熊市之光：盤點7個擁有真實收益且賦能Token的DeFi協議

熊市中的真實收益協議：文章探討在熊市中，能夠產生真實收益且賦能代幣的DeFi協議值得關注，這些協議不僅有產品市場契合度，還能通過鏈上收入支付運營費用和代幣排放。
真實收益協議的標準：
- 產品市場契合度高，不受市場條件或代幣激勵影響。
- 通過產品產生鏈上收入，且收入大於運營費用和代幣排放。
- 使用穩健貨幣（如ETH或穩定幣）支付收益。
7個值得關注的協議：
1. BTRFLY (Redacted Cartel)：轉向真實收益模式，用戶可通過鎖定代幣賺取ETH分配的收入。
2. Gains Network (Polygon)：去中心化槓桿交易平台，提供高達150倍槓桿的加密、股票和外匯交易。
3. Umami (Arbitrum)：通過mUMAMI賺取WETH被動收入，年利率約5%，並提供GLP/TCR USDC池。
4. Kujira (Cosmos L1)：提供多種產品如Orca、Fin等，質押KUJI可賺取協議收入。
5. Trader Joe (Avalanche)：Avalanche上排名第一的DEX，質押JOE可獲得USDC獎勵。
6. Synthetix (Ethereum/Optimism)：創建合成資產並交易現實世界資產，質押SNX可獲得sUSD和通脹獎勵。
7. GMX (Arbitrum/Avax)：去中心化合約交易所，質押GMX可賺取ETH或AVAX分配的交易費用。
研究工具：
- TokenTerminal/CryptoFees：尋找收入來源。
- Dune Analytics：分析協議數據。
- Messari：獲取代幣供應信息。
- Protocol Data：查看協議內部儀表板。
風險提示：
- 部分協議可能面臨監管風險。
- 金融工程類協議（如合約和期權）的穩定性需謹慎評估。

撰寫：Edgy

編譯：深潮TechFlow

大多數DeFi 項目通過提供大量的代幣作為獎勵來激勵流動性。人們都很喜歡這樣做，且往往頭礦的收益很高。項目經常會通過這種方式來引導TVL 的增長。但這樣做的問題是：

1）如果他們不斷超發代幣，但沒有足夠的價值產生，系統就會失敗；

2）這些用戶並不忠誠。一旦激勵降低，他們就會輪換到下一個新出的DEX；

如果將高代幣排放量與協議低收入結合起來，那麼代幣價格可能會下跌。人們期待的是一個有價值的代幣，而不是一坨垃圾，DeFi 用戶正在意識到這一點。如果協議可以產生自由的現金流，我們想要其中的一部分。

那麼，什麼才是真實收益協議？

1）產品/市場契合：無論市場條件或代幣激勵如何，人們都在使用該協議。

2）該協議通過其產品產生鏈上收入。

3) 收入>運營費用+代幣排放：只要協議的收入較高，有一些代幣排放是可以承受的。

4）他們是否用穩健的貨幣支付：最受歡迎的選擇是ETH 和穩定幣。

以下是符合條件的7 個協議：

1.BTRFLY (Redacted Cartel)

BTRFLY 已推出V2。他們正在以債券為中心，採用稀釋性的模式向真實收益的模式轉變。用戶可以通過rlBTRFLY 鎖定BTRFLY（收益鎖定）以賺取以ETH 分配的收入。收益來自他們的資金和產品生態系統。

2. Polygon 上的Gains Network

一個去中心化的槓桿交易平台。它為加密貨幣、股票和外匯提供高達150 倍的槓桿。目前，他們提供DAI Vault 和GNS-Dai LP，以及單幣GNS 質押即將推出。

3.Umami (Arbitrrum)

1) 將你的UMAMI 存入mUMAMI，從Umami 的協議/國庫收入中賺取穩定的WETH 被動收入，大約5%的年利率。我們也可以通過mUmami 的複利賺取更多收益。

2) GLP/TCR USDC 池：

APR 約為20%。我知道，20% 的穩定幣會觸發你的PTSD......

1. 鑄造GLP 向GMX 收取費用。

2. 它通過TracerDao 的不可清算對沖對沖市場波動。

不幸的是，由於需求，該池目前已滿。

4.Kujira（Cosmos L1）

Kujira 有幾種產品：

• Orca - 通過清算以折扣價購買資產；

• Fin - 去中心化的訂單薄式交易；

• Blue - 生態系統的核心；

• $USK - 去中心化穩定幣；

質押KUJI，賺取Kujira 的部分收入，現在它的年利率是0.49%。產生的掉期費用是KUJI 質押者的真實收入，隨著採用率的增加和更多的dApp 在Kujira 上推出，APR 應該會增加。

5. Trader Joe (Avalanche)

Avalanche 上排名第一的DEX。將JOE 質押到sJOE 並獲得穩定幣獎勵- 'USDC'。

Trader Joe 對每次交換收取0.05% 的費用。這會被轉換為穩定幣，然後每24 小時分發到sJOE 池中。

6.Synthetix (Ethereum / Optimism)

DeFi 中最令人印象深刻的dApp 之一，一個真正的創新者。您可以通過Kentra 創建合成資產，並在鏈上交易現實世界的資產，包括加密貨幣、外匯、貴金屬等。

質押SNX，你會得到：

1. 來自交易者的sUSD（Kwenta 期貨、lyra 期權等），sUSD 是他們的原生穩定幣。

2. SNX 的通脹獎勵。

7.GMX (Arbitrum / Avax)

一個去中心化的合約交易所，槓桿率高達30 倍：

1) 他們在交換和槓桿交易中抽取30%的費用。

2) 兌換成ETH / AVAX，並分發給質押的GMX 代幣。

GMX 一直是熊市期間的熱門話題，這是有充分原因的。它是Arbitrum 上排名第一的dApp，並且使用率還在不斷上升。

研究項目的工具

• TokenTerminal / CryptoFees - 尋找收入來源

• Dune Analytics - 有一些很棒的儀表板可用於GMX 和Gains 等協議

• Messari - 代幣供應信息

• Protocol Data- 從協議中查找內部儀表板。

在判斷項目中，要問自己的問題：

• 收益從何而來？

• 該協議產生了多少收入？

• 原生代幣供應和排放量是多少？

• 他們用什麼代幣支付收益？

• 網絡的吸引力是什麼？

風險

1）由於其收入分享模式，一些協議可能被貼上監管標籤，司法機關可能會開始嘗試對其進行監管。

2）其中相當一部分是基於金融工程的，如合約和期權。