一、回顾篇：

上周最核心的事件无疑是8月22日鲍威尔的意外鸽派发言。他将当前通胀定性为暂时性冲击风险，直接推动市场在周五大幅上涨——ETH强势突破前高，BTC也脱离了我此前预期的反弹区间。

• 操作反思： 尽管上周ETF持续净流出，但内幕哥在鲍威尔讲话前已提前布局这波行情。尽管这次ETH和BTC都在判断区间内，由于对这点判断的失误我错过了这个机会。

• 后市推演： 距离9月议息会议还有二十多天，我认为机构可能会借助利好情绪阶段性出货打压市场，待回调后再低位回补。若短期涨幅过快，衍生品市场产生的泡沫将变得异常脆弱。健康的牛市应伴随政策落地逐步展开，而非提前透支预期。

二、宏观市场与政策预期

1. 本周关键事件日程

• 周二：联储官员洛根、威廉姆斯讲话；美国消费者信心指数发布

• 周四：巴尔金讲话；美国Q2 GDP修正值公布

• 周五：沃勒货币政策讲话；美国7月核心PCE物价指数

2. 市场情绪与资金动向

• 情绪指标： 恐惧贪婪指数56（中性），山寨季指数61（中性），RSI 56.22（中性）

• 资金流向： USDT.D周涨幅4.25%，显示短期避险情绪略有升温

• ETF动态：

  • BTC ETF单周净流出约12亿美元

  • ETH ETF从周四起转为净流入，此前流出约8.6亿美元，后流入两日约流入6.3亿美元，市场对ETH的敏感度明显高于BTC

三、技术面与链上数据解析

1. BTC技术结构

• 关键技术位：

  • 支撑：$111,961（8/22低点）→ $107,557（斐波那契延伸位）

  • 阻力：$116,560（38.2%斐波那契）→ $119,575

• 链上信号：

  • 利润供应占比96%，已实现盈亏率2.4，显示获利了结压力

  • 长期持有者盈利水平接近历史高位，市场处于周期后半段

2. ETH技术结构

• 关键技术位：

  • 支撑：$4,382（7日均线）→ $4,524（23.6%斐波那契）

  • 阻力：$4,884（前高）→ $5,299（127.2%斐波那契扩展位）

• 链上信号：

  • 企业7月增持20万ETH（超过当月发行量），SharpLink持有157万ETH

  • 质押率14.6%，流通供应持续锁定

四、衍生品市场状况

1. 期货市场

• BTC未平仓合约： $8,910亿（接近年度高点）

• 杠杆风险： 估算杠杆率创五年新高，价格下跌5%可能触发$5亿多单清算

• 资金费率： +0.01%，显示多头情绪仍存但较为脆弱

2. 期权市场动态

• BTC期权： 8/24看跌略多于看涨（情绪消化），8/25-26看涨占优，8/29多空巨量对决

• ETH期权： 8/24-27看跌略多，8/25-26及29日看涨主导，市场预期月末拉升

• 隐含波动率（IV）解读：

  • BTC的IV范围显示市场预期短期波动加剧（8/29 IV达67%）

  • ETH的IV极端值反映市场对暴涨暴跌的戒备（8/29 IV高达150%）

五、现货挂单分布与合约清算分析

1. BTC挂单层级（按价格位置排序）

• 支撑区（买单）：

  • $110,000（102枚 / $1,131万）

  • $111,000（67枚 / $752万）

  • $114,000-$114,700（24-100枚 / $284万-$1,147万）

• 压力区（卖单）：

  • $118,311（254枚 / $3,004万）

  • $117,900（87枚 / $1,035万）

  • $118,900（69枚 / $820万）

2. ETH挂单层级（按价格排序）

• 压力区（卖单）：

  • $5,000（3,561枚 / $1,780万）

• 支撑区（买单）：

  • $4,149（901枚 / $373万）

  • $4,168（665枚 / $277万）

  • $4,108（644枚 / $264万）

  • $4,678（500枚 / $233万）

3. 合约清算关键位

• BTC： 上方$119,800（清算$56亿），下方$110,900（清算$49亿）

• ETH： 上方$5,149（清算$10亿），下方$3,810（清算$100亿）

六、未来一周的可能性

1. BTC点位区间

• 上行边界： $118,000（现货压单密集+IV上轨$122,000）

• 下行边界： $110,000（现货买单堆积+IV下轨$109,000）

• 核心区间： $110,000-$118,000

  • 突破$118,000需宏观利好驱动

  • 跌破$110,000将测试$107,500支撑

2. ETH点位区间

• 上行边界： $5,000（现货压单+IV上轨$5,200）

• 下行边界： $4,150（现货买单密集+IV下轨$3,900）

• 核心区间： $4,150-$5,000

  • 突破$5,000需机构买盘持续发力

  • 跌破$4,150将测试$3,800-$4,000区域

七、总结与策略建议

1. 宏观主导市场： 鲍威尔通胀暂时论短期提振情绪，但9月议息才是决定性因素。

2. BTC区间震荡： $110,000-$118,000形成新箱体，ETF流出与鲸鱼吸筹构成动态平衡。

3. ETH弹性与风险并存： 机构买盘支撑价格，但高波动率+现货支撑薄弱让$4,150成为多空分水岭。

4. 衍生品风险预警： 杠杆率处于历史高位，$5,000（ETH）和$119,800（BTC）是短期关键清算点位。

5. 操作建议：

   • 短期波动受政策预期与期权到期影响，突破交易需严格止损

   • ETH对消息敏感度高，但现货支撑不足需防流动性冲击

   • 市场处于周期后半段，疯牛难持续，稳健才是长期之道