其實大家持有代幣時，尤其打算長期持有時，還是希望有個場所可以將隨存隨取，單幣理財，賺取幣本位利息。
只是，無常損失和需要添加兩種代幣，一直是阻止用戶和機構添加LP 的最大障礙。
所以，有沒有可能把LP 的無常損失，與正常單幣價格波動間的關係，透過一個公式表示出來。
再根據公式調整LP，使得LP 價值跟隨現貨價值波動，因而把無常損失降為0？
Curve 創辦人Michael Egorov 的新專案yield basis 解決了這個問題。他發現如果現貨價值變動是P，那將代幣加到LP 時，LP 值變動為√p （根號p）。 （相關文章：《 Curve創始人新作主網上線在即，如何用Yield Basis賺取比特幣並規避無常損失？ 》）
學過小學二年級數學的各位讀者應該知道， √p * √p = P ， 只要加倍下LP 的價值，就能讓LP 價值的變動錨定現貨了。
如何加倍呢？沒錯，槓桿！ ！這就是yieldbasis 核心原理之一複合槓桿(Compounding Leverage) 策略，將用戶存入的資產，在後端完成抵押借貸，實現2x 複合槓桿，以使LP 價值變動錨定現貨，消除無常損失。
問題是，LP 在添加時終究還是表現為兩種代幣，例如BTC-USDT 交易對，儘管在yieldbasis，用戶僅需單幣存入協議即可，借貸等複雜步驟由後端智能合約自動完成，但代幣價格波動，LP 債務出現偏離該怎麼辦？
需要第三方的幫助，也就是套利者。這就是yieldbasis 另外的核心原理虛擬池(Virtual Pool)、再平衡（Rebalancing AMM）和閃電貸，透過這些功能，讓第三方套利者幫助用戶LP 債務平衡。
這裡需要說明一點， yieldbasis 從總收入中預留一部分資金，用於激勵套利者維持系統平衡。所以套利過程中，LP 並未受到損失。
yieldbasis 回測了2019-2024 6年歷史數據，在2021 年多頭期間，APR 高峰達到60%。在比較冷淡的市場條件下，APR 約為9-10%。期間，BTC/USD 流動性池的價格風險敞口與持有BTC 單幣相似。
該專案將單獨發幣，根據The Block 報道，目前已經以5,000 萬美元的代幣估值融資500 萬美元，該輪融資超額認購15 倍。
大家為yieldbasis 貢獻的TVL，最後將加入Curve。本質上，yieldbasis 以解決無常損失的方式，為Curve 增加流動性。
對Curve 影響，
直接影響主要體現在，
1）增加Curve TVL 和池子深度，預計帶來更多交易量和手續費收益；
2）再平衡產生額外交易，增加Curve 收入；
3）增加crvUSD 需求，產生鑄幣收入。
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在產品具體實現上，
yieldbasis 將背後數學原理的複雜性抽像出去，用戶需要做的事情就是存入單幣，目前披露的資料看，前期僅支援BTC。
https://x.com/yieldbasis/status/1962636033641849063
前文提到過，yieldbasis 原理的本質是利用槓桿借貸，將原本LP 價值波動的數學曲線√p ，變成P 。讓LP 價值波動隨著現貨波動，實現無償損失降至0 。借貸、虛擬池(Virtual Pool)、再平衡（Rebalancing AMM）、套利等概念都為了這個目的服務。
在實際後端操作中，yieldbasis 會自動完成複合槓桿(Compounding Leverage) 策略，抵押用戶資產，借出crvUSD，再組LP，維持2x 複合槓桿。
並透過虛擬池(Virtual Pool)、再平衡（Rebalancing AMM）和閃電貸，允許套利者參與，用戶頭寸的槓桿率維持在2x，從而消除LP 的無常損失，讓LP 價值波動錨定代幣波動。
yieldbasis 產品流程如下：
1/ 用戶存入BTC（或ETH）單幣，取得ybBTC（或ybETH）作為憑證。
（用戶需要的操作，其實到這一步就已經結束了。）
接下來，全部都是yieldbasis 系統自動操作。
2/ 抵押貸款借貸加槓桿
將使用者存入的BTC（或ETH）作為抵押品，借入等值crvUSD。
將BTC（或ETH）和借出的crvUSD 一起存入Curve 流動性池，維持2x槓桿（債務始終是LP 價值的一半）。
關於2 x槓桿的實現，雖然白皮書未詳細說明，但根據官方文檔暗示，
關鍵在於LP Token 的特殊性：
1）LP Token 本身包含50% 穩定幣，作為抵押品風險較單一資產低；
2）系統可能對LP Token 設定了特殊的抵押參數：
3）透過專門的CDP 實現接近100% 的抵押率；
3/ 自動再平衡，應對價格波動
具體實現過程，可查看白皮書，涉及的數學計算實在過於複雜。
但總的來說，
透過再平衡AMM 和套利者自動維持：
1）BTC 上漲時：套利者幫助系統借更多crvUSD，增加LP；
2）BTC 下跌時：套利者幫助系統贖回部分LP，償還債務；
3）套利者獲得小額利潤，系統恢復2x 槓桿。
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好了，最後還是要盡量說明yieldbasis 實現的數學基礎部分，因為這部分確實很精彩。當然了，建議睡眠前閱讀，效果拔群。
yieldbasis 數學核心是，
pLP =√p.
總得來說，在經典AMM 中，流動性價格遵循pLP = √p 的關係，透過應用L=2 的複合槓桿，可以將價格表現從√p 轉變為p，這使得槓桿化的LP 頭寸價格表現與單一資產（如BTC）相同。
解釋下，
AMM 恆定乘積公式x * y = k，其中
x = 池中穩定幣（如USD）的數量
y = 池中加密資產（如BTC）的數量
k = 常數
假設BTC 價格為p（以USD 計價），則
x = p * y
其實也就是組LP 的兩個代幣價值相等，50/50。所以其實LP 總價值可以用py的平方，即k = py² 表示。於是，
y = √（k/p） (√不是對號，是根號，回想下高中數學，-害）
x = p · y = p · √(k/p) = √(p*k)
LP 總價值= x + p * y
= √(p·k) + p·√(k/p)
= √(p·k) + √(p²·k/p) = √(p·k) + √(p·k)
= 2√(p·k)
然後，假設初始時刻資產價格為t0，之後變為t1，則
LP 初始總價值= 2√(p₀·k) LP 變動後總價值= 2√(p₁·k)
變化的比率= LP 變化後總價值/ LP 初始總價值
= 2√(p₁·k) / 2√(p₀·k)
= √(p₁/p₀)
假設初始時刻t0 時，資產價格為1單元，則價值變化的比率= √(p₁/1) = √p₁
這就是pLP =√p 的來源， pLP 是LP 價值相對變化值，√p 就是這個值。
也就是，當BTC 價格變成4 倍時，LP 價值只變成√4 = 2 倍，也就是無常損失的根源。
所以這也是為什麼要加2倍槓桿，因為(√p)² = p ，也就是加2倍槓桿之後，LP 的變化值變成了P，也就是現貨價格，也就消除了無常損失。可以安心吃手續費了。
喂喂，睡著了嗎？
