來自| Cointelegraph，編譯| PANews
Yearn.finance是一個自動化收益耕作協議，最近火爆程度驚動了整個加密貨幣行業。 9月2日，他們宣布啟動最新金庫yVault策略“yETH”，yVault策略是一組預定義的操作，允許用戶存入資金並將其自動發送到流動性池中，之後便可以從這個流動性池中獲得高收益利息和額外的代幣獎勵。
現在，yETH金庫連同yWETH金庫和其他一些更新已經啟動，yETH金庫與yETH金庫相同，但是有包裹ETH（wrapped ETH），這是一個與以太坊原生代幣ETH錨定的ERC-20代幣。
根據Delphi Digital最近發布的客戶通訊報告資料，yETH金庫策略具有四個核心步驟：
第一步，你需要存入以太坊原生代幣Ether（ETH）；
第二步，你需要將ETH用作為抵押品，以200%的抵押率通過MakerDAO獲得穩定幣DAI，賺取利息後將DAI發送到穩定幣流動性協議Curve Finance上；
第三步，你所兌換的穩定幣DAI將會被鎖定，並獲得利息（這部分收入主要來自Curve去中心化交易所的交易費）和額外CRV代幣；
第四步，你需要將CRV拋售並換回Ether代幣，後者就會自動重新分配到yETH金庫。
本文撰寫時，yVault策略的利息率為90%，提款費率為0.5%（只要是將YFI代幣分配給持有者）。
Yearn.Finance和DeFi的未來
Yearn.Finance目前已經可以使用yVault策略，其代幣持有人也正在獲得批量收益，在全新yETH策略下，為MakerDAO治理代幣MKR持有人、以太幣持有人、YFI持有人帶來了看漲前景，這是因為他們能從“0.5%交易費”中賺取YFI代幣獎勵。
鑑於金庫收益率較高，yETH策略在上線後的第一天就吸引了345,120 Ether流動性資金（約合1.39億美元），市場分析人士預計這一數字還會繼續增加。
儘管這種全新金庫系統對投資人來說具有一定程度的冒險性，但是這套用於製定新策略的激勵系統主要目的還是為了激勵開發人員構建“堅如磐石”的代碼。按計劃，Yearn Finance協議後續可能會接受多次審計。 Delphi Digital在其分析報告中指出Yearn Finance成功的一些原因，並解釋說：
就目前而言，很難確定究竟是什麼原因讓市場對YFI如此興奮，不過很明顯，這款產品有一定市場契合度，其主要特點包括：
1、易於使用；
2、獲得費用收入的效率很高；
3、收益極具吸引力；
4、無需稀釋資金即可為代幣持有人創造收入。
DeFi正在變得過於投機嗎？
Yearn.Finance在yETH和wETH策略發佈公告中提醒投資者，由於金庫是基於債務的，因此風險很高，投資者需要關注這些高風險（extremely high risk）。
正如Coinbase交易所此前所分析，目前收益耕作與風險已經呈現出同步性，儘管目前DeFi市場規模仍然相對較小，但過高的收益率凸顯市場存在額外風險，這些風險主要包括：
1、智能合約風險：DeFi智能合約很容易被黑客利用，2020年已經出現了幾個例子，比如bZx、Curve和Lendf.me。 DeFi行業呈現出爆炸性增長導致大量資金被注入到新生協議中，而攻擊者很容易從這些不成熟的協議中發現漏洞；
2、系統設計風險：許多DeFi協議運作時間並不長，但是卻提供了大量激勵措施，比如Balancer，只需一個簡單的漏洞，FTX就能獲得超過50%的收益；
3、清算風險：DeFi協議中的加密抵押品容易受到市場波動影響，並存在債務頭寸在市場波動中出現抵押不足的風險，繼而誘發清算機制，造成用戶遭受進一步損失。
4、泡沫風險：一些底層網絡代幣（比如COMP）的價格動態會呈現自反性（relexive），因為預期的未來價格通常與網絡普及應用程度相關，而網絡使用情況又受到網絡激勵代幣未來價格的影響。
在yETH策略中，最大的風險就是清算風險，也就是說，如果以太坊代幣價格跌到某個價位，用戶的ETH頭寸就會被清算，這麼做是為了確保DAI與美元錨定，而且投資者在初始階段以200%的抵押率通過MakerDAO獲得的穩定幣DAI——從這個角度來看，風險基本上會被“轉嫁”到投資人身上。
目前，MakerDAO的抵押率為150%，這意味著一旦以太坊價格暴跌，存放在這些金庫中的資金就有“全部虧損”的風險。
此外，當前DeFi生態系統還存在其他風險和問題，比如：
1、與智能合約進行交互時需要支付高額gas費用；
2、yETH金庫能與多個智能合約進行交互，交互頻率越高潛在風險就越大，繼而可能引發多層風險（several layers of risk）。
我們已經發現DeFi行業投資風險正在越積越高，圍繞這一領域的炒作和代幣價格瘋漲也表明泡沫開始膨脹。
當被問到圍繞DeFi炒作是否與2017年首次代幣發行（ICO）有何不同時，21Shares研究助理Lanre Ige認為兩者很難比較，但DeFi仍然可能存在增長空間，他總結說道：
“DeFi和首次代幣發行很難比較，因為當前DeFi週期比上次ICO週期短，但到目前為止，兩者最大的區別在於當前DeFi市場估值並非由大量新資金流入驅動，但這種持續的、長期的機構興趣卻遠高於2017年。”
