撰文：劉紅林

2011 年 6 月 19 日，一位比特幣玩家坐在電腦前，反覆刷新 Mt. Gox 的交易頁面。

螢幕上的光落在他的臉上，頁面卻遲遲不給一個讓人安心的答案。幾個月前，一枚比特幣剛剛摸到 1 美元；到了 6 月，它已經衝到十幾美元。論壇裡有人計算財富，有人討論挖礦，有人開始認真研究交易所和錢包。一個原本屬於密碼學郵件組和極客論壇的小實驗，忽然有了能讓普通人失眠的價格。

那天晚上，他看的不是一段抽象的行情。

他看見的是自己的帳戶，是掛在交易所裡的訂單，是剛剛被價格點燃的想像，也是一個年輕市場突然失控時最原始的恐慌。剛才還在 17 美元附近的比特幣，幾分鐘內被打到幾美分。有人以為網頁出錯，有人反覆刷新，有人衝去改密碼，有人盯著成交記錄發愣。聊天室和論壇裡的聲音很快混成一團：帳戶是不是被盜了，交易所是不是壞了，訂單還能不能撤，手裡的幣還算不算數。

更讓人不安的是，比特幣網路並沒有停止。

區塊仍然按自己的節奏往前走，轉帳仍然可以確認，協議像一台不懂人間恐慌的機器，安靜地運轉著。壞掉的是協議外面的世界：交易所帳戶、資料庫、密碼、管理員權限，以及用戶剛剛建立起來的脆弱信任。

那一刻，早期玩家第一次清楚看見：比特幣說自己不需要銀行，可人們還是會把幣交給某個網站；它說自己不需要可信第三方，可價格、流動性和入口，又會把新的第三方推到舞台中央。這個新第三方沒有銀行大廳，沒有櫃員，沒有存款保險，也沒有成熟的審計制度，只有一個網頁和一群還沒準備好承接金融風險的技術人。

2010 年那兩張披薩，讓比特幣第一次像錢。2011 年，它開始承受錢的重量。價格帶來了貪婪，黑市帶來了需求，媒體帶來了圍觀，公益組織帶來了顧慮，所有的一切都開始提醒人們：匿名、財富和安全，從來不會因為寫進代碼就自動成立。

如果要給比特幣的 2011 年找一個詞，那便是：失控。

這種失控並不是協議崩塌。而是一個新物種過早闖入現實世界以後，所有舊問題同時向它撲來。

比特幣剛剛從一個小小的技術論壇裡走出來，就遇見了公益組織、《紐約客》、絲綢之路 Silk Road、門頭溝 Mt. Gox、駭客、參議員和一批夢想暴富的普通人。

這不是比特幣最光榮的一年，也不是一句「黑歷史」就能蓋過去的一年。它更像加密世界的第一次成人禮：一個還穿著工程師外套的年輕系統，被推到金融、法律、犯罪、輿論和商業基礎設施同時亮燈的舞台上，被迫回答自己到底是什麼。

1 月，公益組織試水

2011 年 1 月 20 日，電子前哨基金會在官網發了一篇文章，標題大意是：比特幣是朝著抗審查數位貨幣邁出的一步。

電子前哨基金會，英文縮寫 EFF，是美國長期關注數位權利、隱私和網際網路自由的公益組織。它看見比特幣的角度，和交易者不一樣。交易者會先問一枚比特幣能漲多少，EFF 更關心的是：在一個線上支付越來越依賴銀行、信用卡、PayPal、Visa、Mastercard 和監管介面的時代，個人還能不能保留一點接近現金的自主性。

這篇文章需要把比特幣放在 WikiLeaks 之後的支付封鎖背景下理解。2010 年底，PayPal、Visa、Mastercard 等支付機構相繼切斷 WikiLeaks 的捐款通道。對很多技術自由主義者來說，這件事像一次提醒：網際網路可以讓資訊流動得很快，但錢仍然卡在少數金融中介手裡。只要支付入口被關掉，一個組織就可能在商業上被迫窒息。

比特幣在這個語境裡顯得很誘人。它不需要銀行批准，不需要支付公司開通商戶號，用戶下載軟體之後就可以直接收發。EFF 承認這種設計回應了隱私和自主權問題，也提到比特幣用公開交易記錄來防止雙重支付，不再依賴單一第三方記帳。

