今の世代の株式市場の専門家たちは、もはや財務諸表を見ない。

著者: Jaleel Jia Liu、リズム

2026年の米国におけるAIブームにおいて、最も収益性の高い投資先は、Nvidia、Microsoft、Amazon、Googleといった有名企業ではないだろう。これらの時価総額数兆ドルの巨大企業の株価は確かに上昇するだろうが、巨大企業でさえも変化に苦戦する。

Reddit、X、Substackといったプラットフォームから、「サプライチェーン攻撃」を専門とする新たな株式市場の達人たちが続々と現れ、バフェットのようなベテランのバリュー投資家のリターンをはるかに凌駕している。彼らは、時価総額が数億ドルから数十億ドルに及ぶマイクロキャップ株を多数保有しており、ウォール街のアナリストはこれらの銘柄を軽視し、一般の投資家にとってはほとんど発音不可能な名前ばかりだ。

これらの小型株を取引のコンセンサスとトレンドに変えた人物は、22歳のドイツ人、レオポルド・アッシェンブレンナーだ。彼は2億ドルの資金から始め、株式投資で140億ドルを稼ぎ出し、「新時代の株式投資の神」の代名詞となった。

レオポルドに続いて、バフェット流投資術の解明が加速している。Reddit、X、Substackといったプラットフォームでは、「サプライチェーン攻撃」を専門とする新たな株式投資の達人が続々と登場している。彼らは基本的に財務報告書を無視し、サプライチェーンの上流に位置する「ボトルネック」を抱える小型株に注目する。こうした論理に基づき、編集部は分析対象として、これらの新たな株式投資の達人たちのリストを作成した。

「新進気鋭の株式市場専門家」は全員Reddit出身なのか？

こうした新たな株式市場の達人の中でも、最近最も人気があり話題になっているのは、RedditのWallStreetBetsチャンネル出身のSerenityだ。

米国株取引に携わる多くの読者は、おそらくセレニティの経歴をご存知でしょう。簡単に言うと、彼はかつてAI研究科学者であり、RISC-V財団に参加し、科学誌『ネイチャー』に論文を発表し、NVIDIAの株価が6ドルだった頃にNVIDIAのAIチームからのオファーを断ったと冗談交じりに語っていました。

セレニティの「新株式市場の達人」というイメージを決定づけたのは、彼自身が語る経歴ではなく、WSB（WallStreetBets）で彼が推奨したAXTIという銘柄だった。彼の主張は簡潔明快だ。AI業界全体の発展は、時価総額7億ドルを誇るこの独占企業に依存しており、Google、Nvidia、Microsoftを含むすべての企業が、同社のリン化インジウム基板と材料に頼っているというのだ。彼は、AI業界全体がGoogleのTPUからフォトニクスへと移行し、光インターコネクト技術を採用していると考えている。リン化インジウム基板がなければ、AIの「成長」は2026年に終焉を迎えるだろう、と彼は主張する。

そのAXTIの注目記事の中で、彼は目標株価を15ドルから150ドルと直接的に述べており、タイトルも非常に分かりやすいものだった。

株価はセレニティにとって最高の裏付けとなった。セレニティがAXTIについて語った当時、株価は約12ドルだった。その後、AXTIは着実に上昇し、まず70ドルに達した。セレニティ自身はこの取引を、かつて1000%の利益を上げた単一銘柄の取引だと評している。この記事執筆時点では、公開されている株価チャートによると、AXTIは140.83ドルで取引を終えており、当初の目標株価である150ドルにわずかに届かない水準となっている。

これにより、セレニティのイメージはより複雑で多面的なものとなる。彼はWSBにおける単なる幸運なギャンブラーではなく、新技術AI産業チェーンにおける深い研究者でもあるのだ。

なぜこのような人物が最初にWallStreetBetsのRedditチャンネルから現れたのだろうか？

WallStreetBetsの歴史について少し時間をかけてお話しする必要があります。

WallStreetBets、略してWSBは、Reddit上で最も有名な米国株式市場の個人投資家コミュニティです。その魅力は、そこにいる人々が合理的だからでも、常に正しい答えが見つかるからでもありません。

それどころか、WSBが最初に有名になったのは、米国の個人投資家の最も極端な2つの側面を前面に押し出したからである。一方では、短期オプションがゼロになり、全額を投じて破産し、互いに嘲笑し合う。他方では、市場の論調を変える可能性のある投稿が時折見られた。

