Robinhood Chain、2週間で40億ドルの取引を集める、エコシステムの恩恵を受けるのは誰か？

著者：Nancy、PANews

ミームコインの相場が持続的に加熱しており、Robinhood Chainのエコシステム熱を絶えず燃え上がらせている。メインネットのローンチからわずか2週間で、この新たなパブリックチェーンは驚異的な成長スピードで市場の視界に飛び込み、チェーン上のアクティビティは記録を更新し続け、複数の中核指標はSolanaやBaseなどの主要パブリックチェーンに迫り、あるいは超えている。

資金、ユーザー、流動性の継続的な流入に伴い、Robinhood Chainがスポットライトをしっかりと占める一方で、そのエコシステムプロジェクトもこの成長のボーナスを取り込んでいる。

2週間で40億ドルの取引を獲得、複数のオンチェーンデータが急上昇

Robinhood Chainは予想を超えるスピードで台頭し、急速に最も活発なパブリックチェーンの仲間入りを果たし、市場が注目する新たな「ダークホース」となっている。

DeFiLlamaのデータによると、メインネットローンチ以来、Robinhood Chainの累計DEX取引量は39.8億ドルを突破した。過去24時間のDEX取引量はSolanaに次いでネットワーク全体で第2位となり、イーサリアム、Base、BNB Chainなどのパブリックチェーンを上回った。

イーサリアムL2の競争領域で見ると、この成長の勢いはさらに顕著だ。

同じくイーサリアムL2として、Robinhood Chainはローンチから半月足らずで、チェーン上の取引アクティビティがBaseを超えた。Token Terminalのデータによると、7月11日、Robinhood Chainの1日のトランザクション数は1040万件に達し、Baseの同期間は約640万件だった。一方、L2BEATのデータでは、Robinhood ChainのイーサリアムDA（データ可用性）使用量も一時的にBaseを上回り、現在ではイーサリアムDAの第2位の消費チェーンとなっている。

取引の活発さに加え、より注目すべきはユーザー増加だ。

Duneのデータによると、Robinhood Chainの直近のアクティブアドレス数は前週比で約5～8倍に増加し、かつ直近3日間のアクティブアドレスのうち、新規アドレスの割合が45.4%を超えた。これは、今回の成長が既存ユーザーの高頻度取引に依存しているのではなく、新たな資金とユーザーを継続的に引き付けていることを意味する。

EVMエコシステム全体から見ると、Robinhood Chainは最近、ウォレットアクティビティの伸びが最も速いパブリックチェーンの一つとなり、DEXのアクティブウォレット数は急速にEVMで2位に上昇し、BNB Chainに次ぐ規模となった。

取引規模、取引頻度、新規ユーザーのいずれをとっても、ローンチから2週間足らずの新規プレイヤーにとって、Robinhood Chainが見せた成長速度は市場の予想をはるかに上回っている。

ミームが取引量の過半を占める、賑わいの裏に潜むリスク

Robinhood Chainの現在の急成長は、その多くをミームコインによってもたらされたチェーン上の繁栄に負っている。

Duneのデータによると、7月10日だけで、ミームコインがRobinhood Chainのチェーン上の取引量の約54.3%を占め、エコシステムの中核的な流動性源となった。

取引の人気が持続的に高まるにつれ、チェーン上のトークン発行速度も急速に上昇している。Duneのデータによると、直近Robinhood Chain上の1日あたりの新規作成トークン数は一時2.4万個を突破。同時に、ミーム発射プラットフォームも当初の数社から十数社に急速に拡大した。

しかし、市場の資金は依然として少数の主要トークンに高度に集中している。現在、Robinhood Chain上のミームの総時価総額は2.4億ドルを超え、そのうちCashcatだけで約59.6%を占める。主要トークンを除くと、時価総額が100万ドルレベルに達するミームコインは約20個にとどまり、ロングテールプロジェクトの全体的な流動性は依然として限定的だ。