但這篇文章並不盲目興奮。它同時提醒，比特幣匿名性並不牢靠，也可能觸碰洗錢、稅務、消費者保護等法律問題。換句話說，2011 年 1 月，最早認真看見比特幣公共價值的人，已經看見它的法律麻煩。

後來的加密行業，幾乎一直活在��組張力裡。同一套工具，在捐贈者那裡是繞開支付封鎖的入口，在執法者那裡可能是繞開金融監測的通道，在公益組織那裡又會變成聲譽和法律責任問題。EFF 早早看見了比特幣的公共價值，也早早看見了它的麻煩。

2011 年剛開始，比特幣還沒有真正出圈。EFF 已經把它從程式設計師的小玩具，放進了支付審查、隱私權、金融中介和法律責任的公共討論裡。

那扇門，從公益組織這裡先開了一條縫。

2 月，比特幣一美元

2011 年 2 月 10 日，比特幣價格達到了 1 美元。

2009 年，新自由標準還在用電費給比特幣估價，像是在給一個陌生物種尋找最低限度的成本註腳；2010 年，Laszlo 用 1 萬枚比特幣買下兩張披薩，比特幣終於有了一個可以講給普通人聽的交換故事。到了 2011 年 2 月，美元這把尺子伸了進來，討論方式隨之改變。人們不再只問它能不能用，開始問它值多少錢，更關心明天會不會更貴。

一旦問題變成價格，人就會變。

原來運行客戶端的人，可能只是密碼學愛好者、開源用戶或者自由貨幣信徒。價格出現後，新進入的人會問得更直接：現在買貴不貴，明天會不會漲，哪裡能買，誰能賣，買完放在哪裡，提現能不能回來。

比特幣最初想證明的是，沒有銀行和支付公司，帳本也能跑。市場進來以後，事情立刻變得不那麼純粹。沒有可信第三方，用戶為什麼又要把幣放到交易所？號稱點對點，為什麼越來越多人圍到 Mt. Gox 這樣的網頁前？沒有銀行帳戶，為什麼大家還是要把比特幣換回美元？

第一個反諷也在這裡出現。比特幣想減少舊中介，可價格一出現，新的中介馬上長了出來。它們不叫銀行，沒有存款保險，沒有成熟審計，也沒有多少監管約束，但用戶已經開始把資產、帳戶、密碼和信任交給它們。

一美元讓比特幣被市場看見，也把市場那套更混亂的東西一起帶了進來。

3 月，門頭溝換主人

2011 年春天，Mt. Gox 換了主人。

Mt. Gox 這個名字來自「Magic: The Gathering Online Exchange」，最早和萬智牌線上卡牌交易有關。創始人 Jed McCaleb 是美國程式設計師，做過 eDonkey 這類點對點檔案分享網路。他後來把這個舊域名改造成比特幣交易入口：一個原本為卡牌愛好者準備的交換場所，就這樣變成早期比特幣世界最重要的價格窗口。

當時的 Mt. Gox 頁面已經在承擔好幾件事：給出美元和 BTC 的兌換價格，接受用戶註冊和儲值，提供買賣掛單，也承諾用戶可以再把錢提走。對早期玩家來說，這個網站未必像一家金融機構，卻已經在實際使用中變成了價格牌、交易櫃檯和資產入口。

3 月前後，Jed McCaleb 把 Mt. Gox 交給住在日本的法國開發者 Mark Karpelès。後來中文圈把 Mt. Gox 叫作「門頭溝」，這個譯名帶著一點意外的荒誕感。偏偏它適合這家交易所的命運：入口很窄，山路很陡，卻在幾年裡吞進了太多人的錢、信任和恐慌。

這次交接的真正意義，不在於兩位程式設計師之間完成了一筆網站交易，而在於它提前暴露了加密行業後來反覆面對的命題：一個聲稱不需要銀行的系統，很快就會長出自己的「準銀行」；一個聲稱點對點的網路，很快就會圍繞交易所、錢包、託管和支付入口重新集中信任。用戶不可能永遠自己找買家、自己保管私鑰、自己完成法幣進出。便利會把他們帶向平台，平台又會把安全、合規、風控和責任問題帶回來。

