場炒作風險，過度投機可能導致用戶對品牌NFT失去信心，反而削弱其長期價值。
RWA+NFT
NFT的技術特性為現實資產（RWA）的數位化映射提供了全新的可能性。透過NFT，房地產、奢侈品等實體資產可以實現數位確權、便利交易以及流動性提升，這不僅推動了傳統資產市場的革新，也為NFT賦予了更多的實際價值。
RWA+NFT的探索在國際和國內都有不同的嘗試和案例。在國際上，Propy一直致力於透過NFT技術為房地產資產確權，其試點項目顯示用戶可以透過購買NFT直接獲得房產所有權，而智能合約則在完成支付的同時自動轉移產權。在國內，部分奢侈品項目嘗試將高價值珠寶與NFT結合，為消費者提供防偽溯源、交易記錄追蹤等加值服務。例如，近期某知名奢侈品牌推出了一款限量版NFT腕錶，不僅增加了收藏價值，還為其線上線下生態注入了新的活力。
然而，RWA+NFT的合規性仍然是其發展的關鍵挑戰。首先，NFT的法律屬性在許多國家尚未明確，尤其是NFT持有者是否擁有現實資產的所有權仍存疑慮；其次，涉及的產權交易和稅務問題因國家而異，尤其在跨境交易中可能面臨雙重課稅風險；最後，市場上缺乏統一的監管框架，也讓NFT容易被利用在洗錢或其他非法活動。
儘管如此，RWA+NFT也展現了其巨大的市場潛力。在流動性方面，NFT化的資產能夠降低高價值商品的交易門檻，使更多投資者能夠參與；在透明性方面，區塊鏈技術確保了交易記錄的公開與不可篡改，為用戶帶來了更高的安全感。然而，高昂的合規成本和用戶教育不足也成為了限制其大規模推廣的瓶頸。
相較於傳統資產管理模式，RWA+NFT是一種大膽且具前瞻性的探索。它不僅讓現實資產以全新的方式融入數位經濟，也為NFT注入了更實用的功能和價值。未來，隨著法律和技術的完善，這個模式或將成為數位資產與實體經濟之間的橋樑。
曼昆律師總結
NFT的崛起，不僅代表了一場數位資產的革命，更是技術、文化和商業模式的一次深刻融合。從數位藝術到遊戲，再到品牌合作和現實資產映射，各種玩法展現了NFT的無限潛力。然而，NFT的創新伴隨的監管挑戰也不容忽視，尤其在中國，想要建構本土化項目，監管和文化是不容忽視的兩大面向。因此，在推動技術進步的同時，如何平衡創新與合規，將是未來發展的核心議題。
根據以往在Web3，尤其是中國數位藏品領域的經驗，曼昆律師認為，NFT數位藏品計畫的發展需要考慮以下幾個環節：
·明確法律監管。無論是數位收藏或是具有金融屬性的NFT項目，建議項目方在設計之初就與法律顧問密切合作，明確其產品的法律屬性，避免觸碰紅線。
·強化用戶保護。 NFT市場的複雜性和投機性使得用戶保護尤為重要。無論是透過透明的交易機製或是完善的用戶教育，都應確保用戶能充分理解其權益和風險。
·探索跨界合作。品牌類和RWA類型的NFT展現了其廣大的市場潛力。尤其是在我國，目前RWA已成為區塊鏈熱門方向，專案方應結合自身資源，探索更多符合監管要求的商業模式，透過跨界合作拓展NFT的實際應用場景。
未來，NFT或將成為連結虛擬與現實的重要橋樑，不僅改變我們的交易方式，也將深刻影響文化傳播、資產管理和品牌行銷等多個領域。在科技與法律共同進步的背景下，NFT的故事，或許才剛開始。
