著者：ナンシー、PANews
最近、PolymarketがPolygonから独立するというニュースが再び浮上した。この驚異的なアプリケーションの膨大なユーザーベースを前に、複数のパブリックブロックチェーンがそのユーザー獲得を競い合っている。しかし、最大のステークホルダーであるPolygonは、この潜在的な「単独」計画について、まだ直接的な回答を出していない。
パブリックブロックチェーンが一般向け移行計画を発表したことで、各社は一斉に和解の姿勢を示している。
4月25日、PolymarketのDeFiエンジニアリング担当副社長に新たに就任したジョシュ・スティーブンス氏は、プラットフォームの事業成長が現在のインフラ容量を大幅に上回っていることを明らかにしました。チームは、高頻度取引における課題を解決し、全体的なパフォーマンスとユーザーエクスペリエンスを向上させるため、一連の主要な技術アップグレードを推進するために尽力しています。
様々な変革計画の中でも、市場から最も注目を集めているのが、Polymarketが進めている「チェーン移行」だ。「即時決済を実現するには、より大きなブロック容量、より低いガス料金、そしてより短いブロック生成時間が必要だ」。つまり、Polymarketはチェーンの切り替えを準備しているのだ。
Polygonはかつて、Polymarketが予測市場に参入するための最適な技術ソリューションでした。初期段階の予測市場では、オンチェーンコストと実行効率に対する要求が非常に高かったのです。当時、取引手数料が低く、決済速度が速く、比較的成熟したEVMエコシステムを備えていたPolygonは、最も適した導入選択肢となりました。
しかし、特に高頻度取引の需要急増以降、Polymarketのプラットフォーム取引量が上昇し続けるにつれ、取引遅延の増加、注文キャンセルの不具合、システム混雑時の執行効率の低下など、複数の問題が徐々に顕在化しました。Polymarketにとって、これらの問題はユーザー維持率と取引活動に直接的な影響を与えています。
例えば、PANewsは以前、攻撃者がPolymarketのオフチェーンマッチングとオンチェーン決済の時間差を利用して、極めて低いコストで繰り返し取引失敗を引き起こし、マーケットメーカーの注文と裁定取引をクリアしていたことを指摘する分析記事を掲載した。単一のアドレスでも1日に数万ドルの利益を上げることができ、攻撃コストはごくわずかだった。このメカニズムの脆弱性により、プラットフォーム上のマーケットメーカーや自動取引ボットは、強制的な注文削除、ポジションの受動的な露出、さらには直接的な損失など、複数の打撃を受けることになる。
現時点では、公式な解決策は提供されていません。コミュニティは監視ツールや早期警戒ツールを開発してきましたが、これらは基本的にパッチベースの防御策であり、このアーキテクチャ上の問題を根本的に解決することはできません。したがって、マッチングと決済メカニズムをより深いレベルで再設計することによってのみ、このような攻撃のリスクを根本から排除できるのです。
ある意味、かつてPolymarketの飛躍を支えたPolygonは、今やその継続的な拡大の限界となりつつある。
移行の噂が浮上したのは今回が初めてではない。昨年末にはすでに、チームがDiscordコミュニティ上に独自のL2サーバーを立ち上げ、Polygonから徐々に移行していくことを検討しているという報道が出ていた。今回、ジョシュ・スティーブンス氏が公式声明を発表したことで、外部からは計画が内部協議から実行段階へと移行したと見られている。
この発表を受けて、Sui、Solana、Sonic、Algorand、SeiなどがPolymarketに買収提案を行い、その理由として、手数料の低さ、取引確認時間の短縮、高いスループットとパフォーマンス、そして取引量の多いアプリケーションに対する手厚いサポートなどを挙げた。
これらのパブリックブロックチェーンにとって、Polymarketのような画期的なアプリケーションをうまくホストすることは、単に新しいプロジェクトを追加する以上の意味を持ちます。それは、膨大な量の実際のトランザクショントラフィック、アクティブユーザーの増加、そしてエコシステムの認知度の大幅な向上を直接もたらすでしょう。特に、現在主流のアプリケーションが不足している状況では、このような機会は滅多にありません。
Polygonの事業の半分を支えている、あるいは独自のL2プラットフォームを構築しようとしているのかもしれない。
Polygonにとって、Polymarketへの移行計画が実際に実施されると、エコシステムレベルで莫大な収益損失につながる可能性がある。
現在、PolymarketはPolygonにとって最も重要なトラフィックポータルであり、中核的な経済エンジンとなっている。
Duneのデータによると、最新の1日あたりの手数料内訳に基づくと、PolymarketはPolygonの取引手数料の56.3%を占めている。Polygonが徴収する手数料100ドルにつき、約56ドルはPolymarketからのものだ。つまり、PolymarketはPolygonのチェーン全体の収益成長を牽引する主要な源泉となっている。
より長期的な視点で見ると、Polymarketは今年これまでに約7,290万ドルの取引手数料を計上しており、これはPolygonの取引手数料収入総額（約1億1,900万ドル）の61.3%を占めている。
言い換えれば、PolymarketはPolygonにとって最大の成長源となっている。エコシステムが長期的に単一の主要アプリケーションに依存している場合、そのアプリケーションが失われると、収益の減少だけでなく、エコシステム全体の活動や市場の信頼にも影響を与える可能性がある。
Polygonは、Polymarketの移行計画に関する声明に対し、まだ公式な回答を出していない。しかし、TheStreet Roundtableが情報筋の話として伝えたところによると、PolygonはPolymarketと協力して既存の問題を解決しようとしており、PolymarketはPolygonに対しブロックチェーン移行計画を一切伝えていないという。
