Wintermute：暗号分野でまだ開発できるものは何か？

作者：Wintermute

编译：白话区块链

暗号資産が誕生してからすでに10年以上が経った。L1が構築され、L2も続いた。DeFiは次第に成熟し、ステーブルコインはすでにインフラとなっている。取引所、レンディング、永久先物、予測市場など、あらゆる分野が飽和状態に見え、思いつくようなアイデアはすべて誰かがすでに試したかのようだ。

それでも、暗号資産の世界にはまだ何か構築する価値があるのだろうか？

多くのビルダーはこの段階で諦めてしまう。しかしそれは間違いだ。答えが「ノー」だからではなく、問いそのものが間違っているからだ。

暗号資産業界の歴史の大半において、本当に興味深い問いはこうだった。このレールは本当に耐久性があるのか？数秒で決済できるか？ステーブルコインを大規模に移動できるか？オープンネットワークは実際の負荷に耐えられるか？こうした問いには、今やほぼ答えが出ている。インフラはすでに使える状態にあり、次の本当に興味深い問いは、別の領域へと移っている。

本当に変化しているのは、インフラの周辺で起きているすべてのことだ。モデルは単に「応答する」だけでなく、自律的に行動し始めている。ロボットは手書きのコードだけに頼るのではなく、人間の映像から学習し始めている。エージェントによる支払いとアイデンティティに関するオープンな標準も徐々に形作られつつある。これら自体は必ずしも暗号資産の領域に属するものではないが、いずれもある境界へと近づいている。既存の「人間」向けに設計された金融・信頼インフラは、新しい参加者を支えられるのか？

今、本当に問うべきは、「暗号資産にまだ何ができるか」ではなく、「現実世界が次に暗号資産を必要とする理由は何か」だ。

そして、ますます明確になりつつあるその答えが、**「マシン・エコノミー」**である。

経済行為主体としてのマシン

私たちが「マシン・エコノミー」と言うとき、それは道具としてのマシン――メールを送ったり、コードを書いたりするための道具――を意味していない。私たちが言っているのは、マシンそのものが経済行為主体となることだ。

この変化は微妙に見えるが、その結果は大きい。道具は命令を待つが、行為主体はコンテキストを保持し、自ら意思決定し、自ら取引を開始し、デジタル世界と物理世界の両方で自律的に行動する。現在のモデルはすでにこれが可能なほど十分に優れており、同時にコストも大規模に展開できるほど十分に低くなっている。

これは現実には次のような姿になるだろう。

あるエージェントがあなたに代わって航空券を予約し、価格交渉を行い、事業者に支払い、問題が発生した場合には自動的に返金処理を行う。そのすべての過程にあなたの介入は不要だ。
ある倉庫ロボットがタスク単位で作業を請け負い、自らバッテリーを充電し、自分の計算リソースの料金を支払い、収益を運営会社に分配する。
ある科学研究システムが夜間に自動で実験を設計し、試薬を申請し、大学院生がいないうちに実験のクローズドループを最後まで実行する。

私たちが現在持つ金融・信頼インフラのほとんどは、相手が人または企業――識別可能で、責任追及が可能な主体――であることを前提としている。しかし、参加者が自律システムになった瞬間、この前提は崩れ去る。既存の決済、アイデンティティ、認可、紛争処理、決済のレールは、いずれも元々こうしたシナリオのために設計されたものではない。

そしてこの問題は、暗号資産、フィンテック、AI、ロボティクス、量子技術の交差点に位置している。

なぜ今なのか

最近、三つの変化が起きた。いずれも数年前にはありえないと思われていたものだ。

**第一に、モデルはもはや単に質問に答えるだけでなく、直接行動を起こせるほど十分に優れており、同時に無人で継続稼働できるほど安価になった。**デジタル労働の単価は急速に崩壊しつつあり、これまで「人がやる価値がない」と見なされてきた大量のタスクが実行可能になり、しかも過去のシステムが耐えたことのない頻度と規模で発生することになる。

**第二に、オープンな標準が成熟しつつある。ステーブルコインはすでに実用的な決済レールとなっている。**x402、MPP、AP2などのプロトコルが、エージェントに支払い手段を提供し始めている。より高速なブロックチェーンネットワークとより高速な法定通貨ネットワークは中間地点で合流しつつある。オープンな視覚-言語-行動モデルも、高度にカスタマイズされた専用プログラミングだけに頼らず、人間の映像やシミュレーション環境からロボットが学習することを可能にしている。標準の意義はここにある。つまり、ビルダーがついに「組み立てる」ことができるようになり、毎回ゼロから作り直す必要がなくなる。これこそが、これらの分野が集団的に加速している理由だ。

**第三に、エージェントはすでに継続稼働できるようになった。**もはや、かつてのように狭いガイド付きのユースケースに制限された単なるツールではなく、コンテキストを保持し、長期間にわたって無人で動作することができる。これは自動化の経済モデルを変え、あらゆるシステムが耐えなければならない活動量のレベルも変えることになる。

これらの変化は、個別に見れば完全な論拠にはならないが、一つにまとめれば、十分なものとなる。

暗号資産は死んでいない

「これ以上何ができるのか」と問う多くの暗号資産の創業者は、本当に重要な点を見落としている。

次の波を起こす本当に面白い企業は、「暗号資産対 AI」や「暗号資産対ロボット」ではない。私たちが最も興奮する創業者は、こうした技術のどちらかを選ぶのではなく、それらを重ね合わせる人たちだ。