6 月那場事故並不是從天上掉下來的災難。它的伏筆，已經寫在這個春天裡：一個新市場跑得太快，最早承接它的基礎設施卻還停留在個人網站時代。

4 月，新物種出現

2011 年 4 月 18 日，BitcoinTalk 的「Alternate cryptocurrencies」板塊裡，用戶 vinced 發佈了一條帖子，標題是：Namecoin，一個基於比特幣的分散式命名系統。

這條帖子本身很像早期開源項目的發布說明。它沒有商業包裝，正文是一段 PGP 簽名信息。vinced 在裡面說，Namecoin 是一個在比特幣基礎上做了修改的命名系統，靈感來自此前關於 BitDNS 的討論，也來自傳統 DNS 系統近年出現的故障和爭議。它不是在比特幣主鏈上加一個功能，而是新建一條和比特幣分開的區塊鏈。

Namecoin 要解決的問題，可以先從「名字」理解。網路裡的域名、帳號、身份標識，通常依賴中心化機構管理。Namecoin 的設想，是把名稱和值綁定在一起，寫進區塊鏈。一個名字由新的交易類型獲得，註冊後還要完成首次更新和後續更新；如果 12000 個區塊內沒有續期，名字會過期；兩個尚未過期的名字不能重複。最初定義的命名空間包括 DNS 和 personal，DNS 方向指向一個可能叫 .bit 的分散式頂級域名。

貼文還列出了當時系統真正缺的東西：需要有人編譯並執行 namecoind，需要有人參與挖礦，也需要代理、瀏覽器插件和 DNS 伺服器，把這條鏈和普通用戶的上網體驗接起來。換句話說，Namecoin 不只是發明一個概念，它從第一天就暴露出區塊鏈應用的老問題：鏈上規則可以寫出來，鏈下入口、用戶工具和基礎設施還要另外建設。

Namecoin 後來沒有成為大眾網路的入口，.bit 域名也沒有真正進入普通用戶的日常使用。但它在 2011 年的意義仍然很清楚：比特幣的代碼和機制開始被拿去解決貨幣之外的問題。工作量證明、分散式帳本、公開驗證、難以篡改的狀態記錄，被從「電子現金」裡拆出來，變成其他區塊鏈項目可以借用的原型。

後來的萊特幣、域名幣、匿名幣、智能合約平台、鏈上身份、NFT、DeFi、RWA，都會沿著類似問題繼續往前走：區塊鏈到底只是用來記錢，還是可以用來記錄名字、身份、資產和權利關係？

4 月，中本聰退場

同樣在 4 月，中本聰從日常溝通裡退了出去。

2010 年 12 月 12 日，格林尼治時間下午 6 點 22 分，中本聰在比特幣論壇留下最後一條公開貼文，內容只是關於新版軟體的一些細節。之後，他的郵件回覆開始變得不穩定，2011 年 4 月 26 日，Gavin Andresen 告訴其他開發者，中本聰當天早上建議他，也建議整個開發團隊，在公開談論比特幣時盡量淡化「神秘創始人」這件事。隨後，中本聰連給 Gavin 的郵件也不再回覆。

《紐約客》後來引用的說法是：中本聰告訴開發者，自己已經轉向其他事情。比特幣從這一刻開始，代碼還在執行，開發還要繼續，媒體和政府機構也會繼續追問它到底是什麼，但那個最初寫出系統、最容易被外部世界當作「負責人」的人不再出現。

6 月，絲綢之路

2011 年 6 月 1 日，Wired 旗下 Threat Level 欄目發布了那篇後來被反覆提到的絲綢之路 Silk Road 報導。標題很直白：一個地下網站讓你可以買到幾乎任何毒品。

報導從一個化名 Mark 的軟體開發者寫起。他在 Silk Road 上找到一個回饋不錯的賣家，把 LSD 加進購物車，點擊結帳，填寫收貨地址，然後支付 50 枚比特幣，按當時價格約 150 美元。四天後，貨物從加拿大寄到他家。這個細節讓 Silk Road 從一個抽象的地下網站，變成了一套可以被複述的交易流程：網頁選品、用戶評價、下單、付款、郵寄。

