PANews 8月7日、Gate研究院はこのほど「暗号資産市場はIPOの割当障壁を打破できるか？——ダイレクトIPO投資収益研究」と題したレポートで、長らく人気IPOの発行価格収益は主に引受機関、プロ投資家、富裕層の手に集中してきたと指摘した。現在、暗号資産プラットフォームはステーブルコイン口座、グローバルなユーザーネットワーク、トークン化インフラを活用してこの市場に参入し、もともと地域制限があり参入障壁の高かったIPO割当を、よりアクセスしやすい金融商品へと再パッケージしている。

ダイレクトIPOとは、投資家がプライマリー市場の高収益をそのまま再現できるという意味ではなく、IPOの「初日値上がり率」も投資家の口座収益と等しいわけではない。SpaceXを例にとると、初日に発行価格比19.22％上昇したが、割当率3％の仮定のもとでは、従来型証券会社の全申込資金に対する純収益率は約0.54％、GateのダイレクトIPO参加による同基準の収益率は約0.39％となった。これは、暗号資産プラットフォームの強みがIPOでより多く稼ぐことではなく、ステーブルコイン決済と低い申込ハードルを通じて、一般投資家がIPO割当プロセスに参加できる可能性を高めることにある、という意味だ。したがって、プラットフォームが本当に争奪すべきはプロダクトの数ではなく、希少な実際のIPO割当枠である。

将来、ダイレクトIPOの競争の焦点は、実際の割当枠、より透明性の高い法的構造、より安定した割当率、そしてより低い総合コストを巡って展開されるだろう。その意味で、暗号資産プラットフォームが変えつつあるのはIPOの価格決定メカニズムではなく、プライマリー市場の機会を分配する方法なのである。