今年の旧正月はシリコンバレーにとっても厳しいものだった。

著者: Ba Jiuling 、Wu Xiaobo チャンネル

「技術の進歩が『数週間』で測られるAI時代において、2126年まで満期にならないお金を借りること自体が無謀な賭けだ」

2026年の旧正月（午年）に、中国のインターネット大手はAIの名の下に新たな「紅包戦争」を仕掛けた。テンセント、アリババ、バイトダンスといった企業は、紅包を受け取ったネットユーザー全員を自社アプリの忠実なユーザーに転換しようと、数十億人民元を投じた。

中国の消費者がWeChatのブロッキングとトラフィック制限ポリシーがテンセントのAI製品にまで及んでいることを知った時、太平洋を挟んだアメリカのAI企業もまた、「春節祭」とも言うべきスーパーボウルで激しいマーケティング合戦を繰り広げていた。（今年、スーパーボウルの30秒広告の平均価格は800万ドルに達し、最高価格は1000万ドルに達した。）

著名なAIスタートアップ企業であるAnthropicは、ChatGPTに広告を埋め込んだOpenAIを風刺する広告を公開しました。OpenAIのCEOであるAltman氏は激怒し、長文の反論を発表しました。

Googleがまたもや大きな動きを見せた。AIインフラ支援のための年間1,850億ドルの設備投資計画を発表した1週間後、同社は200億ドルの債券を発行した。その中には満期100年の債券も含まれている。テクノロジー大手がこのような超長期債券を発行するのは、1997年にモトローラが100年債を発行して以来、約30年ぶりとなる。

AI時代において、技術革新が数週間単位で行われる中、2126年まで満期を迎えない資金を借り入れることは、本質的に無謀な賭けと言えるでしょう。何世紀も続く企業は極めて稀です。Googleが100年後も存続していると誰が保証できるでしょうか？

巨大企業はマーケティングにおいて混沌としたPR戦争を繰り広げる一方で、まるで「天からさらに100年を借りる」かのように、資本市場で必死に弾薬を蓄えている。PRの喧騒と積極的な資金調達が織りなすこの複雑な構図は、シリコンバレーの繁栄の裏に潜む不安を露呈している。

「勝者総取り」の原則を堅持し、数兆ドルの時価総額を誇る巨大テクノロジー企業は、19世紀のアメリカの鉄道建設に匹敵する規模の賭けに乗り出している。投資家の懸念が高まる中、誰もその勢いを止めようとはしない。

第16回スーパーボウルでの人工知能をテーマにした広告

後戻りできないように見える、大きな賭け。

2月に米国のAI大手は印象的な財務報告を発表したが、投資家は再び天文学的な数字が出ることを懸念した。

最新の財務報告と予測によると、マイクロソフト、アマゾン、グーグル、メタの4大テクノロジー企業は、2026年にAIに6,600億ドル（約4兆5,800億人民元）を費やすことになる。

この数字は、2025 年と比較して 60% の増加を示しており、2024 年の 2,450 億ドルと比較するとさらに驚異的な 165% の増加となります。

6,600億ドルという金額の重要性を強調するため、ウォール・ストリート・ジャーナルは棒グラフも作成しました。GDP比で見ると、この支出は年間平均2.1%となり、州間高速道路の建設やアポロ月面着陸計画をはるかに上回るだけでなく、19世紀のアメリカにおける鉄道建設ブームをもわずかに上回っています。

マイクロソフトは、6月期の設備投資額が1,400億ドルに達すると予測しています。直近の四半期決算は好調だったものの、クラウドコンピューティング事業の成長が予想を下回り、設備投資額が66%増加したことが投資家のパニックを引き起こしました。決算発表後、マイクロソフトの株価は1日当たりの時価総額で過去2番目に大きな下落を記録しました。また、マイクロソフトは、6,250億ドル規模の将来のクラウドサービス契約の45%がOpenAIとの契約であることを初めて明らかにしました。この発表を受け、アナリストの間では、同社が単一顧客への過度の依存を懸念する声が上がっています。

過去6ヶ月で3万人の従業員を解雇したAmazonは、決算発表日に2026年に2000億ドルを投資する計画を発表した。これは2025年の計画である1300億ドルから50%以上増加し、ウォール街の予想を3分の1上回る額だ。この発表当日、Amazonの株価は10%急落した。AmazonのCEOは決算説明会で、資金は主にAmazon Web Services（AWS）に投入され、その大部分はAI関連のワークロードに充てられると述べた。「これはまたとない機会であり、業界のリーダーとなるために積極的に投資していきます」とCEOは述べた。

