作者： s4mmy , 加密KOL
編譯：Felix, PANews
註：作者持有本文中提到的部分資產，並與其中一些項目有合作關係。
隨著市場動盪，您可能心中有這樣一個問題：市場是否即將觸頂？之前週期的創傷後壓力症候群（PTSD）又開始作祟。
但隨著市場的成熟，重要的是要思考新的機構參與者優先考慮什麼：收入。但願能有一個可持續的商業模式！
去中心化人工智慧（“DeAI”）終於開始實現真正的收入。計算、數據和代理服務顯示出產品與市場契合的跡象。以下是為什麼下一波上漲可能來自費用轉換和企業需求。
前言
人工智慧是這個時代最具顛覆性的技術。全球最有價值的公司（英偉達）生產用於人工智慧的晶片，其市值超過了整個加密貨幣市場：
資料來源：CoinMarketCap + 納斯達克
OpenAI 成為最快達到1 億用戶的公司。
資料來源：瑞銀/雅虎財經
雖然加密協定的採用速度比中心化協定慢，但人工智慧（和代理）將複雜性抽象化，使用戶介面/用戶體驗更加無縫銜接。
其結果如何？更快的採用速度，以及隨之而來的全新、更永續的商業模式。
目前，大多數經濟價值都集中在基礎設施（晶片、雲端、資料中心）和基礎模型。
但隨著真正具備護城河的協議出現，這種價值可能會逐漸惠及應用程式。
目前的人工智慧熱潮（DeAI + CeAI）與網路泡沫相似嗎？一定是。歷史往往不會重演，但總會有驚人的相似之處。
個人認為如今已經跨越了「鴻溝」；人工智慧畢竟不會消失：
不必擔心剩下的上升空間不大，鑑於人工智慧的本質，只要新模型能帶來顯著改進，其上升趨勢就會持續下去。
一旦這種趨勢放緩，資本配置者很可能會停止部署，因為他們的投資報酬率會下降。在那之前，狂歡還會繼續。
預計短期內會有波動，也會有表現突出的領域。那些擁有永續商業模式的公司將像人工智慧時代的亞馬遜、Facebook 和谷歌一樣，最終渡過難關。
那麼，如何辨識這些可持續的模式呢？
“收入是元數據”
先聲明，收入並非元數據，它是企業生存的基本要素。
但或許在炒作週期和純粹的迷因式投機熱潮中，許多加密項目都忘記了這一點。
隨著市場走向成熟，機構開始投入資金，它們必然會轉向基本面；而營收顯然是最具說服力的發展動能指標。
假設那些未經審計的、自行報告的數據沒有被「美化」過。
傳統金融可以運用其現金流量折現模型和內部/外部市場細分基準來決定將資金投入哪些協議。
當下已經看到一些跡象，例如Tether 和Hyperliquid 在「人均收入」排行榜上超過了中心化實體。
為什麼DeAI 協議會有所不同？
事實上，隨著加密基礎設施和氛圍編碼使開發者能夠在其平台上推出爆款產品，可能會看到「單一創始人成為獨角獸」更加普遍。
雖然目前AI 協議的收入可能還比不上穩定幣協議，但要知道這與有息國債有關。所以隨著利率下調，將影響收入。
然而，如果你用AI 產生的收入來支持協議，那麼隨著人們對AI 的需求持續旺盛，很有可能會帶來不錯的投資報酬率。
“如果你不知道收益從何而來，那麼你就是收益。”
但如果你知道收益來自這個時代最具顛覆性的技術，那麼你可能把資金投對地方了。
因此，當所有人都在期待下一個Circle 的首次公開募股時，本人卻在關注人工智慧時代「鎬和鏟」（Picks and Shovels）相關的現金流。
收益引擎
中心化人工智慧公司達到3,000 萬美元營收的速度是傳統SaaS 的5 倍：
這就是為什麼Y Combinator 表示，人工智慧代理將完全超越SaaS 產業。
代理將成為互聯網的新應用層/使用者介面（UI），並取代DeFi 的UI/UX。
