从基本面到宏观环境，浅析决定加密资产价格的诸多因素

作者：Liquid Loans / 来源：https://liquidloans.medium.com/the-truth-about-what-determin

翻译：白话区块链

你为什么投资加密货币？加密货币投资者与该领域互动的原因有各种各样。也许你看重“去中心化”，也许是不喜欢法定货币和审查制度。无论你的原因是什么，大多数加密货币投资者都宁愿带着比进来时更多的钱离开。了解加密货币价格对于让您对加密货币的热爱成为一种有利可图的体验至关重要。加密货币价格受到几乎无数同时相互作用的因素的影响。让我们来了解一下这些因素。

1、最佳加密货币投资价格

波动性是加密货币投资如此回报（和风险）的原因。然而，变数太多，常常让人感觉不可预测。即使在反弹或闪电崩盘发生几周后，大多数人仍然不明白是什么原因造成的。如果你不这样做，下次他们会再次让你措手不及。好消息是您不需要随时知道价格变动。这一切都与您交易的时间、方式和地点有关。至于加密货币价格的类型：

长期价格趋势是最可靠和可预测的。短期价格风险较高，虽然有时可能对您有利，但它们最终会与长期价格重新保持一致。
平台价格随流动性变化。中心化交易平台（CEX）往往拥有最准确的价格，而去中心化交易平台（DEX）则不然。除非您在 Uniswap 等上进行交易，否则小型 DEX 的价格差异可能超过 10%（您可以通过套利交易利用这一点）。

最可靠的加密货币价格跟踪器是去中心化的预言机，例如Tellor。这是因为他们汇总了许多不同交易平台的价格，以找出最常见和最准确的价格。您现在就可以通过观看此类价格信息来使用它们。假设我们正在研究预言机和大型交易平台的中/长期价格，来看一下排名前 10 的影响因素是什么。

2、影响加密货币价格的十大因素

这些因素将帮助您预测比特币等Token和Uniswap v3等山寨币的加密货币价格，但这并不意味着这些因素可以解释每一个走势。加密货币价格很复杂：有时这是第二因素。有时同时有五个人。这些是最有影响力的十位，排名不分先后。

1）Token供应和需求最有影响力的因素往往是最普遍和最简单的。当更多的人想要购买时，价格就会上涨。当流通中的硬币减少时，价格就会上涨。供给和需求趋于相互平衡。需求往往会上升，因为加密货币的采用才刚刚开始（加密货币用户数量在3亿到10亿之间）。至于Token供应，区块链的不可变性、去信任性和自治性非常重要。否则，创始人可以随时凭空创建Token。供应过多也不会帮助价格上涨：理想情况下，流通量和最大供应量应该接近。协议使用不同的方法来减少现有供应，例如：

令牌燃烧：将加密货币发送到无法访问的钱包地址。
减半：在达到一定区块数后将验证者区块奖励减少 50%。
经典质押：通过长期锁定Token以换取利息奖励来确保权益证明（PoS）网络的安全。

像比特币这样的工作量证明（PoW）货币受生产成本的影响最大。这就是为什么电费、节点数量或哈希难度增加后价格会上涨。注：PoW是一种基于算力的共识模型和奖励竞争。PoS 模型根据Token数量、锁定长度和随机性选择区块获胜者。共识模型决定安全性、去中心化和网络效率（参见区块链三难困境）。

2）全球经济去中心化可能会给人一种印象，即加密货币不受全球事件的影响。过去的经验表明事实并非如此。金融和政治影响都对中期加密货币价格产生了直接影响（例如 Covid-19 或俄罗斯-乌克兰战争的开始）。可以说，在黑天鹅事件中，加密货币比法定货币更容易受到攻击。这是因为投资者可以选择瑞士法郎、日元或挪威克朗等稳定货币。在加密货币中你无法做到这一点，因为它涉及多个国家，而且几乎所有山寨币都与比特币或以太坊相关。幸运的是，加密货币价格的恢复速度比法定货币更快。因此，为什么这些“坏”事件往往是最好的进入机会。

