钢蛋周报第十六期

回顾篇

上周加密市场整体呈现BTC 强于 ETH、局部热点突出的特征，无重大系统性事件，更多聚焦行业建设动态：

主流币种走势分化：BTC 未触及前期预期支撑位，反而在反弹阻力位 108000 美元附近徘徊后，突破上周最上层阻力，现价稳定在 111500 美元；ETH 走势相对弱势，在支撑与阻力区间震荡，仅触及上周最上层支撑后尝试挑战阻力，未展现明显活力，现价 3935 美元。
局部热点爆发：稍有刺激度的事件是 x402 协议上的 MEME 代币 $PING—— 其 24 小时涨幅达 327%，市值一度突破 7000 万美元，打新收益峰值接近 100 倍，成为短期资金聚集的核心标的，也带动了市场对 x402 协议生态的关注。
行业动态偏向建设：上周无颠覆性政策或黑天鹅事件，更多是基础设施与生态进展，如 ETH Shanghai 2025 大会落幕、Solana 战略升级推动 ICM 生态、Coinbase 在 Base 生态整合 DeFi 服务与 x402 协议等，市场整体氛围温和。

当前市场整体处于一个待机状态，所有人的目光都投向了即将到来的宏观政策决议。

宏观市场与政策篇

1. 核心焦点：美联储利率决议与美国CPI

市场几乎一致预期美联储将在10月31日（周四）的议息会议上再次降息25个基点。此前公布的美国9月CPI同比上涨3%，低于市场预期的3.1%，这为美联储继续其降息周期打开了大门。然而，市场更关注的是美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的措辞，特别是其对未来政策路径的展望。任何关于将放缓或暂停降息的“鹰派”暗示，都可能对风险资产造成压力。

2. 美国政府停摆持续

美国政府停摆已进入第四周，这导致部分经济数据延迟发布，并增加了市场的不确定性。白宫已暗示，下月或停发通胀数据。

3. 机构采纳深化

摩根大通年底允机构用 BTC/ETH 作贷款抵押，其 BTC ETF 管理 1490 亿美元；a16z 报加密总市值破 4 万亿，全球 7.16 亿人持币，稳定币年交易量近 Visa 规模。

4.监管与基建风险

美国监管趋清晰，韩国收交易所上币权；AWS 云故障致 Coinbase 等平台中断，暴露中心化依赖，XRP 账本因分布式正常运行。

技术面与链上数据篇

BTC

价格位置：成功站稳于110,000美元心理关口及短期均线之上，但面临114,000-115,000美元的密集阻力区。
链上情绪：恐惧与贪婪指数回升至38（恐惧），市场情绪仍偏谨慎。链上数据显示，长期持有者（LTH）仍在持续分配其持仓，这构成了持续的卖压。然而，摩根大通的利好以及ETF本周4.5亿美元的净流入，为市场提供了坚实的买盘支撑。

ETH

价格位置：在3,700美元附近找到强劲支撑后反弹，但仍在测试3,900-4,000美元的关键阻力区域。
链上情绪：TVL出现2.8%的反弹，显示生态资金略有回流。然而，ETH ETF本周仍有2.4亿美元的净流出，表明机构资金短期内仍更青睐BTC，这对ETH价格构成抑制。

衍生品市场篇

1. 合约市场格局

BTC：市场结构略微偏向多头。向上 114,600美元和116,400美元是两个关键的空头清算密集区，一旦价格强势突破，将引发空头平仓，加速上涨趋势。向下 108,900美元至105,600美元区间存在大量多头头寸，若价格回落至此，可能触发连锁清算，加剧下跌。
ETH：多空力量更为均衡。向上 4,100美元和4,400美元是空头清算的关键水平。向下 3,800美元和3,700美元是必须坚守的多头防线。

2. 期权市场信号

BTC期权：10月31日到期的期权最大痛点在114,000美元。当前看跌期权持仓量远超看涨，尤其是在31日（1.29亿 vs 6200万），表明市场在关键事件前进行了大规模的下行保护。
ETH期权：10月31日到期的最大痛点在4,100美元。持仓量同样显示防守姿态（看跌3813万 vs 看涨1601万）。
隐含波动率（IV）：BTC和ETH的短期IV（尤其是31日到期的合约）均处于高位，这预示着交易员预计美联储决议前后市场将出现大幅波动。

未来一周可能性篇

BTC未来一周行动范围

支撑聚集：108,000 - 110,000美元。该区间汇集了200日均线、合约多头关键防线以及密集的现货买单，是未来一周的强支撑区。
反弹阻力：114,000 - 116,000美元。此处是现货卖单堆积区和空头清算密集带，也是10月期权最大痛点所在，突破难度较大。
整体预期：
- 大概率事件（70%）：在美联储决议前，市场将在110,000 - 116,000美元之间震荡。决议后，若基调鸽派，价格有望上探阻力区上沿。
- 看涨突破（20%）：若鲍威尔释放强烈鸽派信号，成功站稳116,000美元后，下一目标位在118,000 - 120,000美元。
- 看跌风险（10%）：若美联储态度意外转鹰，跌破108,000美元支撑，则可能下探105,000 - 106,000美元区间。

ETH未来一周行动范围

支撑聚集：3,700 - 3,900美元。此为现货买单和合约多头共同守护的区间，与当前价格接近，是关键支撑。
反弹阻力：4,000 - 4,100美元。该区域是现货抛压的起点，也是ETH期权的最大痛点，构成强阻力。
整体预期：
- 大概率事件（65%）：跟随BTC波动，核心区间在3,850 - 4,100美元。
- 看涨突破（25%）：若能借助大盘强势和Fusaka升级的积极预期，突破4,100美元后，有望上攻4,200 - 4,300美元。
- 看跌风险（10%）：若市场整体转弱，跌破3,700美元，则可能回落至3,600 - 3,500美元寻求支撑。

结论

当前市场正处于宏观事件前的典型静默期。技术面显示出韧性，机构层面的利好（如摩根大通）提供了长期信心，但链上的获利了结压力和期权市场的防御性布局，都表明投资者在重大不确定性面前选择了谨慎。

未来一周的走向，几乎完全系于美联储的利率决议和鲍威尔的讲话。交易者应管理好仓位，避免在事件前过度杠杆。在方向明确之前，区间内的高抛低吸或是更稳妥的策略。