1. 回顾篇：预期外的ETH风暴与BTC韧性

• ETH的狂暴单边行情： 上周以太坊走势远超预期，甚至带动比特币上涨。尽管在预测的阻力位$4,250和$4,500出现压力，但ETH的冲劲势不可挡。这种行情下，只要会开多就是在赚，堪称合约交易者的通杀时刻。

• 个人策略失效的反思： 对ETH的判断失效让我再次认识到，这种凶猛的单边行情不适合我的交易体系。当市场被情绪主导时，理性分析常显无力。

• BTC的稳定表现： 比特币虽略显颓势，但基本在我预判的范围内波动。还是这种比较成熟的标的适合。高位行情难度加大，目前初步判断ETH最大阻力仍是前高。

2. 市场核心动态

宏观冲击（利空）

• PPI通胀超预期： 美国7月PPI同比+3.3%（预期2.5%），市场对9月降息概率从99%降至93%。

• 影响： 资金从高风险资产（如ETH）流向避险标的，ETH单日跌4.8%（BTC跌3%）。

• 关键观察点： 8月20日CPI数据能否验证通胀顽固性。

技术面崩溃（ETH利空）

• 关键位失守： ETH跌破斐波那契23.6%支撑位（$4,441）及4小时50EMA（$4,396）。

• 清算风险： 若跌破$4,300，可能触发$9.28亿清算，并下探$4,052（50%斐波位）。

• 杠杆负循环： 8月15日全网清算$11亿（ETH多头占$4亿），负资金费率显示看空情绪升温。

监管与政策（中性偏多）

• SEC转向规则制定： 撤销Ripple剩余指控，明确从诉讼转向政策的监管思路。

• 美联储终止加密监管试点： 采用常规框架，降低短期不确定性。

• 州级BTC储备推进： 超20个州起草法案将BTC纳入国库，联邦战略储备讨论中。

3. 代币解锁与销售日历

重点解锁（警惕抛压）：

• 8月17日: ZKSync (1.73亿枚, 3.61%) / APE (1,560万枚, 1.72%)

• 8月18日: FTN (2,000万枚, 2.08%) / TRIBL (960万枚, 1.35%)

• 8月19日: EIGEN (129万枚, 0.48%)

• 8月20日: IOTA (1,516万枚, 0.42%) / KAITO (2,335万枚, 10.87% )

• 8月22日: MOCA (243万枚, 0.06%)

新代币发行（TGE/Airdrop）：

• Almanak代币销售 (8月21日, FDV $9,000万)

4. 链上与衍生品指标

市场情绪

• 恐惧贪婪指数：68（中性）

• 山寨季指数：49（中性）

• RSI均值：44.8（中性）

• USDT.D周涨幅：+4.25%（资金略避险）

BTC关键数据

• 隐含波动率（IV）预期：

  • 8/17：$112,000-$128,000

  • 8/22：$100,000-$130,000（波动扩大）

• 现货支撑/阻力：

  • 强压：$125,000 (87枚BTC卖单，从五月挂单至今)

  • 强撑：$117,000 (919枚买单，已成交33%) > $114,000 (24枚) > $112,500 (36枚)

• 期权信号：

  • 8/22看跌显著占优，9/26与12/26仍坚定看涨。最大痛点的决战日在9月26日，已闻到硝烟味。

• ETF动向： 8/14流入$2.31亿 → 8/15流出$1,410万，机构暂缓入场。

ETH关键数据

• 隐含波动率（IV）预期：

  • 8/17：$4,000-$5,000 → 8/22：$3,500-$5,500（风险激增）

• 现货多空博弈：

  • 强压：$4,800 (700万美元卖单)

  • 强撑：$4,350 (716枚买单) > $4,000 (140枚) > $3,600 (877枚买单，已经挂单九天)

• TVL与稳定币：

  • TVL 24H -2.12%，稳定币市值7日+4.45%（RWA分流显著）。

• 期权信号： 8/29与9/5小幅看涨，9/26与12/26看涨差距最大。

• ETF动向： 8/15起由流入转流出（单日-$5,930万），阶段性衰竭。

5. 市场极端性观察

ETH的机构狂热与链上冷清

• 机构FOMO： 现货ETF单周吸金$29.1亿（超BTC 4倍），BlackRock持54万枚ETH。

• 链上隐忧： 独立地址增长停滞，98%供应盈利但鲸鱼加速套现。

• 多空对决： 若ETH冲上$5,000，可能引发$20亿空头清算；反之跌破$4,300将触发多头踩踏。

BTC与山寨币的流动性博弈

• 山寨季征兆： BTC市占率降至59%，山寨币总市值飙50%至$1.4万亿，但随着ETH下跌，山寨季也有些偃旗息鼓。

6. 总结：硝烟弥漫的九月前夜

1. 宏观定调： PPI通胀扰动降息预期（9月概率93%）

2. ETH的冰火两重天：

   • 狂热面： 机构通过ETF疯狂扫货，ETH/BTC汇率突破关键位，空头清算危机隐现。

   • 风险面： 技术位失守触发多杀多，链上需求疲软与大户抛压形成高空钢丝格局。

3. BTC的防守反击：

   • $117,000形成机构级支撑，但$125,000顽固卖压从五月至今未破。

   • 期权市场押注九月决战，22日短期看跌与26日长期看涨形成撕裂。

4. 启示：

   • 合约通杀行情后，市场回归盘整，ETH波动率扩张（$3,500-$5,500）预示高摩擦环境。

   • 机构流动性（ETF）短期退潮，但9月降息博弈仍是核心叙事。硝烟味已在期权战场弥漫。

本报讯（铁路工人王-钢蛋）