もはや単に「暗号資産の中で起業している」のではなく、暗号資産 + AI、暗号資産 + ロボティクス、暗号資産 + 自律的科学をやっているのだ。従来の金融レールは人間の責任を中心に設計されている。つまり、本人確認ができ、意図を追跡でき、問題が起きたときに責任を負う特定の個人を見つけられる。暗号資産のレールは異なり、監査可能なコード、誰でも読めるオンチェーン記録、そしてネットワークによって強制されるルールを中心に構築されている。参加者が自律システムになったとき、この違いはもはや欠陥ではなく、決定的なポイントとなる。

マシンが主導する活動量が増え続けるにつれて、暗号資産が構築したレールは、人間向けに設計されたシステムよりも、こうしたニーズに合致した形状を持つことになる。それは、オープンで、プログラム可能で、パーミッションレスで、秒単位の決済が可能であり、仲介者に依存しないアイデンティティメカニズムだ。

暗号資産のビルダーにとっての本当の機会は、前の世代の暗号資産アントレプレナーと競うことではなく、次の波であるAI、ロボティクス、物理的自律システムが依存する基盤となることだ。

そして、大手プラットフォームはすでに加速的に参入している。Coinbase、Robinhood、BNはここ数ヶ月のうちに、いずれもエージェント向けの取引インフラを発表している。それには、エージェントが操作するウォレット、自律実行能力、そして（Robinhoodの例では）こうしたニーズのために特別に構築された新しいブロックチェーンが含まれる。これはもはや暗号資産コミュニティ内のニッチな議論ではなく、世界最大級のリテールユーザー基盤を持つプラットフォーム上で実際に起きていることなのだ。

今、どこでつまずくのか

上記の核心的な判断は、パーミッションレスでプログラム可能なレールは、人間向けに設計された従来のレールよりも、自律的な行為主体を支えるのに適しているというものだ。しかし、この判断はまだ大規模に完全に証明されたわけではなく、現存する二つの障害点は、この道のりにまだ大量の作業が必要であることを示している。

セキュリティ

エージェントウォレットはすでに現実の攻撃対象領域となっている。2026年5月、攻撃者はモールス信号によるプロンプトインジェクションを利用し、Grokに対して送金命令を出力させ、その後自動取引エージェントによってオンチェーンで実行され、大部分の資金が回収される前に、約15万ドルから20万ドルが送金された（SlowMist）。

責任の所在

AIが関与したシステムで問題が起きた場合、誰が責任を負うのかは、たとえそのシステムがAI、人間の監査、ガバナンス投票の共同承認を経たとしても、今なお明確な答えが出ていない。2026年2月、MoonwellではAIが支援して作成したスマートコントラクトのコードにオラクルの脆弱性が発見され、178万ドルの不良債権が発生したが、レビューチェーン全体のどの段階でも問題を発見できなかった（rekt.news）。

私たちは何を見ているのか

今日、ほとんどの活動はコンポーネント層に集中している。基盤モデル、ロボットハードウェア、ステーブルコイン、取引プラットフォーム。これらの市場はすでに飽和状態にあり、多額の資金も集めており、チャンスはそこにはない。

本当のチャンスは、それらをつなぐ層、すなわちマシン同士が取引し、協力し、信頼を構築するために必要なレールにある。こうしたものは、今日ではまだ存在しない。特に注目すべき三つの方向性がある。

エージェント向けの経済層

難しいのは、エージェントが支払いを行えるかどうかではない。問題は、エージェントがミスをしたとき、権限は誰が保持するのか、詐欺のリスクは誰が負うのか、そして加盟店に決済システム全体の再構築を強いることなく、これらすべてをどう統合するのか、といった点にある。エージェントコマースの形は今まさに記述されつつあるところだ。それは、認可層、エージェントアイデンティティ、中立なマルチレールルーティング、そしてエージェントが自律的に計算リソースやデータ、アクセス権を購入できる市場といったものだ。

この方向性において、より優れたチームは支払い金額に応じた手数料を取るのではなく、認可とリスク低減を中心に収益化する。そうすることで、エージェントの実際の取引量がまだ完全に爆発していなくても、ビジネスモデルが成立する機会が生まれる。

フィジカルAI

ロボットの能力の成長速度は、彼らが「経済システムを持つ」速度をすでに上回っている。いまや、タスクやロボットの形態を超えて汎化できるモデルが登場している。エンジニアでなくても、ロボットに何をすべきかを伝えるだけで、その指示を変更することができる。しかし、ロボットは依然として、自分の計算リソースや充電、メンテナンスの料金を自分で支払うことができず、仕事を完了しても自分で代金を受け取ることができない。今足りないのは手ではなく、財布なのだ。

「家庭用人型ロボット」といったより遠い物語よりも、私たちは倉庫、物流、小売りのバックエンドなど、構造化されたシナリオに関心を持っている。なぜなら、これらの領域ではすでに経済モデルが成立しており、実際の導入も存在するからだ。

マシン主導の発見システム

これには、実験室のオーケストレーション、自動化された実験設計、そして「仮説-実験-結果」のクローズドループをつなぐソフトウェアが含まれる。科学のために自律層を構築している創業者たちは、すでに材料科学や創薬の研究所に製品を販売し始めている。量子技術はこの方向性に寄り添う一つの変数である。シミュレーションとセンシングの能力は「発見可能なもの」の境界を大幅に押し広げる可能性があり、ポスト量子セキュリティはすでに決済層にとって現実のニーズとなっている。この方向性は評価が難しく、勝者も明確ではない。しかし、そこでは確かに何かが起きている。