21日晚间，美股三大指数全部高开高走，道琼斯指数涨1.76%，纳斯卡达克指数涨0.79%，标普500指数涨1.40%。BTC目前价格32597美元，近24小时跌7.63%。近期美股三大指数齐齐上涨，BTC价格与美股指数脱钩，近期行情扑朔迷离，我们不如换一个角度，看看是否能从历史数据中，找到一些BTC行情判断的佐证？
一、比特币是什么资产，风险资产还是避险资产？
A、可投资资产分类概述
世界上的可投资大类资产主要可分为：现金，房产，汇市，股市，商品，黄金，债市和实物类投资。其中股票、债券、大宗商品、现金是大类资产配置的主要大类品种，研究它们在不同经济阶段的表现是资产选择的基础问题。
根据投资资产的风险程度，这些资产又可以分为风险资产和避险资产。
避险资产指的是随着市场变化，价格不会波动太大的一类较为稳定的资产，常见的有三种：黄金、避险货币和美债。
风险资产指的是随着市场变化，价格波动较大的一类资产。这类资产的不确定性较高，具有大起大落的特点。
比特币被称为“数字黄金”，有观点认为，由于比特币总量固定为2100万枚，因此比特币具备与黄金类似的抵御通货膨胀的价值，所以比特币应该为避险资产，但也有观点认为，比特币价格波动较大，容易大起大落，理应归为风险资产。
那么比特币究竟是风险资产还是避险资产呢？从下面分别的对比分析，我们可能能看出一些端倪。
B、比特币与风险/避险资产（美元指数、美国十年期债券收益率、黄金、大宗商品）的走势比较
图 1 资产类型图
接下来，我们先来看看“数字黄金”与黄金的对比，
图 2 比特币与黄金价格走势对比图（长期）
图 3 比特币与黄金价格走势对比图（短期）
从上面的第一张图可以看出，长期来看，比特币价格与黄金价格走势相似度很高，然而2020年9月比特币价格上涨之时，黄金的价格却逐步下跌，在比特币六万高位横盘的三个月中，黄金价格先下跌后开启了上涨反弹，从后面这一段走势我们可以看出黄金与比特币的价格走势呈负相关。
我们是否能做出假设，当比特币价格疯狂上涨的时候，传统的储备资产正在被数字新贵所取代，人们开始承认新资产类别。黄金可能正在失去其重要性，因此分散投资是更谨慎的做法，我们还需要观察，两种资产的走势是否还将继续的分化。
图 4 比特币与CRB大宗商品指数走势对比图（长期）
如图4所示，自2017年以来，比特币价格走势与CRB大宗商品现货价格指数走势之间无明显相关性。
图 5 比特币与美元指数对比图（长期）
图 6 比特币与美元指数走势对比图（短期）
美元指数（US Dollar Index，USDX）是通过平均美元与六种国际主要外汇的汇率得出的。美元指数显示的是美元的综合值。一种衡量货币强弱的指标。
美元是一种典型的避险资产，如图5所示，长期来看相关度并不明显，如图6所示，自2017年以来，比特币价格变动与美元指数走势之间呈现出负相关。
图 7 比特币与美国十年期国债收益率走势比较（长期）
图 8比特币与美国十年期国债收益率走势比较（短期）
美债又称美国国家公债，以美国国家信用为基础，按照债券的一般原则，向社会发行债券筹集资金。有世界第一强国国家信用作为保证，价格自然较许多投资品而言更加稳定，归属于避险资金。
如图7所示，自2021年以来，比特币价格变动与美国10年期国债收益率变动之间存在一定的正相关。自2020年始美国10年国债收益率持续上涨，最高已经突破了1.5%,这个收益率已经高于股市每年的股息率，这个收益率，对一些大资金撤出风险市场就有足够的吸引力，因此当美债收益率大幅上涨时，往往意味着风险市场将会出现下跌走势，但我们看到今年以来比特币也出现了大幅上涨的走势。但是长期来看，美国10年国债收益率与比特币走势负相关。
C、讨论
长期来看比特币与避险资产黄金呈现正相关，与美元指数、美十债收益率呈现负相关；短期来看，比特币的走势与美十债收益率呈现正相关，近期走势正在逐步分化，17年以来，比特币与大宗商品走势呈现正相关性，与美元指数走势呈现负相关，与美债指数长期来看弱相关，短期呈正相关，这些长期以及短期的相关性似乎又显示出对比特币资产类别界定的模糊性。
二、比特币与传统风险性资产做对比
我们接下来通过比特币与传统风险资产价格的对比图，来更加直观的观察比特币与风险资产的相关性。由于目前加密货币市场不论从散户参与度还是机构参与度都是以美国为主导，所以我们风险资产主要选择的是美国的相关指数。
图 9 比特币与道琼斯工业平均指数走势对比图
