執筆者： 潇湘、財聯社
ケビン・ウォーシュにとって、信頼は極めて重要だ。
そして今週、ウォーシュが就任後初めて議会に赴いたことは、この新FRB議長が信頼を維持することがいかに困難であるかを示した。
就任からわずか7週間で、ウォーシュは下院金融サービス委員会と上院銀行委員会の公聴会に2日連続で出席した。民主党議員から独立性、内部改革、政策の透明性について矢継ぎ早に追及を受けたが、この新FRB議長は比較的タカ派的な姿勢と卓越した弁論術で辛うじて切り抜けた。しかし、政治のスポットライトを浴びる中で、彼が直面する信頼をめぐる挑戦はまだ始まったばかりだ。
トランプ大統領が指名した「中央銀行の舵取り役」として、ウォーシュは議会に足を踏み入れた瞬間から、ホワイトハウスとの関係が近すぎるのではないかという外部の疑念に正面から向き合っていると言える。
「独立性を証明するには、極めて厳しい戦いになるだろう」と、マサチューセッツ州選出のエリザベス・ウォーレン上院議員は公聴会で率直に述べた。
トランプ大統領はかねてより、FRBに対して公然と利下げ圧力をかけており、今回のFRBの政策独立性には大きな注目が集まっている。 証言の中でウォーシュは、インフレ抑制を最優先すると繰り返し強調し、その後予想されるいかなる政治的圧力にも対処する「十分な準備」ができていると明言した。追及の重要な局面で、ウォーシュはさらに金言を放ち、事態を正した。「トランプ大統領は、独立した仕事をする独立した人物を選んだのだ。」
FRBの独立性をめぐる疑念に加え、ウォーシュが最近打ち出した一連の内部改革も民主党の攻撃の焦点となった。中でも、億万長者のベンチャーキャピタリスト、マーク・アンドリーセンが率いるAI生産性・雇用タスクフォースの設立計画が最大の論争を巻き起こした。
ニューヨーク州選出のニディア・ベラスケス下院議員は、ウォーシュがFRBの中核的責務を「透明性を欠く秘密の作業部会に外部委託している」と痛烈に批判した。ミネソタ州選出のティナ・スミス上院議員は、さらに核心を突いた。「AIで莫大な利益を得る可能性が極めて高い人々にこのグループを率いさせることに、一般市民の目から見て、どうして信頼性があり得るのか？」
これに対しウォーシュは、作業部会の権限を極力矮小化し、タスクフォースは提言を行う機能しか持たず、FRBこそがあらゆる政策変更における「唯一の意思決定者」であると強調した。
政策手段の面では、ウォーシュが伝統的な「フォワードガイダンス」政策を放棄したことも、同様に攻撃を受けた。ウォーレン上院議員とミシガン州選出のラシダ・タリーブ下院議員は、フォワードガイダンスの公開を減らすことで、中核的なインサイダー情報が権力とコネを持つ特権階級にのみ流出することを懸念した。ウォーシュはその場で、「FRBは権力者に対していかなる特別待遇も提供しない」と約束し、すべての政策決定は決定された瞬間に完全に公開されると述べた。
しかし、「火薬の匂い」が充満していたかに見えたこの公聴会は、最終的には全面的な対立には至らなかった。ワシントンの政界は、ウォーシュに対して「発言を聞き、行動を見守る」という実務的な態度を示したのだ。
また、業界関係者も、この2日間にわたる証言で市場が注目する複数の分野について、以下の5つの側面から簡潔に整理している。
①金融政策
ウォーシュは2日間の証言で、金利に関する見解をほとんど語らなかった。これは、FRBが次の行動を事前に示唆すべきではないという彼の一貫した立場に沿うものだ。
しかし、金融政策の引き締めを明確に示してはいないものの、ウォーシュはインフレ抑制の選択肢には金利の活用が含まれると明確に述べた。
ウォーシュは、金利が金融政策の主な推進力であるべきだと述べた。
また、政策決定者たちは、手段を活用する程度と時期について、活発かつ十分な内部議論を行うよう求めると指摘した。
②インフレ
ウォーシュはインフレに対する「ゼロ容認」を強調し、物価安定の回復を固く約束した。
ウォーシュは単月のCPIデータの重要性を軽視し、いかなる単一データに対しても過剰な解釈を加えたくないと述べた（火曜日の証言前に米国の6月CPIが予想を上回る低下を示した）。「今朝のデータを見て、『任務完了、すべて順調だ』と言う人もいるかもしれない」と彼は言った。「しかし、私はそうは思わない。」
ウォーシュは、FRBの二重の責務のうち、労働市場の部分はかなり良好に見えるが、物価安定の維持という部分はそれほど良好ではないと見ている。
ウォーシュは、現在のいかなるインフレ指標にも満足していないと述べた。 ダラス連邦準備銀行の刈込平均指標も含め、これらの指標は潜在的な価格圧力を確実に捉えるものではないとしている。ウォーシュの見解では、FRBはインフレの潜在的な変化を理解するために新たな測定指標を必要としている。
③独立性
ウォーシュは自らの独立性を強調し、トランプ大統領は「独立した仕事をする独立した人物を選んだ」と述べた。
トランプ大統領が金融政策の決定に影響を与えようとしたことはないとウォーシュは述べ、「たとえ実際にそうしようとしたとしても、私は引き続き自分の仕事に専念するだろう」と語った。
ウォーシュはまた、大統領からの電話を受けることに違和感は感じないとも指摘した。個人のスケジュールの公開については、FRBの過去の慣行に従うとした。
ウォーシュは、金利設定に際して政治的要因を考慮しないと約束した。
④人工知能
ウォーシュは、AI建設ブームがもたらす物価上昇が必ずしもインフレを刺激するわけではないとの見方を示した。
人工知能ブームがもたらす影響は、対外的な紛争とは異なり、供給側が対応するためだと指摘し、「一回限りの価格変動が必ずしもインフレを押し上げるとは考えていない」と述べた。
ウォーシュはまた、時間をかけてAIが生産性と賃金を向上させると予想した。
⑤FRB改革
ウォーシュは、現在のFRB理事会と地区連邦準備銀行の全体的な枠組みを好んでいる、と述べた。
ウォーシュは、政策体制の変革が必要であり、現行のやり方も再検討する必要があると強調した。抜本的な改革が必要な理由は、FRBの過去の政策が現在のインフレの元凶であるためだ、と彼は述べた。
ウォーシュは、現在彼が設置した5つの作業部会は白紙の状態からスタートし、年内いっぱい定期的に作業部会の研究成果や考えを共有する用意があると指摘した。
記者会見開催の固定基準を設定するかどうかについて言及した際、ウォーシュは、FRBが将来コミュニケーション方法を調整するとしても、情報を隠蔽するためではない、と述べた。
2日間の議会訪問を終えて
米国の法律によれば、このようなFRB議長の議会公聴会は年に2回開催される。
下院金融サービス委員会のフレンチ・ヒル委員長が初日の公聴会終了時に機知に富んだ総括を行ったとおりだ。「皆さん、これがケビン・ウォーシュのFRB舵取り、シーズン1、エピソード1です。エピソード2の公開を楽しみにしています。」
ウォーシュにとって、エピソード1の「通過」は雄弁な弁舌と比較的タカ派的な姿勢によるものだった。しかし、今後数ヶ月で真にFRBの信頼を確立し、守り抜くためには、インフレ抑制と政治介入への抵抗という実際の行動を通じて、市場と議会を真に納得させる答案を提出する必要がある。