現在、Polymarketは移行先を明らかにしていないが、市場では、Polymarketが他のパブリックチェーンに直接移行するよりも、独自のレイヤー2を構築する可能性が高いと一般的に推測されている。OP Stackを採用するのか、それともPolygon CDKなどの他のソリューションを採用するのかについては、さらなる情報はまだ得られていない。
仮想通貨業界のKOLであるBlue Foxの分析によると、Polymarketが独自のブロックチェーンを構築することを選択した場合、少なくとも3つの利点があります。1つ目は、ブロックスペース、ブロック生成速度、ガス料金を完全に制御できるため、予測市場や将来のPerps（永久契約）シナリオに合わせた最適化が可能になり、低遅延、高スループット、低コストを実現できます。2つ目は、他のdAppsとのリソースの競合を回避でき、規制遵守の取り決め、特にCFTCに関連するコンプライアンス要件にもより適しています。3つ目は、Lighterなどのアプリケーションチェーンが既に市場に存在し、参考サンプルとして利用できます。
彼はさらに、PolymarketがSolana、Base、またはArbitrumを選択する可能性は低いと指摘した。Solanaの利点はスピードと低コストだが、PolymarketはEthereumをベースとしており、契約アーキテクチャ、エコシステムとの互換性、USDC資産の移転といった点で移行コストが高い。現在、Polymarketは主にSOLデポジットブリッジングをサポートしており、移行の兆候は見られない。BaseやArbitrumのようなL2ブロックチェーンについては、将来的にマルチチェーン拡張の一部として利用される可能性はあるが、主要プラットフォームとなる可能性は低い。
Polymarketは全面的なアップグレードと取引システムの再構築を実施します。
Polymarketは、ブロックチェーンへの移行に加え、取引体験を最適化し、今後の事業拡大に備えるため、製品、インフラ、組織、資金調達を含む包括的なアップグレードも実施しました。
例えば、製品レベルでは、Polymarketはウェブサイトの最適化を進めており、ページの読み込み速度、応答性、そして全体的なユーザーエクスペリエンスの向上に注力しています。同時に、既存のすべてのAPIを統合した統一TypeScript SDKのリリースも計画しています。将来的には、開発者はコア機能にアクセスするために単一のWebSocket接続のみを必要とするようになり、外部チームがPolymarketと連携する際の障壁が大幅に低減され、エコシステムツールやサードパーティアプリケーションの成長が加速されるでしょう。
事業拡大に関して、Polymarketは永久契約商品の発売を発表しました。この商品は、全く新しいスマートコントラクトアーキテクチャを採用し、Rustでゼロから構築されたバックエンドシステムを搭載します。これは、同プラットフォームが単なる予測市場から、包括的なオンチェーン取引プラットフォームへとさらに進化していくことを意味します。
組織レベルでは、PolymarketはQA自動化リーダー、開発ツールリーダー、社内ツールリーダー、データエンジニアリングリーダーといった主要ポジションの採用を開始しました。また、チーム体制も再編され、より小規模で、より専門性の高いモデルとなり、責任範囲が明確化されることで、業務効率と説明責任の向上を図っています。
セキュリティに関して、ポリマーケットは、システムセキュリティとユーザー資金のセキュリティを確保するため、現在4つのセキュリティチームと日々連携していると述べています。
数々のアップグレードの中でも、最も重要なのは、中央指値注文板（CLOB）をゼロから再構築することです。チームは、既存のマッチングシステムではプラットフォームの継続的な取引需要に対応できなくなっていると考えており、新しいCLOBアーキテクチャは、将来の無期限契約やその他の金融商品への道を開くものとなります。
ジョシュ・スティーブンス氏は、同社の現在の技術力が事業の成長に追いついておらず、過去にユーザーを失望させてしまったことを認めた。そして、今後数ヶ月で大幅な改善を継続し、透明性を高め市場の信頼を回復するため、来週金曜日から毎週技術開発の進捗状況を公表することを約束した。
一方、Polymarketは4月28日にさらなるアップグレードを実施する予定です。このアップグレードには、新しいスマートコントラクトであるCTF Exchange V2のローンチ、オーダーブックシステムの再構築、および担保資産をUSDC.eから新しい担保トークンであるPolymarket USD（pUSD）に移行することが含まれます。
USDC.eは、CircleがPolygon上でブリッジングしたUSDCのバージョンです。過去の攻撃事例から、この種のアセットには長年にわたるクロスチェーンブリッジングのリスクが存在することが明らかになっています。高頻度かつ大量の資金フローが発生する予測市場にとって、これは重大な潜在的な危険となります。
一方、pUSDはPolymarket独自のERC-20トークンであり、実際のUSDCと1対1で完全に裏付けられています。pUSDへの移行により、Polymarketはシステミックリスクを軽減するだけでなく、発行、償還、準備金の利用、決済ロジックを管理できるようになり、資本効率が大幅に向上します。Defillamaの創設者である0xngmiの以前の投稿によると、Polymarketユーザーはウォレットに約12億5000万ドルを保有しており、この利息収入を維持すれば、現在の金利で年間5400万ドルを追加で稼ぐことができるとのことです。
さらに、独自のステーブルコイン構造は、資産コンプライアンスにおけるグレーゾーンを削減し、米国市場の開放や機関投資家の誘致への道を開くのに役立つ。
予測市場が真に主流となるにつれ、オンチェーンユーザーに限らず、より幅広い一般ユーザーに対応するようになるでしょう。Polymarketにとって、当面の課題はシステムの安定性、決済の信頼性、そしてユーザーエクスペリエンスの向上です。同時に、予測市場における競争が激化するにつれ、Polymarketはより安定した多様な収益構造を確立する必要もあります。