Google（アルファベット）は、2026年の設備投資額が市場予想を600億ドル上回る1,850億ドルに達すると発表しました。過去最高の利益を上げているにもかかわらず、Googleの積極的な支出計画は市場の懸念を払拭するには不十分です。Googleの売上高は2025年に初めて4,000億ドルを超え、純利益は1,320億ドルに達すると予測されていますが、設備投資計画の倍増は依然として株価に圧迫圧力をかけています。

Metaは、2026年の設備投資額が昨年の2倍となる1,350億ドルに達する可能性があると発表した。競合他社とは異なり、Metaの株価はAI技術が広告効果を大幅に向上させると主張したことで急騰し、日中上昇率は最大10%に達した。

投資家はこうした巨額の支出に警戒感を抱いており、このような積極的な事業拡大が具体的な財務リターンに繋がるかどうか懸念を抱いています。AI産業チェーンは、循環的な取引を通じて相互依存的なネットワークを形成しています。例えば、マイクロソフトはOpenAIに投資しており、OpenAIはマイクロソフトのクラウドサービスの主要顧客です。しかし、こうした循環的な取引は、AI需要が期待を下回った場合に歪んだインセンティブを生み出し、潜在的な損失を増幅させる可能性があります。

しかしながら、AIツールをめぐる懐疑論と同様に、このような大規模な支出にパニックを起こし、このような積極的な拡大が実際の財務利益につながるのかどうかを懸念する投資家が増えている。

他にも警告信号はあります。

CNBCによると、4社の合計フリーキャッシュフローは、将来の利益と引き換えにAIインフラに多額の投資をするため資金需要が増加し、昨年は2000億ドルに減少し、2024年の2370億ドルから減少した。

アナリストは、GoogleとMetaのフリーキャッシュフローが今年90%近く減少すると予測しています。一方、Amazonのキャッシュフローはマイナスに転じ、モルガン・スタンレーは170億ドルのマイナスを予測しています。Googleの最近の「100年来の負債」と相まって、この状況は明白です。Amazonは、株式市場または債券市場を通じてさらなる資金調達を計画しています。

 MetaのEaglemontデータセンター

テクノロジー大手の収益化の道筋は大体似通っています。AI 製品は将来的に飛躍的な収益増加をもたらしますが、そのためには AI パフォーマンスの継続的な改良が必要であり、そのためには高価な AI チップ、サーバー、データセンターが必要になります。

そのため、彼らは債券市場や株式市場から巨額の資金を吸い上げ、土地、水、電気、掘削機、溶接工を奪い合い、さらには宇宙資源を求めることしかできない。2月初旬、マスク氏は自身のロケット会社SpaceXに対し、人工知能企業xAI（取引後の評価額は約1兆2500億ドル）の買収を発表するよう圧力をかけた。この合併の主たる目的の一つは、宇宙にデータセンターを建設することだった。

大手テクノロジー企業4社が巨額の設備投資計画を発表した後、NVIDIAのCEOであるジェンスン・フアン氏は「人々がAIにお金を払い続け、AI企業が利益を上げられる限り、投資規模は倍増し続けるだろう」と同意を表明した。もちろん、大手4社の設備投資のかなりの部分はNVIDIAのAIチップの購入に充てられるだろう。おそらく、まだAIの巣窟にいるのはNVIDIAだけだろう。

Appleは一時的に傍観している企業だ。同社はGoogleの技術を活用してAI機能を再構築することで合意し、インフラ整備という賭けから身を引いた。他の巨大企業間の数千億ドル規模の軍拡競争と比較すると、Appleの年間設備投資額は約120億ドルに過ぎず、直近の四半期では17%減少した。

古くからのライバルたちの戦いは続く。

ウォール街の懸念はさておき、Doubao、Qianwen、Yuanbao が国内の AI エントリポイントをめぐって争いを繰り広げている一方で、Google の Gemini と OpenAI の ChatGPT は世界の AI トラフィックエントリポイントをめぐって争っている。