Silk Road 需要透過 Tor 訪問。Tor 可以理解成一種匿名訪問網路，它透過多層中繼轉發用戶流量，讓網站和外部觀察者不容易直接看到訪問者的真實網路地址。Silk Road 不收信用卡、PayPal 或其他容易被追蹤、凍結和拒付的支付方式，只接受比特幣。匿名訪問網路、比特幣付款、賣家評價系統和郵政寄送，拼在一起，構成了 2011 年最具衝擊力的地下電商模型。

這篇報導改變了比特幣的公眾形象。

此前，比特幣可以被解釋成密碼龐克的實驗、自由主義者的電子現金、程式設計師的開源玩具、金融危機後的貨幣反思。Silk Road 出圈以後，主流社會第一次用一種更刺眼的方式認識它：如果一個地下毒品市場只收比特幣，那麼比特幣到底是自由貨幣，還是犯罪結算工具？

Silk Road 當然不是比特幣的全部，也不是比特幣設計者必然想要的結果。可是從支付功能看，它幾乎完整展示了比特幣的另一面：跨境、不可輕易凍結、地址不直接綁定真實身份、能和匿名網路結合、適合沒有傳統商戶帳戶的交易雙方完成結算。

技術中立在這裡遇到了現實後果。一套不問交易目的的支付網路，可以服務異見組織，也可以服務黑市。它可以保護捐贈者不被支付機構任意屏蔽，也可以讓執法機構更難沿著傳統帳戶體系追蹤交易。它讓一部分人看到自由，也讓另一部分人看到失控。

這篇報導出來後，比特幣和 Silk Road 的關係很快進入公共討論。Wired 11 月的回顧提到，Gawker/Wired 關於 Silk Road 的報導之後，比特幣價格在一週內快速上漲。原因並不複雜：如果一個地下市場只接受比特幣，想進入這個市場的人就必須先去買比特幣。

與此同時，政治壓力也開始出現。美國參議員 Charles Schumer 和 Joe Manchin 公開要求執法機構打擊 Silk Road，Schumer 在記者會上把 Silk Road 稱為非常猖獗的線上毒品交易嘗試，並把比特幣描述為一種線上洗錢形式。對一個還很年輕的開源貨幣項目來說，這種標籤比論壇裡的技術解釋傳播得更快，也更容易留在公眾印象裡。

Silk Road 給比特幣帶來了第一個主流媒體無法忽視的使用場景，也帶來了很難擺脫的聲譽負擔。它證明比特幣可以在傳統支付體系之外完成結算，卻同時把比特幣推到毒品、洗錢和執法關注的語境裡。2011 年以後，加密行業反覆遇到的一個問題，在這裡已經露出雛形：真實需求並不天然等於正當需求，交易能發生，也不代表社會會接受它發生的方式。

6 月，EFF 踩了剎車

Silk Road 讓比特幣衝進公眾視野以後，1 月那隻先伸出來的手，也開始縮回去。

2011 年 6 月 20 日，EFF 在官網發文，宣佈不再接受比特幣捐贈。這個動作不是簡單的「反悔」。更準確地說，它像一個機構在辦公室裡開完會以後，決定把一個太燙手的新按鈕先從網頁上撤下來。

文章裡說得很清楚：EFF 關注比特幣幾個月，也曾經在別人幫它設立的帳戶裡試著接受比特幣捐贈。但它後來把這個捐贈選項從官網的幫助頁面撤掉了。原因有三層。

第一，法律問題太不確定。證券法、稅務、消費者保護、洗錢這些問題都還沒有清晰答案。EFF 可以為新技術裡的用戶辯護，但它不想自己變成那個測試法律邊界的對象。第二，捐贈怎麼花也麻煩。捐贈者給錢，是希望公益組織拿去支持工作；可如果比特幣換成現金這件事本身就不清楚，組織就會很難解釋。第三，它不想讓外界誤會：EFF 接受比特幣，不等於 EFF 給比特幣背書，更不等於比特幣安全、穩健、沒有投資風險。

