年化15%+ 回檔不足2%，Neutral如何用機構風控「穩」吃JLP紅利？

JLP的優勢與風險：JLP（Jupiter永續合約流動性提供者代幣）作為加密世界的優質資產，年化收益長期維持在30%以上，甚至達50%，但面臨合約交易者短期獲利及加密資產長期價格走弱的風險。
Neutral的對沖策略：Neutral通過抵押JLP借出USDC並做空對應加密資產，實現風險中性，年化收益超15%，最大回撤控制在2%以內，TVL已超1,200萬美元。
散戶與機構的差異：散戶執行此策略可能面臨爆倉、資金費率異常等風險，而機構如Neutral能24小時監控並有效管理風險，提供更穩健的收益方案。
專案背景與發展：Neutral由高盛及頂尖對沖基金資深量化交易員創立，已獲200萬美元融資，TVL近3,600萬美元，並提供多種收益策略，包括中性風險及方向性策略。
額外收益機會：Neutral與Solana中文社區合作推廣，設有積分系統，用戶可賺取策略收益的同時參與空投預期。

作者：Alex Liu，Foresight News

從 JLP 到 Neutral

想賺錢，第 1 步往往是找到優質資產。而不誇張的說，即使放眼整個加密世界，JLP 也是數一數二的優質資產。上線 1 年漲幅達 3 倍，最大回檔為此後 3 月的 30% 回檔。表現優異的同時，資金體量超 10 億美元，容量極大，它是怎麼做到的？

用戶存入 USDC，把 USDC 兌換為 JLP。在藉貸協議裡抵押 JLP，借出 USDC 再兌換為 JLP。（當 JLP 的年化收益大於借貸利息時即盈利），最後使用永續合約（Drift）做空所持有 JLP 對應的加密資產份額（SOL、ETH、BTC）使策略實現風險中性（理論上不會因為價格波動造成虧損）。

該策略的 Neutral 金庫現在 TVL （總鎖倉價值）超 1,200 萬美元，年化收益超 15%，最大回撤基本控制在 2% 以內。

散戶風險與機構優勢

那我為什麼不自己來執行這個策略，而是交給類似 Neutral 這樣的產品呢？自己來還不會被收取手續費（Neutral 對各種策略收取 10 ～ 25% 的 performance 費，從利潤中扣除對應比例。）

原因很簡單：散戶往往無法對複雜的策略效益做好風險管控。

在執行上述策略的過程中，做空對沖有爆倉風險、資金費率異常風險，借貸槓桿部分有長期利率倒掛造成虧損風險。即使不睡覺盯盤，也不一定有多餘資金在突發情況下添加保證金、解開借貸循環。

而機構級的對沖基金受團隊 24 小時監控，對各種系統風險有著豐富的處理經驗和預備方案，在風險管控方面確實強過散戶一個量級。收益的前提是本金安全，是相信自己採用 Degen 模式換取最高收益，還是犧牲部分收益換取更安心的風險管控，需要綜合個人狀況審慎考慮。

專案概況

說回 Neutral 專案本身。它不是市面上唯一的鏈上對沖基金，選擇介紹它是因為它正與 Solana 中文社區合作推廣，有著背書相對可靠。其次是它還有正在進行的積分系統，存在發幣預期，在賺取策略收益的同時還可以一魚多吃佈局項目空投。（它的積分計算規則為：每 1 美元資產 1 年產生 1 分，相當於存入 365 美元每天 1 分）

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