主要亮點：
- 活動焦點：傑克遜霍爾經濟政策研討會將於2025年8月21日至23日舉行，聯準會主席鮑威爾將於週五格林威治標準時間14:00發表演說。
- 降息預期：市場預計9月17日降息25個基點的可能性為83%，低於上週的94%。
- 美元影響：較低的利率往往會削弱美元並提振股票和加密貨幣等風險資產。
- 鮑威爾的語氣很重要：鴿派的鮑威爾可能推動歐元/美元突破；鷹派的語氣可能引發獲利回吐。
- 歐元兌美元設定：歐元兌美元對今年迄今上漲了13%，交易價格接近1.168，略低於關鍵阻力位1.182。
- 中性技術面：平坦的MACD 和RSI 在50 處反映出鮑威爾講話前市場的猶豫不決。
宏觀背景
每年由懷俄明州堪薩斯城聯邦儲備銀行主辦的傑克遜霍爾研討會，如今已成為年度最受關注的宏觀經濟盛會之一。儘管全球央行行長、經濟學家和學者雲集，但今年市場的焦點卻集中在一個人物身上：聯準會主席鮑威爾，他將於格林威治標準時間週五14:00發表演說。風險很高。聯準會將於9月17日公佈下次利率決議，投資人迫切希望獲得前瞻性指引。美國利率目前為4.5%，市場預期降息至4.25%的可能性為83%。而就在一週前，這個機率還高達94%，凸顯了不確定性的加劇。這對交易員為何重要？較低的利率會降低美元儲蓄和美國公債殖利率的吸引力。這通常會導致資本流入風險較高的資產，例如科技股、加密貨幣以及歐元、日圓和法郎等非美元貨幣。相反，較高的利率會提振美元，並給股市和大宗商品帶來壓力。除了利率之外，傑克遜霍爾會議可能還會涉及更廣泛的宏觀主題：
- 貿易政策：涉及歐洲、日本和中國的持續關稅不確定性
- 地緣政治：美俄就烏克蘭問題進行和平談判
- 勞動市場：就業情勢疲軟，最新非農就業數據顯示招聘放緩，失業率上升
過去幾年，市場對鮑威爾的言論反應強烈：
- 2022年8月26日，鮑威爾發表強硬言論，暗示將升息。美元飆升，標普500指數遭遇拋售。
Source: TradingView
2024 年8 月23 日，鮑威爾發表鴿派言論，引發股市上漲和美元普遍下跌。
Source: TradingView
鑑於目前的不確定性程度，本週五可能會出現另一次超大幅度的措施。
技術分析：歐元兌美元
- 歐元兌美元貨幣對是美元情緒的關鍵晴雨表。當美元走弱時，歐元/美元比率往往會上升，反之亦然。 2025年迄今，歐元兌美元已上漲13%，受美國貨幣政策放寬預期和歐元區財政立場更積極的支撐。歐盟各地軍事投資的增加，加上關稅驅動的供應鏈轉移，也支撐了歐元。目前，該貨幣對交易價格在1.168附近， 7 月1 日曾觸及1.182的高峰。短期前景很大程度上取決於鮑威爾的語氣：鴿派情景：突破1.182 可能迅速瞄準心理1.2水準。
- 如果突破1.2，下一個目標包括2021 年5 月高點1.227和2021 年1 月高峰1.235。
- 鷹派情景：如果鮑威爾暗示不會立即降息，美元可能會走強。
- 跌破1.16 可能會跌向1.14 ，這是今年稍早的關鍵支撐位。
動量指標目前沒有明顯的偏差：
- RSI 為50 ，表示中性立場，通常是「暴風雨前的寧靜」。
- MACD 持平，沒有交叉或動量分歧，證實了猶豫不決。
RSI 指標若要達到超買或超賣水平，歐元/美元需要強勁波動，因為RSI 指標在50 處處於中性水平。日線圖上，其阻力位恰好位於70。因此，要重回該水平，歐元兌美元很可能需要突破7 月1 日的阻力位1.182。日線圖上，歐元兌美元下探至RSI 30 的走勢更為強勁，遠低於1.14 的水平。從技術角度來看，跌幅可能達到1.10。這種技術面與基本面的不確定性一致，因為交易員們都在觀望，等待訊號。交易者也應注意以下事項：
- 波動性設定：由於技術範圍狹窄且已知的宏觀催化劑，急劇突破的可能性增加。
- 槓桿敏感度：歐元兌美元交易通常帶有槓桿，即使是小幅波動也可能帶來高利潤（或高風險），具體取決於部位
- 獲利回吐風險：鷹派的意外舉動可能引發美元的廣泛買盤，並清算今年稍早獲利的歐元/美元多頭。
Source: TradingView
傑克遜霍爾與前幾屆相比
今年的特別之處在於數據與市場情緒的背離。通膨正在走軟，就業市場正在降溫，這通常意味著政策會更加寬鬆。然而，地緣政治風險和貿易摩擦正在加劇通膨壓力，聯準會可能不願過快降息。正因如此，鮑威爾週五的政策指引至關重要。即使是聯準會對關稅、失業率和/或全球經濟成長看法的細微暗示，也可能影響今年剩餘時間的利率預期。目前市場分為以下幾種可能性：
- 年底前兩次降息，使聯準會利率降至4.0%
- 三次降息，到2025年利率將達到3.75%
- 如果通膨和/或地緣政治惡化，則僅降息一次
鮑威爾的言論越鴿派，美元走弱的可能性越大。但如果他強調風險和耐心，交易員可能會紛紛回歸美元。
結論
傑克遜霍爾研討會始終很重要，但今年它可能對美元和全球市場具有決定性作用。交易者應注意：
- 鮑威爾週五格林威治標準時間14:00 的講話
- 歐元兌美元突破1.182或跌破1.16
- 9月降息機率的變化
- 跨資產反應，尤其是加密貨幣、股票和黃金
由於動量指標顯示中性，部位仍偏低。然而，一旦鮑威爾發表講話，波動性可能會大幅上升。交易員應為區間突破、美元波動以及受新聞頭條驅動的價格走勢做好準備，這些因素可能為2025年剩餘時間的走勢定下基調。