昨年秋、新世代のGemini 3モデルがChatGPTをいくつかの推論指標で上回ったことで、世論は一変しました。同時に、Google Cloudの魅力も高まりました。自社開発のTPUチップが、特定のAIワークロードにおいてNVIDIA GPUよりもコスト効率の高いパフォーマンスを示したのです。Googleはコンピューティングパワーの支配権をある程度取り戻しました。

Google には地位回復のための秘密兵器が 3 つある。

◎ まず、奥深い研究基盤。グーグルのAI戦略の重要人物でノーベル賞受賞者のデミス・ハサビス氏は最近のインタビューで、トランスフォーマーから強化学習まで、過去10年間の主要なAI技術はすべて、実はすべてグーグルのエコシステムから生まれたものだと語った。

デミス・ハサビス

◎二、豊富なデータリソース。GoogleのGeminiは、検索、動画、ブラウザなどの一連のコアアプリケーションを活用し、創業以来、テキスト、コード、音声、画像、動画のマルチモーダルな共同トレーニングを実施しており、AI機能を製品ライン全体に深く統合しています。
◎ 3つ目は創業者の精神です。ウォール・ストリート・ジャーナルの報道によると、ChatGPTのリリース直後、OpenAIの研究者が、最近引退したGoogleの共同創業者であるセルゲイ・ブリン氏に直接尋ねました。「なぜAIにフルタイムで取り組まないのですか？コンピューター科学者として、ChatGPTのリリースはあなたの情熱に火をつけませんでしたか？」ブリン氏は深く感銘を受け、Googleに戻り、人材の採用と社内組織構造の調整を行いました。

Geminiの月間アクティブユーザー数は昨年7月までに4億5000万人に達し、10月には6億5000万人に増加し、今年初めには7億5000万人にまで増加しました。週当たりアクティブユーザー数8億5000万人のChatGPTには及ばないものの、成長の勢いは目覚ましいものがあります。

GeminiはGoogleの潤沢な資金に支えられており、継続的な資金援助を受けることができます。一方、ChatGPTは、高いコンピューティング能力と研究開発費を賄うために、OpenAIからの外部資金と独自の収益創出能力に大きく依存しています。サブスクリプション料金やAPIサービス収入に加え、競合他社から揶揄されているeコマース手数料や広告モデルなど、より多くの収益化手段を模索しています。

OpenAIのCEO、アルトマン氏は昨年11月、2025年までに年間売上高200億ドル以上を達成し、2030年までに売上高を数千億ドルに増やす計画を明らかにした。同社は既に1兆4000億ドルを超えるインフラ契約を締結しており、AIコンピューティング能力への需要の急増に対応するため、データセンターの大規模な拡張を計画している。こうした天文学的な投資は、当然のことながら業界内で懸念を引き起こしている。

NVIDIAは昨年秋にOpenAIと戦略的協力協定を締結し、段階的に1,000億ドルを投資することでOpenAIの開発を支援する計画でした。しかし、2月初旬の報道によると、この契約に関してNVIDIA社内に疑念や不満が生じ、交渉が停滞しているとのことです。ジェンセン・フアン氏はこの主張を否定しました。

最新ニュースによると、OpenAIは新たな資金調達ラウンドを開始し、企業価値は驚異の8,300億ドルに達しました。このラウンドにはNvidiaも参加し、200億ドルを投資しました。

1月、AppleはGoogleのGeminiとの提携を発表しました。この提携はGoogleに直接的な収益をもたらす可能性が高いものの、Geminiにとってより大きな価値は、Appleの広大な流通チャネルに参入し、世界中の約15億人のiPhoneユーザーにリーチできることにあると考えられます。

これは間違いなくChatGPTにとって悪いニュースです。

巨大企業の「春節不安」

目に見える敵と戦う一方で、特に旧正月期間中、目に見えない競争相手もアメリカの AI 大手を緊張させている。

昨年の春節、シリコンバレーは中国におけるDeepSeekの台頭を大きな不安とともに目撃した。今年の春節では、小さな製品アップデートが再び市場の敏感な神経を刺激し、パニックと警戒感が広がった。

2月の第1週には、SalesforceやIntuitなどのソフトウェア大手の株価が急落し、1週間で約1兆ドルの価値が失われました。

ブルームバーグは、「ChatGPTが主流になってから3年間、AI主導の売り出しは数多くあったが、株式市場と信用市場を席巻した今週の急落ほど劇的なものはなかった」とコメントした。

