作者：Jae，PANews

當潮水退去，Avalanche卻在RWA（現實世界資產）的深水區築起了一座橋頭堡。

2026年7月，加密市場依舊寒意未消，AVAX代幣價格持續承壓，市場情緒幾乎墜入冰點。

然而，鏈上數據卻呈現出一幅截然不同的圖景。據RWA.xyz統計，Avalanche上的代幣化資產價值已攀升至21億美元，月增幅超60%，躋身RWA賽道的前五大公鏈網路。

這份逆勢增長的答卷背後，既離不開Avalanche在代幣化領域的默默耕耘，也是全球產業巨頭們用腳投票的結果，資產上鏈的故事正在以更快的加速度在Avalanche上密集發生。

Avalanche拿下合規門票，BUIDL釋放資本效率

RWA賽道的勝負手，一向是資本效率、可組合性與合規深度。在這一點上，Avalanche 憑藉貝萊德美債基金BUIDL的爆發與代幣化基礎設施供應商Securitize的鏈上美股原生發行，率先拿下了合規入場券。

2024年3月，全球最大的資管機構貝萊德聯合Securitize推出了代幣化貨幣市場基金BUIDL，主要投向美債、現金與回購協議，旨在為合格投資者提供鏈上美元生息工具，成為了業內的標杆性產品。

彼時，這隻被市場當作一次象徵性的「試水」。兩年後，試水變成了一道洪流。

如今，BUIDL在Avalanche鏈上的規模迎來了顯著增長。根據RWA.xyz的最新統計，其資產規模在短短一週內便實現了105%的指數級攀升，從4.64億美元驟增至超過9億美元，單週淨流入高達 4.36 億美元。得益於BUIDL的強勁表現，Avalanche鏈上代幣化RWA TVL（總鎖倉價值）觸及21億美元，環比上月同期驟增60%，兩者之間存在著緊密的戰略協同關係。

截至目前，BUIDL全網總管理規模已逼近28.7億美元。Avalanche鏈上託管的BUIDL份額已佔該基金總資產超三分之一，一舉成為僅次於以太坊的第二大分銷網路。而在Avalanche的RWA生態版圖中，BUIDL單一資產的佔比就高達43%。

值得一提的是，1:1錨定BUIDL基金份額的衍生資產sBUIDL，也獲准成為了非託管借貸協議Euler的合格抵押品。合規用戶質押sBUIDL，即可借出USDC或AUSD等鏈上流動性。這意味著，傳統資管產品第一次真正接入了DeFi的可組合性生態，在保留國債生息屬性的同時，釋放出資本的乘數效應。

除此之外，Securitize還將其在NYSE（紐約證券交易所）上市的普通股SECZ在Avalanche與Solana上完成了「發行方支持的代幣化發售（Issuer-Sponsored Tokenization）」。

不同於離岸包裝的合成資產，同一股票的鏈上原生發行證明了代幣化股票在現行證券法框架下的可行性，也讓Avalanche把「加密公鏈」的身份，延伸進了主流證券結算的合規體系。

牽手產業巨頭，日韓代幣化浪潮加速

相比歐美市場更側重於在證券與資管的合規頂層，亞洲地區的代幣化探索則更深植於產業微觀：零售支付、企業結算、跨境資金調撥，真實的商業場景正在批量上鏈。

7月13日，由三菱UFJ信託、瑞穗、東證所、SBI等巨頭聯合背書的Progmat完成了底層架構的重大升級，將其總額超過4,520億日元（約合27億美元）的代幣化資產，從基於Corda 5的私有許可鏈整體遷移至Avalanche。

Progmat在日本證券型代幣市場中佔據了53%的市場份額，其發行的代幣化資產佔全日本發行總量的64.6%，廣泛覆蓋了房地產、企業債等資產類別。

遷移的原因主要在於，聯盟鏈是封閉的流動性孤島，資產無法接入更為廣闊的DeFi生態，價值流轉受限。而轉向Avalanche後，資產權利轉移速度可提升3-5倍，交易最終確認時間也將壓縮至2秒內。更重要的是，Progmat將獲得與全球區塊鏈生態無縫互操作的能力，為日本國債、鏈上回購協議等未來業務的24/7實時結算鋪平了道路。