2021年の「個人投資家対ウォール街」の戦いは、WSB（WallStreetBets）から始まった。多数の個人投資家がGameStop株を巡って空売り機関と真っ向から衝突し、当初は過去の遺物と見なされていたゲーム小売企業の株が、世界的な金融ニュースへと発展した。それ以来、WSBは単なるフォーラム以上の存在となった。それは、荒削りで、誇張され、リスクが高く、統制が取れていないものの、時に雑音の中から貴重な洞察を掘り起こすことができる、トレーディング文化へと変貌を遂げたのだ。

WSBは本質的に「非合意型取引」が根付くのに理想的な場所である。Serenityは、AI強気相場におけるWSBの新たな形態と言える。

以前はGameStop、AMC、短期オプション、ミームなどが話題になっていましたが、最近ではクラウドインフラストラクチャ、エンタープライズオートメーション、AIエージェント、HBM、光モジュール、データセンターの電力、フォトニクス、サプライチェーンのボトルネックなどについて議論する投稿が増えてきています。

WSB（ワールドシリーズボード）における投票結果を誇張する文化は今も存在するが、彼らが誇張する対象は変化した。

今の世代の株式市場の専門家たちは、財務諸表を一切見ない。

この文化はRedditからXへと広がった。

KawzInvestsもまた、新世代の株式市場専門家の代表格であり、彼のアカウントは米国株の取引に関する洞察とテーマ別リサーチに焦点を当てている。Serenityと同様に、彼のコンテンツは従来の財務諸表分析よりも「テーマ主導型」の傾向が強い。

KawzInvestsは通常、AIインフラ、光通信、防衛ロボット、バイオテクノロジー、自動車ソフトウェア、小型成長株などの高成長セクターに焦点を当て、サプライチェーンの立地、受注見込み、パートナー、経営陣の変更、M&Aの可能性、企業価値の再評価の可能性といった分野における根本的な論理を探ります。

KawzInvestsの取引シグナル

PhotonCapも典型的な例の一つです。

市場では、PhotonCapがSerenityの背後にある機関投資家アカウント、あるいはSerenityの別のペーパーカンパニーではないかという噂が流れている。この主張は裏社会的な雰囲気を強く漂わせ、匿名のテクノロジー専門家に対する一般的な認識と一致する。しかし、公開されている情報からはそのような関係は明らかになっていない。PhotonCapはSubstack上で、レーザー、光ファイバー、トランシーバーを日常的に扱う光学・フォトニクスエンジニアが運営するリサーチアカウントであり、これらの部品が株式市場でどのように価格設定されているかを研究したいと考えていると述べている。また、ポートフォリオ開示の中で、Serenityからインスピレーションを受けたことへの感謝も表明している。

Serenityが最初に始めた頃の話に戻ると、Redditには似たような「株式市場の達人」がたくさんいる。

例えば、アカウントIDがu/imacompnerdのユーザー。

u/imacompnerd が最も話題にしている取引は、DOCN DigitalOcean です。この会社は市場で最も有名な AI リーダーではありませんが、2026 年の AI 取引の中間層に位置づけることができます。すべての開発者や中小企業が AWS、Azure、GCP を直接使用するわけではなく、すべての AI/ML 導入に巨大クラウドベンダーの複雑なシステムが必要なわけでもありません。

DigitalOceanの真価は、より軽量で安価、かつ使いやすいAIクラウドインフラストラクチャへのゲートウェイとなる可能性にある。imacompnerdはこの可能性に賭けている。彼はDOCN株5万株を保有していることを公表し、その保有額は約160万ドル、1株当たり約31.40ドルだった。その後、彼はこの取引で約200万ドルの利益が出たと報告した。現在の株価では、これは単なる「強気」な動きではなく、明確な資産効果をもたらす大規模かつ集中的な投資と言えるだろう。