最有意思的是，EFF 沒有把已經收到的幣賣掉，也沒有逐一退回給捐贈者，而是決定把這些幣交給比特幣水龍頭，讓它們繼續在社群裡流通。

很多年後，公司、基金會、大學、商戶、上市公司和支付機構都會遇到類似問題：加密貨幣能不能收？資產報表怎麼入帳？會計上如何估值？怎麼換成法幣？這些問題在 2011 年的 EFF 身上已經出現了雛形。

比特幣還沒有成為金融資產，法律問題已經追了上來。

6 月，門頭溝停擺

Silk Road 把比特幣推到媒體燈光下，Mt. Gox 再次把它拖回輿論中央。

2011 年 6 月 19 日，Mt. Gox 的交易價格從 17 美元附近砸到幾美分。Wired 當天報導，交易所暫停交易，並把訪問者引向一份說明，稱事故來自帳戶被攻破。隨後，用戶數據庫洩露，用戶名、郵箱和哈希密碼在網上流傳。

事故暴露出來的鏈條並不複雜。Mt. Gox 當時是最主要的美元和比特幣兌換入口之一，用戶把帳戶、密碼、掛單和資產都交給這個網站。攻擊發生後，交易價格在平臺內急速下墜，交易所暫停服務，管理員試圖回滾可疑交易；隨後用戶資料庫洩露，用戶名、郵箱和哈希密碼開始在網上流傳。問題沒有出在比特幣底層帳本，而是出在用戶進入市場必須依賴的交易所系統。

2011 年的 Mt. Gox 最終緩了過來，但它沒有真正治好自己的病。2014 年，它以更慘烈的方式倒下，進入破產程序，大量用戶在多年裡等待賠付和清算。這條線後來又牽出 Jesse Powell 和 Kraken 的故事：Powell 曾在 2011 年 Mt. Gox 事故後前往日本協助處理危機，隨後開始建設一個把安全控制放在更核心位置的交易所。2012 年以後的 Coinbase，則用更網路產品化的方式試圖回答另一個問題：普通人能不能像使用銀行 App 一樣買賣和保管比特幣？

這些公司當然不是 Mt. Gox 的簡單反面。它們後來也會遇到監管、託管、合規、上市、用戶資產隔離和市場操縱等新問題。可從產業演化看，門頭溝事故確實給後來創業者留下一道陰影：交易所不能只是一個能撮合買賣的網站，它必須像金融機構一樣處理安全、風控、審計、客戶資產、異常交易和外部監管。

很多年後，冷熱錢包、多簽權限、內部審批、儲備證明、合規官、鏈上風控、司法協查和託管牌照，都會變成行業裡的常用詞。2011 年的用戶還沒有這些詞。他們只是在一個很壞的夜晚學會了一個樸素道理：幣在鏈上，不代表風險只在鏈上。

6 月，25,000 枚幣被盜

交易所之外，個人錢包也開始出事。

2011 年 6 月中旬，一個名叫 Allinvain 的早期用戶在 BitcoinTalk 發帖。標題很短，卻很重：我剛被黑了，歡迎任何幫助，25,000 枚 BTC 被盜。

帖子裡的畫面比數字更刺痛人。他說自己醒來後發現，大量比特幣已經從錢包裡轉到一個陌生地址，他嘗試恢復早期備份，但交易已經被確認。他懷疑自己的電腦或者礦池帳戶先被攻破，錢包檔案隨後被拿走。最扎心的一句，大意是：我虔誠地備份了 wallet.dat，也做了加密，可如果有人已經直接進入我的電腦，這些努力就沒有用了。

按照當時價格計算，這已經是數十萬美元級別的損失。Wired 後來的回顧謹慎地說，這個說法至今無法完全確認真假，但它確實成為比特幣早期安全史裡最有代表性的故事之一。

它讓很多人第一次意識到，擁有自己的錢，並不等於更輕鬆。

傳統銀行帳戶當然有中心化問題。帳戶可能被凍結，交易可能被審查，銀行可能出錯，用戶隱私可能被共享。但銀行體系也提供了一些普通人已經習慣的安全緩衝：密碼找回、異常交易監測、客服申訴、司法凍結、帳戶掛失、風控賠付。

