加密交易“绿皮书”：不得不认清的市场“真相”

作者：hitesh.eth, 加密 KOL

编译：Felix, PANews

加密货币关乎信念，其是有史以来最纯粹的金融工具，旨在从人们心中汲取希望并将其转化为流动性。加密货币的波动并非源于实用性，而是源于叙事、操纵以及注意力。这不是一个市场，而是一场心理战。大多数人根本不知道自己在这场战争中正在被猎杀。

价格发现

无论叙事如何，加密货币都遵循相同的价格发现周期。在周期始于 0 到 1 阶段时，此时炒作占据主导，实际采用率几乎为零，价格因情绪而飙升。围绕着虚幻的未来形成社区。叙事声量盖过现实。随后便是残酷的回调，淘汰掉那些不坚定的持有者，暴露出那些仅仅因“承诺”而买入的人。转折点出现在这些深度回调期间。没有实际需求的项目悄然消亡。它们不再发推文，不再开发，逐渐消失，市场流动性流向别处。但少数代币得以存活，并进入 1 到 10 阶段。在此阶段炒作减少，采用率开始上升。这些代币会经历缓慢而乏味的增长，直到真正的需求重新唤起第二波信任。第二波信任会推动长期且强劲的上涨行情。至此，这些代币才能跨越周期，但大多数代币都无法走到这一步。

隐藏的真相

未来，大多数项目都不需要代币。一旦私营公司能够直接将股权代币化并在链上筹集流动资金，大量加密货币将变得毫无用处。DePIN 和 DeFi 的某些部分是唯一真正需要代币的类别，因为这些代币能引导项目中各方的参与和协调。其他所有都是打着创新旗号的融资手段。大多数代币的存在是因为创始人想要快速获得资金，但那个时代即将结束，更好的融资方式即将到来，监管也即将来临。但模因币和垃圾代币不会消失。它们会增多，因为赌博是人的天性。不同之处在于，界限很快就会清晰。当你在赌博时，不能再以长期投资为借口。你必须做出选择。要么你在赌博，要么你在投资。如今每个人都在假装自己是投资者，甚至那些追逐 meme 和炒作的人也是如此认为。

心理陷阱

加密货币是精心设计、承诺性的数据字符串，旨在操控人类行为。供应解锁机制旨在控制希望。归属计划逐渐向市场注入信心。激励措施不只是经济上的。它们是情感陷阱。真正的产品不是代币。真正的产品是信念。叙事旨在针对反应性思维，即受恐惧、不安、内疚、饥饿和欲望驱动的那部分自我。人们并非购买代币。他们购买的是逃离当前现实的机会。这就是代币传播速度超过逻辑的原因。因为信念传播速度超过真相。这就是“泵”存在的原因。风险投资早早入场，做市商操纵价格走势，交易所安排上市时间，意见领袖放大贪婪，巨鲸悄然入场，散户在链条末端作为退出流动性出现。这不是阴谋，这是一个过程，这就是系统。

代币的消亡

投机推动代币增长，而非实用性。每一种代币都在同一场注意力战争中拼杀。如果代币无法留住注意力，它就会消亡。注意力先于采用。注意力先于收益。注意力先于产品使用。大多数团队都不明白这一点，他们崇拜价格走势而非用户增长。他们推出激励措施来伪造吸引力，但一旦用户开始更关心代币价格而非产品本身，游戏就已经结束了。激励措施应当是通向采用的桥梁，而非对真实需求的替代。当一个项目失去对其代币动态的控制，成为自身价格图表的囚徒时，使命就崩溃了。创始人不再致力于建设，而是开始应付。愿景消亡。代币变成诅咒。对于那些即使没有代币也能成功的项目来说，它将成为“临终病榻”。

流动性退出

如果你不知道自己从谁手中购买的代币，那你就是“接盘侠”。代币价格发现是一个由内部人士控制的协调游戏。风险投资、交易所、做市商、财团、巨鲸和 KOL 协同合作，心照不宣。当散户看到代币走热时，内部人士早已布局就位，等待流动性。种子阶段是创造最大财富的时期，但散户永远无法参与。项目以低估值筹集资金，上市时却以数十亿的完全稀释估值出现。

散户误以为自己入场尚早，实则已晚。他们为那些在低位入场的人提供了退场的机会。在这场游戏中生存下来的唯一办法就是抢先一步解读市场动态，在 KOL 尚未轮番推广之前入场，在流动性激励措施启动之前布局。如果你在 YouTube 网红谈论之后才买入，那就完了。如果你没有自己做研究，那你就不是在投资，而是在借用他人的信念。借来的信念总是会被清算的。

未来的分水岭

加密货币正分裂成两个世界：受监管的加密货币和加密货币无政府状态。一个将由政府掌控，合规的基础设施、获批的代币以及全面的监控。另一个则是原始、残酷且自由的，注重隐私的链将在此生存，真正的去中心化精神将在此长存，真正的建设者将在此扎根。代币最初是一种反主流文化，这种文化已经消亡。加密货币背叛了自己的使命，变成了区块链上的华尔街。但一场清洗即将来临，需求虚假的代币将会消亡，没有目的的项目将会消亡，没有实质内容的叙事将会消亡。

只有与实际采用、实际现金流或实际目的锚定的代币才能幸存，其余的都将消失。你需要弄清楚自己为何在此。因为代币就像镜子，会暴露你的贪婪，急躁和幻想。大多数人来是为了自由，却因投机而被困；大多数人来是为了财富，却因贪婪而迷失自我；大多数人来是为了真理，却因谎言而上瘾。这个市场不会拯救你，叙事也不会拯救你，唯有自律和警觉才能。生存很简单，学会规则，在众人之前行动，永远不要成为流动性出口。认清自己，然后投入战斗。