著者: SOL 理解できない

兄弟たちよ、君たちに恐ろしいことを伝えなければならない。

昨日、S&P500のコールオプションの取引高は2兆6000億ドルに達した。

それはどういう意味ですか？

米国株式市場の歴史上、これほど高い一日当たりの取引高はかつてなかった。

01) 個人投資家がオプションを慌てて買い、マーケットメーカーに株式の買いを強要する。

この2兆6000億元は、株式購入に使われる実際のお金ではありません。

実際には、個人投資家やトレーダーはコールオプションを必死に買い求めている。

コールオプションとは何ですか？

株価の上昇に少額を賭けてみましょう。予想が当たれば投資額は倍になりますが、外れれば全て失うことになります。

米国株は連日史上最高値を更新しており、誰もが今後も上昇し続けると考えているため、人々は必死に買いを入れている。

しかし、疑問が残ります。あなたが購入したオプションは誰が販売したのですか？

マーケットメーカー。

マーケットメーカーは愚かではありません。オプションを販売する際には、株価上昇のリスクを負わなければならないのです。

リスクヘッジを行うには、対応する株式を購入しなければならない。

あなたが1ドルのオプションを購入した場合、彼はヘッジのために100ドル相当の株式を購入しなければならないかもしれません。

したがって、2兆6000億元に上るオプション購入は、莫大な株式購入によって裏付けられている。

これは投資家が同社に対して楽観的だからではなく、オプション市場がマーケットメーカーに株式の買いを強いているからだ。

02) ガンマ圧縮

この仕組みはガンマ圧縮と呼ばれています。

株価が上昇すればするほど、オプションを保有するマーケットメーカーにとってのリスクは高まる。

彼はリスクヘッジのためにもっと株を買う必要がある。

購入すればするほど、株価は上昇する。

株価が上昇すればするほど、彼はより多くの株を買わなければならない。

このサイクルが繰り返され、市場は急騰した。

これが、S&P500指数が最近連日過去最高値を更新した背景にある真実です。

それは、会社の業績が非常に良いからでも、経済が非常に好調だからでもない。

指数を押し上げているのは、オプション市場における買い圧力だ。

しかし、このサイクルは永遠に続くのだろうか？

できません。

オプションには有効期限があります。

満期日には、値上がりに賭けていた投資家はポジションを決済しなければならず、マーケットメーカーもポジションを決済しなければならない。

その時、株を買っていた勢力は、株を売る勢力へと変わるだろう。

さらに、その力は全く同じだった。

上昇の変動が激しいほど、下落の度合いも大きくなる。

03) 現在の市場状況は価格の問題ではなく、ギャンブルの問題です。

現在のS&P500指数は、投資家によって価格設定されているわけではない。

価格設定とは何ですか？

私たちは企業の収益、成長率、競争優位性を評価し、それに基づいて妥当な価格を設定します。

今はどうでしょうか？

誰も会社の利益額なんて気にしない。

明日物価が上がるかどうか、誰もが賭けている。

コールオプション取引の記録的な取引量は、市場がカジノと化したことを示している。

個人投資家もギャンブルをしているし、機関投資家もギャンブルをしているし、ヘッジファンドもギャンブルをしている。

2兆6000億元相当のオプション購入は、2兆6000億元相当の賭けを意味する。

リスクが高ければ高いほど、市場は狂乱状態になる。

市場が過熱すればするほど、ギャンブルに手を出す人が増える。

これは、2015年のA株におけるレバレッジを利用した強気相場とどう違うのでしょうか？

違いはありません。

全ては金銭によって動かされているのであって、価値によって動かされているのではない。

お金は物事を押し上げる力もあれば、押し下げる力もある。

04) この爆弾はいつ爆発しますか？

誰も知らない。

しかし、オプション取引によって引き起こされたすべての市場動向は、最終的には崩壊した。

2021年、ゲームストップの株価はガンマによって圧迫され、20から480まで上昇した後、40まで下落した。

2020年、テスラのストックオプション取引の熱狂により、同社の企業価値は急騰したが、その後再び半減した。

歴史は繰り返さないが、韻を踏むことはある。

現在のS&P500指数は、ゲーム機を100倍に拡大したようなものだ。

2兆6000億元相当のオプションが満期を迎える日、あるいは資金が一斉に清算される日こそが、爆弾が爆発する日となるだろう。

さらに、爆発が起こっても、事前に誰もあなたに知らせてくれません。

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兄弟たち、私は米国株に対して弱気ではありません。

それどころか、私は長期的な見通しについては楽観的です。米国株式市場には優良企業、真の成長、そして高度なテクノロジーが存在すると信じています。

しかし、現在の市場状況は、同社のファンダメンタルズとは何の関係もありません。

投資にレバレッジをかけたり、ローンを組んだり、十分なキャッシュフローがないまま株式を購入したりした人たちに、トレンドに従うよう注意喚起する必要がある。

価格が上昇すれば、爆発物で空高く舞い上がるだろう。

落下すると、爆発物によって地面に叩きつけられます。

船に乗っているなら、いつ爆発するのかなどと尋ねてはいけない。

爆発が起きた時、あなたは船に乗っていましたか？