さらに興味深いのは、彼が伝説的な地位を築いたのはRedditへの投資だけではないということだ。公開記録によると、彼はRDDT、GOOG、MNDYにも多額の投資を行っており、投資後の分析も行っている。RDDTはRedditプラットフォーム自体のトラフィック、コミュニティ、AIデータライセンスの可能性に対応し、GOOGはより伝統的な大規模AIプラットフォーム企業を表し、MNDYはエンタープライズソフトウェアにおける再評価の試みである。MNDYへの投資は、華やかな勝利のスクリーンショットではなかったため、特に注目に値する。彼は約190万ドルのポジションを公開したが、取得原価は投稿時の価格よりも高かったため、短期的な見通しはそれほど印象的ではなかった。この点が、彼を一般的な「利益表示アカウント」よりも本物らしく見せている。彼のアカウントには大きな利益と未実現損失の両方が示されており、AIクラウドインフラストラクチャ、プラットフォーム株、エンタープライズソフトウェアが含まれており、集中投資とポジション管理の両方が特徴となっている。

2026年のAI分野では、市場において激しい競争と熾烈な競争が繰り広げられるだろう。

米国のAI関連株は取引時間中に30分間ほど下落したが、ファンドはすぐに押し目買いに殺到した。マイクロンやSKハイニックスといったメモリ関連株が動くと、韓国市場もそれに追随し、その後、半導体、メモリ、通信、CPO、光モジュールといったセクターのA株が上昇した。市場はまるで火事のように、AI関連市場からAI関連市場へと波及していった。

一方で、伝統的な資産はますます扱いづらいものになりつつある。酒類、不動産、保険、医薬品、高配当株などは、かつては論理的に説明できるものだった。しかし今では、AI関連株が上昇しても値上がりせず、市場が下落すれば共に下落するという、一種の心理的苦痛と化している。以前は、間違ったセクターに投資してしまったとしても、スタイルローテーションを待つことで慰めを得ることができた。しかし今では、AI関連銘柄が上昇すればするほど、他のセクターから資金が吸い上げられているように感じられる。

こうした状況下で人々が最も恐れるのは、資金を失うことではなく、時代の流れを誤ってしまうことだ。ストレージ、光モジュール、CPO、AIクラウド、小型半導体株などで他者が継続的に利益を上げているのを見ると、従来の資産保有者は自らの将来に疑問を抱かずにはいられない。こうした不安が広まれば、資金はさらにAIセクターへと流入するだろう。

最も著名なAIリーダーの人件費が高額になると、最も積極的な資金は、よりニッチな分野、サプライチェーンの上流、そしてあまり人気のないサプライチェーンへと流れ込み続けるだろう。

これは、この世代の「株式市場の神々」の最大の特徴であり、この世代と前の世代との最大の違いでもある。

ウォーレン・バフェットの仕事のやり方は、毎日500ページもの資料を読み、財務諸表や10-K、10-Q報告書を精査することだ。彼はかつて分厚い書類の束を掲げ、記者に「知識は複利のように蓄積される」と語ったことがある。彼はROE、フリーキャッシュフロー、負債資本比率、そして経営陣が株主宛書簡で正直に過ちを認めているかどうかなどをチェックする。彼の投資対象は、数十年にわたり事業を継続し、完全な財務諸表を持ち、安定したキャッシュフローを生み出している企業だ。そして、一度株式を購入したら、10年、あるいは20年保有することを厭わない。

バリュー投資の手法はすべて、「財務諸表は企業の魂である」という前提に基づいている。

しかし、レオポルド・アッシェンブレンナーやセレニティといった新世代の「株式市場の達人」たちは、基本的にこうした情報を読みません。この世代の「株式市場の達人」たちが注目するのは、決算説明会の詳細、顧客認証サイクル、サプライチェーンと生産ラインのリズム、上流の原材料が独占されているかどうか、特定の技術ルートが理論段階から量産段階に移行したかどうか、そして特定の企業が市場から旧サイクル企業と見なされているかどうかといった点です。

彼らは従来のセルサイド・アナリストとも異なります。セルサイド・アナリストは、DCF、EPS、ガイダンス、目標株価などを参考にしますが、この世代の株式市場の達人は、財務諸表を飛び越え、業界チェーンの上流に飛び込んで「ボトルネック」となるノードを見つけ出します。例えば、時価総額が数億ドルの小規模企業でありながら、顧客リストにNVIDIAやGoogleが含まれている企業、特定の企業が独占している基板材料、あるいはセルサイド・アナリストがまだ取り上げていない認証サイクルなどが挙げられます。