ミームエコシステムが急速に過熱するにつれ、セキュリティリスクも高まっている。クロスチェーン相互運用プラットフォームのRelay Protocolは最近、安全警告を発し、Robinhood Chain上に多数のハニーポット詐欺トークンが出現していると発表した。ユーザーが購入するとトークンが自動的にウォレットから消え、資金の回収が不可能になるという。

Relay Protocolは、この種の攻撃はウォレットが侵害されたわけではなく、ユーザーの秘密鍵やその他の資産は依然として安全であり、悪意のあるロジックは詐欺トークンのスマートコントラクト内にのみ存在すると指摘している。通常、このようなハニーポットトークンはユーザーが正常に購入することを許可するが、事前に設定されたルールによって売却を制限し、場合によっては攻撃者が管理するウォレットに資金を直接移転することさえある。コミュニティユーザーは、一部の悪意のあるコントラクトが隠しストレージマッピングを利用して標準のERC-20セキュリティチェックを回避し、資産を窃取していることも発見した。

これに対し、Relay Protocolは、ユーザーが信頼できるソースで検証されたトークンを取引し、取引前にコントラクトアドレスを確認し、少額の資金でテストすることを推奨している。もちろん、新チェーンのローンチ初期に詐欺師の活動が活発化するのはRobinhood Chainだけに見られる現象ではなく、これまで多くのL1およびL2ネットワークもローンチ初期に同様の段階を経験している。

さらに、便乗した投機や操作も見られる。たとえば、コミュニティユーザーの暴露によると、Robinhoodの創業者がライブ配信中にニーモニックフレーズを漏洩した疑いがあり、ハッカーがその後、関連アドレスを支配し、そのアドレスと複数の関連ウォレットを使ってRobinhood Chain上のミームコイン$1を集中的に購入し、多くの投資家を追随させ、短期間でトークンの時価総額を約50万ドルから1400万ドルに急騰させた。関連アドレスが凍結された後、攻撃者は迅速にBNB Chainに移り、同じ関連アドレスのグループを利用して新たなトークンを発行し、自己売買によって取引のアクティビティを演出し、最終的に利益を確定して撤退した。

オンチェーン分析プラットフォームのBubblemapsも、Robinhood Chain上のレンディングプロトコルArrowFinanceのトークンARROWに高度な集中保有の状況があると指摘した。80%のチップが関連アドレスに集中している。そのうち、200のウォレットからなる巨大なクラスターは以前にEVMチェーン上での活動記録がなく、全アドレスがトークンローンチ後3分以内に購入を完了し、同一の資金源から同時に資金提供を受けており、トークン発行のスナイプ行為と疑われる。ARROW以外にも、Robinhood Chain上に同様の大規模な関連アドレスクラスターが複数存在することが確認されている。

見ての通り、ミームコインがRobinhood Chainのコールドスタートを成功させた。

チェーン上の狂騒の裏で、誰がこのエコシステムの果実を享受しているのか？

Robinhood Chainのチェーン上のアクティビティが持続的に上昇し、DEX、レンディング、Launchpad、インフラストラクチャなど複数のセクターも同時に恩恵を受けている。

· Uniswap

Robinhood Chainにおける現在最も主要なDEXとして、Uniswapはエコシステム全体のほぼすべての取引需要を担っている。

Duneのデータによると、7月12日、Robinhood Chain上の各バージョンのUniswapの累計取引量は8.3億ドルを超え、チェーン全体のDEX取引量の99.8%を占め、ほぼ一強の市場構造となっている。

取引アクティビティの向上はプロトコル収入の増加にも直結している。DeFiLlamaのデータによると、過去24時間のUniswapプロトコル手数料は約497万ドルで、TetherとCircleに次ぎ、HyperliquidやPump.funなどの人気プロトコルを上回った。