當下已經看到一些DePIN 項目產生了9 位數的年度營收，但其他人工智慧協議還遠未達到這一水平……至少目前如此。
但這種情況會改變。
加密貨幣將協助人工智慧，使其能夠與大眾市場找到產品市場契合點。驗證人工智慧產生的大量資料是眾多重疊用例之一。
AI 創收協議
當下已經透過一些能創造真正價值的產品看到早期跡象，這些產品最終找到了產品市場契合點。
消費者願意為這項服務付費，無論是透過訂閱或後端獲利交易的收費模式。
1.精細調整的模型： Caesar + Surf
a) Caesar 在第一天就推出了其代幣，並將其整合到模型中：
來源：GMGN
Alpha 產品最初需要10 萬枚代幣，而如今Beta 版本上線僅需1 萬枚代幣。無需質押，只需存入錢包即可實現，這得益於Dynamic 的支持。
該產品的回饋極為積極，許多用戶因加強了加密貨幣（及其他特定行業）的產出而從傳統的中心化模式中轉換訂閱。
隨著協定接入Caesar API 來增強企業客戶所提供的服務，預計收入將會增加。打造一款優質的產品，其收益自然會隨之而來。
b) SURF 提供了增強的加密貨幣和區塊鏈相關報告，包括TGE 前的加密貨幣專項研究：
這有利於在利基市場中脫穎而出，而一般模型很難觸及這一細分市場。
使用者任務請求會被指派給多個不同的代理（見下圖），他們先執行各自的任務，然後報告並整合結果。這一過程可以即時查看。
來源：Surf Co Pilot
SURF 的母公司Cyber 發行了代幣。一旦SURF 面向更廣泛的受眾推出，將透過訂閱模式創造收入。
2. DePIN ： Aethir + Grass
過去幾年，見證了DePIN 領域獲得了大量投資，如今已有幾個大型協議從中獲益。
來源：CryptoDep
Aethir 是一個去中心化的雲端基礎架構平台，匯集全球未充分利用的GPU，為人工智慧訓練、推理和雲端遊戲提供按需運算能力。
Grass Network 會獎勵提供閒置網路頻寬的用戶，這些頻寬隨後會出售給企業。該公司去年從AI 客戶獲得了約3,300 萬美元的年化收入，目前每天抓取的資料量高達2,700 TB。
3. AI收益支持資本： USD.AI
USDai 是一種收益型穩定幣，由AI 硬體和計算資源的貸款支持。目前收益率約為8%；GPU 需求持續成長，因此預期收益率將持續上升，並超越其他穩定幣收益模式。
4.專注於隱私的AI工具： Venice
Venice 於今年稍早推出，為中心化AI 工具提供隱私保護的替代方案。
目前的收入包括付費訂閱模式（每月18 美元），並透過VVV 質押獲得代幣收益。
Venice 最近發布了DIEM 代幣，相當於在Venice API 上每天1 美元的信用額度。
能看到這種新代幣與人工智慧支援的收入掛鉤嗎？
套利機會正在出現，為投機者開闢了一個全新的市場。
5.加密抽象層： Circuit
foobar 與Circuit AI 合作，對使用者體驗進行了改進，透過一個熟悉易用的介面，抽象化DeFi 的複雜性。
不久之後，每個DeFi 協定都將整合自己的AI 代理，或與加密錢包的互動將完全被代理取代。
雖然目前尚不清楚代理商將如何獲利，但很可能是透過抽取交易手續費或代幣模式。
6.代理程式啟動平台： Virtuals Protocol + Creator.Bid
Virtuals 在過去幾個月中從Genesis 啟動平台中逐漸復甦，而Creator Bid 則隨著V2 版本的發布以及與TAO 生態系統的緊密聯繫而實現了價格的大幅上漲。
你可能會認為，如今熱潮似乎有所消退，這些啟動平台正在苦苦掙扎？
錯了。他們仍在賺取手續費，足以維持運營，直到有突破性的應用或產品透過啟動平台推出。
