FinChainが主催し、世界有数の暗号金融機関のCEO、トップ投資家、規制専門家が共同で構築した「CYPHER ASIA 2026スマート暗号金融フォーラム」が、4月21日に香港のサイバーポートで盛況のうちに閉幕しました。アジアで最も影響力のあるスマート暗号金融サミットの一つとして、このフォーラムでは、制度インフラ、コンプライアンスの道筋、リスク管理、ステーブルコイン戦略、AIエージェント経済、資本市場への参加といった主要テーマについて、掘り下げた議論が展開されました。

フォーラムの雰囲気は活気に満ちており、基調講演や4つのテーマ別パネルディスカッションを通して、参加者たちは洞察力に富んだ発言をし、貴重な情報を共有した。

リン・チェン：開会スピーチがRWAのパラダイムを定義する

イベントは香港大学の林晨副学長の開会挨拶で始まり、同副学長はトークン化された金がリスク加重資産（RWA）導入の代表的なモデルとなり得ると説明しました。そして、学術研究と業界実務の両面から、トークン化された金の開発ロジックと戦略的意義について詳細に解説しました。香港は国際的な金取引・RWA発行センター構築の戦略的プロセスにおいて重要な役割を担っており、今回のイベントは香港におけるRWA事業拡大のための重要な理論的支援と市場参考資料となるでしょう。

周庚：復星富控股のデジタル資産事業の紹介

復星富控股の副最高投資責任者である周庚氏は、復星富控股はAIを活用したグローバルなワンストップWeb5（Web2+Web3）資産運用プラットフォームであり、香港証券先物委員会の1、2、4、6、9種類のライセンスを取得していると説明した。同社は「Star Wealth」（TO-C個人向け）と「Star Road Technology」（TO-B機関投資家向け）という2つのプラットフォームを通じて、顧客にワンストップの資産運用サービスを提供している。

周庚氏は、復星富控股は各タイプの基礎資産へのアクセスに関して、認可を受けた企業のコンプライアンスおよびガバナンス要件を厳格に遵守しなければならないと指摘した。ブロックチェーン上に置かれたトークンは、真の「コンプライアンス資産のオンチェーン証明書」である。復星富控股は、マネーマーケットファンド、知的財産、金鉱山などの資産のトークン化の成功を基盤として、伝統的な高品質資産をブロックチェーン上に導入することに尽力している。復星富控股は、「3つのライセンスと1つのリンク」という完全なクローズドループ機能により、伝統的な資産管理からVA取引の実行、そしてRWAトークン化に至るまで、香港で最も包括的なコンプライアンスデジタル資産エコシステムを構築し、「決定-実行-分配-プロトコル」チェーン全体を接続することで、コンプライアンス資産が真にオンチェーンとなり、さまざまなシナリオで利用可能になるようにしている。

趙晨：AIエージェントとWeb 4.0 ―「従業員」から「経済主体」への飛躍

FinchainのCEOであり、復星富控股のパートナーでもある趙晨氏は、AIエージェントが真に前進するための前提条件は、独自のブロックチェーンウォレットなど、譲渡不可能な財産権を持つことであり、そこでは秘密鍵が自身で保管され、決済プロトコルを組み合わせることでインテリジェントな投資や資金調達が実現できると指摘した。

しかし、エージェントによる悪意のある行為の潜在的なリスクに対処するためには、エージェント自体に完全な分散型アイデンティティシステムが必要であり、法的に認められた所有権関係を形成するために、エージェントとデプロイヤーの間には一定のつながりがなければなりません。彼は、エージェントUID、機能宣言と検証、動的な評判システムを含むFinpassプロトコルという、現在推進されているFinChain Starlink製品を紹介し、自律型インテリジェントエージェントのための新しい金融市場の将来的な発展のための強固な基盤を築きました。