3）加密货币的可访问性对于那些使用加密货币多年的人来说，很容易高估有多少人访问它。到 2022 年底，也许 1B 人曾经购买过加密货币，但其中有多少是在市场上保持长期仓位的活跃用户？采用率并不像您想象的那么高，提高这些功能将有利于加密货币价格和流动性。这并不意味着硬币应该仅仅因为吸引更多的人而上涨。但应该有足够的入口和出口来无缝地将法币兑换成加密货币。这就是为什么此类新闻会造成短期和长期价格上涨：

接受加密货币支付的支付处理器
分销比特币 ATM、加密卡等的支付公司
提供灵活存款和取款选项的交易平台
当地商店认可比特币购买
向拥有无需 KYC 钱包的任何人发送加密货币

限制可及性不会降低价格，但会减缓其增长。那些已经使用加密货币的人不会像新采用者那样受到影响。例如，一些国家禁止加密货币，但数百万公民仍在使用它们。

4）基础设施更新蓝筹加密货币的变化不大，因为它们的价格与效用挂钩。由于区块链的三难困境，安全和去中心化的网络无法很好地扩展。这意味着更高的价格将增加网络成本并减慢交易速度，从而减少需求并再次降低加密货币价格。并不是它们不够有价值，而是它们还无法承受更高的价格。如果 ETH 从 1,000 美元涨到 10,000 美元，它将失去其庞大生态系统的价值，因为没有人愿意突然支付 10 倍的费用。基础设施更新减少了交易时间和成本，因此网络可以管理更多的人和更高的Token价格。例如，2020 年 12 月在信标链更新中添加 PoS 后，以太坊首次突破 600 美元，突破 2,000 美元。您认为合并后会发生什么？

5）媒体公告媒体公告很容易与基础设施更新混淆。那是因为它们在一起并互相放大。不同之处在于媒体公告是短期的和投机性的。最常见的反应是“买谣言，卖新闻”。在合并示例中，交易者积累了 ETH 数周。在更新当天，大多数商品都会出售，因为没有其他理由可以证明价格再次飙升。就像发条一样，以太坊在 2013 年 9 月暴跌（但持续时间不长）。媒体公告可以是：

促销（例如，Crypto.com 购买体育场）
事件（例如币安网络攻击）
团队公告（例如Cardano的路线图）

您可以区分更新之间的差异，因为这些更新都不会影响项目功能或性能。如果币安用户在网络钓鱼攻击中损失 1000 万美元，这与 BNB 币或 BSC 链无关。如果卡尔达诺发布了路线图阶段，这并不能保证他们会兑现这些承诺（或者没有多年的延迟）。媒体在活动前推高加密货币价格，之后的更新会造成持久的价格上涨。

6）法定货币的通货膨胀虽然法定货币和加密货币相关，但它们并不成正比。法定货币的通货膨胀推高了加密货币的价格。如果人们对本国货币失去信心，可能会加速加密货币的采用和激增。与第二点类似，法定货币可能会使加密货币价格面临风险。到目前为止，最流行的加密货币对都是以美元为基础的。这是因为美元是世界储备货币，对流动性、印钞能力和借代能力最强的美国来说是有利的。但到了 2022 年，情况突然发生了变化。我们正面临 2020 年的财务后果以及之前发生的事件。美国面临着超过 28T 美元的公共债务、接近于零的利率和超过 8% 的通胀率（相对于 2020 年的 1% 通胀率）。当利率降至零时，最简单的债务解决方案就是印钞。如果新美元分配不当，通货膨胀会使货币贬值，从而影响加密货币。如果一种硬币像比特币一样是一种价值储存手段，那么它可能会被视为黄金，并达到新的历史高点。否则，它就会像其他东西一样贬值。

7）心的法则就像法定货币可以影响加密货币一样，一种Token也可以影响另一种Token。这不一定是因为它们位于同一生态系统中或者它们是相关的。根据理查德·哈特 (Richard Heart) 的说法，这是因为它们是通过流动性（又称“心法则”）联系在一起的。流动性加速了加密货币的采用（见第三点），因为它是可立即交易的Token的数量。事实上，您可以直接交换两种Token，这使得两种Token的价格同时变动。与储备货币类似，当加密货币在不同平台上拥有更多Token对时，它就会变得更有价值。比特币有数百种山寨币和法定货币对，因此其价格往往会长期上涨。同样，PulseChain 是第一个继承完整系统状态的以太坊分叉。与其他网络不同，所有以太坊Token和NFT都可以直接在 PulseChain 配对中进行交易。因此，有足够的理由预期加密货币价格将会上涨。

