単日4.2%急騰！金が重要抵抗線突破、強気シグナル全面点灯

筆者：華爾街見聞

金はオーバーナイト取引で力強く急騰し、市場で最も輝く資産となった。

オーバーナイトで、スポット金価格は一時1オンス＝4,328.20ドルの高値をつけ、終値は4,308ドル、1日での上昇率は4.20％、上昇幅は173.80ドルと、約5か月ぶりの大幅な1日上昇率を記録した。

この動きは、それまで6週間超にわたって金価格を圧迫していた下降トライアングルの保ち合いを上抜けただけでなく、20日と50日の移動平均線も同時に上回り、テクニカル面では強気シグナルが全面点灯した。

今回の上昇は複数の触媒によって引き起こされた。

トランプ米大統領がホルムズ海峡の再開交渉に関して最新の見解を示したことで、市場の地政学的プレミアム期待に火がついた。

同時に、第2四半期の世界の中央銀行による金準備データが予想を上回る拡大を見せ、韓国銀行（中央銀行）が13年ぶりに金購入を再開したことが特に注目を集め、中央銀行による需要が下支えを続けるとの市場の確信をさらに強めた。

注目すべきは、今回の金価格急騰が米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測の顕著な後退も伴っている点だ。CME FedWatchツールによると、9月の金利据え置き確率は45％に上昇し、1か月超ぶりの高水準となった。

金の強気勢力は再び勢いを増しつつある。テクニカルなブレイク、中銀の買い増し、マクロ期待の転換という三重の共振により、次の重要な抵抗線として4,400ドルが視野に入ってきた。

トランプ氏発言が地政学的プレミアムに点火

今回の金上昇の直接の引き金は、トランプ氏のホルムズ海峡に関する最新の発言だった。新華社によると、米ニュースサイト「アクシオス」は4日、地域の消息筋と米当局者の話として、米国、イラン、オマーンがホルムズ海峡の再開に関する暫定合意に「近づいている」と報じた。米側は5日の暫定合意発表を望んでいるという。

報道によれば、トランプ氏はイランがホルムズ海峡再開について積極的に協議していると述べた。提案されている枠組みでは、イランが北部航路を通じて海峡に入る船舶を管理し、オマーンが南部航路から出航する船舶を監督する。初期設定として60日間の無料通航期間が設けられ、さらに延長される可能性がある。

この発言は根拠のないものではない。イラン側は、米国と直接交渉しているのではなく、長年ワシントンとテヘランの間で仲介役を務めてきたオマーンを通じて、同水路の開放について協議していると公式に表明した。ホルムズ海峡は世界の海上石油輸送量の約20％、世界の石油総販売量の約15％を担っており、その通航状況は世界のエネルギー市場に重大な影響を及ぼす。

地政学的な物語の高まりは、短期的な安全資産としてのプレミアムを金に与え、今回のブレイクの重要な引き金となった。

中銀の買い増しが記録更新、韓国が13年ぶりに市場復帰

地政学的要因に加え、中銀の需要面における構造的変化が、今回の金の強気論理においてより長期的な意味合いを持つ下支えとなっている。

ワールド・ゴールド・カウンシルのデータによると、世界の中央銀行は第2四半期に合計288.9トンの金を購入し、前年同期比62％増加して、観測史上最も強い第2四半期の実績を記録した。

ポーランドの購入量が51トンと最大で、準備総量は過去最高の632トンに達し、700トンを目標としている。ポーランド国立銀行のアダム・グラピンスキ総裁は「われわれは最近の価格調整の機会を利用して、継続的に金を購入してきた」と明言している。中国は33トンを積み増し、長期的な購入リズムを継続している。

市場が最も注目したのは、韓国銀行が13年ぶりに金購入を再開したことだ。ソウルは2013年に購入を停止したが、それはまさに金価格が大幅に下落した時期で、韓国銀行は巨額の評価損に苦しみ、当時の総裁は国会に召喚されて追及を受けるほどだった。

しかし、歴史は答えを出している。韓国が当時1オンス平均1,629ドルで購入した90トンの金は、現在の市場価値が約118億ドルに達し、当初の購入コストを約70億ドル上回っている。

今回の韓国銀行による購入再開は規模が限定的で、国内の銅・亜鉛製錬の副産物として年間4～5トン生産される金の入札購入のみを計画しており、準備規模は約104.4トンに維持される。

しかし、その象徴的な意味は実際の規模をはるかに上回る。これは、長らく金市場から遠ざかっていた経済主体が再び市場に参入しつつあることを示すものだ。

韓国銀行の外貨準備管理部門責任者、チョン・ヒソプ氏は、金購入の決定は特定の価格判断に基づくものではなく、国内外の金価格と市場状況を総合的に検討した上で行われたと述べている。

利上げ観測が後退、テクニカル面で強気シグナルが全面点灯

地政学と中銀という二つの主線に加え、FRBの政策期待の限界的な変化も、今回の金上昇にマクロ的な背景支援を提供した。

CME FedWatchツールによると、市場が織り込むFRBが9月に金利を据え置く確率は45％に上昇し、1か月超ぶりの低い利上げ期待水準となった。金利期待の後退は、金の保有コストを低下させ、金価格の上昇余地をさらに押し広げた。

テクニカル面でも、今回のブレイクは同様に大きな意味を持つ。金価格は、6月22日以降継続的に圧迫されてきた下降トライアングルの保ち合いを有効に突破しただけでなく、20日および50日の単純移動平均線も同時に上回った。後者は3月以来初めて有効に突破されたものだ。ブルームバーグのストラテジスト、キャメロン・クライズ氏は、金が1日で4％超急騰したにもかかわらず、従来のドライバーモデルからすれば金価格は「小幅に下落するはず」だったと指摘しており、これは今回の上昇に従来の説明を超えた追加の勢いが存在することを意味している。

今後の相場見通しについて、強気派の次の目標は4,400ドル付近にある。この水準は2025年11月から12月にかけての歴史的な転換点と高度に一致し、同時に金価格が史上最高値から直近安値の約4,020ドル水準まで下落した際の23％フィボナッチ・リトレースメント水準にも近い。

もし強気の勢いが弱まった場合、最初の押し目買いの支持線は、50日移動平均線の4,243ドル、4,200ドルの大台、そして現在は抵抗線から支持線に転換した下降トレンドラインの約4,070ドルラインとなる。

ドイツ銀行のアナリスト、マイケル・シュー氏とブライアント・シュー氏は、年末の金目標価格を約4,700ドルと予想している。JPモルガンは引き下げ後の目標価格でも、第4四半期の平均価格を4,500ドルとしている。

ワールド・ゴールド・カウンシルはその年央見通しにおいてより保守的な立場をとっており、マクロ環境に大きな変化がなければ、金価格は4,100ドル付近の上下5％のレンジ内で推移すると見ている。

アナリストは同時に、中銀の金購入は価格を大幅に押し上げる主役というよりも「下支え」の役割を担うものであり、真の持続的な強気相場は、一般投資家とファンドの大規模な回帰にかかっている、と指摘している。