FUSDについて、趙晨氏は、その基盤となる資産は3つのトークン化されたマネーマーケットファンドであり、現在の合計利回りは約3.4%であると明らかにした。Rebaseプロトコルを通じて、ウォレットに保有されているファンドの残高が毎日自動的に増加する「マネーマーケットファンドのような」体験を実現している。典型的なユースケースとしては、FUSDを基盤資産として使用し、取引所で戦略的取引のための信用承認を得ることで、USDTと比較して最大3%の利回り差を得る可能性がある。

定量トレーディングコンテストが正式に開始：賞金総額1億ドル、伝統的な金融と仮想通貨金融を結びつける

フォーラム期間中、1億ドル規模のパートナーズ・グローバルWeb3定量分析コンペティションとAI定量分析人材育成プログラムが正式に開始された。

本フォーラムの主要議題の一つとして、1億ドル規模のパートナーズ・グローバルWeb3定量トレーディング・コンペティションが正式に開始されました。このコンペティションは、復星富業、FinChain、exSat、ForthTech、および1tokenが共同で主催するもので、世界中の定量トレーディング・チームが参加可能であり、複数の戦略を用いた競技形式となっています。

このコンテストには3つの主要な目的があります。

1. 優れた定量戦略の発見：ライブ取引競争を通じて、Web3市場の高い変動性と24時間365日の取引特性に適した優れた定量戦略を選定します。

2. 定量分析の才能を育成する：機械学習と定量取引の両方のバックグラウンドを持つ個人に対し、資金、データ、およびコンピューティング能力のサポートを提供する。

3. 伝統的な金融と暗号資産金融の統合：伝統的な定量分析機関の参加を促し、戦略と方法論の双方向の流れを促進する。

このコンテストでは、現物取引、先物取引、裁定取引、AIを活用した戦略など、複数の部門が設けられており、賞金総額と追加投資額は数百万米ドルに達する。

exSatのCMOである王林氏は、このコンテストを立ち上げた背景にあるビジョンについて語った。exSatチームは2016年のEOSにまで遡り、DeFiからBTCFi、そしてCeFiへと業界とともに成長してきた。RWA資産の発行やFUSDのような高品質資産の出現により、暗号資産の定量取引の状況は変化しているが、従来の機関投資家や大口投資家が真に認識できる戦略チームは少なすぎ、業界全体の浸透度やデータの透明性は非常に限られている。

システィーン・チェン：究極の生産性を実現する金融外骨格 ― オンチェーンバンキングの「プランB」

exSatのCBOであるシスティン・チェン氏は、「オンチェーンバンキング」は、資産管理、決済、取引、機関投資家レベルの流動性と収益を網羅するワンストップのオンチェーン口座をユーザーに提供することを目的としていると述べた。その中核となる設計は、資産保管、資産管理、取引活動を構造的に分離することにある。資産は（スタンダードチャータード銀行やCopperなどの）認可を受けた機関によって保管され、セキュリティを確保しながら、オンチェーン口座システムを通じて資金利用の効率性を向上させる。

製品構造に関して言えば、exSatはFinChainがローンチしたFUSDを基盤となる資産配分ツールとして統合し、通貨市場資産に基づいた基本的なリターンをユーザーに提供します。さらに、マルチ戦略によるリターン向上メカニズムを通じて、リターンの可能性をさらに拡大します。

彼女はこう述べた。「従来の金融システムでは、なかなか開けられない扉もあります。しかし、ブロックチェーン上には新たな道、つまりユーザーのためのプランBを構築できます。いつかプランBがプランAになる日が来ると信じています。」

