智能合约

要解释什么是DAO ，就必须先从智能合约开始。

第一个DAO 的项目被简单的称为The DAO ，The DAO 的设计构想是一种无领导、无员工、无国籍的风险投资基金，目的是将以太币投资于科技新创企业。这个想像中的风险投资公司的白皮书当中，设定了无管理阶层的规则，公司会自动将以太币投资在最多代币（ERC20）持有人所选择的公司，而这就就代表他们实际上就是股东。

如果有任何利润也会分配给这些代币持有者。The DAO 的项目发布之后受到广大的回响，一个月的时间吸引了将近两万名买家，累计筹措了1,200 万枚的以太币，当时的价值超过1.5 亿美元，成为史上最大的群众募资活动，而投资对象竟然是一间由程式语言所运行的公司。某种程度The DAO 大获成功。

然而两周之后，骇客利用以太坊和The DAO 代码当中的漏洞，劫走360 万枚以太币，随后不同的骇客又入侵了一次。由于自动保险装置把关，被盗走的资金并没有被取走。然而，以太坊一连串的补救措施也让The DAO ，受到质疑，最终崩溃瓦解。

在Compound 之后，各种DeFi 项目发行治理代币或赋予项目原生代币治理权限。治理代币的分配在一定程度上将项目的治理权移交给参与者，弱化了核心开发团队对网路的控制权。参与者经由持有代币或接受委托拥有管理项目的权限，而根据项目的不同，每种治理代币的权限执行规则也不尽相同。

然而，治理代币模式只是在往理想的DAO 的路上迈出了一步，相比由特定基金会管理的模式提高了去中心化程度，但也仍然存在争议。例如部分项目的核心团队成员依然掌握着大量治理代币，导致无阶层的概念名存实亡。