全市场眼下最期待的两件事：美联储宽松+这周末不要再有银行出事了

作者：葛佳明

在这一周内，全球金融市场的“伤口”加速流血，有什么治愈伤口的办法吗？全市场都期待着下周的“鸽派”美联储和这个周末不再暴雷的稳定金融市场。

瑞银分析师在3月16日的研究报告中表示，他们跟踪的大型银行运营状况仍然稳健，“没什么可担心的”，在危机中，银行的估值的变化往往反映出“系统压力”，而不是基本面的问题。

瑞银认为，现阶段有三个重要因素能帮助银行业从目前的问题中恢复过来。第一，必须让市场相信，针对瑞信有一个“可接受的解决方案”；第二，“针对被市场认为更容易受到挤兑风险的中型地区银行提供解决方案 ”；第三，在本周末及下周内不再有美国的银行倒闭。

因银行业风波和市场动荡，衰退恐惧四起，美联储加息预期大大降温。

瑞银在最新的报告中指出，尽管硅谷银行倒闭远没有2008年金融股危机的风险这么可怕，但资金面骤然紧张，美联储降息将是稳定银行业的大势所趋：

“我们认为，过去几天发生的事件加剧了资金紧缩，这应该会传导到实体经济。”

在截至3月15日的一周内，美联储最后一道流动性工具即贴现窗口下的借款激增，至1528.5亿美元创下历史新高，高于前一周的45.8亿美元，甚至超越了2008年金融危机期间创下的单周1480亿美元的最高纪录。

美联储贴现窗口借款暴增凸显出，美国银行系统仍处于危机之中，同时也意味着量化紧缩（QT）似乎名存实亡。分析认为，这周美联储采取的行动毫无疑问地显示出，美联储的量化紧缩已经结束，只要银行的存款外流继续，美联储的资产负债表就会继续扩大。

周三，前波士顿联储主席Eric Rosengren在社交媒体上表示，美联储的加息周期应该暂停：

金融危机造成需求破坏，银行减少信贷可用性，消费者推迟消费，企业推迟支出。加息应该暂停，直到可以评估需求遭到破坏的程度。

仅一周，市场对美联储加息路径出现“惊天逆转”，期货市场交易预测美联储有望在7月前开始降息。周三，市场认为到年底，美联储将利率降至4%以下的可能性接近70%。而几天前，当美联储主席鲍威尔在国会听证会上暗示3月可能加息50个基点时，投资者一度认为今年年底利率峰值将会达到5.6%。

被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos在最新的文章中指出，美国银行业的危机可能只是个开始，如果融资市场出现更严重的崩溃，美国国债出现崩盘，可能会使美联储的加息决定更加困难：

去年9月，英国央行面临一场由政府债券收益率上升引发的危机，而英国国债债券收益率上升反过来又引发了这些债券的大量抛售，从而压低了价格并进一步推高了收益率。英国央行当时面临“死亡循环”，而现在如果美债市场崩盘，美联储的遭遇可能会比英国央行更为复杂。

欧美金融市场在这一周内不断暴雷，从美国硅谷银行“闪电式”倒闭，到欧洲百年大行瑞信“摇摇欲坠”，再到美国最大的经纪公司——嘉信理财，遭遇半年来最大流出，整个银行业风雨飘摇，银行股全周表现不佳。

本周二，三大国际信用评级机构之一穆迪（Moody’s Investors Service）宣布，将整个美国的银行系统评级展望从稳定降至负面。这一行动可能影响个体银行的债券评级，进而导致银行业的借款成本增加，使银行业的前景雪上加霜。

但道富银行首席执行官Ron O’Hanley周三表示，穆迪下调美国银行体系展望是“严重反应过度”。他表示，在三家银行倒闭后，监管机构已经安抚了市场，出现问题的银行有其自身的特殊性：

从资产和负债端都可以看出其特殊性，我认为评级机构以下调整个行业的评级，对于稳定金融市场于事无补。

信用评级机构Fitch Ratings在周三发布的声明中表示，硅谷银行的影响无疑已经蔓延至全球金融业，“体现了金融体系相互关联”，但这些影响“从评级的角度来看尚不具有实质性意义。”

标普全球在周三的一份报告中表示，这些上市的金融公司违约的风险仍然较低：

根据我们的统计数据来看，金融行业1008家上市公司的违约概率并未大幅上升，仅从10天前的 0.6%上升至3月13日的 0.8%。

与此同时，昨日，美银、花旗、摩根大通、富国银行等11家大行发布联合声明，在第一共和银行存入合计300亿美元无保险存款，确认了稍早媒体所说的300亿美元注资金额。美股指和银行业指数进一步走高。标普和纳指双双创1月公布12月非农就业薪资增长超预期放缓以来最大日涨幅。

泛欧股指也在传出第一共和银行有望获资助后转涨，收盘前涨幅扩大到1%以上，走出今年内低谷。