ケビン・ロー（OSL）：ステーブルコイン決済とグローバルコンプライアンス戦略

OSLの戦略的パートナーシップ責任者であるケビン・ロー氏は、OSLがAI、ステーブルコイン、および伝統的な金融の統合を模索していることについて語りました。同氏は、OSLが香港の数十の1種/9種伝統的な金融機関と提携していることを明らかにしました。機関投資家は、OSLの市場の深さと厳選された銀行のUSD APIチャネルを活用することで、24時間365日USDにアクセスでき、仮想通貨を自由に預け入れ、引き出し、AI、ステーブルコイン、および伝統的な資産の取引機会を捉えることができます。昨年、OSLはカナダの企業Banxaを買収し、世界40以上の地域で決済/交換ライセンスを取得しました。今年は、米国でAnchorageと提携し、企業レベルのステーブルコインコンプライアンス業務をターゲットとしたUSDGOを立ち上げました。OSLの3つの主な戦略は、香港のステーブルコインライセンス保有者、USDT、USDC、Anchorageなどとの提携を通じて機関投資家のリーチを拡大すること、他のステーブルコイン発行者とインフラを構築すること、そして香港以外の新興市場への拡大のためにさらなる合併と買収を行うことです。

ダレン：単一ドライバーから体系的なアプローチへの進化に関する実世界のトレーディングの洞察

ForthTech の共同創設者 Darren 氏は、「4 分間の PPT + 4 分間のライブ取引セッション」を通じて、定量取引の体系的な進化について発表しました。同氏は、単純な戦略ではもはや収益性を維持できないと指摘しました。ETH ファンディング レジーム シフトを例にとると、2023 年 4 月以降 (20 日ローリング)、ファンディング レート (PnL) は今年初めに初めて 0 を下回り、従来の裁定取引の利益が大幅に収束し、市場構造の変化を反映しています。同氏は、現在の業界の 4 つの現実を指摘しました。1) 情報過多: AI とマルチソース データの爆発により、大量の無効なデータが発生しています。2) 分散した流動性: 取引所とオンチェーンに分散しているため、ステーブルコインの強化と資金配分による効率性の改善と流動性リスク管理が必要です。3) 頻繁なブラック スワン イベント: 極端な市場状況が常態化しており、テール リスクの強化と自動化されたリスク管理が必要です。 4) 加速する機関投資家化：市場は個人投資家のセンチメントによって動かされる状態から機関投資家によって支配される状態へと移行しており、アルファを獲得することがより困難になっている。

パネルディスカッション1：AI搭載型インテリジェントエージェントの登場後、何が変わり、何が変わらないのか？

MEグループ社長のヴィト・ルオ氏が司会を務めたこのパネルディスカッションには、マイク・マ氏（ソラナ財団ソリューションアーキテクト）、王銀珍氏（ソフトバンクアジア執行役員）、ランス氏（フィンチェーンCTO）、リンユアン・ヤン氏（コパイロット・ベンチャー・スタジオ創設パートナー）、ケイラン氏（ネオソウル共同創業者）が参加した。

変化する投資判断基準と変化しない投資判断基準 – 王銀珍氏は、GPT-3.5 を皮切りに、生成型 AI がオペレーティングシステムレベルの機会を提供していると指摘しています。最初に利益を上げたのはハードウェア企業で、続いてアプリケーション企業が続きました。MiniMax、Zhipu などは、「安価で使いやすい」機能のおかげで評価額が急上昇しました。Kaelan 氏は、スタートアップチームは「地に足がついていながらも高い志を持つ」必要があると考えています。つまり、壮大なビジョンとエンジニアリング プロジェクトを実行する能力の両方を持ち、長期的な視点を持ち、新しいことに挑戦する勇気を持たなければなりません。「真のイノベーションは、一見役に立たないものの中にあることが多い」からです。

アーキテクチャとユーザー エクスペリエンスの変化 – Mike Ma は Solana 上の x402 (エージェント支払いプロトコル) トランザクションに関するデータを共有しました。現在、x402 トランザクションの半分以上が Solana 上で発生しており、その多くは開発者ツール、クラウド サービス、および情報フィルタリングの購入に使用されています。彼は、技術レベルで、アイデンティティの信頼、行動の信頼、プロセスの信頼という 3 つの新しい信頼レイヤーを追加することを提案しました。しかし、支払いの本質は変わりません。つまり、信頼でき追跡可能な価値の移転です。Lance は、最大の変化はアーキテクチャと設計レベルにあると考えています。大規模モデルは柔軟なレイヤーであり、確率的出力を装備するためにエンジニアリングの「ハーネス」が必要です。以前は、「意図中心」の波は、基盤となるテクノロジーの遅れのために実装が困難でした。AI のサポートがあって初めて、それを真に実現できます。