道琼斯工业平均指数测量美国股票市场上工业发展，是最悠久及最有公信力的美国市场指数之一。平均指数包括美国最大、最知名的三十家上市公司。从图9可以看出，比特币与美股都经历了10年的牛市，相对来说比特币价格波动大得多，在美股出现大幅下跌的时候，比特币也呈现大幅度下跌，长期来看，比特币与道琼斯工业平均指数呈现显著正相关。
图 10 比特币与纳斯达克100指数走势对比图
纳斯达克100指数是美国纳斯达克100只最大型本地及国际非金融类上市公司组成的股市指数。与标准普尔500指数不同，在成份股中并没有金融机构。从图10可以看出，纳斯达克100指数相对道琼斯工业平均指数波动更大，长期来看，比特币与纳斯达克100指数呈现显著正相关。
图 11 比特币与标普500走势对比图
标准普尔500指数英文简写为S&P 500 Index，是记录美国500家上市公司的一个股票指数。长期来看，比特币与标准普尔500指数呈现显著正相关。
图 12 比特币与上证指数走势对比
上证指数是反映上海证券交易所挂牌股票总体走势的统计指标。长期来看，比特币与上证指数相关度不高，从2017年开始走势呈现出弱相关性。
结论
以上分析显示，比特币与美国风险资产走势相关度较高，美股指数可以划入我们长期观察分析比特币走势的指标，比特币越来越偏向于风险资产。特别从2017年开始，比特币与各类宏观指标的相关度越来越高，接下来我们引入相关度指数，来告诉你比特币与各类宏观指标的相关度具体有多高？
三、用相关度指数告诉你比特币与各类宏观指标的十年相关性
A、什么是相关度指标
采用量化测量方法说明。皮尔逊相关系数是最常用的测量两组数据相关度指标，系数会在-1和1之间波动，系数为0说明没有任何相关性，系数越靠近1说明正相关性越强，系数越靠近-1说明负相关性越强。
计算方式：相关系数是按积差方法计算，同样以两变量与各自平均值的离差为基础，通过两个离差相乘来反映两变量之间相关程度。
计算公式：
其中，Cov(X,Y)为X与Y的协方差，Var[X]为X的方差，Var[Y]为Y的方差。
与比特币价格进行相关度计算的宏观指标：
美元指数，美国十年期债券收益率，黄金，道琼斯工业指数，纳斯达克100指数，标普500指数，上证指数。（由于前文分析中没有发现大宗商品指数与比特币价格的明显相关性，所以下文的相关度测试中我们不加入大宗商品指数进行分析。）
B、相关度测试
第一阶段：测试整体数据相关性
数据来源：英为财经（investing.com）
数据区间：2011年1月1日到2021年6月6日。
我们采用“周”级别的数据，一共545条数据，样本较为充分。
测试上采用了两类数据，绝对值（收盘价）和相对值（涨跌幅）分别进行测试。
测试结果：
从测试结果来看，比特币走势和道琼斯工业指数、纳斯达克100指数、标普500指数是强相关（相关度>50%），和我们上面图中的结论一致。从涨跌幅相关度来看，涨跌幅相关度最大的为美元指数（负相关），宏观指标涨跌幅总体来说对比特币走势呈现出弱相关性，我们是否可以假设，涨跌幅相关度低是由于比特币波动率相较于传统风险资金大太多，所以比特币仍然是风险系数极高的资产，我们在投资时理应更加谨慎。
第二阶段，测试分段数据相关性
我们假设，比特币在发展前期，因为规模小，参与人群少，与宏观指标相关度理应更弱。随着比特币规模的增加，参与人群的增加，尤其机构投资者增多，与宏观指标的相关度正在逐步增加。因此我们将2011年到2021年的数据分为三段，单独测试，横向对比。
数据区间：
2011年1月1日到2015年12月31日
2016年1月1日到2018年12月31日
2019年1月1日到2021年06月06日
测试结果：
从测试结果来看，上证指数涨跌幅相关度从负相关开始转变为正相关，并且增长明显；美十债各项宏观指标与比特币相关性在三个时间段均逐步提升，并且提升明显。
C、结论：
2011-2015年，比特币相对于宏观指标的体量太小，难以形成较强的相关性对比，所以第一个表的参考性不高。
宏观指标涨跌幅总体来说对比特币走势呈现出弱相关性，我们是否可以假设，涨跌幅相关度低是由于比特币波动率相较于传统风险资金大太多，所以比特币仍然是风险系数极高的资产，我们在投资时理应更加谨慎。
我们可以将相关度更高的指标，比如道琼斯工业、纳斯达克100、标普500（相关度>75%）作为长期观察比特币的指标，并且可以假设，当下轮牛市来临时，这些宏观指标相关度可能达到90%以上，并发挥出更大的作用。
