なぜ機関投資家は地政学的紛争に直面しても常に同じ道をたどるのでしょうか?

編集：Deep Tide TechFlow

はじめに：著者は元投資銀行家です。本稿の価値は、紛争の行方を予測することではなく、湾岸戦争、イラク戦争、そしてロシア・ウクライナ戦争を網羅する三段階の機関投資家の資金フローモデルを分析することにあります。紛争中に個人投資家が損失を被るのは、ほぼシステム的な誤りと言えるでしょう。本稿では、感情に左右される分析よりもはるかに明確な論理に基づき、具体的な理由とそれに応じた戦略を提示します。

全文は次のとおりです。

現在、米国とイランに関するニュースが大量に流れている。

この紛争が利益をもたらすかどうか疑問に思っているなら、答えはイエスです。その具体的な方法を説明しましょう。

長年投資銀行に勤務してきた私は、ウォール街が「イベントドリブン型投資機会」と呼ぶものを見つけることに特化しています。これは、ウォール街が戦争を巧みに表現した言葉です。湾岸戦争、イラク戦争、ロシア・ウクライナ戦争といった主要な戦争では、必ずと言っていいほど同じ3段階の市場パターンが出現し、機関投資家の資金が次にどこに流入するかを決定します。

フェーズ 1:ショック - 個人投資家によるパニック売り。

第 2 段階:価格再設定 – 市場は落ち着き、再評価します。

フェーズ 3:ローテーション – 機関投資家の資金が新しいセクターに流入します。

米イラン紛争も今、同じパターンを辿っています。ショック段階が始まりました。次に何が起こるのか、そして真の資金がどこに流れるのかは、何に注意すべきかを知っていれば予測できます。

これが私があなたに与えるものです。

個人投資家のやり方と機関投資家のやり方

対立が生じた場合、個人投資家は通常、次の 3 つのうちのいずれかを行います。

安全のためだと考えてすべてを現金に換えることは、実際にはインフレから身を守ることにつながります。

凍りついたように、赤い斑点を見つめ、動くこともできず、何もできない。

あるいは、石油、防衛関連株、金など、急騰した銘柄を追いかけて、恐怖に駆られて行動し、計画を持たずに、まったく間違ったタイミングで購入することもある。

一方、数十億ドル規模の資産を運用する機関は、どれもこれを行っていません。彼らは何十年も研究してきた対立のパターンに基づいて、自らの立ち位置を再構築しているのです。感情ではなく、パターンです。

あなたにも同じことを教えます。

毎回繰り返されるパターン

地政学的紛争勃発後の最初の10日間で、S&P 500は5%から7%下落しました。約35日後には横ばいとなりましたが、12か月後には8%から10%上昇しました。これは、通常の年における市場の平均パフォーマンスとほぼ同等です。

実際の歴史的例:

湾岸戦争中、S&P 500の年率リターンは11.7%でした。戦争終結後、12ヶ月間で18%上昇しました。

2003年のイラク戦争中、市場は3か月で13.6%上昇しました。

2022年のロシア・ウクライナ戦争中、S&P500は当初7%下落したが、数か月以内に侵攻前の水準を上回るまで回復した。

戦争が市場を破壊することは稀です。戦争は不確実性を生み出し、不確実性は景気後退を招き、景気後退は機会を生み出します。

イランはなぜそんなに重要なのでしょうか?

イランは1日あたり330万バレルの石油を生産している。

いかなるアップグレードも、たとえ単なる感覚的なアップグレードであっても、供給リスクを増大させ、このリスクは広範囲に及ぶ影響を及ぼす可能性があります。

市場は実際の供給途絶を待つのではなく、途絶のリスクを事前に織り込んでいます。トレーダーは、石油生産の一部が停止する可能性があると想定しています。これは、需要は変わらないものの供給が減少することを意味し、結果として石油価格の上昇につながります。そして、石油は輸送、製造、海運、食品生産、肥料、暖房、冷房など、ほぼあらゆるものの原料となっています。

原油価格の上昇は、あらゆる面でコストの上昇を意味します。原油価格の上昇はインフレ率の上昇につながります。インフレ率の上昇は、連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き下げるよりも、高金利を維持する可能性が高くなることを意味します。金利の上昇は、住宅ローン、自動車ローン、そして事業融資のコスト上昇を意味します。借り入れコストの上昇は企業利益の減少を意味します。利益の減少は株価の下落を意味します。

