在美國猶他州鹽湖城，KindlyMD 原本是一家專注治療阿片類藥物依賴的診所網絡，創始人兼CEO Tim Pickett 曾多次強調：「我們不是只治病，而是幫助患者重建生活。」在美國醫療體系中，KindlyMD 以「整體化醫療」模式獲得關注。
然而，2025 年8月，一則訊息讓這家公司走入全球加密金融的聚光燈：KindlyMD 完成與Nakamoto Holdings 的合併，正式轉型為一家比特幣國庫公司。合併完成後，股票代號改為NAKA，並立即宣布購入5,744 枚比特幣，斥資約6.79 億美元。
一夕之間，這家小有名氣的醫療公司，變成了比特幣資本市場的新巨鯨。
David Bailey：比特幣佈道者與川普“顧問”
推動這一轉型的，是David Bailey。
他是《Bitcoin Magazine》的CEO，長期活躍於比特幣產業大會與產業推進，並被視為「比特幣國庫化」的早期佈道者之一。
2023 年，他創立了Nakamoto Holdings，這家公司沒有複雜的產品，也沒有繁瑣的業務，只有一個目標：用盡可能多的資本買入比特幣。
Bailey 自稱：“這是比特幣國庫工程。”
在2024 年美國總統大選期間，Bailey以外部顧問/提供意見者的身份，就數位資產與比特幣相關議題向川普競選團隊提供政策層面的建議與交流。
他被廣泛認為是川普從加密懷疑論者轉變為比特幣支持者的關鍵推手之一。正是他向川普提出加密資產作為政策籌碼與公共資產儲備的戰略思路，從而影響了其立場與政策方向。
在去年的比特幣大會上，川普公開表示：「Dave，你做得很好」（「So David, congratulations, whatever you do, you did a wonderful job.」），表露出對他的認可。
據CNBC引述知情人士透露，他至少有六次造訪白宮。 Bailey 本人公開表示：“總統兌現了他對比特幣行業的承諾，我對此永遠心懷感激。”
值得注意的是，在日本「微策略」公司Metaplanet的顧問委員會中，Bailey 與Eric Trump（川普次子）同為成員。這讓KindlyMD/NAKA 的策略與川普家族在加密金融的佈局形成了微妙呼應。
PIPE + 可轉債：資本魔術
2025 年夏天，Bailey 找到了自己的「上市載體」—KindlyMD。
KindlyMD 的轉型並非簡單換殼。 Bailey 透過一套複雜的資本運作，為NAKA 準備了充足的彈藥：
PIPE 融資5.4 億美元，發行價1.12 美元/股；
可轉債2 億美元，前兩年零息，第三年起6% 利息，轉股價2.80 美元。
Bailey 在接受CNBC 採訪時直言：“我幾乎每天能籌到1 億美元，有時甚至2 億美元。”
此次融資獲得了200 多名投資者的支持，包括Actai Ventures、Arrington Capital、BSQ Capital Partners、Kingsway、Van Eck 和Yorkville Advisors。
NAKA 的投資人名單，幾乎是「比特幣名人堂」：
- Adam Back：Hashcash 發明者，BlockstreamCEO。
- Balaji Srinivasan：前CoinbaseCTO，a16z 前合夥人。
- Jihan Wu（吳忌寒）：Bitmain共同創辦人。
- Ricardo Salinas：墨西哥億萬富豪，堅定的BTC 信徒。
- Eric Semler：華爾街老兵，Semler Scientific 主席。
- Simon Gerovich：Metaplanet CEO，推動日本上市公司成為「亞洲MicroStrategy」。
類型 | 說明 |
|---|---|
| 機構投資者 | Actai Ventures, Arrington Capital, BSQ Capital, Kingsway, Off The Chain, ParaFi, RK Capital, Van Eck, Yorkville Advisors（透過YA II PN, Ltd.） |
| 個人投資者 | Adam Back, Balaji Srinivasan, Danny Yang, Eric Semler, Jihan Wu, Ricardo Salinas, Simon Gerovich |
| 融資方式 | PIPE (~$510M)，可轉換債券($200M)，連接為總計約$710M |
| 快速融資 | 6 月PIPE $51.5M，僅72 小時完成 |
這些名字代表著全球比特幣產業的資本力量。從華爾街到亞洲，從礦機到交易所，NAKA 集結的是一張全球比特幣權力地圖。
在資本加持下，NAKA 一上來就完成了「巨鯨首秀」：買入5,764.91 枚比特幣，均價118,204 美元/枚，直接躋身全球前二十的企業比特幣持有者。
Strategy²？
要理解NAKA 的策略，必須放在Strategy（前MicroStrategy）的參考系下。
Strategy：2020 年起，創辦人Michael Saylor將公司現金轉為比特幣，迄今持有629,376 枚BTC，價值逾720 億美元。它已徹底變成“比特幣代理股”，市值與BTC 走勢深度綁定。
NAKA：目前僅持有5,765 枚BTC，規模相當於MicroStrategy 的0.9%。
但Bailey 的目標更為激進：在全球資本市場建立比特幣國庫公司網絡，最終持有100 萬枚BTC，佔比特幣總供應的近5%。
如果MicroStrategy 是“先驅”，那麼NAKA 就是“Strategy²”。
但市場總是殘酷的。
NAKA 以118,204 美元的均價抄底，截至8 月19 日本文發稿時，比特幣當日最低跌至約112,757美元，NAKA浮虧損約3,139 萬美元，這筆虧損並不大，僅佔總投入的4%。但它揭示了比特幣國庫模式的風險本質：股價和企業價值，幾乎與比特幣價格完全綁定。
不過，這是一場以百萬級BTC 儲備為目標的長期策略博弈，短期波動反而提供了更佳的入場時機。
根據bitcointreasuries.net 數據，目前已有168 家上市公司持有比特幣，總計超過983,000 枚BTC，接近比特幣總供應量的5%。
除了MicroStrategy 和NAKA，一個新玩家也在引發市場關注——Twenty One。它由Tether、Bitfinex、Cantor Fitzgerald和SoftBank共同創立，初始持有43,500 枚BTC，以當前市價接近50 億美元。儘管尚未正式交易，但其財團化背景，意味著比特幣國庫模式正從「單一公司押注」進入跨產業財團聯手推動的階段。
當資本巨頭開始把比特幣視為資產負債表的核心配置時，市場的定價權，正悄悄遠離散戶，轉向掌握融資、投資工具與跨國資源的機構聯盟。
這是金融史新篇章的開端，還是一次舊敘事的再演？
無論答案如何，歷史都會記住這一幕：一家醫療公司，搖身一變，成為了比特幣巨鯨。而在它的背後，真正左右比特幣未來價格曲線的，已不再是散戶的情緒，而是機構資本的耐心與野心。
