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撰寫：Degentrading
編譯：TechFlow intern
編譯標題：如果Celsius和三箭資本崩潰，對行業意味著什麼？
首先，如果3AC（三箭資本）崩塌，影響是極其龐大的，因為他們從每個知名、資金雄厚的貸方處都貸了款。想想BlockFi、Genesis、Nexo、Celsius，預計每個貸方都會承受來自3AC 的衝擊。
3AC的資產，最後一個公開資產數字被標記為180億美元，我強烈懷疑他們當時的真實資產淨值要低得多，有傳言說雖然他們已經在資產上進行了處置，但在Deribit 仍然有質押。
但我們還是用180億來計算，假設其中90億是VC 組合的公允價值，90億是流動資金。
假設所有這些資產都是最安全的BTC（是的，我知道他們有山寨幣，但死得很慘）從11月21日到現在，他們的流動資金將減少近70%。
他們的流動資金最多只值27億，如果你加上山寨幣的風險，現實中他們的流動資金將減少到10億或更少。這與傳言報導的一致，即他們無法滿足他們的保證金要求。
無法滿足追加保證金是任何對沖基金的喪鐘。無論是加密貨幣還是傳統基金，有報導稱，他們試圖用Starkware 股權作為抵押品。
3AC 是全球貸款的最大客戶之一，他們的倒閉會將經濟風險轉移給他們的貸方。貸方將承擔他們所欠金額與清算抵押品之間的差額。
這些貸方准備不足，他們經營著100億-200 億美元的資產負債表，擁有約5% 的股權緩衝（指資產高於負債的價值邊際），這意味著違約將導致嚴重的股權侵蝕。
不是所有的貸款方都是一樣的。 Celsius是最糟糕的，它已經崩潰了。 Nexo我不知道，BlockFi也很糟糕， Genesis 可能是他們之中表現得最好的。
這意味著，貸款人將通過從系統中撤回信貸來保護自己。所有貸款人可能有大約500億（估計）的貸款......我預計將有300-400億的信貸被摧毀，即貸款被收回，信貸被縮減。
當信貸離開系統時，整體上的錢就更少了，同樣數量的資產，錢少了，資產就會價格下降。
更進一步，當信貸被取消時，每一個參與者的整體資產負債表都會縮減，因為風險資產被標記下來，做市商提供流動性的能力降低。
買入價和賣出價差擴大，對於基金來說--隨著波動性的增加，他們需要去槓桿化他們的風險資產以維持相同的風險值。另外，LP 會被UST和現在的Celsius嚇到嗎？最好為贖回做準備，提前賣出。
從本質上講，主要基金和主要貸款人的崩潰將使系統中的整體信貸萎縮，並導致持續的去槓桿化。到目前為止，我們已經進行了有序的清算，但仍有更多人需要去槓桿。
價格多少才是合理的，說實話，我不知道。我們可能需要賭場的老闆們出面，畢竟，如果你的客戶都死了，你就需要等待更多的客戶到來，你的生意才會好起來。
然而，如果沒有人介入。我們可能會看到比特幣價格低於1萬。畢竟，我們已經經歷了一次上漲（量化寬鬆等），現在我們有了所有金融資產重大去槓桿化的完美風暴（加息、QT、通脹）。