各紛争の3つの段階

あらゆる地政学的紛争は、資金調達を3つの異なる段階へと導きます。どの段階にいるかを理解することで、すべきことが全く変わります。

フェーズ 1: 影響。

この局面は急速かつ激しく、感情とアルゴリズムによって動かされます。原油価格は高騰し、VIX指数（市場恐怖指数）は急騰します。リスク株は急落します。バイオテクノロジー、高成長テクノロジー、そして投機筋株など、資金が安全資産に流れ込む中で、あらゆる銘柄が売られます。金価格は上昇します。金融メディアは24時間365日、可能な限りの恐怖を煽るために、ニュース報道を続けます。

この局面は数日間、時には数週間続くこともあります。この局面で石油、金、あるいは防衛関連株を購入すれば、ほぼ間違いなくピーク時に購入していることになります。行動を起こすという感情的な衝動は、この段階でピークに達します。だからこそ、この時点で行動を起こすことは、最も大きな損失をもたらすミスとなるのです。

フェーズ 2: 価格変更。

パニックは収まり、市場は感情ではなく思考で動くようになった。

問題は「何が起こったか」から「次に何が起こるか」へと移っています。これは一時的なものでしょうか、それとも構造的なものなのでしょうか？インフレは高止まりするのでしょうか？連邦準備制度理事会はどう対応するのでしょうか？サプライチェーンの混乱は恒久的なものなのでしょうか、それとも一時的なものなのでしょうか？

これは、組織再編が始まる段階です。混乱の初期段階ではなく、その後の明確化の段階です。賢い投資家が利益を上げるのは、まさにこの段階です。嵐のさなかではなく、嵐の後の静けさの中で。

フェーズ 3: ローテーション。

資金は大きな打撃を受けた部門から流出し、新たな現実から利益を得る部門へと流れた。

お金は実際どこに行くのでしょうか?

まず、エネルギーですが、あなたが考えているような形ではありません。

明らかな投資対象は石油であり、実際、石油は短期的にはアウトパフォームします。バンク・オブ・アメリカによる過去90年間の地政学的ショックに関する調査によると、石油は最もパフォーマンスの高い資産であり、平均18%の上昇を示しました。保有すべきなのは、持続的な高油価から利益を得る企業、つまりパイプライン会社、貯蔵ターミナル、エネルギーインフラなど、価格変動に関わらず石油の流通から収益を得られる企業です。

2番目: 防御 – ただし、一般的な側面ではなく、構造的な側面に注目します。

はい、防衛関連株はすぐに急騰するでしょう。緊張が高まって以来、すでに30%以上上昇している銘柄もあります。しかし、防衛費は四半期で終わるものではありません。各国政府は10年間の調達契約を締結します。大手請負業者は数千億ドル規模の受注残を抱えています。何年にもわたる支出サイクルを計画してきた企業を見てください。

3番目: 金と銀 - 長期的な投資戦略。

金は第一局面で急騰しましたが、原油とは異なり、高値を維持する傾向がありました。バンク・オブ・アメリカのデータによると、ショックから6ヶ月後も、金は平均19%アウトパフォームし続けました。これは、金価格を押し上げた要因、すなわちインフレ率の上昇、中央銀行による紙幣増刷、そして機関投資家による安全資産への需要が、ニュースの見出しが落ち着いても消えないからです。紛争が長引いて原油価格が高止まりし、インフレが低迷すれば、連邦準備制度理事会（FRB）は利下げを行うことができません。まさにその時こそ、金が最も強い時なのです。

4番目: 価格決定力を持つ企業。

これは多くの人が見落としている点です。インフレが長期間高止まりする場合、顧客を失うことなくコスト上昇を転嫁できる企業に投資を続けるべきです。強力なブランド、高い利益率、そして顧客に安価な選択肢がない企業です。

どのセクターが打撃を受けるか：公益事業と不動産は、この時期には概してアンダーパフォームします。長期的な金利上昇は、これら2つのセクターのバリュエーションを圧縮します。これらのセクターにオーバーウェイトのポジションを保有している場合は、保有状況を見直す価値があります。