比特幣把很多權力還給用戶，也把很多責任推給用戶。

私鑰在你手裡，資產就在你手裡；私鑰丟了，資產就可能永遠消失；電腦中毒，錢包檔案被複製，密碼太弱，備份沒有做好，後果都不再只是「換個密碼」。這套系統沒有一個天然客服中心等著替你兜底。

比特幣的自託管理想，在 2011 年開始變得沉重。過去，錢包檔案只是硬碟裡的一個檔案；價格上漲以後，它就變成了一塊沒有保險櫃保護的金條。

更麻煩的是，問題不只發生在個人電腦裡。Wired 回顧過幾個早期事故：波蘭的 Bitomat 一度是第三大交易所，後來因為覆蓋了錢包檔案，導致約 17,000 枚比特幣出現問題；老牌錢包服務 MyBitcoin 長時間失聯，引發用戶恐慌。MyBitcoin 後來聲稱自己被黑，但在當時的用戶眼裡，更直接的問題是：我把幣放在一個網路錢包裡，現在對方不回郵件了。

舊金融的問題，是用戶過度依賴銀行和支付機構；新金融的問題，是用戶以為擺脫銀行以後，隨便一個網頁都可以替代銀行。2011 年的比特幣用戶，就在這兩個極端之間搖擺。一端是自託管，私鑰自己拿，出事沒人兜底；另一端是託管，操作方便一點，卻又把信任交給一個可能沒有資質、沒有審計、沒有監管、甚至沒有真實身份透明度的網站。

那時大家還沒有後來那些成熟詞彙：冷熱錢包、多簽權限、託管牌照、審計報告、鏈上風控。用戶只知道一件事：比特幣真的值錢了，而自己並不知道怎麼保管。

7 月，匿名神話被拆開

2011 年 7 月，一篇題為《比特幣系統匿名性分析》的論文發布在 arXiv 上。arXiv 是學術論文預印本平台，這篇文章來自 Fergal Reid 和 Martin Harrigan。兩位作者當時來自愛爾蘭都柏林大學的 Clique Research Cluster 和 Complex & Adaptive Systems Laboratory，研究方向在網路結構、複雜系統和資訊網路分析上。

論文指出，比特幣用戶用公鑰識別，攻擊者可以試圖把用戶和公鑰之間的關係重新拼起來；他們還結合鏈上結構和外部資訊，分析了一起當時市值約 50 萬美元的比特幣失竊事件。

論文的核心結論並不複雜：比特幣不是絕對匿名系統，更接近公開帳本上的假名系統。地址本身不寫真實姓名，但交易關係、資金路徑、時間線、交易所充值提現、論壇發帖、捐贈記錄和現實身份一旦被外部資訊連上，匿名性就會變得很脆弱。

這和 Silk Road 的故事正好形成對照。黑市用戶以為自己藏在匿名訪問網路和比特幣地址後面，研究者看到的卻是另一面：鏈上記錄不會消失，資金路徑可以被長期觀察。傳統現金交易一旦結束，很難追溯完整路徑；比特幣交易一旦上鏈，就會長期留在公開帳本上。

後來鏈上分析公司、交易所合規部門、執法機構和司法協查服務，正是沿著這條路發展出來的。2011 年這篇論文還只是學術分析，但它已經把一個關鍵事實講清楚：比特幣的匿名性不是默認成立的，它取決於用戶如何使用地址、交易所、網路工具和現實身份。如果這些線索被串起來，錢的路徑就會重新變成一個人的故事。

2011 年，故事才剛剛開始。

10 月，主流媒體圍觀

2011 年 10 月，《紐約客》刊出 Joshua Davis 的長文《The Crypto-Currency》。

這篇文章把比特幣帶進了美國主流雜誌的敘事框架。它不只介紹「什麼是比特幣」，還把幾個當時已經浮出水面的線索放在一起：中本聰是誰，代碼能不能經得住安全研究者審視，商戶為什麼願意接受比特幣，法律上又該把它看成貨幣、商品還是證券。