財務報告を無視し、産業およびサプライチェーンの論理に焦点を当てることは、WallStreetBets世代のチケットダフ屋の典型的な手法である。

このグループは同時代を生きた人々であり、彼らは共に2026年のAI強気相場において新たな勢力を形成する。

アテンションエコノミーにおける強気相場

流動性の低い資産、初期段階の物語、非常に伝わりやすいシンボル、コミュニティによる拡散、そして「主流のファンドがまだ発見していない」参入感。

これらの用語を組み合わせると、ミームコインと、今日の米国株式市場で最も注目されている小型株の両方を説明できることがわかります。違いは、ミームコインは常に注目を集めるためのゲームであることを認めているのに対し、小型株は「高度なテクノロジーサプライチェーン研究」を装っている点です。

しかし、本質は同じだ。時価総額が小さく、取引量が少なく、機関投資家の注目度も限られているため、こうした企業はしばしば、一見壮大な業界ストーリーの中に位置づけられる。時価総額7億ドルの企業がAI時代のボトルネックとして描かれ、時価総額30億ドルのクラウドベンダーが中小企業向けのAIゲートウェイとして宣伝され、あまり知られていない基板メーカーがNVIDIA、Google、Microsoftの上流サプライヤーとして紹介される。こうしたストーリーが真実だと認められれば、株価はたちまち上昇する。しかし、ファンダメンタルズが本当に実現したかどうかは、数四半期後に明らかになるだろう。

小型株の最も興味深い点は、機関投資家が本来得意とする分野ではないということだ。むしろ、時価総額が小さく流動性が低いほど、ウォール街の優位性が制約となりやすくなる。

資産規模が数千億ドル、あるいは数兆ドルにも及ぶ資産運用会社にとって、時価総額が3億ドルか4億ドルの小規模企業を検討する際、最初に考えるのは「これが最良の機会か？」ではなく、「買い増しできるか、売り抜けるか？」である。保有比率、流動性規制、リスク委員会、情報開示要件、取引影響コストなど、様々な制約に直面するからだ。個人投資家にとっては、時価総額3億ドル、1日の取引量が数千万ドルの小規模銘柄でも十分な規模かもしれないが、ブラックロックのような機関投資家にとっては極めて小さなポジションとなる可能性がある。少なすぎる買いは無意味であり、多すぎる買いは価格を直接押し上げたり、情報開示を促したりする可能性がある。売却時には、流動性の低さが大きなスリッページを引き起こす恐れがある。

つまり、彼らがその可能性を見抜けないのではなく、むしろ参加できないことが多いのだ。機関投資家の資金規模が大きければ大きいほど、大型株においては影響力が増す。しかし、小型株においては、規模の大きさが足かせとなる。小型株市場は、大型船が参入するにはあまりにも浅すぎるのだ。

しかし、注目経済にも独自の物理法則が存在する。

したがって、このクロスマーケットアルファが持続可能かどうかは、3つの要素にかかっています。

まず、情報格差は依然として存在するのだろうか？もしごく少数のFinTwitアカウントだけがPhotonicsのサプライチェーンを明確に説明できるのであれば、CTは確かに、カバレッジの低い資産群に早期にアクセスできたのかもしれない。しかし、主流のセルサイド企業、ETF、そして定量ファンドがPhotonicsをカバーし始めれば、その情報プレミアムはすぐに解消されるだろう。

第二に、ファンダメンタルズは注目度に見合うだけの力を持っているだろうか？AI光通信は単なる空虚なレトリックに過ぎず、小型株企業が抱える最大の問題は、不確実な受注、顧客の集中、資金調達による株式希薄化、そして長い生産能力検証サイクルである。企業は正しい方向に向かっているかもしれないが、真の経済的価値を実現できるとは限らない。

第三に、情報拡散のスピードそのものが出口の混雑を引き起こす可能性がある。流動性の低い資産の台頭は「市場がそのストーリーを検証している」と解釈されがちだが、単なる短期的な注目度の高まりに過ぎない可能性もある。ミームコインに似てくるほど、ミームコイン特有の流動性低下に警戒すべきだ。ストーリー自体は残っているものの、購買力は失われてしまうからだ。

これは市場の変化を示唆している。仮想通貨トレーダーは、オンチェーンで培った直感を、米国のマイクロトレーディング、AIハードウェア、エネルギー、電力、サプライチェーン資産に応用し始めている。これは、今年仮想通貨業界で注目すべきトレーディング文化の変化と言えるだろう。

米国株式市場における小型株の「注目経済」特性は、ミームコインの出現よりもずっと前から存在していた。

時代は英雄を生み出し、時代は新たな神々を絶えず生み出す。