作者：Paul | Shoal
編譯：深潮TechFlow
隨著@HyperliquidX 計劃推出USDH，我們已經看到主要競爭者爭相爭奪發行權，甚至承諾將高達100%的儲備利息和收入返還給Hyperliquid 社區。
快速回顧一下給不熟悉的朋友：
- 穩定幣是Hyperliquid 商業模式的核心，就像任何永續合約交易所一樣。
- 目前HyperEVM 上的穩定幣總量約為57.2 億美元，其中約95% 是USDC。換句話說，Hyperliquid 上約95%的穩定幣供應目前是可被凍結的。
- 很明顯，這種狀況對Hyperliquid 來說既不可持續也不可取。推出Hyperliquid 原生穩定幣的需求已經討論了一段時間了。
- 有趣的是，Hyperliquid 現在正在讓其代幣持有者投票決定誰將成為USDH 的原生發行方。
@Paxos
- 以完全合規的方式發行USDH，符合GENIUS/MiCA 標準，具備全球銀行通道以及法幣充值/提現功能。
- 將95% 的USDH儲備利息分配用於HYPE 回購。
- 有趣的是，@paxoslabs 最近收購了Molecular Labs，這支團隊正是LHYPE 和WHLP 的幕後開發者。
@Frax
- 發行USDH，與frxUSD 1:1掛鉤（frxUSD 本身由代幣化的美國國債支持）。
- 將USDH 儲備收益的100% 回饋給Hyperliquid，完全不收取Frax 的抽成。
- USDH 將即時支援多鏈（frxUSD 所在的任何鏈），同時仍保持HyperEVM 原生屬性。
@fiege_max
- 透過跨鏈從第一天起發行全球合規的穩定幣USDH。
- 將儲備收益中的「有意義份額」分配給援助基金。
- 在HyperEVM 上直接鑄造USDH，並在第一天啟用HyperCore 轉帳功能。
@withAUSD
- 透過跨鏈發行USDH，配備全球合規的儲值/提現基礎設施。
- 將USDH 國庫資產的淨收入的100% 分配給援助基金或用於回購HYPE。
- 利用合作夥伴聯盟以最大程度減少中心化依賴（包括agora、@raincards、@LayerZero_Core 和@vaneck_us)。
一些思考
- 收益分成很重要（非常重要！），但我認為它不會決定交易成敗。我們已經看到大多數競標者提供了高比例的收入分成用於HYPE 回購。微小的差異（例如5-10%）不會真正改變局面（例如Ethena 的100%與Paxos 的95%）。
- 合規性確實能提供更優質的法幣儲值/提領體驗，同時也帶來了潛在的凍結風險。
- 多鏈分發應該成為重點，尤其是USDH 應能從其他鏈輕鬆訪問，盡量減少中間件或中介合約的使用。不過，我認為單憑這一點也不足以改變局面。
看到很多人建議@ethena_labs 或至少好奇他們是否會參與競標。這可能是Ethena 超越Circle 的好機會。不過，我不認為Hyperliquid 社群會接受Ethena，雙方的競爭關係和潛在衝突讓情況變得過於複雜。儘管如此，我也不會對他們參與競標感到驚訝。
我也能想像@M0、@paypal 和@SkyEcosystem 會參與競標。此外，我同意@jon_charb 的觀點；沒人談論Circle 本身參與競標的可能性，但這確實值得關注。
另一方面，也有人建議將USDH 的程式碼標記為黑名單，並讓基金會自行開發一個內部穩定幣。這也是一個有趣的發展方向。不過，我認為Hyperliquid 基金會不有興趣從零開始建立穩定幣。
總之，提案截止日期是9 月10 日，我預期我們還會看到一兩個精彩的提案。我只是來看熱鬧並享受這場競賽。無論最終誰贏，競標者的品質本身已經說明了一切。
願最優秀的競標者勝出，Hyperliquid。