注目すべきは、Uniswapが現在、プロトコル手数料のUNIバーンメカニズムを開始しており、この手数料メカニズムをRobinhood Chainなどのネットワークに拡大する関連提案も出されていることだ。将来実現すれば、Robinhood Chainの取引増加がUNIの価値キャプチャ能力をさらに高めることが期待される。

· Morpho

DeFiの利回り商品によって、MorphoはRobinhood Chainで最大の資金滞留プラットフォームとなっている。Duneのデータによると、7月12日時点でRobinhood ChainのプロトコルTVLは約3.06億ドルで、そのうち1.2億ドル以上がMorphoに預けられており、全体のTVLの39.2%を占め、エコシステム内で第1位だ。

· Ethena

Robinhood Earnの主要な担保資産発行体として、Ethenaも資金の継続的な流入の恩恵を受けている。Duneのデータによると、7月12日時点で、EthenaのRobinhood Chain上のTVLは9959万ドルに達し、全体のTVLの32.4%を占め、Morphoに次ぐ規模となっている。

一方、Robinhood Chain上のステーブルコイン全体の規模は2.9億ドルを突破した。そのうち、Ethenaが発行するUSDeは約9959万ドルで、EthenaとSteakhouseが共同で運営するUSDGボールトの約5000万ドルの資産を加えると、両方で合計約1.5億ドル近くになる。

· NOXA.fun

Robinhood Chainのトップローンチパッドとして、NOXA.funはエコシステム内の大部分のトークン発行需要を担うとともに、主要ミームプロジェクトであるCashcatの発行プラットフォームでもある。

Duneのデータによると、7月11日、NOXA.funが発行したトークン数はチェーン全体の新規発行トークンの51％を占めた。現在、プラットフォームの累計アクティブアドレスは26万を超え、プロトコルの累計収入は1300万ドルを突破した。過去24時間だけでも、プロトコル手数料は194万ドルに達し、同期間のSolanaの主要ローンチプラットフォームであるPump.funの161万ドルを上回った。

しかし、模倣プロジェクトの氾濫やボットによるトークンの大量作成といった現象が深刻化したため、NOXA.funは新規トークン発行機能を一時的に停止し、対応策を模索していると発表した。また、同チームは7月12日、NOXAトークンの供給量の40％をバーンした。このトークンはチームが2025年にDeBankが開発したDBK Chain上で発行したもので、その後アクティビティはなかった。

· Arbitrum

Robinhood Chainの基盤技術プロバイダーとして、Arbitrumもエコシステム拡大の恩恵を受けている。Robinhood Chainに牽引され、ARBは直近1週間で約16.1％上昇した。

Arbitrum Foundationの投資戦略責任者Brendan Ma氏は最近、Robinhood Chainの年換算取引収入が1250万ドルに達したと指摘した。両者の提携契約に基づき、Robinhood Chainはプロトコルの純収入の10％をArbitrumエコシステムに還元し、うち8％はDAOのトレジャリーへ、2％はエコシステム開発に充てられる。

ただし、実際の収入を見ると、Duneのデータによれば、これまでのところRobinhood Chainの累計プロトコル純収入は約71.7万ドルにとどまっており、現段階でのARBの上昇は実際の収入貢献よりも、将来の収入成長への市場の期待によるところが大きい。

· Arcus

もう一つ注目すべきは、dYdXの元チームが手掛けた永久先物取引プラットフォームArcusだ。DeFillamaのデータによると、過去7日間のArcusの累計取引高は516万ドルを超え、Robinhood Chainで2番目のDEXとなった。もっとも、現在のArcusの急成長は、潜在的なエアドロップへの期待と関連していると市場では見られている。

とはいえ、Robinhood Chainにとって本当の試練はこれからかもしれない。Meme人気がどれほど持続するかは依然として未知数だ。より注目すべきは、この波で流入した勢いが、実際のユーザー、長期的な資金、そしてより強靭なエコシステムの基盤として定着できるかどうかである。