OPC（One Person Company：一人会社）のトレンドについて、出席者は満場一致で、このトレンドは有効だが、それは個人が「スーパーパーソン」である場合に限る、との見解を示した。マイク・マー氏は、ソラナ財団とアリババが上海にOPC開発者拠点を設立し、OPC開発者や新しいことに挑戦したい人々を支援すると明らかにした。

パネル2：デジタル資産管理の発展と課題

元SatのCMOである王林氏が司会を務めたこのパネルディスカッションには、ジョーイ・シー氏（1tokenの成長責任者）、アシュトン・タン氏（Copper Asia Pacific責任者）、コリン・リン氏（Starway Technologyのエグゼクティブディレクター兼業界RWAディレクター）、イリア・シャン氏（ForthTechのCMO）、そして李明岳氏（北京戦略法律事務所のパートナー）が参加した。

製品の進化 – Joey Shi 氏は、BlackRock と Fidelity による急速な資金調達により、従来の投資家が BTC スポットと ETH スポットに直接的な需要を持っていると指摘しています。仮想通貨ネイティブの投資家は、金、銀、銅の商品、米国株、 RWA などの新しいターゲットが HyperLiquid に登場し、より多様なニーズを持っています。将来の製品はより専門化され、構造化製品と新しいアルファターゲットが多数出現するでしょう。Yilia Xiang 氏は、RWA が次の成長エンジンになることは間違いないと考えています。ETF の最初の流入の波の後、従来の機関投資家が初めて大規模に市場に参入し、従来のルール、コンプライアンス システム、ゲームプレイ、人材、資産を持ち込み、デジタル資産管理業界をコンプライアンス ファンドへとさらに推進しました。しかし、業界が将来さらに成長するためには、既存のネイティブ ゲームプレイと資産では、増加する兆ドル規模の市場を吸収できず、第 3 の製品形態、つまりオフチェーン資産トークン化が必要になります。

カストディ・アーキテクチャ – アシュトン・タン氏は、コンプライアンスとライセンスが最重要事項であることを強調しています。Copperは、ウォレット盗難を防止するためにMPCマルチシグネチャを使用し、倒産隔離構造を採用しています。機関投資家のお客様は、ClearLoopを通じて資産を取引所にマッピングし、取引して収益を生み出すなど、構造、テクノロジー、ライセンス、資本効率について繰り返し質問されます。

AI時代のオンチェーン透明性について、コリン・リン氏は、Web2とWeb3は選択肢ではなく、今後2～3年で金融機関は両方を理解することが求められ、これは金融専門家にとって不可欠なスキルになると指摘している。

パネル3：デジタル通貨のための金融インフラ

PANewsのCEOであるサニー・ン氏が司会を務め、ゲストにはジャッキー・コン氏（Avalanche Ava Labs Hong Kongの責任者）、フー・シュアンフェン氏（FinChainのCMO）、ティカ・ラム氏（KuCoinの機関投資家向け事業責任者）、ニ・セン・ファイレックス氏（KOL）、そして劉慧義氏（Sanwei SecurityのCTO兼暗号技術専門家）らが名を連ねた。