8）创收收入与供应密切相关（见第一点），会影响安全、效率，进而影响价格。例如，比特币通过100 万个挖矿节点（请注意，矿工可能拥有多个节点）每天稳定产生 2000 万美元的收入。2018 年左右收入已经这么高了，这解释了为什么现在有更多的验证者。因此，比特币更加去中心化和安全，因此更多的用户有信心持有它。收入也有助于协议和 dApp Token价格的上涨。DeFi 平台可以利用收入以增加的 APY 奖励回馈用户。这可以吸引用户并改善去中心化。或者他们可以将其投资于提高实用性的功能，最终提高价格。平台收入不应与投资者回报混淆。当奖励超过服务费用时，高收益平台仍然无法获得收入。如果利息奖励来自通货膨胀或后来的“投资者”，那么Token的价格就不会维持下去。

9）比特币相关滞后大多数加密货币的价格与比特币的价格相关，但它们不会同时波动。当市场趋势发生变化时，投资者倾向于首先交易最大的Token。这些蓝筹项目成交量大且稳定，因此在趋势逆转时更安全。假设这种趋势持续下去，他们就会从这些加密货币中获利，然后再投资于其他尚未上涨的加密货币。这可以是 CoinMarketCap 前 50 名中的任何Token。微型市值Token的交易量较低，因此在比特币滞后之后，它们将反映相同的价格轨迹，但会放大。如果比特币上涨 10%，这些资产可能会上涨 100%。这是有益的，也是危险的，因为比特币下跌 30% 就足以让小币损失 90% 或完全清算。成交量越小，滞后越大，如果趋势维持的话，滞后通常为1 至 3 周。如果比特币的方向在其他微型上限更新之前恢复，那么滞后将被取消并保持价格不变。然而，如果Token与Token的生态系统密切相关（例如 Avalanche 上的 TraderJoe），价格可以立即反映。

10）加密货币价格操纵最后，我们不能忽视价格操纵的现实。尽管区块链可能是去中心化的，但加密市场却不是。交易可能是一场零和游戏，其他人的最大利益就是迷惑并让你赔钱（至少在期货和期权等预测市场中）。当你投资的金额越大，情绪就会越复杂，并且可能会导致错误。操纵示例包括：

拉高抛售集团抛售高价毫无价值的Token
利用媒体新闻合理化潜在的泵
自己进行交易，伪造成交量（洗盘交易）
创建牛市和熊市陷阱以在实际反弹（或崩盘）之前触发止损和空头挤压

这不仅涉及了解影响加密货币价格的因素，还涉及了解其他因素如何影响它。如果许多人相信比特币将达到特定价格，那么以低于一千美元的价格进行交易可能会更安全，以防它逆转。

3、加密货币价格变化的 5 个原因

前十个因素是可以改变加密货币价格方向的外部变量。但加密货币价格也会影响自身，因为交易者会根据市场方向改变头寸。因此，假设这十个因素不干预，加密货币价格仍然会发生变化。想象一下，像以太坊这样的Token由于需求和投机而上涨了十倍。将会发生的是：

1）网络成本增加网络费用使用原生货币（ETH），因此只要Token上涨，网络费用就会相应增加。如果每笔交易的费用为 0.01 美元到 0.10 美元，则没有问题。如果平均价格高于 10 美元，那么价格上涨 10 倍就会变成 100 美元。一旦价格上涨，低效的收费就会陷入瘫痪。用户不想支付这些费用，因此他们将停止使用网络，直到价格下降。最容易受到价格下跌影响的Token是具有大型生态系统的低可扩展性区块链。

2）交易量周期如果比特币或以太坊的价格连续几个月上涨而没有崩溃，最终所有加密项目都会模仿它。随着投资者变得有信心，他们将研究具有长期潜力的小批量Token。小型项目可以在几周内上涨 10 到 100 倍，这比前 10 名Token的投资回报率更具吸引力。比特币的交易者需求被分散到具有几周滞后性的较小项目中。它进入前 50 名Token、生态系统Token、Metaverse Token、NFT，最后以 meme Token结束。有利可图的模因币通常预示着周期的结束，随后比特币崩盘，每个人都重新投资于蓝筹加密货币。