此外，日本市場在支付端的佈局同樣迅猛。年信用卡及支付交易處理量達2萬億美元的日本支付巨頭TIS，透過AvaCloud推出了多代幣支付與結算平台，不僅支援銀行和企業發行的穩定幣、代幣化存款，未來還將兼容CBDC（央行數位貨幣）的即時結算。

韓國市場的落地更貼近日常消費與企業運營，呈現出多點開花的態勢。

跨境資金調撥：7月10日，現代汽車聯合集團旗下信用卡部門，在Avalanche上線了內部跨境匯款系統，成為首家公開採用穩定幣跨境財資結算的大型韓國企業。在首階段試點中，現代汽車美國與墨西哥子公司間的2萬美元測試轉帳，平均耗時僅7分鐘，相較SWIFT的3-4小時壓縮了97%的時間成本。
支付基建：4月中旬，韓國最大電商支付企業NHN KCP，透過AvaCloud搭建了韓國首個支付專用主網，將傳統T+1到T+3的結算延遲壓縮至亞秒級。在與行動支付應用Payco的試點中，掃碼到支付確認僅需2秒，驗證了Avalanche在高併發零售場景的商用成熟度。
零售消費：今年3月底，韓國大型信用卡公司KB國民卡與Avalanche合作開發混合穩定幣信用卡支付系統，消費時優先扣除韓元穩定幣餘額，不足部分自動走傳統信用額度，優化了穩定幣的使用體驗；去年11月，韓國農協銀行則聯合萬事達卡等機構在Avalanche上試點基於穩定幣的遊客退稅服務，用智能合約替代紙質審核，退稅資金透過韓元穩定幣秒到帳。

技術優勢驅動生態擴容，子網機制顯現雙刃劍效應

從華爾街到日韓市場，從證券到支付，產業巨頭們從聯盟鏈集體轉向Avalanche，其背後存在著深刻的技術必然性。

企業在區塊鏈上的主要矛盾是：既想要分散式帳本的安全、高效與不可篡改，又想要數據主權、准入控制與合規隔離。Avalanche的定製化L1（子網，Subnet）機制，恰好給出了兼顧兩者的方案。

透過AvaCloud等低代碼工具，企業能夠根據業務需求，自由定製其專屬L1：

地理限制：企業可指定驗證節點位於特定國家境內，來滿足數據主權與出境監管要求；
准入控制：在協議層嵌入KYC/AML（了解你的客戶/反洗錢）規則，拒絕未實名錢包與本鏈資產交互，打造合規的運行環境；
效能隔離：專屬L1擁有獨立的計算資源與Gas定價機制，不會因公網的交易擁堵而被波及，保證了企業級服務的穩定性。

簡單來說，企業將擁有「自主可控的區塊鏈」，同時又共享了公網的安全共識與生態互操作性。這套「主權隔離+公共安全」的折中方案，高度契合了產業巨頭們的根本訴求。

需要注意的是，即便Avalanche在RWA賽道逐步嶄露頭角，價值捕獲卻成為其在代幣化戰略中最棘手的結構性難題。

儘管Avalanche鏈上的RWA總量衝破21億美元，產業巨頭紛紛入局，其原生代幣AVAX價格卻與生態繁榮長期脫節，年內跌幅超50%。

根源也藏在子網機制裡。為了規避代幣波動的財務風險，企業在專屬L1中幾乎不會使用AVAX作為交易媒介，而是優先選擇穩定幣或代幣化存款，作為Gas。企業只是把Avalanche主網當作廉價的最終結算帳本與安全擔保，海量交易產生的價值難以透過Gas銷毀等機制有效傳導給代幣持有者。

代幣持有者承擔著幣價波動與鎖倉風險，卻沒能分享到代幣化生態發展的紅利。這種「強生態、弱代幣」的脫節，正考驗著社群共識的根基。

寒冬仍未退去，但春天終將來臨。Avalanche在RWA上的押注究竟會寫下公鏈價值捕獲的關鍵註腳，還是將成為一場「為他人做嫁衣」的基建悲劇？答案，還需要時間來揭曉。

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