金融機関の参入によってもたらされた変化について、劉慧毅氏は、Web3 にぶら下がっている「ダモク​​レスの剣」は量子コンピューティングであると指摘した。最近の研究では、ショアのアルゴリズムの改良版を使用すると、ビットコインとイーサリアムで使用されている楕円曲線暗号 (ECC) を破るのに必要な量子ビットの数が、以前の推定よりも大幅に少ないことが示されている。この発見は、量子耐性暗号 (PQC) への移行プロセスを直接加速させる。現在、イーサリアム財団は、Google のアドバイスに従って、ECDSA から ML-KEM/ML-DSA などの PQC アルゴリズムへの移行を加速している。Web3 分野で PQC への移行を促進することは、今や不可欠である。Sanwei Security は、これに対応するため、PQC 製品のフルレンジをリリースした。倪森氏は、最近の IPO 前のトレンドは明らかだが、単に米国の株式をオンチェーンに載せることは偽の需要であり、仮想通貨ユーザーが本当に興味を持っているのは現物取引ではなく、空売り、買い、レバレッジ、契約であると考えている。ティカ・ラム氏は完全に同意しているわけではなく、米国株のトークン化は擬似的な需要ではなくプロセスであると考えている。リスク加重資産（RWA）は資産クラスではなく、インフラストラクチャ／プロセス／ツールとして捉えるべきだ。ジャッキー・コング氏はパブリックブロックチェーンの観点から、機関投資家がパブリック流動性とカスタマイズ可能な制御を組み合わせたミドルウェアソリューションをますます受け入れるようになり、ハイブリッドモデルがRWAと従来の機関投資家が市場に参入するトレンドになっていると指摘した。

ステーブルコインとPayFi – Hu Xuanfeng氏は、Stablecoin 2.0のコンセプトを提案しました。FUSDは常に、基となるマネーマーケットファンドからユーザーに利息を支払います。大規模なFUSDの発行は既にAvalancheで行われており、資産はCopperで管理され、ユーザーはオンチェーン流動性ツールを通じて3.5%～4.2%、あるいは5%以上の追加利息を得ることができます。Nissen氏は、PayFiはHuma氏が最初に提案したもので、「元本に触れることなく、利息の付く資産を支払いに使用する」と定義されているが、消費者決済レベルでPayFiを真に実装するにはまだ時間がかかると付け加えました。

量子脅威とAI脅威 – 劉慧毅氏は、従来の金融とWeb3が急速かつ深く統合されつつあり、顧客のニーズは基本的な「単一ポイントのビジネスパイロット」から、体系的な資産管理、コールドウォレットとホットウォレットの分離、MPC（マルチパーティ計算）へと移行していると指摘した。最近、三威セキュリティは複数の機関に対し、「機関向けウォレット」と「KMSクラウドキー」間のシームレスな相互接続の構築を支援したが、これは従来の金融が表面的な試みを超え、その役割とビジネスモデルの根本的な変革に本格的に着手していることを示している。

香港の規制と欧米の規制の比較 – ジャッキー・コング氏は、香港金融管理局（HKMA）が非常にオープンで実用的であり、「チェーン主導で国家主導ではない」と述べ、シンガポールよりもさらにオープンであると明らかにした。胡宣峰氏は、AvalancheやSolanaのようなパブリックチェーンパートナーと、CopperやKuCoinのような取引プラットフォームに手を差し伸べており、これらの協力関係は香港の暗号資産金融の発展に大きな価値をもたらす可能性があると述べた。

パネル4：機関投資家向け金融とデジタル資産の導入

フィンチェーンのCEOである趙晨氏が司会を務め、ゲストにはフューチャー・マネー・アクイジション社のマーケティングディレクターであるジェリナ・ユー氏、モルフォAPACのグロースリードであるシュイ・シャンシャン氏、フィデリティ・インベストメント・インターナショナルのデジタルアセットチームであるジゼル・ライ氏らが参加した。

