原文標題：Was the Friday Crash a Coordinated Attack? The Evidence Points to Something Disturbing
原文作者：@yq_acc
原文編譯：佳歡，ChainCatcher
10 月10 日至11 日的黑天鵝事件導致了加密史上最大規模的清算，金額高達193 億美元。儘管初步報告將原因歸咎於關稅公告引發的市場恐慌，但深入分析數據後，卻發現了一些引發質疑的事情。這是否是一場針對幣安和USDe 持有者的協同攻擊？讓我們來檢視證據。
疑點一：為何偏偏是這三種資產？
這次崩盤最令人費解之處，集中在三種特定資產上——它們的價格災難性地崩潰，但僅限於幣安：
- USDe：在幣安上暴跌至$0.6567，而在其他交易所仍維持在$0.90 以上。
- wBETH：在幣安上崩盤至$430，比ETH 的正常價格低了88.7%。
- BNSOL：在幣安驟降至$34.9，而其他交易所幾乎沒有波動。
這種「特定交易所」的崩盤現象立刻敲響了警鐘。市場恐慌通常不會如此精準地只影響單一平台。
疑點二：巧合到可疑的時間點
事件變得更加有趣。早在10 月6 日，幣安就宣布將更新WBETH 與BNSOL 的定價機制，預計10 月14 日生效（現已改成10 月11 日）。而這次崩盤正好發生在10 月10 日至11 日——精準地落在這個公告發布後、新機制生效前的「漏洞窗口」期內。
在成千上萬的交易對中，為何只有這三個被提前公告更新的標的遭遇極端脫鉤？這純屬巧合的機率微乎其微。
攻擊假設的推演：精心策劃的時間線
假設這確實是一場有組織的攻擊，那麼其時間線顯示出縝密的計畫：
上午5:00 (UTC+8)：市場因關稅消息開始下跌，屬於正常反應。
上午5:20：山寨幣的清算突然急劇加速。這一步可能是為了針對性地打擊做市商的部位。
上午5:43： USDe、WBETH 和BNSOL 在幣安上同時開始崩盤。
上午6:30：市場結構完全崩潰。
具體崩盤細節：
上午5:00 (UTC+8) ：初始市場波動開始
比特幣從$119,000開始下跌
交易量在正常範圍內
做市商維持標準價差
上午5:20 ：第一波清算瀑布
山寨幣清算急劇加速
交易量飆升：為正常交易活動的10倍
出現做市商撤離模式
上午5:43 ：關鍵的脫鉤事件
USDe: $1.00 → $0.6567 (-34.33%)
WBETH: 3,813 USDT → 開始災難性下跌
BNSOL: ~200 USDT → 加速崩潰
上午5:50 ：最大錯位
WBETH 達到430.65 USDT（較平價下跌-88.7%）
BNSOL 觸底於34.9 USDT（-82.5%）
買方流動性完全缺失
上午6:30 ：市場結構完全崩潰
總清算額超過100 億美元
做市商完全撤離
- 幣安特有的價格異常達到頂峰
USDE/USDT 在上午5:43（新加坡時間）下跌
WBETH/USDT 在上午5:43（新加坡時間）下跌
第一波清算與USDe、WBETH、BNSOL 崩盤之間有著23分鐘的間隔，這表明是按順序執行的，而不是隨機的恐慌事件。
BNSOL/USDT 在上午5:43（新加坡時間）下跌
USDe 因素
USDe 本身有幾個弱點，使其成為理想的攻擊目標：
1.隱藏的槓桿：幣安的12%收益計畫鼓勵了用戶進行遞歸借貸，創造了高達10倍的槓桿部位。
2.抵押品集中：許多交易者使用USDe 作為保證金抵押品。
3.流動性薄弱：儘管名為“穩定幣”，USDe 的訂單簿深度出奇地淺。
當USDe 崩盤至$0.6567 時，它不僅造成了直接損失——還可能在整個生態系統中引發了連鎖反應。
做市商角度
在交易員中流傳的理論是：5:20 的第一波山寨幣清算，其目的是專門打擊做市商。一旦做市商因虧損被迫離場，他們會同時撤掉所有交易對的掛單，導致市場瞬間失去流動性，變得不堪一擊。
證據是，當時幣安上許多山寨幣的價格遠低於其他交易所，這與主要做市商被清算的模式相符。
追蹤資金
如果這是一場有組織的攻擊，那麼攻擊者獲得了驚人的利潤：
潛在做空利潤：3 億- 4 億美元
在低價位吸籌：價值4 億- 6 億美元的機會
跨交易所套利：1 億- 2 億美元
總獲利潛力：8 億至12 億美元
這不是正常的交易利潤，而是搶劫式回報。
其他的解釋
有一說一，也存在其他可能性：
1.連鎖清算效應：一個大的清算自然引發滾雪球效應。
2.風險過於集中：太多交易者採用了相似的策略。
3.系統壓力：交易所在極端交易量下系統失靈。
4.恐慌心理：恐懼本身創造了自我實現的預言。
然而，這些解釋都難以說明為何崩盤如此精準地鎖定在特定的資產和特定的交易所上。
事件的可疑之處
有幾個因素將這次事件與典型的市場崩盤區分開來：
- 場所特定性：價格崩盤幾乎完全限於幣安
- 資產選擇性：只有預先宣布存在漏洞的資產受到嚴重影響
- 時間精確性：發生在確切的漏洞視窗期內
- 順序性：在主要目標被打擊之前，做市商先被清除
- 利潤模式：與預先部署的策略一致
如果屬實，這意味著什麼
如果這確實是一場協同攻擊，它代表了加密市場操縱的一種新演變。攻擊者不再是攻擊系統或竊取金鑰，而是將市場結構本身武器化了。
這將意味著：
- 每一次交易所公告都成為一個潛在的漏洞
- 透明度可能矛盾地降低了安全性
- 市場結構需要根本的重新設計
- 目前的風險模型是不夠的
令人不安的一些可能
雖然我們無法明確證明存在一場有組織的攻擊，但證據構成了合理的懷疑。其精確性、時機、場所特定性以及利潤模式，與一場協同攻擊的樣子完美契合。
無論是透過出色的投機還是蓄意的策劃，有人將幣安的透明度變成了脆弱性，並在此過程中奪取了近十億美元。
加密產業現在必須努力解決一個令人不安的問題：在我們相互連結、24/7運作的市場中，透明度本身是否已成為狡猾的參與者可以揮舞的武器？
在我們得到明確的答案之前，交易者應該假設所有交易所都存在類似的漏洞。 10月10日至11日的事件可能有很多解釋，但有一件事是肯定的，它不是隨機的。
本文分析基於現有市場數據、跨所價格比較以及市場行為既定模式。所表達的觀點僅代表我個人，參考但不代表任何機構立場。