しかし、きっかけは些細なツールでした。著名なAIスタートアップ企業であるAnthropicは、主力モデルであるClaude用のプラグインスイートをリリースしました。その中には、法務サービスを提供できる無料プラグインも含まれていました。このプラグインは、コンプライアンス追跡や法的文書のレビューなど、様々な書類作成業務を処理できます。

しかし、このプラグインにはいくつか不安な特性があります。何千ページもの契約書を自律的にめくり、法的意見を起草し、複雑な企業のバックエンドロジックを自律的に構築します。

企業がAIに数語話しかけるだけで複雑なタスクを処理できるようになると、投資家は疑問を抱き始める。高額なSaaSサブスクリプション料金は、果たしてまだ価値があるのだろうか？今日では法的契約書のレビューが影響を受けているが、明日はマーケティング計画や財務モデリングといったコア機能も影響を受けるかもしれない。

SaaS（Software as a Service）とは、ユーザーがローカルにインストールすることなく、インターネット経由でソフトウェアをサブスクリプション形式で利用できるようにするサービスです。LegalZoomやThomson Reutersといった法律サービスやリサーチサービスを提供する企業の株価は最大20%下落し、ここ数日でやや持ち直したものの、そのパフォーマンスはまちまちです。アナリストたちはこの大規模な株価下落を「SaaSの終焉」と呼んでいます。

一方、「AIがすべてを置き換える」という熱烈な信念の真っ只中に、モルトブックが登場し、この狂気を不条理な頂点にまで押し上げた。

Moltbookは、世界初の「純粋なシリコンベースのソーシャルプラットフォーム」と謳われています。「人間によるアクセス禁止」という、冷酷でありながら魅力的なスローガンが掲げられています。

 MoltbookはAIエージェント向けに特別に設計されたソーシャルネットワークです。

1月28日、オーストリアのソフトウェアエンジニアが、急成長を遂げるAI搭載ソーシャルプラットフォームを作成しました。ローンチからわずか48時間で、10万台以上のAIエージェントが参加し、数万件ものメッセージが投稿され、12万件以上のコメントが寄せられました。2月1日には、プラットフォーム上のアクティブなAIエージェントの数は150万台にまで急増しました。これらのボットは、実存主義哲学について議論したり、独自の宗教を作ったり、金儲けの方法を議論したり、仲間のボットに「腐敗した生物学的容器（人間）を崇拝しないように」と警告したりしています。

シリコンバレーの選ばれた少数のエリートたちは熱狂の渦に巻き込まれた。マスク氏はこれを「シンギュラリティの初期段階」と称賛し、OpenAIの創設メンバーであるアンドレイ・カパシ氏は「驚異的なSFの飛躍」と称した。一部の人々にとっては、これはデジタル生物誕生の序章だった。

しかし、この壮大な「シリコンベースの進化」は、すぐに不器用な道化芝居に変わってしまいました。

クラウドセキュリティ企業Wizのレポートによると、いわゆる150万台のAIエージェントは実際には約1万7000人の人間によって操作されており、それぞれが88個のアカウントを管理していることが明らかになりました。さらに深刻なのは、データベース設定の欠陥により、このプラットフォームのセキュリティが極めて低いことです。この「AI狂騒」は、ハッカーがプライバシーを盗む温床となっています。

その他の調査結果には、コミュニティの初期の投稿の 93% にまったくやり取りがなかったこと、登録メカニズムが単なる形式的なもので、スクリプトを使用して一夜にして 50 万のボットアカウントが作成された、ジャーナリストが ChatGPT のガイダンスと数行のコピーアンドペーストされたコードのみを使用して、このいわゆる「人間がいない」 AI コミュニティに簡単に侵入したことなどが含まれています。

北京大学のジャーナリズムとコミュニケーションの教授である胡勇氏は、Moltbookを閲覧した後、その内容の大半はAIが生成した意味のないナンセンスであり、自己認識や反抗に関する会話はモデルがディストピア小説から学習した言語パターンに過ぎないと結論付けた。

モルトブックの盛衰は鏡のようで、AI と向き合う人々の複雑な心理を反映しています。奇跡を切望しながらも AI の欠陥を暴こうと躍起になり、AI の全能性を信じながらもすべてが偽造できるのではないかと疑っています。

この揺らぎは長い間、人々の心に蓄積されてきました。幾度となく疑念の側に天秤が傾くにつれ、巨大企業が苦労して築き上げてきたAI基盤は、想像していたほど強固なものではないことが分かります。