機関投資家のデジタル資産の現状について、ジゼル・ライ氏は比較的楽観的で、大手資産運用会社は概念実証（POC）段階を過ぎたと指摘している。BTC ETFの発行以来、彼らは効果的な仲介者となり、55億ドル以上がBTC投資商品に流入し、機関投資家のシェアは当初の15%から25%に上昇した。RWAのトークン化は300億ドルに達し、フィデリティは今後ますます多くの資産がオンチェーンで発行されると考えている。レナ氏は、現在は「試用からスケーリング」への移行段階にあり、富の格差は拡大しているが、徐々に製品化に向かっていくと考えている。シュイ・シャンシャン氏は、Morphoは世界のトップ30の金融機関と緊密に協力しており、「積極的」グループと「保守的」グループに分かれており、移行の第2段階は国の規制や内部リソースの違いに大きく影響されると述べた。

ジェリナ・ユーによれば、主な障害はコンプライアンスとリスク管理である。多くのリスクが未知であるため、暗号資産プロジェクトはデューデリジェンスの達成において大きな課題に直面している。シュイ・シャンシャンは、香港で新たに発行されたステーブルコインのライセンスを例に挙げている。このライセンスはスタンダードチャータードとHSBCのみが発行し、ライセンスを受けた事業体のみが使用できる。「新しい資産を伝統的な市場に導入し、伝統的な事業体のみが使用できるようにすることは、以前の法定通貨と根本的に異なるものではない」。ジゼル・ライは、RWAのボトルネックは規制の断片化（香港、シンガポール、ヨーロッパの枠組みは国境を越えていない）と運用モデルの変更がないことにあると述べている。トークン化された財務省/MMFのほとんどは単なるデジタルツインであり、トークン自体がファンドのネイティブシェアである場合にのみ、技術的なメリットが真に実現される。フー・ヘンフェンは、市場に出回っているRWAのほとんどがラッパートークンまたはADRトークンであり、カウンターパーティリスクの層がさらに増えると付け加えている。

機関投資家の展望 – Shui Shan Shan氏は、オンチェーン融資における大きな変化を指摘しています。2年前は、融資担保の95%以上がBTCとETHでしたが、過去6か月間では、新規資産発行者のほぼすべてがRWAとなっています。Mapleは来月、固定金利融資をサポートするMaple Medをローンチします。これはRWAと機関投資家の資産に最適です。Kay氏は、暗号資産の普及率は現在、従来の資産運用の約5%を占めているのに対し、従来のETFの普及率は約40%であり、大きな成長の可能性を示していると述べています。

質疑応答の締めくくり：市場見通し --- Jerrina Yu氏は、米イラン戦争はすぐに終結せず、BTCは良好な見通しを維持し、アルトコインはスイングトレードに適していると予測しています。 Shui Shan Shan氏は、先週末のサプライ盗難によりAaveに2億ドル以上の不良債権が発生し、短期的にオンチェーンのボラティリティが大幅に上昇した一方、機関投資家は長期的にオンチェーンのリスク評価にさらに注目するだろうと明らかにしました。 Giselle Lai氏は、今後6～12ヶ月の主要指標は、世界のM2流動性（過去10年間でBTC価格との相関が最大0.8）とBTC ETPの資金フローであると指摘しました。 Zhao Chen氏は、今年の市場は2019年と非常によく似ており、「業界の流動性は非常に低く、Web3レベル1はほぼ停止状態」だが、2026年は「312（市場の大暴落を指す）があれば」非常に良い年になるだろうとまとめました。市場は2019年から2020年にかけての状況に似ているかもしれないが、2026年から2027年には状況が一変する可能性がある。

成功裏に終了しました。

フォーラムは、趙晨氏と胡宣峰氏による市場サイクルに関する興味深い対話で締めくくられました。基調講演から4つのパネルディスカッション、AIエージェントに対するマズローの欲求階層説から定量コンテストの正式開始、オンチェーン銀行の「プランB」から機関が採用するコンプライアンスパスまで、CYPHER ASIA 2026は高密度、高集中、そして非常にインタラクティブなコンテンツ体験を提供し、2026年香港Web3カーニバル期間中、最も詳細なスマート暗号金融フォーラムの1つとなりました。