眾所周知，Pump Fun 每週回購1,000 萬美元的代幣，賺取數百萬美元的費用收入。
這種模式也適用於代理，尤其是在下一波AI 代理團隊推出更強大的產品時。
你覺得為什麼連Sandbox 都關門大吉，轉而推出代幣發行平台呢？
aixbt 去年12 月為Virtuals 開啟了成功之路；個人看來，這只是未來發展的縮影。
Pump Fun 憑藉像Fartcoin、GOAT、PNUT 這樣的幾個熱門代幣吸引了大量關注，人們期望更多代幣能實現1000 倍的收益。
雖然很多人是為了獲得投資回報率，但將一種模因幣與具有基本價值的產品綁定在一起的好處在於，它更具可持續性，也不那麼依賴市場情緒。
前提是團隊不是無能之輩，並且能夠透過高效的代幣經濟學從這種收益中獲取經濟上的好處——HYPE 就是一個很好的例子。
7.代理應用程式： OpenServ
Openserv 最近推出了BRAID——一個自有的推理框架，支援用戶啟動自己的代理應用程式。
目前尚未看到任何像樣的代理應用程式商店嘗試。 iOS/Google Play 上確實有一些AI 應用，但目前還沒有真正廣泛使用的原生加密應用程式。
Openserv 已經孵化了多個團隊，並從NVIDIA、Eliza Labs 等公司吸收了一群技術精湛的團隊成員。
隨著這個新框架的推出，能否看到SERV 重現2025 年第一季的基礎設施規劃？其需要整合一個精心設計的費用機制，以實現永續的收入模式。
8.投資組合管理： Cerebro
人工智慧驅動的金融知識普及和優化用戶投資組合將極具價值。
人工智慧投資組合助理「Alice」提供持續分析和警報，為用戶的投資組合決策提供支援。
Cerebro 用戶已支付訂閱費用（每月10 美元），即可使用更多功能，從而更輕鬆地管理財務。
這是個人訂閱過的最好的服務之一，非常喜歡其風險狀況分析功能——確實有助於在資產價格變動時重新調整市場曝險。
9.代理工作流程優化： General Impressions
不妨將N8N 應用於加密領域。
N8N 是領先的開源工作流程自動化平台，使用者可以透過視覺化的拖放介面連接API、資料庫和服務。
General Impressions 提供了一種Web3 替代方案，可以使用GEN 代幣支付執行費用或API 呼叫費用。
SURF Co-pilot 進行了出色的比較：
DeAI 為何會成功
AI 能夠完成的任務時長每7 個月就會增加一倍：
難怪人們的工作正以越來越快的速度被取代。這節省了巨大的成本，並為企業帶來了豐厚的利潤。
人力智慧模型對資料、運算和算力有著永無止境的需求。
對於中心化計算是否足以滿足這一需求，以及去中心化計算的整體前景是否樂觀，仍有疑問。
資料來源：Chain of Thought（2025 年7 月）
大量資本投入基礎建設，發電量激增。與更廣泛的加密市場相比，人工智慧協議被嚴重低估。
以當前價格計算，如果TAO 的市值達到Cardano 的「當前」市值，將上漲9 倍。如果整個加密市場隨著採用率的提高而重新估值，那麼這個數字可能會高得多。
個人看來，整個AI 代幣的市值僅相當於山寨幣市場的1.9%，簡直不可思議。
那麼，該關注什麼呢？
透過黏性產品產生實際收入的人工智慧協議：
- 面向消費者（B2C）：用戶是否願意為協議的服務付費？
- 企業導向（B2B）：其他企業是否願意為協議的API 或其AI 產品付費？
關鍵在於是否願意成為付費客戶。
代幣定價根據路線圖的時代已經一去不復返，如果專案沒有顯示出任何可行的產品跡象，就沒有參與的必要。
