WalletConnect：Web3 基础设施的估值困境与机遇

在 Web3 的生态版图中，连接层协议作为用户与去中心化应用之间的关键纽带，其价值往往被低估却又不可或缺。WalletConnect（现品牌升级为 Reown）自 2018 年诞生以来，已悄然成长为支撑 40,000 + 去中心化应用（dApp）与 600 + 钱包交互的核心基础设施。本文将从生态发展、代币机制、市场表现和未来潜力四个维度，剖析这个累计促成超 22 亿次连接的协议层项目，及其治理代币 WCT 的投资逻辑与风险边界。

WalletConnect 起步于 2018年，是一种开放标准和网络，用于让去中心化应用与钱包之间建立安全的连接。经过几年发展，该项目已从单一的 QR 扫码协议扩展为集成数百种钱包和应用的生态，用户可以通过一次连接实现消息签名、交易、登录等多种操作。2024年 9 月，项目团队宣布将 WalletConnect Inc. 更名为 Reown，以突出其为 Web3 构建完整用户体验层（AppKit 和 WalletKit）的目标。Reown 仍是开源 WalletConnectNetwork 的核心贡献者，负责开发 SDK，并为网络引入社区治理和激励机制。

本质上，WCT 是一种能够让用户从钱包端对不同端/网站内的 WEB3 入口进行授权，管理和交易前面的工具；其目前覆盖度较高，能够避免设备侧的安全风险。

自2018年以来，该网络已为 40k+ dApp 项目与 600+ 钱包提供集成服务，累计创造了 150million+ 连接。重新命名后仍将继续维护 WalletConnect Network。
2024年年度报告显示，WalletConnect 网络连接量在 2023–2024年增长约340%，从41million 增至 179million；全年连接数超过 221million，独立活跃钱包约 4.1million。
Everstake文章指出，截至 2025年 4 月，Reown 统计有 220M+ 连接、35M+ 唯一钱包使用该协议，并在 2025年 1月完成 $13million SeriesB融资。

整体来看，WCT 的协议覆盖算是其最重要的护城河，但并未形成有效的持续业务收入；业务增长空间和叙事其实较大，但官方并未进行开拓，而仍然以账户管理为核心，低活跃度维系。

WCT 在上线后至今，持续在低位徘徊；随大行情变动有过小幅震荡；

目前流通市值 6000 万美元，FDV 3 亿美元。如果单独从业务基础来看，属于相对充分的估值；但 WCT 从市场侧/流动性等方面，看起来似乎有充分的 MM 意向；

WCT 的代币目前主要风险除了释放比例较小，25 年 11 月翻倍释放（当前流通量翻倍），还有用例和支撑几乎没有；一旦快速供给，可能会有大幅波动可能性。

WCT 也显然意识到了代币的价值支撑较少，因此已经分别从产品工具化/代币赋能等角度推进；试图进一步提升在用户端的覆盖和使用场景的拓展；

定位与用途：WCT（ConnectToken）是 WalletConnectNetwork 的治理和激励代币，旨在实现网络的去中心化和可持续运营。Everstake文章指出，WCT 在 Reown 生态中主要发挥三大作用：
- 治理：持币者可参与投票决定网络升级、生态资金使用等事项；2025年将引入链上治理，使持币者能够直接决定关键议题。
- 质押与奖励：用户可将 WCT 质押至网络以获得奖励，质押还用于激励节点运营者，增强网络安全。
- 生态资助：部分 WCT 用作生态基金，对开发者和创作者提供资助，鼓励在 Reown 网络上构建应用。
供应与分配：WCT 总供应量 1billion。Cryptorank 显示其主要分配如下：基金会金库 20.05%，团队 18.50%，奖励池 17.50%，季节性空投 13.50%，其他（合作伙伴、战略储备等） 30.45%，公募 4.00%。截至 2025年 5月流通量约 186.2million WCT（约 18.6%），其余部分按照多年的解锁计划逐步释放。
治理与参与门槛：初始空投阶段主要面向参与 WalletConnect 网络的用户、开发者及合作伙伴，持币人未来需通过 Snapshot 或链上投票参与治理。代币持有与质押可能与权益（例如节点运营资格、空投奖励等）挂钩。