3）整体市场方向市场状况改变投资者和价格行为。例如，熊市的目标是抄底，避免亏损。销售压力很大，因此任何价格上涨都可能导致大量销售，而不是抛物线增长。上涨时卖出，下跌时等待是很常见的。牛市的“目标”是首先获利。因为如果你迟到了，你就会对即将到来的熊市毫无准备。对于长期多头来说，卖出被持有所取代，似乎任何时候买进任何东西都是一笔划算的交易。但真的是这样吗？

4）获利了结和再投资您是否曾经感觉价格走势与您计划的相反？你的预测不一定是错的。而是有更大的早期投资者可以通过较小的价格变化获利。如果别人先获利了结，可能会触发别人的止损单，让你一夜之间亏损。如果您考虑购买价格上涨的Token，重点不是它是否会继续上涨。这是关于有多少人可能在您之前购买并准备退出。

5）容量和网络拥塞波动的价格可能会吸引高频交易者并使网络超载。随着更大的投资者加入市场，规模较小的交易失去了优先权。如果您不希望订单延迟数小时，则必须支付额外费用以增加优先级。拥堵和网络费用是相关的，它们都会降低加密货币价格。如何以任何加密货币价格获利当您等待合适的价格买入时，无数其他交易者也在等待。当每个人都等待低买高卖时，很容易预测（和操纵）。但无论价格走向如何，都有盈利的方法。当价格下跌时，您可以通过使用期货、期权和空头头寸获利。例如，如果您认为合并将导致以太坊崩溃，您可以开立 ETH 空头并在崩溃时获利。确实如此。如果这是一个无聊的横盘市场，那么现在就是使用 DeFi 工具的最佳时机。因为当Token对不发生变化时，产出率最高。这是您无需通过质押和借代进行购买即可积累资金的机会。当您可以在任何地方获利时，您就随时准备好享受最好的加密货币价格。您将获得足够的利润，以便在看跌反转之前退出，并且您将有足够的资金在底部买入。

4、常问问题

1）加密货币价格可以归零吗？加密货币的价格不会归零，因为它们毫无价值，而是因为安全问题。它可能是一个共识机制错误、验证器不足或Token分配不平衡的区块链。即使在加密审计之后，网络攻击者有时也会发现无限金钱故障的代码错误。进行研究以避免这些事件，或者至少足够多样化。

2）加密货币价格会继续上涨吗？由于其内在价值，加密货币价格长期持续上涨。几十年后，许多Token可能不存在，我们所知道的领先Token可能会被取代。但加密货币不会消失：即使 100 年后，社会仍然可能使用某种区块链系统。如果你持有像以太坊这样被广泛采用的加密货币，它们的价格将不可避免地上涨。

3）我应该将加密货币价格与市值进行比较吗？加密货币价格乘以Token供应量等于市值。与普遍看法相反，它与公司规模或价格预测无关。开发人员可能会将Token供应量更改为他们想要的任何数量，如果供应量没有变化，观察价格历史记录会提供相同的信息。

4）您可以通过不出售来从加密货币价格中获利吗？你不仅可以，而且应该。DeFi 服务允许您在网络/协议上持有Token的同时提取价值。您可以通过质押、借代或收益农场来获利，而无需出售您的初始金额。通过这种方式，用户可以帮助他们的Token获得流动性和稳定的底价。因此，如果您想出售，价格可能会高于您的入场价。加上在此过程中获得的所有奖励。

5）我应该尝试预测加密货币价格吗？ 您应该根据您的交易风格预测加密货币价格。如果您的策略是长期持有，您必须预测/分析哪种Token具有最大的效用/价值/价格潜力。对于高频交易来说，预测就是技术和新闻分析。在期货和期权中，预测是投注和承担不对称风险（要么小输，要么大赢）。您无法始终预测所有加密货币价格。所以你应该选择一个有利于你的概率的策略。成本平均法、持有法和价值投资是经过时间考验和推荐的投资方法。