第一條線是尋找中本聰。記者 Joshua Davis 追蹤了 Michael Clear 和 Vili Lehdonvirta 等候選人，最後沒有找到確定答案。Michael Clear 當時年輕、懂密碼學，也評價過比特幣設計的優雅和局限；Vili Lehdonvirta 則明確否認自己是中本聰。這條調查沒有給出結論，卻把「匿名創始人」變成了比特幣進入大眾敘事的核心懸念。

第二條線是代碼審視。《紐約客》寫到，安全研究者 Dan Kaminsky 曾試圖尋找比特幣代碼裡的攻擊點。Kaminsky 不是普通用戶，他是知名網際網路安全研究者。他最初以為自己能找到漏洞，結果發現很多攻擊路徑已經被中本聰提前堵住。對比特幣而言，這類審視讓它不再只是論壇裡的理想實驗，而開始接受外部安全專家的公開檢驗。

第三條線是法律和商業屬性。文章提到，有法學教授認為比特幣處在灰色地帶，不清楚應該被看成貨幣、商品，還是可能被看成證券；也有商戶把比特幣當成繞開信用卡手續費和拒付風險的支付工具。到 2011 年 10 月，比特幣已經不再只屬於技術圈。媒體、商戶、學者、安全研究者和監管討論，都開始把它當成一個需要解釋的新金融現象。

11 月，價格退潮

到 2011 年 11 月，再回看這一年的比特幣，價格曲線已經不再只是上漲故事。

Wired 在 11 月的長文裡回顧，2011 年 4 月初到 5 月底，比特幣價格從不到 1 美元漲到 8.89 美元；6 月初 Silk Road 報導之後，又在一週內快速上漲，一度接近 27 美元。《紐約客》記錄的高點更高：6 月時一枚比特幣超過 29 美元，到了 9 月已經跌到 5 美元。

《Wired》在那篇回顧裡還寫到，淘金式挖礦的階段開始結束，一些礦工開始甩賣改裝過的礦機，因為電費、噪音和熱量讓人吃不消；與此同時，更認真留下來的人開始轉向基礎設施。Mt. Gox 在研究銷售點硬體，其他創業者嘗試做類似 PayPal 的線上商戶服務，科羅拉多有人做 BitcoinDeals，想用比特幣賣上百萬種商品。

價格退潮以後，留下來的不只是虧損和爭吵，還有一批人開始把比特幣從價格故事往支付、商戶、交易所和錢包這些枯燥環節裡推進。

2011 年的回落並沒有把比特幣推回 2009 年那個無人問津的小實驗。它已經被媒體、黑市、學者、交易所、公益組織和普通用戶同時改寫。

年尾，失控

2011 年結束時，比特幣已經很難被一句話說清楚。

它像金融危機後對舊貨幣體系的反問，也像網際網路黑市的結算工具；像程式設計師的開源實驗，也像投機者的價格遊戲；讓數位權利組織心動，又讓這些組織很快意識到法律上燙手。

很多年後，加密行業會發明一大堆成熟詞彙：交易所、錢包、礦池、穩定幣、DeFi、RWA、鏈上風控、託管牌照、旅行規則、混幣制裁、司法協查。可這些詞背後的老問題，2011 年已經露出來了。

比特幣把帳本從機構信用裡拆出來，交給公開網路、密碼學和共識規則。但它沒有把人從現實世界裡拆出來。人還是會貪婪、粗心、投機、恐慌；機構還是會犯錯，媒體還是會放大衝突，政府還是會追問責任。程式碼可以讓帳本繼續往前走，卻不能讓所有圍著帳本做事的人突然變得可靠。

所以 2011 年最值得記住的，不只是比特幣漲到一美元，也不只是它被黑市帶紅，更不只是在門頭溝第一次摔倒。更大的變化是，比特幣第一次同時站在兩個世界裡：一個世界講雜湊、私鑰、區塊、算力和最長鏈；另一個世界講交易所、毒品、捐贈、執法、密碼洩露、用戶損失和公共輿論。

2008 年，中本聰提出了一個不需要可信第三方的電子現金系統。2011 年，現實世界給了它一個更難聽、但更真實的回答：帳本可以少一點中介，人卻會不斷創造新的中介，然後再一次考驗信任。

比特幣的 2011 年悄然過去，留下的就是兩個字：

失控。

貝萊德高層Jay Jacobs：比特幣仍處於早期階段

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